樂視的病灶是 | '錢' | 嗎?新樂視很難貿然複牌

樂視的病灶遠比資金鏈問題嚴重得多.

樂視危機不但讓機構和普通投資者深陷泥潭, 受到連累的還有內部員工.

據媒體11月20日報道, 樂視致新等樂視系公司的核心員工被通知, 其手中的股權全部 '清零' , 這讓原樂視核心中高層, 普通員工手中的股權協議書成為一張 '廢紙' . 員工股權的授予還要追溯到兩年前, 彼時賈躍亭曾對樂視系公司全體員工宣布, 要拿出樂視控股原始總股本的50%用作員工激勵;但隨著今年年初融創的進駐, 持股平台的售出, 承諾自然難以兌現了.

就在幾日前, 融創剛剛向新樂視提供17.9億借款及30億貸款擔保, 孫宏斌再次動用真金白銀救場, 與中郵等公募基金第三次集體下調樂視網估值前後腳. 11月15日-18日, 多家基金再次宣布下調樂視網股票的估值, 調整後價格為3.92元/股或3.91元/股.

按照目前股價, 樂視網倘若複牌或要經曆連續十餘個跌停. 如此一來, 幾乎全部股權質押的賈躍亭股份將面臨爆倉風險, 作為樂視網第二大股東的孫宏斌的150億也將縮水百億. 面對如今與自己捆綁甚密的樂視網, 融創當然需要自救.

不過, 融創年初的注資也好, 近日的借款也罷, 真的能助樂視走出泥潭嗎?換句話說, 樂視當前的問題是資金問題嗎?

年初孫宏斌入主樂視時, 稱 '150億元是一筆不小的投資, 但對融創現階段的現金流來說不是一個問題. ' 不過, 隨著賈躍亭遠走美國繼續造車夢, 境況也隨之改變. 在只開了15分鐘的半年度股東大會上, 場內是股東大會, 場外是討債大會. 孫宏斌表示 '確確實實有很多困難, 有什麼困難我不知道' , '上半年虧了6個億, 有人問虧了那麼點兒嗎, 我都不知道. '

對於如今的樂視危機, 倘若以為靠 '錢' 可以解決, 便未免天真了. 8月下旬, 樂視的股票再被質押, 不過, 這次的主角不是賈躍亭, 而是 '不差錢' 的融創中國. 如此來看, 融創借給樂視致新和樂視網17.9億, 對樂視來說更可能是杯水車薪. 樂視的病灶遠比資金鏈問題嚴重得多.

最大疑問就是樂視網是否涉嫌IPO造假. 樂視網2010年創業板上市之初, 就曾受輿論質疑. 雖然, 賈躍亭在國外接受媒體採訪時對樂視網涉嫌IPO造假予以否認, 但畢竟不能由賈躍亭自己說了算, 需要由監管部門詳細調查之後才能有確切結論. 按照相關規定, 一旦樂視網在招股書中的虛假陳述被認定, 其IPO即構成重大違法行為, 樂視網也將面臨強制退市風險.

第二個疑問是, 樂視網是否涉嫌關聯交易. 樂視網2016年銷售前五大客戶均為樂視網關聯方. 賈躍亭稱: '樂視上市公司之前和非上市公司之間的合作是業務需要, 並不是關聯交易' . 但不可否認, 在樂視網的審計報告中, 會計師事務所曾以強調事項段的方式提醒投資者上述問題. 今年5月, 深交所再對樂視網2016年年報發出問詢函, 要求樂視網就應收, 預付賬款及關聯交易等16項問題做出詳細披露.

確實, 樂視網是創業板十大權重股之一, 也曾是A股市場新經濟公司的旗幟. 負面消息不斷的樂視網, 不但讓持有股份的投資者備受煎熬, 也讓創業板甚至A股市場處於疑慮. 對於這樣一家舉足輕重的公司, 所有人都希望它儘快重入正軌. 但在IPO是否涉嫌造假, 關聯交易等問題有一個明確說法之前, 資金估計也不敢貿然進入, 其資產重組也難以有實質進展. 在沒有實質利好的情況下, 新樂視也很難貿然複牌.

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