博通日前將其開價高達1,300億美元的高通(Qualcomm)收購案, 提升到全面爆髮式的惡意購併案件, 在高通正式聲明拒絕博通開出的每股70美元的條件後, 近3個禮拜以來, 雖然高通投資人釋出風向球要博通提高收購報價, 但在過了感恩節之後, 博通最終的決定卻不是優先提高收購價格, 而是一舉換掉高通現有董事會成員, 提名自己的人馬入主, 藉此推動合并案, 博通此舉無疑是鳴槍開打一場委託書爭奪戰. 然而, 想要贏得一場惡意收購戰爭, 亟需好幾項因素彼此配合, 改變購併目標公司的董事會成員組成, 雖說是必要條件, 但並非唯一的條件. 其次, 能夠滿足股東在收購價格上的考量, 以及設法通過監管機關等包括反壟斷法類似的考驗, 也是必備的條件. 根據Dealogic資料顯示, 從2010年以來, 全球高達57%的惡意購併案件以失敗告終, 這意味著博通即使備妥11名董事人選, 企圖訴諸股東大會投票表決, 但未必已經成功在望. 高通的董事會每年改選一次, 該公司預定將在2018年3月6日舉行一年一度的股東大會. 事實上, 博通提名自家的董事人選這個舉動, 其實在購併案之初, 就已經有不少分析師提出此種可能性. 儘管博通提名董事人選之舉, 還只是未來針對收購案採取股東投票的前兆, 但此舉無疑是將購併案的決定權, 放在了高通公司的股東手上. 高通正式回絕博通收購的理由之一在於博通的收購開價過低, 過份低估高通的價值, 有鑒於高通既是無線領域及移動領域最大的專利持有者, 高通一舉一動不僅牽動電子產業市場的每一個角落, 該公司更好整以暇地進入5G時代, 高通回絕的理由, 其實是站得住腳的. 然而, 博通的確未曾提出未來針對高通業務將進行何種長期的創新研發. 假使博通當真接管高通後, 對剩餘的其他股東來說, 高通的長期成長可能性恐將受到局限, 這一點是高通經營團隊一直強調的重點, 卻也是博通至今未曾釐清的盲點. 以高通的股東組成來看, 高達78%的高通股票系由法人所掌握, 包括博通也持有一小部分股份, 大型的資產管理公司包括BlackRock, Vanguard, State Street and Fidelity, Bank of America, Wells Fargo等在內, 均是高通的大股東之一, 有鑒於博通對於高通的收購案, 不可能買收市場上絕大多數的股票, 因此, 對於其他股東來說, 高通無論是獨立還是被收購, 其業務未來的成長潛力, 其實成了大多數法人關心的焦點. 相對來說, 高通抗衡博通展開的金錢攻勢, 其挑戰在於, 如何說服股東其現行的商業模式與公司策略, 其實更具有長期持股的價值. 過去6年來, 博通的股價成長超過700%, 然在此同時, 高通的股價僅只上漲21%, 對現行許多華爾街投資法人來說, 過去幾年來, 高通已經不再是他們昔日眼中的金雞母; 如果高通法人股東選擇力挺博通收購案, 不但有出場了結的機會甚至也有增持博通股票水漲船高的機會, 有鑒於近8成的高通股東均是法人股東, 這些大股東不僅掌握了董事會選舉的影響力, 更因此掌握了博通收購高通該案的決定性要素. 從現在開始到明年3月初高通召開年度股東大會, 還有3個月的時間, 這期間可以發生很多事情, 恩智浦半導體(NXP)收購案假使通過歐盟與中國大陸監管機構審查, 對高通管理團隊來說應有加分作用, 若能夠與蘋果(Apple)達成庭外和解, 更加使得高通股價水漲船高, 從而使得博通進退失據. 然而, 從蘋果的立場來說, 此時正值高通關鍵時刻, 若選擇與高通和解, 雖說對高通是好事一件, 但未必有利於蘋果; 有鑒於高通在博通收購壓力下, 有可能在權利金費率上讓步更多, 蘋果沒有理由在此時伸出橄欖枝, 也就是說高通與博通購併案情越膠著, 就使得蘋果更有誘因繼續與高通在法庭鏖戰下去.
