'樂視' 和 '樂視故事'
剛逝去的2017年, 有兩個資本故事吸引目光, 一個是 '白馬圖騰' 茅台演繹風雲, 另一個便是樂視.
後者作為創業板知名上市公司, 停牌前 '鎖定' 18.59萬股東, 包括一眾機構. 當然, 時刻關心樂視事件進展的, 還有樂視的員工, 以及前員工.
回溯樂視市值 '蒸發' 額度, 已然算不上新聞. 在樂視資本故事變遷中, 既有資本豪客的壯志與悲情, 又有市場建制的成長與反思, 還有中國企業摸索發展模式的捷徑與曲折.
定論尚早, 但, 這背後是諸多個體故事. 樂視註定成為某個 '符號' , 亦會與許多人相關.
對於一個資本故事而言, 我們期待的, 也是暖暖的陽光灑在臉上.
2017年12月25日, 中國證監會北京證監局責令賈躍亭在2017年12月31日前回國, 履行公司實際控制人應盡義務, 配合解決公司問題.
同日, 擁有1674萬微博粉絲的樂視控股集團創始人賈躍亭在微博上曬出在美國與FF員工們的合影及聖誕祝福.
5個月前的2017年7月4日, 身處困境中的賈躍亭, 以為樂視超級汽車項目融資為由, 孤身前往美國.
賈躍亭會回國嗎? 這個猜測仍在繼續.
不過, 硬幣另一面是, 在七大子 '生態' 快速擴張和資金鏈吃緊遭遇質疑之外, 前往北京樂視大廈的供應商, 金融機構, 樂視內部員工, 買入樂視股票的股民, 都構成反觀樂視的別樣 '生態' .
另一方面, 樂視網已於2017年9月27日宣布改名 '新樂視' , 將聚焦樂視視頻, 電視, 雲平台和影業, 樂視影業和樂視致新也分別改名為 '新樂視文娛' 和 '新樂視智家' , 展現出與過去揮別的決心.
樂視的故事, 不是賈躍亭一個人的故事.
前董秘走向創業路
張特是為數不多願意實名講述自己故事的 '前樂視人' .
'我已經很久都沒有回憶過去, 之前的畫面彷彿不再屬於我. '
2015年10月, 辭去樂視網副總裁兼董秘的職務, 開始創業, 目前張特的職位是派隊體育創始人. 相比而言, 張特更願意聊到創業故事, 當然在旁人看來, 其中少不了樂視元素.
張特選擇體育行業作為切入點, 很快推出派隊APP.
無論如何, 在樂視的那段時光仍是張特抹不去的經曆.
'樂視給我的影響就是貼上一段輝煌的標籤, 這畢竟是我成長的曆史, 不能忽略. ' 2017年12月28日, 張特告訴21世紀經濟報道記者, '從賈總那我也收穫很多益處, 包括他的思維給的影響. '
'2015年我離職只是想出來自己做事情, 當時很多人是嘲笑和不理解, 但我覺得賈總的一句話能解釋, 他說99%的人向東我卻偏向西. ' 張特笑著說.
談到創業後工作狀態與之前的差異, 張特表示, '畢竟在樂視是一個職業經理人, 現在是自己創業, 可能從思維方式上會有差異. 現在每天睜開眼後會想我是公司頂樑柱, 要去扛很多責任. '
張特已經做好派隊體育未來的規劃, 他提到, 三到五年內將派隊體育打造成中國第一的 '互聯網+體育' 平台, 定位就是服務於大眾體育賽事, 實現全賽事的全流程互聯網化, 高效充分地商業化運作.
從行業特性看, 派隊是大平台概念, 一端連接賽事組織機構, 一端連接賽事參與者, 組織機構在平台發布賽事, 參賽者在平台選賽事.
'我們需要在核心定位, 把體育賽事和社交必備的元素融合成商業模式, 更好服務於這個產業. 定位於互聯網化的體育賽事平台, 面向賽事機構的, 面向賽事主辦方的就好比是來組建派隊的人, 參賽的人是來參加派隊的人. 派隊體育就是這樣來的. ' 張特表示.
