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预计 1 月份挖机同比增速超过 150%, 当月销量创历史新高: 根据我们最新的产业链调研结果, 预计 2018 年 1 月份挖机销量在1.2 万台左右, 同比增速超过 150%, 同比增速较高主要原因是去年1 月份春节影响, 基数较低. 从绝对量来看, 1 月份 1.2 万台的销量已经超过上一轮最高峰 2011 年 1 月 1.11 万台的水平, 创历史新高. 另外, 按照 1.2 万台计算, 1 月销量相比上一年 12 月环比下降 14%左右. 我们统计了 2011 年以来春节在 2 月份的年份, 即 2011 年, 2013 年, 2015 年和 2016 年, 1 月份销量环比分别下降 20%, 30%, 35%和 25%. 因此, 对比往年 1 月份数据表现来看, 今年 1 月份绝对量数据和环比增速均表现都是超预期. 我们维持一季度挖机销量增长超过 30%的判断. 另外, 值得关注的是, 今年泵车销售虽然受二手设备影响, 但是估计混凝土机械整体弹性会高于挖机, 18-19年将保持趋势向上, 未来几年泵车有望恢复至约 6000 台的行业销量水平.
行业风险管控严格, 工程机械涨价渐成趋势: 根据我们的挖机, 混凝土机械, 起重机等草根调研来看, 目前行业销售非常健康. 厂商在客户资信审核, 首付比例控制等方面非常严格, 当期回款率基本在 90%以上, 部分甚至达到 97%-100%的水平. 客户方面, 经过这一轮行业洗牌, 目前的客户以从业多年, 有实力的老客户为主, 对未来行业景气度判断以及所做购机决策较为理性, 行业处于良性发展轨道. 另外, 在原材料成本处于高位的压力下, 工程机械行业有向下游传导成本压力的动力, 近期多个机械品种开始出现调价. 我们调研了下游涨价落地情况, 包括挖机, 装载机和叉车等品种, 近期混凝土机械也将逐步调整价格. 我们认为, 调价将显著改善行业的毛利水平, 有利于公司利润弹性释放, 看好一季度工程机械行业量价齐升行情.
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