過去12個月, 新加坡從站在衰退邊緣搖身變成發達國家中經濟成長的佼佼者, 但這是建立在該國半導體行業產出爆炸性增長之上.
儘管各界多預期新加坡央行明年終將藉由讓坡元升值來收緊政策, 但經濟複蘇的基礎不夠廣泛, 令部分分析師質疑新加坡是否做好準備.
'問題在於表現良好的行業聘用的勞工不算多...因此擴散至經濟其他部門的利益相當有限, ' 新加坡野村分析師Brian Tan表示.
與大多數分析師不同, Tan不太相信新加坡金管局明年將收緊政策.
Tan估計, 半導體行業的僱員數量僅占勞動力總數的1%左右, 但卻為第三季經濟貢獻了近一半增幅. 上周公布的數據顯示, 新加坡第三季國內生產總值(GDP)終值同比成長5.2%.
這是日本同期增長率的三倍, 且是美國和歐元區增長率的兩倍多.
根據10月路透調查, 逾三分之二的受訪者稱, 他們預計金管局明年將通過讓坡元升值來收緊政策.
新加坡是少數幾個藉由匯率來管理貨幣政策的國家之一.
全球經濟加快增長或許也會促使金管局傾向於收緊政策. 本周, 另一個仰賴貿易的經濟體--韓國成為三年來首個升息的主要亞洲國家.
新加坡政府迄今對明年經濟增長一直持非常保守的觀點, 預計增速在1.5-3.5%之間, 其對2017年經濟增長的預估上修至3-3.5%.
在一周前經濟增長數據公布後被問及經濟前景時, 金管局只是表示, 10月宣布的政策立場依然適合. 金管局在10月政策會議上維持政策不變, 但微調其前瞻指引.
**不均衡**
那些認為明年政策不會調整的人認為, 半導體行業榮景與趨勢不一致而且將是短暫的, 這裡是指其他行業的疲弱表現.
比如, 建築業活動已經連續五個季度同比萎縮.
分析師稱, 服務業穩定增長3%, 這是衡量新加坡長期經濟狀況的一個更好的指標.
其他經濟指標依然脆弱.
在就業市場, 求職者人數超過職位空缺數量. 薪資增長相比一年前有所放緩, 核心通脹1.5%, 也低於曆史平均水平.
'我認為他們(金管局)可能2018年可能會按兵不動, ' 澳洲聯邦銀行(CBA)策略師Andy Ji表示, 並稱通脹壓力溫和, 經濟增長可能會在2018年見頂.
新加坡半導體行業協會的CK Tan對路透表示, 新加坡製造業榮景的最大推動因素, 可能也會在明年第二季度減弱.
'這個市場純粹由消費者推動. 傳統來講這段時期製造業產出應該較高, 純粹是因為假日購物季, ' Tan表示.
Tan表示, 傳統而言這種動能會在第二季度放緩, 因為這個時候業界會在節日購物季後盤點庫存. 數據的基數效應也會減弱, 因為該行業自2016年底以來就一直在高速增長.
這种放緩出現的時間將與新加坡金管局4月的第一次半年度會議趕在一塊兒.