回過頭看, 2015年依舊是樂視的風光時刻, 在那時候離開的張特確實是那不被理解的1%.
但這有什麼關係呢? 採訪結束後, 張特在朋友圈寫下: 為什麼選擇2015年從樂視離職創業? 世界那麼大, 我只想出去蒙眼狂奔!
前高管眼中的 '預兆'
並不是每個高管都離開的像張特一樣坦然. 融創入局不久後, 時任高管王方 (化名) 離開樂視.
王方現在新公司負責投融資業務, 進入這家公司也是為了推進公司在資本市場發展. 或許因為工作原因, 王方選擇匿名講述他與樂視的故事.
2017年初, 孫宏斌與賈躍亭握手言歡的一幕在朋友圈刷屏, 曾在市場引發陣陣漣漪. 前者帶著150億元火速入局樂視, 一躍成為樂視掌握話語權的二股東, 當時孫宏斌是賈躍亭口中的 '夢想合伙人' .
'那時候還是想換一換工作環境, 希望能找一家不錯的公司, 陪伴公司成長. 而樂視已比較成熟了, 我則想其他平台發揮更大能動性. ' 12月28日, 王方告訴21世紀經濟報道記者.
記者與王方的溝通中, 沒能聽到管理層 '更新換代' 中血雨腥風, 更像是一位旁觀者冷靜的講述別人的故事.
談及樂視出現危機, 王方表示, '我覺得公司運營能力跟不上發展節奏, 業務方向走得很對, 就是有些運營不夠細緻. 比如在成本項, 100塊錢的東西本來可以90塊錢買, 有時要花110, 這在當時卻很常見. '
'一家公司開始是人來驅動, 用人來解決問題, 公司大了就用資源解決問題, 本來該用人來解決的問題但用錢來解決, 自然就出現問題. '
不過, 對樂視的工作氛圍, 王方仍然表示認可.
'碰到問題時, 大家是衝著解決問題去的, 無論碰到任何部門任何人, 他都不會因為這個事情不歸他管就不管了, 而會幫你介紹他認為誰會管, 讓你去做. '
'這種氛圍可能也跟樂視正在發展有關, ' 王方談道, '不過風險是累積的, 樂視危機爆發有預兆. 後期就能明顯看到不足, 有些板塊運營開始出現問題, 那時候 '饑不擇食' 的找一些人, 但人又不靠譜, 這才是大問題. '
王方對樂視的發展仍然充滿期許. '其實賈總看事情很前瞻, 這幾個生態中沒有判斷錯的方向. 像影視, 金融, 還有上市公司體系, 這些好好做前景都不錯. '
前員工看 '成長'
何然 (化名) 加盟樂視移動是2016年, 剛好碰上4月20日, 樂視舉辦 '無破界不生態' 發布會, 樂2, 樂2Pro和樂Max2在內的樂視第二代超級手機發布.
何然在傳統媒體幹了四年, 選擇轉型去樂視移動負責公關策劃, '主要考慮到樂視對公關很重視, 想去一個機會比較多的地方學習' .
2016年11月6日, 樂視成立12周年, 時任樂視網CEO的賈躍亭發了一封5000多字的內部信《樂視的海水與火焰: 是被巨浪吞沒還是把海洋煮沸? 》, 直指 '樂Pro 3供貨出現問題, LeEco戰略實現節奏過快, 生態組織能力相對滯後' .
這封內部信後來轟動外界, 何然第一反應 '比較意外, 沒想到公司高管願意這樣主動拋出樂視內部的問題' , 她還記得, 當時剛在青島開完一個發布會, 和同事在從青島回北京的路上.
與之形成鮮明對比, 上述內部信公開一個月前, 美西時間2016年10月19日, 樂視在舊金山藝術宮舉辦了一場聲勢浩大的Big Bang發布會, 邀請近1500名媒體和嘉賓, 宣布進軍北美.
