12月7日晚间, 天华院公告表示, 公司拟以66.41亿元收购实控人中国化工旗下资产. 其中, 最重要的一块当属收购德国百年企业 '克劳斯玛菲' 的控股公司装备环球, 此项交易对价达59.67亿元, 占收购总对价的比例达89.85%.
在很过投资人眼里, 国企是靠着资源和低成本融资能力取得竞争优势, 真实竞争力却大部分比不上民营企业. 而在众多国企之中, 中国化工仿佛独树一帜. 它在董事长任建新的带领下, 从一个小小的化工清洗公司起家, 通过在市场中拼杀以及不断并购, 成长为世界500强企业.
中国化工能够迅速成长, 一个重要的方法是收购海外企业, 然后利用海外企业先进的技术和优秀的管理团队在国内攻城略地, 抢占市场. 本次交易完成后, 装备环球将成为上市公司第一大股东, 此次更像是把集团旗下化工企业整合进克劳斯玛菲, 进而扩大国内市场影响力.
鲸吞克劳斯玛菲
根据公告显示, 天华院拟向装备环球发行股份购买其持有的装备卢森堡100%股权, 并向桂林橡机, 益阳橡机发行股份购买其持有的主要经营性资产及负债, 向三明化机和华橡自控发行股份购买其持有的土地, 房产, 主要设备等资产. 购买资产的交易总价为66.41亿元. 同时, 公司拟募集不超过12.26亿元配套资金.
其中, 本次发行股份购买资产的发行价格为12.93元/股, 以66.41亿元计算, 共需要向交易对方发行5.14亿股. 其中, 给装备环球支付对价为59.67亿元, 约需要发行4.61亿股.
此外, 天华院还将募集12.26亿元配套资金, 由于发行价格没有确定, 若以12.93元/股计算, 约需发行9481.83万股. 而收购和定增完成后, 天华院总股本将从4.11亿股增至约10.20亿股, 装备环球将成为公司第一大股东.
2016年4月, 中国化工通过装备卢森堡实施非同一控制下收购, 以9.25亿欧元(约合71.86亿元人民币)取得了KM集团(克劳斯玛菲)100%的股权. 此次收购完成后, 装备卢森堡成为天华院全资子公司, 因而克劳斯玛菲也将并入天华院.
据悉, 克劳斯玛菲已有178年历史, 是全球领先的橡塑机械制造商, 被誉为行业中的 '劳斯莱斯' , 旗下拥有克劳斯玛菲(Krauss Maffei), 克劳斯玛菲·贝尔斯托夫(Krauss Maffei Berstorff)和耐驰特(Netstal)三大品牌, 服务范围涵盖了注塑, 挤塑和反应技术的全套工艺, 可以为汽车, 包装, 医疗, 建筑工业等行业, 以及电气和电子产品及家电产品生产商提供服务.
值得注意的是, 为了保证重大重组标的资产的盈利真实可靠, 装备环球承诺, 装备卢森堡2017年, 2018年和2019年净利润不低于3084.90万欧元, 5004.90万欧元和5202.10万欧元. 若交易未能在2017年12月31日之前完成, 承诺顺延至2018年2019年和2020年, 前两年承诺没有变化, 2020年承诺净利润不低于6050.90亿欧元.
化工机械新龙头, 打造工业4.0标杆
了解中国化工历史的人知道, 该公司一直有并购的传统. 1984年, 任建新以团委书记身份下海, 用家产抵押带领7个人在兰州创业, 成立了蓝星化学清洗公司. 经过多年奋斗, 1995年蓝星清洗A股上市. 随后, 任建新以国企脱困为突破口并购了107家国有化工企业, 把蓝星发展成了国内实力强劲的化工新材料龙头企业, 并以蓝星为基础, 成立中国化工集团.
海外并购市场, 任建新同样出手不凡. 2006年, 蓝星4亿欧元收购了全球第二大蛋氨酸生产企业法国安迪苏集团100%股权. 2017年6月, 中国化工又以440亿美元收购全球最大农药公司瑞士先正达, 为国内迄今为止最大的一宗海外并购案.
天华院收购克劳斯玛菲, 可以说是模仿蓝星新材收购安迪苏的套路, 先由集团公司收购海外企业, 再装进国内上市公司. 国外企业资产质量和业绩好, 而国内资本市场估值高, 这样可以综合利用国内国外优势资源.
在中国化工的规划里, 天华院应该是作为集团的化工机械上市平台. 天华院主营干燥设备, 电化学设备, 废热锅炉等化工设备的生产销售, 克劳斯玛菲主营橡塑机械, 而此次收购的资产中, 桂林橡机, 益阳橡机主营橡胶机械, 三明化机和华橡自控主营化工机械.
收购完成后, 上述国内企业可以借助克劳斯玛菲在全球市场的销售网络, 扩大产品销售市场, 并且有机会学习克劳斯玛菲先进的管理理念, 运营模式, 提升经营和管理效率. 同时, 克劳斯玛菲也可以取得这些企业国内销售渠道, 扩大克劳斯玛菲在国内的市场份额.
此外, 中国是全球最大的制造业基地, 克劳斯玛菲可以在国内建厂, 扩大企业生产能力及降低生产成本. 2014年初, 安迪苏就在南京建成一期7万吨产能液体蛋氨酸工厂, 目前已成功运营并实现赢利. 从安迪苏的发展路径看, 克劳斯玛菲未来很有可能在国内投资建厂.
任建新表示, '通过并购这个178年历史的全球领先橡塑机械制造商, 中国化工装备将加快产品组合和业务整合, 率先实现 '中国制造2025' 目标. '
有着多年的并购经验, 任建新可以说是中国低调的 '并购之王' . 安迪苏在被收购后运营良好, 相信克劳斯玛菲与国内企业的整合也会比较顺利.
克劳斯玛菲首席执行官Frank Stieler表示: '我们受到了中国化工的信任, 作为整合的主导方, 这是一个令人兴奋的体验, 我相信克劳斯玛菲将帮助中国化工顺利实施 '中国制造2025' 行动纲领, 也许在不久的将来, 德国汽车的轮胎将更多地产自中国的设备. '
目前, 中德双方分别主推 '中国制造2025' 和 '工业4.0' , 此次并购是两大战略间重要合作. 或许, 在收购克劳斯玛菲后, 中国化工有机会将天华院打造成 '中国制造2025' 和 '工业4.0' 的标杆企业.