套期保值, 期貨市場服務實體經濟發展的重要途徑和手段, 通過實體企業的應用而實現其價值. 諸如董小姐的格力電器乃至馬雲的新歡——大康農業, 均有一套自己的期貨套期保值制度和實施流程.
董小姐的 '秘密武器'
近日, 業內分析人士發表的一則《董小姐家的銅: 格力電器的期貨套期保值》文章在朋友圈引發關注.
消息緣起2017年4月份格力電器發布的《2017年大宗材料期貨套期保值業務專項報告》, 根據報告披露的具體操作過程, 格力電器2017年擬開展的大宗材料套期保值品種包括銅, 鋼材等, 涉及主要結算幣種為人民幣, 美元;業務流動性安排為12億元人民幣.
眾所周知, 家電中含有大量銅材, 主要存在於各類電線, 冷凝管, 帶材, 電動機, 線路板和電子元器件中. 這主要是由於銅材具有高導熱, 高能效, 耐腐蝕以及抑菌等特點及性能, 是家電核心部件材料的不二選擇, 可以有效降低家電產品能耗, 延長壽命, 降低維護成本.
對大型家電生產企業來說, 這意味著原材料庫存風險與成本水平線, 而這又和高銅耗企業的效益息息相關.
曹有明認為, 如果企業在原材料價格上漲之時, 進行套期保值操作, 利用期貨市場提前鎖定原材料的成本, 則可以明顯改善企業的經營業績, 提升企業的競爭力. 例如像格力電器這樣需要消耗大量銅的製造業企業來說, 在本輪銅大幅上漲之前, 進行套期保值操作, 可以有效的降低銅的採購成本, 從而提升產品的競爭優勢和企業的績效, 同時也可以提升企業抗擊下遊產品價格波動的風險.
馬雲 '新歡' 的期貨緣分
2017年12月22日, A股上市公司大康農業發布公告稱, 子公司紐仕蘭新雲被阿里巴巴增資, 增資完成後阿里持有該子公司40%股權. 在投資者關注的要點問題中, 大康農業的期貨套保業務浮出水面.
根據公司公開披露內容, 公司主營業務為畜禽產品養殖及銷售, 飼料生產及銷售, 屠宰, 乳製品(含嬰幼兒奶粉)生產, 加工, 進口及銷售, 貿易. 根據2017年中報, 大宗商品貿易額為76.98億元, 佔據其收入比例的95.17%. 相關農產品價格波動對其業績影響可見一斑.
2017年12月22日, 大康農業公布的《商品期貨套期保值業務管理制度(2017年12月)》顯示, 公司共計形成了十章三十五條詳細的期貨套期保值相關細則.
例如, '公司進行商品期貨套期保值業務的期貨品種, 應當僅限於公司生產經營相關的產品和原材料' , '公司進行商品期貨套期保值業務, 在期貨市場建立的頭寸數量不得超過實際現貨交易的數量' , '期貨持倉時間段應與現貨市場承擔風險的時間段相匹配, 當現貨交易結束時, 應同時平倉相應的期貨頭寸' , '公司進行商品期貨套期保值業務只允許進行場內市場交易, 不得進行場外市場交易' 等.
業內人士表示, 實體企業尤其是規模化企業的套期保值本是控制公司經營風險的重要手段, 但如果應用不當, 制度不合理或者疏漏太多, 反而會成為一種風險. 投資者對該項業務的審慎態度不無道理.
對於企業如何避免期貨工具應用的誤區, 東吳期貨研究所所長薑興春對中國證券報(ID: xhszzb)記者表示, 大型企業做好套期保值主要注意四點:
一
套期保值目的是轉移風險, 要嚴格與現貨對應, 切忌盲目投機;
二
套期保值是長期選擇性保值策略, 一定要客觀評估市場;
三
套期保值要有嚴格的風險管控和內控流程, 加上專業化套保隊伍;
四
套期保值要做好合理資金安排, 相應績效評估, 是期貨, 現貨合并計算.