'樂視北美髮布會夏天啟動, 開始媒體邀約, 但是8月-9月以來, 拖延兩次, 而且, 最後的實現情況和原來的項目預算也有較大差異' , 這一細節, 出於媒體人的敏感, 何然猜測, 樂視是不是遇到資金問題.
2017年4月, 樂視手機推出樂Pro3AI版, 成為推出的最後一款手機.
5月, 據媒體報道, 樂視涉及的離職人數超過千人.
何然選擇堅守到最後, '完成新產品發布及前期銷售準備' 後, 她於同年7月離職.
回過頭看, 何然並不後悔去過樂視, 樂視對公關和對傳播的重視, 讓她得到很多訓練.
'比如樂視影業曾經舉辦與盜墓筆記的發布會, 樂視移動還推出定製版手機, 當晚綵排, 樂視影業CEO張昭下飛機已經是晚上11-12點, 到綵排現場12點多, 他還是在現場改PPT, 順提詞器, 順到2-3點, ' 2017年12月28日, 何然向記者舉例.
'樂視是希望通過平價的甚至略微虧損的硬體, 快速鋪開量, 同時通過在硬體上, 讓消費者購買樂視會員等形式實現內容付費, 這個構想我是認可的' , 對於曾經的 '創業板第一股' , 何然感到遺憾, '希望樂視能夠起死複生' .
不同人有不同故事, 卻可能有相似心情. 出於 '對國內電影行業的熱愛' , 王肖 (化名) 加入樂視影業, 一年之後, 因為 '沒有體會到足夠的個人價值' , 他在2016年末選擇離開.
王肖對前東家更多也是抱著感恩心態, '有一種標杆叫樂視, 這裡來過很多優秀人才' .
在他看來, 樂視曾經存在的意義, 比它存在的問題更值得探討.
lepar合伙人的堅持與苦
樂視對於張偉來說已經是心裡的 '結' .
作為一個四川地區的lepar合伙人, 張偉相比寫字樓的白領 '同事' , 或許能感受到更多來自用戶終端的變化.
堅持了很久, 從天堂時候的2016年到跌到穀底的現在, 回想起當時開業的日子彷彿還在昨日, 張偉覺得壞日子是從2016年底開始的.
當11月, 樂視網拖欠供應商資金的消息不脛而走, 看到報道張偉也嚇壞了. 不過, 樂視安慰是有人在 '黑' 樂視, 樂視一切運營正常. 提心弔膽的一個月後, 融創孫宏斌宣布戰略投資樂視網, 百億馳援. 張偉吊著的心安定下來.
在投資樂視網發布會上孫宏斌說, 最終做出決定, 是認可樂視的戰略邏輯; 認可樂視的人和團隊; 融創所投的樂視三大板塊與未來房地產服務市場深切關聯, 存在協同效應.
張偉十分認同, 他覺得, 孫宏斌就是樂視網新掌舵人, 肯定能帶樂視網再創輝煌. 不過接下來半年裡, 樂視網並未滿血複活.
2017年6月28日, 樂視網股東大會上, 賈躍亭坦言: '非上市體系的資金問題遠比我們想象的要嚴重. '
樂視早在2014年8月就開啟了 'lepar超級合伙人' 計劃, 也就是線下零售店的經銷商模式.
21世紀經濟報道記者統計樂視lepar官網城市分布圖發現, 目前全國lepar店合計5710家. 而在此前2016年10月樂視宣傳中lepar店官方數字為超過7600家.
隨之而來的是, 賈躍亭2017年7月飛赴美國 '造車' 至今未歸, 時任CEO梁軍則在7月召集核心LePar赴京開會, 對整個LePar體系進行大刀闊斧改革.
LePar渠道體系改革, 在全國設立東部, 中部, 南部, 北部四大線下銷售區域總部, 分區管理此前的13個LePar大區; LePar營收體系改革, 在全國施行網格化, 網格主不但能夠獲得銷售硬體產品的前端收益, 還能夠獲得涉及產品和互聯網服務的後端收益.
