近日, 业内分析人士在公众号发表的一则《董小姐家的铜: 格力电器的期货套期保值》文章在朋友圈引发关注, 将目前全球大型国际化空调生产企业——格力电器的衍生品应用推向大众视野.
消息缘起2017年4月份格力电器发布的《2017年大宗材料期货套期保值业务专项报告》, 根据报告披露的具体操作过程, 格力电器2017年拟开展的大宗材料套期保值品种包括铜, 钢材等, 涉及主要结算币种为人民币, 美元;业务流动性安排为12亿元人民币.
此外, 业务主要使用现汇, 额度比例及交易的杠杆倍数一般在10倍以内, 到期采用差额平仓或实物交割的方式.
众所周知, 家电中含有大量铜材, 主要存在于各类电线, 冷凝管, 带材, 电动机, 线路板和电子元器件中. 这主要是由于铜材具有高导热, 高能效, 耐腐蚀以及抑菌等特点及性能, 是家电核心部件材料的不二选择, 可以有效降低家电产品能耗, 延长寿命, 降低维护成本.
对大型家电生产企业来说, 这也意味着原材料库存风险与成本水平线, 而这又和高铜耗企业效益息息相关.
曹有明认为, 如果企业在原材料价格上涨之时, 进行套期保值操作, 利用期货市场提前锁定原材料的成本, 则可以明显改善企业的经营业绩, 提升企业的竞争力. 例如, 像格力电器这样需要消耗大量铜的制造业企业来说, 在本轮铜大幅上涨之前, 进行套期保值操作, 可以有效地降低铜的采购成本, 从而提升产品的竞争优势和企业的绩效, 同时也可以提升企业抗击下游产品价格波动的风险.
值得注意的是, 大型企业参与期货套期保值, 却是一些投资者眼中的洪水猛兽, 有人就认为, 规模化企业的大量套保单可能会加剧盘面波动或操纵期货盘面价格. 这一说法是否站得住脚?
姜兴春告诉中国证券报记者, 当然, 大型企业套期保值因为套保品种本着相同或者相近原则, 而有些品种持仓量和交易量有限, 品种活跃度和深度可能会影响到企业套期保值的绩效, 企业头寸较大建仓或者平仓离场也可能会对盘面造成大的波动. 但在螺纹钢, 铜等绝大多数品种面前, 这种影响微乎其微, 毕竟企业套期保值建仓或者平仓不像投机那样, 集中连续下单.
曹有明分析, 目前, 活跃的期货品种如铁矿石, 螺纹钢, 铜等, 成交量巨大, 换手率比较高, 再大的企业进行套期保值也很难对期货盘面产生非常明显的影响, 除非是套保头寸短时间集中入场, 超越市场本身的承载力. 不过, 对于不太活跃的品种, 由于日内成交量较小, 大型企业的套保单入场, 可能会加剧一些盘面波动, 但也不至于造成操纵市场. 长期来看, 如果企业进行期货套期保值造成市场的扭曲, 市场的投机力量也会使得市场自我修复.