回顾过去十年, 半导体行业研发投入持续增长, 研发费用占营收比例与美国的差距在逐步缩小. A股半导体企业年均研发费用从2007年的1572万元增长至2016年的1.59亿元, 营收占比从2.8%增长至8.17%, 高于国际上科技企业5%的研发营收占比, 与美国常年处于10%以上的比例相比, 差距在逐渐缩小. 考虑到美国半导体企业的营收体量, 比如英特尔每年研发投入在 100亿美元左右, 从研发投入的绝对值看国内仍然需要持续大规模投入.
伴随国内智能手机产业崛起和全球电子制造产业向大陆转移, 国内半导体产业进入黄金发展阶段. 受宏观经济复苏以及2009年低基数影响, 2010年半导体板块个股平均营收和平均归母净利润同比增速出现波峰, 随后在2011年回落触底, 并开启新一轮向上增长. 2011~2016 年A股半导体个股平均营收不断增长, 同比增速呈加速向上趋势. A股半导体板块中, 个股营收平均值从2007年的5.62亿元增长至2016年的19.51亿元, CAGR为14.84%, 个股营收中位数从2007年的4.69亿元增长至2016年的10.85亿元, CAGR为9.78%.
2011年~2016年A股半导体个股平均归母净利润持续扩大, 同比增速呈向上趋势. A股半导体板块中, 个股归母净利润平均值从2007年的4929.99万元增长至2016年的1.38亿元, CAGR为12.10%, 个股归母净利润中位数从2007年的3256.37万元增长至2016年的9854.94万元, CAGR为13.09%.
从毛利率和净利率角度看, 2007年~2016年A股半导体板块毛利率维持在20%以上, 净利率处于6.5%~11.6%. 受摩尔定律影响, IC产品每年均在降价, IC企业只有持续推出新产品, 研发新技术, 新工艺, 才能维持较为稳定的毛利率.
据集微网不完全统计, 目前已上市IC设计公司超过20家, 有70家半导体和元器件行业的A股上市公司, 半导体以及手机产业链公司迎来了前所未有的活跃. 以中芯国际, 紫光国芯, 兆易创新, 韦尔股份, 士兰微, 景嘉微, 国科微, 北京君正, 汇顶科技, 长电科技, 通富微电等为代表的IC概念股已经形成, 而IC概念股之所以屡屡走强, 是多方面因素共振的结果. 中国IC概念股已经形成并将逐渐壮大, 如果说过去五年是中国手机概念股成长壮大的五年, 相信未来五到十年IC概念股将迎来巨大的爆发周期.
根据《国家集成电路产业发展推进纲要》对行业增速超过20%的要求, 华泰证券预计我国半导体产业规模到2020年将达到1430亿美元, 2015-2020复合增长率超20%, 远高于全球平均3%-5%的增速. 从A股各行业发展潜力横向比较来看, A股科技未来之星将诞生在电子领域.
华泰证券认为, IC概念股将孕育下一个 '三星' , 而非 'FAAMG' (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft和Google). 这是由三方面原因决定的: 首先, 我国资本市场现有的市场体系和发行制度更多考虑传统企业的特点, 国内互联网科技蓝筹多在海外上市, 中国的 'FAAMG' 在中概股而非A股. 其次, 中概股BAT等已形成壁垒优势, A 股互联网公司难出其右. 最后, 借鉴日韩等国依靠政府扶持完成高科技产业技术迁移成功案例, 国内正大力发展半导体产业. 随着物联网, 汽车电子的发展将带来巨大新兴市场需求, 国内是全球最大的下游需求和加工市场, 再依托政府政策支持, 中国大陆将会是未来 10 年半导体行业发展最快的地区.