投入太多的張偉, 毫無疑問已是堅定的樂粉, 不過對於賈躍亭的造車他仍有微詞: '造車那麼多錢咋不好好回來把我們樂視電視弄好? '
不過, 他仍覺得樂視電視質量很好: '來店裡看的顧客95%會買. ' 對於現在樂視的很多壞消息他認為都是跟風: '我店裡回款這些很正常, 除去成本利潤還可以. 有的店主開了店就等顧客上門那肯定要倒閉. 公司給了平台就看自己怎麼做. '
2017年11月26日, 張偉煮了米飯, 有點糊鍋, 放在客廳茶几上, 對面牆上掛著樂視電視, 他發了一條微博: '樂視超級電視從來不靠營銷, 希望我們研發部帶來更好產品, 開飯啦. '
12月26日, 已經改名的新樂視智家一口氣發布10款新品電視, 同時線上下廈門, 南昌邀請千名lepar合伙人參與.
不過, 在中怡康統計的2017年雙十二零售量和零售額中, 樂視電視零售額同比下降75.2%, 當年雙十一的排名中, 樂視已排在前十名開外.
實習生經曆盛轉衰
21世紀經濟報道記者採訪的對象中, 還有一個特殊群體, 就是實習生.
小豆 (化名) , 作一家名校研究生三年級學生, 按計劃, 他會在2017年三四月份簽署三方協議, 畢業後正式入職. 他在樂視危機爆發前兩個月來到樂視.
'當時去到辦公室, 感覺人很多, 工位很滿, 辦公室有些擁擠雜亂. 我的領導工作非常忙碌, 看得出來, 這裡的工作節奏非常快. 詢問周圍一些同學的意見, 大家的看法大多是樂視作為大型互聯網公司, 發展不錯, 而且職位也符合我長期的職業規劃. '
最終小豆來到一家樂視旗下的公司, 他提到, 也有被樂視領導工作的激情所感染, '看到他確實需要幫忙, 那種像創業型公司的魅力, 讓我有種衝動, 想要加入' .
來到樂視後, 小豆確實收穫很多.
'如今回看, 樂視的問題其實早就出現. 當時我的領導上面還有一大堆各種領導, 手下卻沒有幹活的人, 全壓在他的頭上, 所以他急需招人幫忙. '
但在當時小豆並沒有想到, 這場危機會發酵的這麼迅速.
2016年11月6日, 賈躍亭發布那篇曆史性的公開信, 網上出現鋪天蓋地關於樂視的壞消息, 當天小豆所在團隊正在主辦一個大型商業活動.
'內部還是鬥志昂揚, 充滿信心, 那些 '生態化反' , 那些偉大的夢想和戰略. 其實後來, 我有些被 '洗腦' 了. '
樂視的變化來得比小豆想象中要快很多.
'7月, 賈躍亭卸任公司職務; 9月我所在公司併入上市體系; 10月, 那位帶我加入樂視的領導, 離職了. ' (編輯: 李新江)
樂視和它的債權人
李維;朱藝藝;王丹;龐華瑋
本報記者 李維 朱藝藝 王丹 龐華瑋 北京 上海 廣州報道
除了樂視前員工, 在樂視危機演變中, 一眾金融機構形成一個龐大 '生態' .
早在2016年11月12日, 賈躍亭已質押5.6607億股, 融資116.14億元. 彼時, 由於樂視網股東的股權質押等原因, 至少有15家券商的名字與樂視綁在一起, 包括海通, 華融, 華福等等.
中國執行資訊公開網披露一份2017年9月28日立案的文書顯示, 賈躍亭因 '違反財產報告制度' 被列入失信被執行人名單, 平安證券要求其償付總計4.79億元.
