近日, 業內分析人士在公眾號發表的一則《董小姐家的銅: 格力電器的期貨套期保值》文章在朋友圈引發關注, 將目前全球大型國際化空調生產企業——格力電器的衍生品應用推向大眾視野.
消息緣起2017年4月份格力電器發布的《2017年大宗材料期貨套期保值業務專項報告》, 根據報告披露的具體操作過程, 格力電器2017年擬開展的大宗材料套期保值品種包括銅, 鋼材等, 涉及主要結算幣種為人民幣, 美元;業務流動性安排為12億元人民幣.
此外, 業務主要使用現匯, 額度比例及交易的槓桿倍數一般在10倍以內, 到期採用差額平倉或實物交割的方式.
眾所周知, 家電中含有大量銅材, 主要存在於各類電線, 冷凝管, 帶材, 電動機, 線路板和電子元器件中. 這主要是由於銅材具有高導熱, 高能效, 耐腐蝕以及抑菌等特點及性能, 是家電核心部件材料的不二選擇, 可以有效降低家電產品能耗, 延長壽命, 降低維護成本.
對大型家電生產企業來說, 這也意味著原材料庫存風險與成本水平線, 而這又和高銅耗企業效益息息相關.
曹有明認為, 如果企業在原材料價格上漲之時, 進行套期保值操作, 利用期貨市場提前鎖定原材料的成本, 則可以明顯改善企業的經營業績, 提升企業的競爭力. 例如, 像格力電器這樣需要消耗大量銅的製造業企業來說, 在本輪銅大幅上漲之前, 進行套期保值操作, 可以有效地降低銅的採購成本, 從而提升產品的競爭優勢和企業的績效, 同時也可以提升企業抗擊下遊產品價格波動的風險.
值得注意的是, 大型企業參與期貨套期保值, 卻是一些投資者眼中的洪水猛獸, 有人就認為, 規模化企業的大量套保單可能會加劇盤面波動或操縱期貨盤麵價格. 這一說法是否站得住腳?
薑興春告訴中國證券報記者, 當然, 大型企業套期保值因為套保品種本著相同或者相近原則, 而有些品種持倉量和交易量有限, 品種活躍度和深度可能會影響到企業套期保值的績效, 企業頭寸較大建倉或者平倉離場也可能會對盤面造成大的波動. 但在螺紋鋼, 銅等絕大多數品種面前, 這種影響微乎其微, 畢竟企業套期保值建倉或者平倉不像投機那樣, 集中連續下單.
曹有明分析, 目前, 活躍的期貨品種如鐵礦石, 螺紋鋼, 銅等, 成交量巨大, 換手率比較高, 再大的企業進行套期保值也很難對期貨盤面產生非常明顯的影響, 除非是套保頭寸短時間集中入場, 超越市場本身的承載力. 不過, 對於不太活躍的品種, 由於日內成交量較小, 大型企業的套保單入場, 可能會加劇一些盤面波動, 但也不至於造成操縱市場. 長期來看, 如果企業進行期貨套期保值造成市場的扭曲, 市場的投機力量也會使得市場自我修複.