12月7日晚間, 天華院公告表示, 公司擬以66.41億元收購實控人中國化工旗下資產. 其中, 最重要的一塊當屬收購德國百年企業 '克勞斯瑪菲' 的控股公司裝備環球, 此項交易對價達59.67億元, 占收購總對價的比例達89.85%.
在很過投資人眼裡, 國企是靠著資源和低成本融資能力取得競爭優勢, 真實競爭力卻大部分比不上民營企業. 而在眾多國企之中, 中國化工彷彿獨樹一幟. 它在董事長任建新的帶領下, 從一個小小的化工清洗公司起家, 通過在市場中拼殺以及不斷併購, 成長為世界500強企業.
中國化工能夠迅速成長, 一個重要的方法是收購海外企業, 然後利用海外企業先進的技術和優秀的管理團隊在國內攻城略地, 搶佔市場. 本次交易完成後, 裝備環球將成為上市公司第一大股東, 此次更像是把集團旗下化工企業整合進克勞斯瑪菲, 進而擴大國內市場影響力.
鯨吞克勞斯瑪菲
根據公告顯示, 天華院擬向裝備環球發行股份購買其持有的裝備盧森堡100%股權, 並向桂林橡機, 益陽橡機發行股份購買其持有的主要經營性資產及負債, 向三明化機和華橡自控發行股份購買其持有的土地, 房產, 主要設備等資產. 購買資產的交易總價為66.41億元. 同時, 公司擬募集不超過12.26億元配套資金.
其中, 本次發行股份購買資產的發行價格為12.93元/股, 以66.41億元計算, 共需要向交易對方發行5.14億股. 其中, 給裝備環球支付對價為59.67億元, 約需要發行4.61億股.
此外, 天華院還將募集12.26億元配套資金, 由於發行價格沒有確定, 若以12.93元/股計算, 約需發行9481.83萬股. 而收購和定增完成後, 天華院總股本將從4.11億股增至約10.20億股, 裝備環球將成為公司第一大股東.
2016年4月, 中國化工通過裝備盧森堡實施非同一控制下收購, 以9.25億歐元(約合71.86億元人民幣)取得了KM集團(克勞斯瑪菲)100%的股權. 此次收購完成後, 裝備盧森堡成為天華院全資子公司, 因而克勞斯瑪菲也將併入天華院.
據悉, 克勞斯瑪菲已有178年歷史, 是全球領先的橡塑機械製造商, 被譽為行業中的 '勞斯萊斯' , 旗下擁有克勞斯瑪菲(Krauss Maffei), 克勞斯瑪菲·貝爾斯托夫(Krauss Maffei Berstorff)和耐馳特(Netstal)三大品牌, 服務範圍涵蓋了注塑, 擠塑和反應技術的全套工藝, 可以為汽車, 包裝, 醫療, 建築工業等行業, 以及電氣和電子產品及家電產品生產商提供服務.
值得注意的是, 為了保證重大重組標的資產的盈利真實可靠, 裝備環球承諾, 裝備盧森堡2017年, 2018年和2019年淨利潤不低於3084.90萬歐元, 5004.90萬歐元和5202.10萬歐元. 若交易未能在2017年12月31日之前完成, 承諾順延至2018年2019年和2020年, 前兩年承諾沒有變化, 2020年承諾淨利潤不低於6050.90億歐元.
化工機械新龍頭, 打造工業4.0標杆
了解中國化工曆史的人知道, 該公司一直有併購的傳統. 1984年, 任建新以團委書記身份下海, 用家產抵押帶領7個人在蘭州創業, 成立了藍星化學清洗公司. 經過多年奮鬥, 1995年藍星清洗A股上市. 隨後, 任建新以國企脫困為突破口併購了107家國有化工企業, 把藍星發展成了國內實力強勁的化工新材料龍頭企業, 並以藍星為基礎, 成立中國化工集團.
海外併購市場, 任建新同樣出手不凡. 2006年, 藍星4億歐元收購了全球第二大蛋氨酸生產企業法國安迪蘇集團100%股權. 2017年6月, 中國化工又以440億美元收購全球最大農藥公司瑞士先正達, 為國內迄今為止最大的一宗海外併購案.
天華院收購克勞斯瑪菲, 可以說是模仿藍星新材收購安迪蘇的套路, 先由集團公司收購海外企業, 再裝進國內上市公司. 國外企業資產質量和業績好, 而國內資本市場估值高, 這樣可以綜合利用國內國外優勢資源.
在中國化工的規劃裡, 天華院應該是作為集團的化工機械上市平台. 天華院主營乾燥設備, 電化學設備, 廢熱鍋爐等化工設備的生產銷售, 克勞斯瑪菲主營橡塑機械, 而此次收購的資產中, 桂林橡機, 益陽橡機主營橡膠機械, 三明化機和華橡自控主營化工機械.
收購完成後, 上述國內企業可以藉助克勞斯瑪菲在全球市場的銷售網路, 擴大產品銷售市場, 並且有機會學習克勞斯瑪菲先進的管理理念, 運營模式, 提升經營和管理效率. 同時, 克勞斯瑪菲也可以取得這些企業國內銷售渠道, 擴大克勞斯瑪菲在國內的市場份額.
此外, 中國是全球最大的製造業基地, 克勞斯瑪菲可以在國內建廠, 擴大企業生產能力及降低生產成本. 2014年初, 安迪蘇就在南京建成一期7萬噸產能液體蛋氨酸工廠, 目前已成功運營並實現贏利. 從安迪蘇的發展路徑看, 克勞斯瑪菲未來很有可能在國內投資建廠.
任建新表示, '通過併購這個178年歷史的全球領先橡塑機械製造商, 中國化工裝備將加快產品組合和業務整合, 率先實現 '中國製造2025' 目標. '
有著多年的併購經驗, 任建新可以說是中國低調的 '併購之王' . 安迪蘇在被收購後運營良好, 相信克勞斯瑪菲與國內企業的整合也會比較順利.
克勞斯瑪菲首席執行官Frank Stieler表示: '我們受到了中國化工的信任, 作為整合的主導方, 這是一個令人興奮的體驗, 我相信克勞斯瑪菲將幫助中國化工順利實施 '中國製造2025' 行動綱領, 也許在不久的將來, 德國汽車的輪胎將更多地產自中國的設備. '
目前, 中德雙方分別主推 '中國製造2025' 和 '工業4.0' , 此次併購是兩大戰略間重要合作. 或許, 在收購克勞斯瑪菲後, 中國化工有機會將天華院打造成 '中國製造2025' 和 '工業4.0' 的標杆企業.