2017年12月28日下午, 平安證券向21世紀經濟報道記者確認上述內容, 而對關於這筆資金涉及具體業務, 其僅表示, '該筆業務在定向資管計劃項下 (股票質押的融出方) ' .
此外, 投資機構 '計提壞賬' 不在少數, 這些資金則大多屬於直接投資.
21世紀經濟報道記者調查獲悉, 寧波杭州灣新區樂然投資管理合夥企業 (有限合夥) (下稱樂然投資) 是其重要代表, 從中既可管窺賈躍亭的融資邏輯, 也足見嵌套式資管產品式融資給當前金融風險帶來的不確定性.
樂視債務鏈條
平安證券的訴訟備受關注, 因其有一個特殊身份, 是樂視網上市的保薦人.
在樂視網前發審委委員被調查後, 有平安證券人士向21世紀經濟報道記者透露, '財務這塊目前來看應該沒有問題, 因為平安證券到目前為止沒有收到有關方面立案調查通知. '
上述平安證券人士證實, 深交所翻看過平安證券編製的樂視網上市工作底稿, 但沒有找平安證券去聊天, 調查或協助.
媒體報道指, 樂視網IPO承銷及保薦費用4504萬元, 審計及驗資費用252萬元, 資訊披露費用251.4萬元. 當年 (2010年) 平安證券作為主承銷商的收入排名第一, IPO收入近20億元, 似乎樂視並非其 '大項目' .
另一份文書顯示, 華福證券也要求賈躍亭償付超3億元.
不止機構, 同屬創業板的華策影視 (300133.SZ) 是樂視的債權方之一.
21世紀經濟報道記者了解到, 2017年一季度末, 其對樂視網有3.4億元應收賬款餘額, 11月19日的公告顯示, 其對樂視網應收賬款餘額降為1.2億元, 扣除其他投資方後, 歸屬於華策影視的金額預計不超過8000萬元.
2017年12月28日下午, 華策影視證券事務部一位工作人員告訴21世紀經濟報道記者, '已經播出的劇集有一部分應收賬款, 一些還未播出的劇集應收賬款, 以及公司和樂視網作為聯合投資的金額, 都做了相應債務清算' , 他指出, '2017年樂視網要付的比例不超過1%, 絕大部分款項將在2018年度和2019年度支付' .
此外, 明家聯合 (300242.SZ) , 和力辰光 (836201.OC) , 嘉行傳媒 (830951.OC) 等都是樂視的債權方.
21世紀經濟報道記者採訪獲悉, 華東一家金屬零部件加工企業到現在還在慶幸自己 '退出' 得早, 沒有深度參與樂視的產品供應.
據上述企業內部人士稱, 2015年四季度開始, 該公司參與了樂視第一代手機的部分零部件生產加工. '說實話, 當時樂視給的價格和賬期回款還不錯, 我們也比較看好這一合作' , 該人士透露.
那時樂視風頭正勁, 手機看起來也還行, 第一批產品上市頗受歡迎.
另據業內人士透露, 港股公司瑞聲科技, 仁寶電腦等由於與樂視合作的 '體量' 較大, 受到的衝擊比較嚴重. 2016年11月, 瑞聲科技公開表示: 樂視欠款問題得以解決前, 不考慮再與對方交往. 若欠款太久, 不排除採取法律行動. 隨後該公司向法院申請財產保全.
20億銀行非標踩雷樣本
當樂視的尷尬被頻繁談起, 市場更多地回憶起各種細節.
在21世紀經濟報道選擇的樣本中, 樂然投資進入公眾視野的時點是2017年1月.
彼時, 處於財務告急階段的樂視網公告稱迎來戰略投資方, 即獲得融創中國150億投資的同時, 還有華夏人壽及樂然投資提供的18.3億元融資 '助陣' .
樂然投資於2016年7月5日成立. 其中, 英大基金子公司英大資本出資20億元, 佔比達57.06%, 另有臨汾市投資集團 (臨汾城投) , 樂視控股, 樂視投資分別持股28.53%, 14.27%和0.14%, 4家股東合計出資35.05億元.
