波士顿咨询列出了科技并购的九大趋势, 最关键的三个趋势是工业4.0, 云计算和云计算解决方案, 移动技术和软件供应商等数字化转型所需的核心技术. 在数字化转型过程中, 刚刚兴起的人工智能, 金融科技, 以及物联网, 数据分析等需求以及全球活跃的资本持续推动着并购的发生. 该咨询公司认为, 2018年仍将看到为取得新技术与新市场的科技并购延续, 其中包括, 大陆以国家资金为后盾的并购, 其中3分之2是跨境并购, 集中在北美与欧洲(中化以440亿美元购并Syngenta案也被计算在内); 私募基金(PE)的积极收购; 数字化转型需求而带动的科技并购比例大幅增加.
据彭博的数据, 2017年截至11月24日为止的全球科技并购交易金额达3,129亿美元, 较去年同期小幅衰退5.4%, 但这分类并未计入通讯, 例如Alphabet买HTC的手机部门就是被归类在通讯类. 若计入通讯, 则较去年同期成长29.9%. 全球通讯产业2017年迄今的购并金额达5,698亿美元, 较去年同期大增50.5%.
人工智能领域的并购在2017年尤为突出, 截至2017年12月, 全球完成AI领域的合并与收购额高达213亿美元, 比2015年多出26次交易. 充斥着万众期待, 大肆宣传与激烈竞争的AI领域, 如同当年加州淘金热潮般蓬勃爆发. 这股风潮预计将延续至2018年.
来源: 经济学人
2018年科技领域并购趋势展望
那么, 2018年全球并购前景与趋势如何? 可以说数字化转型是核心动力之一. 据德勤对超过1,000家企业与私募基金主管所做的调查显示, 受访的美国企业与私募基金分别有68%和76%预期2018年的并购交易仍会成长, 而且63%的受访者相信交易规模会增加, 预期持平的也有34%.
推动购并背后的动机, 数据显示除了20%是为了取得技术外, 有19%是为了扩大市占率, 16%是为了增加产品或服务的多元化, 12%是为了实现数字战略, 而9%则是为了取得需要的人才. 其中, '实现数字战略' 是2017年才出现的答案, 却一跃成为经理人心目中进行并购第4重要的原因; '取得人才' 所占比重则比上一年的4%增加1倍有余.
在风险方面, 德勤统计总结了四个可能会影响并购的风险, 包括全球经济不确定性(20%, 但比去年降低6个百分点), 资本市场波动(17%, 较去年下降4个百分点), 交易估值过高(15%, 减少1个百分点), 以及核心业务相关法规可能造成的推迟(13%, 较去年下降6个百分点).
在并购领域方面, 德勤指出企业对于机器学习, 机器人, 人工智能和先进数据分析的并购兴趣浓厚, 且胃口颇大, 预期2018年交易金额仍将不断成长. 此外, 也看到有传统产业公司购并较小的科技公司以达成策略目标, 或是将新科技与其核心主业进行整合, 达到相当可观的数字化转型效益. 在人工智能, 深度学习, 机器学习, 数据分析, FinTech, 物联网, 区块链等新科技将决定未来竞争力的此时, 并购已经成了缺乏这些新科技能力的企业不能不善加利用的利器, 若错过时机, 在竞争激烈的未来赛局中恐怕更加居于劣势.
根据DIGITIMES的观察, 除了在美国和欧洲大肆收购人工智能企业, 以及与工业4.0相关的自动化与物联网科技企业外, 大陆2017年以来也积极通过并购进军拥有6亿人口的东南亚市场. 遇到欧美对其获得国家资金支持的并购案升高审查机制受阻之后, 大陆资本逐渐转而积极向以色列寻找自动驾驶与电动汽车相关的科技标的.
DIGITIMES强调, 在亚太地区, 科技并购交易金额年均大幅增长101%. 其中印度增加320%至103亿美元, 印尼暴增159.1%至15亿美元. 锁定这两大新兴市场的并购, 主要以交通, 电玩与电商独角兽企业为主, 来自大陆科技巨擘例如阿里巴巴, 腾讯, 百度, 京东的资金也不少. 此外, 以日韩为主的发达亚洲国家并购金额缔造了548.5%的大幅跃升, 达271亿美元, 主要是受东芝半导体与PC部门的出售所带动.
观察中国科技并购趋势, Baker McKenzie国际律师事务所发布的全球交易展望报告预计, 中国内地的并购活动将在2018年出现回弹. 其中, 随着中国简化相关法律以进一步吸引外资, 对内并购交易额预计增长73%, 从2017年的281亿美元上升至479亿美元. 2019年, 预计中国内地并购市场交易额将达2971亿美元, 交易数量达2003宗.
从行业的角度来看, 随着服务业与消费支出日益成为推动中国经济发展的驱动力, 医疗保健, 制药与消费将逐步成为重要的并购领域. 随着制造业价值链升级, 高附加值制造业相关领域将继续吸引投资. 而作为辅助支持的服务行业, 例如通信与科技, 也将是投资的青睐之地. 另一方面, 随着中国经济的转型, 科技创新发展导向, 预计信息技术, 医疗保健, 高端制造业等行业将继续成为中国企业海外并购的重点方向.
科技并购交易真的成功么?
如此大体量的科技并购, 是否真的为企业增加了价值或从中获益? 波士顿咨询的数据显示, 这些并购交易实际上是50-50的赌博游戏. 约有一半的交易涉及科技目标 (51%) , 产生正向累积异常报酬, 也即获益. 该咨询公司指出, 成功的并购交易需要考虑两方面因素, 一方面是策略要素, 并购存在很大风险, 收购方必须慎重选择自己的目标, 数十亿美元的交易或许充满风险. 因此, 投资者必须谨慎, 以最低的风险小心地计入新领域, 逐渐将被收购的公司纳入自己麾下, 为自己所用. 另一方面是要从长远角度考虑经验. 从短期看, 首次实现并购或单次完成并购的公司创造的利润高于进系列行并购的公司, 但是在一年之后, 我们就发现, 完成一系列科技并购的公司才是最大的收益, 因为这些公司在资源, 执行, 并购整合等方面更有经验.
德勤的统计发现, 在海外并购交易的诸多环节中, 并购战略制定及并购标的搜寻及筛选, 整合计划制定及执行, 估值和交易谈判是企业面临的主要痛点; 在尽职调查执行, 并购战略制定及并购标的搜寻筛选和估值, 以及交易谈判这三方面. 并购后整合的主要挑战为拥有与企业发展相契合的整合战略, 与管理层目标达成一致并获得相应资源支持, 制定切实可行的项目计划并严格执行.
'聪明的收购者会关注自己并购目标的每一个细节, 包括战略, 过程, 以及其团队组成, 只有这样, 收购者才能以最低的风险完成科技并购, 实现企业进一步发展. ' 波士顿咨询指出.