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預計 1 月份挖機同比增速超過 150%, 當月銷量創曆史新高: 根據我們最新的產業鏈調研結果, 預計 2018 年 1 月份挖機銷量在1.2 萬台左右, 同比增速超過 150%, 同比增速較高主要原因是去年1 月份春節影響, 基數較低. 從絕對量來看, 1 月份 1.2 萬台的銷量已經超過上一輪最高峰 2011 年 1 月 1.11 萬台的水平, 創曆史新高. 另外, 按照 1.2 萬台計算, 1 月銷量相比上一年 12 月環比下降 14%左右. 我們統計了 2011 年以來春節在 2 月份的年份, 即 2011 年, 2013 年, 2015 年和 2016 年, 1 月份銷量環比分別下降 20%, 30%, 35%和 25%. 因此, 對比往年 1 月份數據表現來看, 今年 1 月份絕對量數據和環比增速均表現都是超預期. 我們維持一季度挖機銷量增長超過 30%的判斷. 另外, 值得關注的是, 今年泵車銷售雖然受二手設備影響, 但是估計混凝土機械整體彈性會高於挖機, 18-19年將保持趨勢向上, 未來幾年泵車有望恢複至約 6000 台的行業銷量水平.
行業風險管控嚴格, 工程機械漲價漸成趨勢: 根據我們的挖機, 混凝土機械, 起重機等草根調研來看, 目前行業銷售非常健康. 廠商在客戶資信審核, 首付比例控制等方面非常嚴格, 當期回款率基本在 90%以上, 部分甚至達到 97%-100%的水平. 客戶方面, 經過這一輪行業洗牌, 目前的客戶以從業多年, 有實力的老客戶為主, 對未來行業景氣度判斷以及所做購機決策較為理性, 行業處於良性發展軌道. 另外, 在原材料成本處於高位的壓力下, 工程機械行業有向下遊傳導成本壓力的動力, 近期多個機械品種開始出現調價. 我們調研了下遊漲價落地情況, 包括挖機, 裝載機和叉車等品種, 近期混凝土機械也將逐步調整價格. 我們認為, 調價將顯著改善行業的毛利水平, 有利於公司利潤彈性釋放, 看好一季度工程機械行業量價齊升行情.
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