據天眼查資料, 35.05億元體量的樂然投資只有名下一筆投資, 那就是樂視網旗下超級電視業務載體 '樂視致新' ; 經融創中國和孫宏斌一年的運作後, '樂視致新' 已於2017年12月4日更名為 '新樂視智家' .
工商資料顯示, 樂然投資對其出資額1263.36萬元, 其餘資金投向何處不得而知.
由於穿透後英大資本是樂然投資控股股東, 而其母公司英大基金是國家電網控股企業, 亦有媒體稱樂視獲得國資支援.
但據21世紀經濟報道調查獲悉, 樂然投資仍被樂視系控制, 仍屬於樂視系融資一部分. 其實質上是一隻結構化合夥型私募基金, 承擔權益風險的僅有作為GP的樂視投資和作為劣後的樂視控股.
不同的是, 工商資料中出資20億元的英大資本與10億元的臨汾城投僅分別作為優先順序和夾層存在. 英大資本僅作為專項通道存在, 而20億資金來自某股份行北京分行, 截至2017年7月底, 該筆資金已發生利息違約.
'這種非標業務在銀行資本業務中並不少見, 銀行相當於做併購貸款, 賈躍亭以個人及樂視系資產提供擔保. ' 一位接近樂視系的券商人士透露, '當時這筆資金不是直接從銀行到英大資本賬上的, 中間還有一家券商資管過手. '
據該人士透露, 該筆貸款發放與上述股份行個別領導的支援不無關聯. 記者獲悉, 20億元的優先順序投資完成後不久, 該領導已被有關部門帶走調查.
擔任通道方的英大資本與樂視關係不止於此. 有報道稱其曾在2016年9月參與樂視超級汽車首輪融資.
樂然投資獲得的另一筆10億元 '夾層' 投資則來自賈躍亭老家的臨汾城投.
'賈躍亭主動爭取了老家提供這10億元的夾層支援, 因為如果沒有這10個億, 銀行那邊的槓桿就太高, 可能導致融資失敗. ' 另一位接近樂視系人士透露, '相當於破產清算時, 臨汾城投也要讓位給銀行, 但實際上都是國有資產買單. '
'這個融資鏈條裡, 樂視相當於只出資5.05億元, 融資槓桿比例接近1: 7, 但這些債務融資在引入融創時又作為資本進入樂視致新 (新樂視智家) . ' 該人士坦言.
'全盤式擔保' 警示錄
事實上, 與樂然投資類似的合夥基金陷阱, 還有樂視依託海通證券發行的樂視可轉債項目.
2015年5月, 海通證券旗下私募機構海通創世發起4.1億元合夥基金, 定向投資樂視手機業務載體 '樂視移動' 海外發行的可轉債, 年化收益15%.
後來作為投資標的的可轉債沒有出現, 同時上述合夥基金也未在基金業協會進行程序備案.
21世紀經濟報道記者從接近樂視人士處獲悉, 上述合夥基金在成立後不久, 便以借款為名向樂視系公司 '轉賬' , 捲入樂視融資陷阱.
事實上, 複盤樂視系與賈躍亭的融資特徵, 能夠發現其具有債務共擔化, 關聯交易不透明等諸多特徵, 仍有不少機構陷入, 或更多是對其擅以個人及全部資產為名義的 '全盤式擔保' 的押注, 只是這次, 他們賭輸了.
例如記者調查樂視多起債務融資項目時發現, 其擔保大多顯示為 '賈躍亭及其個人資產承擔無限連帶責任擔保' , 有時條款還備註其個人資產包括 '除上市公司股票外, 還有非上市公司資產, 包括影視, 超級電視, 體育, 汽車, 雲計算' 等.
這種 '全盤式擔保' 的實質風控效果如何; 面對如樂視般越做越大的企業時, 掌舵人的個人資產和企業的真實邊界, 是否足夠被市場清晰認知, 都值得反思.