200億美元點燃開年併購熱! 回看2017醫藥併購Top 10

醫藥網1月24日訊 過去一年來, 製藥行業在併購活動上一直處於 '靜悄悄' 的狀態. 根據市場調研機構EvaluatePharma公司的數據, 2017年醫藥行業達成的交易只有167筆, 交易總金額剛過775億美元.

表1 近五年 醫藥 併購概況

這使得2017年成為過去5年來併購步伐最慢的一年. 如果不是吉利德科學 (Gilead Sciences) 在第3季度突然出手以119億美元收購Kite Pharma公司, 數據會更加黯淡. 自強生 (Johnson & Johnson) 在2017年1月以300億美元收購愛可泰隆 (Actelion) 後, 生物製藥行業的大規模收購案就一直沒有出現.

表2 2017年醫藥併購Top 10

隨著美國稅法改革最終獲得通過, 許多人都希望2018年的交易活動能有所好轉, 但是, 隨著收購標的市場估值逐漸回升, 大型藥企可能會繼續不為所動.

雖然2018年才開了個頭, 但跡象顯示, 大型藥企繼續持謹慎的態度. 年初舉辦的摩根大通 健康 產業投資會議往往會為製藥行業當年的併購活動拉開大幕, 但在今年會議召開期間, 唯一對外公布的併購活動就是新基醫藥 (Celgene) 同意以11億美元購買賽諾菲 (Sanofi) 的一隻老藥, 而諾和諾德 (Novo Nordisk) 表示, 其向Ablynx公司提出的31億美元收購動議遭到後者拒絕.

不過, 一天內總價值超過200億美元的兩筆最新併購又讓行業感到興奮. 當地時間1月22日, 新基醫藥 (Celgene) 宣布擬以約90億美元收購Juno, 繼續深入CAR-T和TCR治療領域. 同一天, 賽諾菲 (Sanofi) 也與Bioverativ達成收購協議, 將以約116億美元收購後者. Bioverativ是百健 (Biogen) 2016年被剝離的血友病業務成立的一家獨立新公司.

從過去一年的趨勢看, 製藥行業的併購規模十分平淡. 與超級併購不同的是, 製藥行業往往青睞10億~ 100億美元規模大小的的交易. 而在這些達到一定規模的併購活動中, 有26筆是在2015年的併購大潮中完成的, 2017年這一數字下降到僅8筆. 即使是在很多人認為更加常態化的2013年, 這類中型規模的交易也達到了14筆.

表3 近五年不同規模併購的分布情況

來源: EvaluatePharma

交易數量的減少可能要歸因於估值水平的提高. 自從2016年生物技術行業出現大拋售以來, 生物技術公司的估值就在穩步攀升, 整個2017年, 納斯達克生物科技指數上漲了18%. 此外, 幾家此前熱衷收購的公司以及專科藥生產 企業 近來遭遇了諸多不順, 也可能是導致併購不景氣的因素.

值得注意的是, 2017年有不少收購是針對企業某個單獨的業務部門進行的. 例如, Ipsen公司收購了Merrimack公司的商業和生產基礎設施, 其中的抗胰腺癌藥物Onivyde是主要的戰利品; Melinta公司在第四季度收購了Medicines 公司的傳染病業務; Sawai製藥和上海醫藥也為其核心業務增添了大量的其它業務.

那些願意付出更多金錢的大型藥企大多傾向購買專註於抗腫瘤領域的公司和產品. 2017年, 強生和吉利德科學顯然在這個熱點領域裡步幅最大, 武田 (Takeda) 和百時美施貴寶 (Bristol-Myers Squibb) 也有所行動, 分別收購了Ariad Pharmaceuticals和IFM Therapeutics. 諾華 (Novartis) 的做法稍有不同, 其以39億美元收購Advanced Accelerator Applications, 以期在放射性藥物領域裡佔有一席之地, 這一收購行動也讓去年第4季度免於成為過去10年來醫藥併購最為疲軟的一個季度.

生物製藥行業的總體情緒並不低落, 這得益於FDA似乎變得更加友好, 藥品 價格在FDA的議事日程上並沒有成為急迫的問題. 此外, 還有稅法改革的激勵因素, 樂觀情緒甚至會通過交易活動的進一步回升而得到提升.