2017年的最後一天, 年內發布的最後一個宏觀數據, 可謂讓中國經濟收穫了一個強勢的豹尾, 也為即將到來的2018年送上了一份元旦賀禮.
根據國家統計局, 中國物流與採購聯合會發布的數據, 2017年12月份, 中國製造業採購經理指數(PMI)為51.6%, 雖然較上月微幅回落0.2個百分點, 但仍處於51%以上的較高水平, 顯示製造業保持穩步增長的發展態勢.
實際上自去年10月份以來, PMI指數已經連續15個月保持在51%以上. 在2017年之中, 個別月份還一度達到52%以上的水平. 而從近10年來的PMI年度均值來看, 2017的成績則更為突出——51.6%的年均值, 也成為2010之後7年來的最高點.
高技術製造業等改善明顯
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在對PMI進行解讀時表示, 製造業採購經理指數延續擴張態勢, 總體走勢穩中有升, 年均值為51.6%, 明顯高於去年總體水平1.3個百分點.
在需求方面, 分項數據顯示, 12月製造業PMI新訂單指數錄得53.4%, 較上月下滑0.2個百分點;進口指數錄得51.2%, 增速回升0.2個百分點;新出口訂單指數錄得51.9%, 較上月提高1.1個百分點, 為年內次高值.
國泰君安研報指出, 聖誕節帶動歐元區, 日本, 美國製造業PMI指數持續處於擴張階段, 外需強勁帶動我國出口較好. 進口指數上升0.2個百分點至51.2%, 內需依然旺盛, 與基建, 地產投資的相對穩健有關. 生產方面, 12月製造業生產指數為54.0%, 較上月下滑0.3個百分點.
中信證券固收分析師明明認為, 2017年12月製造業生產繼續保持較高增長, 不過增速有所放緩. 12月以來受冬季環保限產等政策影響, 製造業生產受到一定衝擊, 全國高爐開工率持續維持在63%的曆史低位以下.
華泰證券首席宏觀分析師李超對記者表示, 2017年PMI年度均值為51.6%, 相比2016年提高1.3個百分點, 與2017年GDP增速緩慢上行一致, 顯示2017年經濟平穩收官.
李超認為, 高技術製造業和消費類行業改善最為明顯, 明顯高於2016年水平, 也高於製造業總體水平. 與此同時, 由於春節臨近, 也利好相關消費類行業狀況改善.
數據顯示, 2017年12月高技術製造業, 消費品行業PMI分別為53.8%, 55.48%, 比上月上升0.6, 2.3個百分點.
國泰君安研報指出, 高質量發展是未來經濟工作的根本要求, 實際上2017年中國經濟的韌性就體現在結構改善的支撐, 雖然傳統產業有所趨弱, 但高技術產業正在緩慢補位, 即使在環保停產限產的背景下, 經濟也未出現大幅回落.
中國物流資訊中心分析師陳中濤認為, 2017年經濟發展的穩定性增強, 基於PMI判斷, 全年經濟增長6.9%左右. 近期PMI調查顯示, 企業對新一年經濟發展充滿信心, 生產經營活動預期指數明顯上升, 達到59%左右的較高水平. 預計2018年經濟發展逐漸走向穩定, 可持續發展的基本軌道, 經濟增長保持在6.5%左右的適度合理區間.
2017年12月27日, 中國社會科學院工業經濟研究所期刊《China Economist》發布2017年四季度 '中國經濟學人熱點調研' 結果顯示, 經濟學家們對2017年全年經濟增速預期略有上調. 判斷增速為6.8%的經濟學家最多, 佔比為32.5%, 比上季度調查高出10個百分點. 判斷增速為6.8%和6.9%的經濟學家合計佔比接近60%.
近一年製造業PMI各月度指數(%)
數據來源: 國家統計局鄒利製圖
2018年需關注企業成本
2017年中國經濟穩重向好為2018年的發展奠定基礎的同時, 也需要關注一些新的變化.
數據顯示, 2017年12月PMI指數中, 主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為62.2%和54.4%, 分別高於上月2.4和0.6個百分點, 均為連續兩個月回落後再度回升. 其中, 石油加工及煉焦業, 化學原料和化學製品製造業, 黑色金屬冶煉及壓延加工業等行業的價格漲幅明顯.
國泰君安研報指出, 原材料購進價格與出廠價格指數在連續兩個月大幅下降後回升, 與2017年12月比較多發的限產停產現象有關, 主要是高耗能行業受到供給壓制, 但由於2016年同期基數較高, PPI預計仍將回落.
企業對此感受尤為明顯. 陳中濤表示, 伴隨著原材料價格上漲, 企業成本有所上升. 2017下半年, 反映原材料價格上漲的企業數量明顯增多, 在調查企業中的比重平均值達到37%, 高於2016年同期10個百分點.
與此相應, 企業反映運輸成本也有所上漲. 並且伴隨著市場需求回升和產業結構加快調整, 出現了局部性和階段性的能源與原材料供應緊張. 全年反映該問題的企業比重平均為7.8%, 較2016年上升2.3個百分點.
這也將對企業利潤造成影響. 明明認為, 原材料購進價格指數較出廠價格指數分歧再次走闊, 製造業企業利潤邊際承壓, 在2017年11月份規模以上工業企業利潤增速出現較大幅度放緩的背景下, 12月工業企業利潤預計難有大幅改善.
國泰君安研報預判認為, 2018年的供給側結構性改革將從 '減法' 轉向 '加法' , 所以減產能導致的價格上升力度趨弱, 高基數之下價格同比也將有所回落;從結構看, 下遊行業的利潤可能改善.
此外, 從業人員指數的繼續下滑也引起了關注. 數據顯示, 2017年12月製造業從業人員指數延續5個月下滑態勢, 錄得年內最低的48.5%.
陳中濤表示, 伴隨著企業加快轉型升級, 創新發展, 出現了結構性的用工矛盾. 企業反映適應新業務開拓, 新技術應用, 新模式推廣所需的專業人才招聘難, 這類專業性人才需求旺盛, 供應不足, 全年反映該問題的企業比重平均為14%, 高於上年3.1個百分點.
國泰君安研報指出, 整體來看, 在經濟供需整體較好的情況下, 人員減少, 意味著經濟的效率和自動化程度的提高, 但也要注意到環保限產停產對就業的影響, 此種情況下民生社保財政支出必須跟上.