隨著地產, 家電, 汽車等一系列板塊的持續高景氣, 塑料製品需求也穩步回升, 注塑機行業迎來了一波可觀的回暖. 其中多年來一直專註於注塑機領域的震雄集團(00057), 其股價就自2016年末開始一路上行, 至今漲幅已近70%.
而且, 公司最近剛剛交出一份令市場頗為滿意的中期業績答卷.
業績透露行業景氣度
震雄集團營收利潤雙雙增長, 其中國內業務盈利提升是主要動力. 2017年11月27日, 公司發布中期業績公告稱, 截至2017年9月30日止6個月共實現營收8.7億港元(單位下同), 同比增加22%, 公司擁有人應占淨利6596.2萬元, 同比增加高達210%, 並擬派中期息每股0.03元.
翻看公告時發現, 公司稅前利潤有9355萬元, 同比增長高達111%, 而增長動力幾乎全是來源於中國大陸及香港地區業務, 如下圖所示, 國內地區的業績同比增長近155%至8067萬元, 台灣地區和其他海外國家的業績貢獻佔比較小且無太大變化.
公司表示, 除公司新產品受市場歡迎之外, 2017年度的中國經濟表現更是帶來了不小的驚喜, 先是GDP增長轉頭向上, 有望達到6.8-6.9%的較高增幅, 同時一眾經濟指標(包括PMI)紛紛報捷, 尤其汽車行業還迎來了一波升浪, 因此公司產品需求旺盛, 其中兩板式大型注塑機, 銷量更比去年同期接近翻倍.
並且還需要注意到的一點是, 公司這份成績單還是受到環保治理一定影響的. 2017年的8, 9月份期間, 中央部門於各省各市嚴厲執行環保政策, 整改不合規格的工廠與生產線, 取締汙染的工序, 使很多中, 小型的生產企業在該兩個月期間基本上處於停產, 待整改狀態, 影響了部分零部件的供應, 因而在一定程度上影響了公司第二季度的銷售.
這意味著, 注塑機行業的熱度可能或許比想象中還要強一些.
注塑機行業未來可期
塑料作為三大合成材料之一, 自問世以來發展迅猛. 隨著以塑代鋼, 以塑代有色金屬, 以塑代水泥, 以塑代木的逐步發展, 塑料廣泛運用於各個領域.
據國家統計局數據顯示, 2017年9月我國塑料製品產量為726.8萬噸, 同比增長2.8%;1-9月, 我國塑料製品總產量為6052萬噸, 同比增長5.6%.
海關總署的統計數據也顯示, 10月我國出口塑料製品出口達200億元, 同比微增0.76%;1-10月中國出口塑料製品951.6萬噸, 同比增長12.4%;出口金額為2140.1億元, 同比增長13.8%.
而塑料成型設備就是為了塑料的應用, 需要對塑料及其他高分子類新型材料進行成型加工的技術裝備, 其中注塑機是塑料機械領域中的一個重要分支, 目前美國, 日本, 德國, 意大利, 加拿大等國家注塑機產量占塑料加工機械總量的比例達到60%-85%.
從世界範圍看, 注塑機產值占塑料機械總產值的40%以上, 我國塑料機械行業與世界塑料機械行業的產品構成大致相同, 注塑機也是產量最大, 產值最高, 出口最多的塑料機械產品.
近年來注塑機下遊需求端紛紛崛起. 注塑機下遊應用主要包括建材, 汽車及零部件, 家電及3C, 包裝和倉儲物流等領域. 2016年下半年以來, 房地產增長持續良好, 不僅帶動建材端需求, 另外還引領空調行業景氣大幅提升, 從而家電端需求同樣旺盛, 再疊加汽車板塊的助力, 就迎來了注塑機行業這一波的上漲.
未來有高端改性塑料的應用擴張和穩定的下遊需求支撐下, 注塑機行業未來值得期待. 改性塑料作為改良品種, 是指在通用塑料和工程塑料的基礎上, 經過填充, 共混, 增強等方法加工改性, 提高了阻燃性, 強度, 抗衝擊性, 韌性等方面性能, 因此應用性更廣.
目前的塑鋼應用比只有30:70, 遠低於發達國家和世界平均水平, 隨著經濟發展及改性塑料技術提升, 國內這部分將有較大的提升空間.
在塑料替代性增長的同時, 下遊各領域仍有可觀的景氣度. 首先看家電領域, 白電龍頭企業前期存在的原材料價格波動及人民幣兌美元匯率影響逐步弱化, 毛利率逐步優化, 此背景下白電龍頭企業產業鏈優勢將不斷優化, 市場份額也會加強, 行業景氣度或可繼續維持.
其次是汽車領域, 汽車產量仍在保持著持續增長, 並且根據新能源車發展要求來看, 到2020年, 2025年, 2030年, 整車質量需比2015年分別減重10%, 20%, 35%. 這意味著塑料占汽車自重的比例將不斷提高, 改性塑料在汽車用塑料中從裝飾件到結構件, 功能件不斷轉變, 其所佔車用塑料的比重也越來越大.
汽車領域註定會成為改性塑料行業消費量增速最快的領域.
而建材領域, 2017年1-10月全國基礎設施投資為11.31萬億元, 同比增長19.6%, 增速高於2016年全年17.4%, 2015年的17.2%的增速, 且呈現加快的態勢.
對於增速下行的房地產開工方面, 近期來看仍會承受較大的壓力, 但是主流房企庫存仍是相對不足的, 疊加政府年末供地放量, 短期土地成交或將延續高位, 為之後的投資和開工提供支撐.
既然注塑機行業的未來並不悲觀, 那麼行業大龍頭——海天國際(01882)還是值得看一看的.
大龍頭優勢十分明顯
海天國際作為全球銷售規模最大的注塑機企業, 目前在國內注塑機市場的整體市佔率近40%, 在大型機領域市佔率超過50%, 旗下擁有Mars系列, 長飛亞系列, Jupiter系列等多個系列注塑機產品, 下遊包括汽車, 家電, 3C, 家居等行業.
目前公司的競爭優勢比較突出, 近百億的年銷售規模, 對比競爭對手10-20億之間的銷售體量而言, 規模優勢十分明顯, 並且公司在品牌, 技術, 管理等方面都具備顯著優勢.
相信海天國際在注塑機行業可觀的未來發展中, 受益性是最直接的, 因此值得關注一波.