海信电器收购东芝电视业务, 后者本身已经负债累累, 而在核心技术和品牌影响力方面均无足够吸引力, 因此海信的这笔收购令不少投资人倍感疑惑
搭乘上漏船能否到彼岸, 值得怀疑.
11月14日, 海信电器(600060.SH)发布公告称, 将收购东芝电视业务子公司东芝视频解决方案株式会社95%的股份. 转让完成后, 海信电器将获得东芝电视产品, 品牌, 运营服务等全链条业务, 并拥有东芝电视全球40年品牌授权. 本次交易作价129亿日元, 约合人民币7.63亿元, 收购预期将于2018年2月底完成交割.
海信集团总裁, 海信电器董事长刘洪新表示, 收购完成后, 海信将整合双方研发, 供应链和全球渠道资源, 快速提升市场规模, 大大加快国际化进程.
不过, 业内人士似乎并没有那么看好此次收购, 家电产业资深分析师梁振鹏告诉《投资者报》记者: '海信没有核心技术, 东芝也没有, 并且东芝近几年有计划退出家电行业, 研发投入较少, 东芝已资不抵债, 海信却花费巨资去收购. 另外, 东芝将家电的销售生产授权创维, TCL等多家厂商, 处理与这些企业的授权问题也需要花费巨资, 收购东芝是对投资者不负责任的行为. '
对于市场的各种观点和质疑, 《投资者报》记者就相关问题向海信电器发去书面采访函, 随后又多次拨打海信电器公关人员的电话, 对方回复称: 一切信息以公告为准.
海信国际化
根据公告, 海信电器表示, 未来将进一步拓展公司在电视业务的研发, 品牌和营销的全球布局, 通过整合双方的研发, 供应链和全球渠道资源, 并在显示技术上相互取长, 相互借力, 全面提升公司的全球影响力与综合竞争力.
海信之所以能接手东芝的电视业务, 也与东芝近几年的遭遇有关. 近年来东芝的电视业务在急剧萎缩, 早在2015年, 东芝电视就纷纷关闭了海外制造工厂, 大幅裁撤员工, 将欧洲, 东南亚等地区商标权(到期日分别为2019-2021年不等)出售.
2010年, 震惊全球的福岛核事故发生, 东芝遭受几乎毁灭性的打击. 日本政府当即关停所有的核电站, 全球也迎来了一轮核电站关闭潮.
东芝旗下有美国西屋电气, 主要进行核电建设业务. 2015年东芝爆出亏损44亿美元, 为有史以来最大亏损, 主要是受核电业务拖累;2016年, 西屋电气的巨额亏损又让东芝当年的商誉减损规模高达61亿美元, 直接导致东芝2016年资不抵债. 近日日本东芝公开表示, 2018年3月底结束的2017财年内, 公司将净亏损大约10亿美元. 如果2017财年不能扭亏, 则东芝连续两年亏损, 就有退市之虞.
此时收购东芝, 看起来是一个 '捡便宜' 的好时机, 但收购东芝是否有利于海信电器国际化, 还需要观察.
两年前, 海信曾有一起并不成功的收购日本知名家电品牌的案例: 2015 年, 海信出资2370万美元收购了夏普位于墨西哥工厂的全部股权及资产, 同时获得夏普电视美洲地区品牌使用权(巴西除外). 但是没过多久, 在海信管理下生产的电视产品质量不佳, 很多时候被消费者认定为廉价品. 夏普从海信手中夺回其北美地区的品牌使用权并转给了富士康.
东芝贵不贵
东芝在这样的情况下出售, 通常收购其资产会压低价格. 但海信并没有趁人之危的情形, 反而有可能送了东芝一个大便宜.
至于海信电器是否能够从这笔交易中得到多少技术优势, 梁振鹏表示不乐观, 首先海信自身没有核心技术, 电视的核心部件是面板, 海信并没有自己的面板生产技术, 这和京东方, TCL有相对的区别, 而东芝也没有相应的技术, 并且近十年, 东芝在有计划地退出家电业务, 进军2B方向, 在技术研发上也没有多少投入.
8月17日晚间, 海信电器发布半年报, 2017年上半年净利润为3.9亿元, 同比下降46%. 三季报净利润仅6亿元, 同比大降47%.
面板价格上涨是导致公司整体净利润下跌的重要因素, 据梁振鹏介绍, 面板是电视产品中成本最高的零部件, 占全部成本近70%, 而海信并没有掌握面板技术, 也不生产面板, 因此在核心零部件成本大幅上升时, 其抗风险能力和应对能力就显得较弱. 而此次海信收购的东芝电视也没有面板技术, 因此收购东芝对其发展是否有帮助令人担忧.
据TCL2017年半年报显示, 其上半年净利润10.3亿元, 同比增长70.7%, TCL表示就是因为面板业务景气, 旗下面板生产厂利润大增所致. 可以看出, 面板技术和生产能力对于电视企业的重要程度.
整合效果待考
海信最近几年一直试图朝国际化方向发展, 但总体进展甚微.
业界不少人认为, 海信此次选择东芝, 意在其品牌. 但东芝的品牌力已经大不如前, 并且在东南亚东芝已经授权给了创维, 在国内生产和销售则完全由TCL负责, 而海信未来首先要解决的是, 就是如何处理与这些企业的关系. 梁振鹏认为, 海信在整合国内和东南亚市场的生产销售方面, 必然也将要支出一大笔费用.
此外, 40年的东芝品牌使用权, 到底能够给海信电器带来多大的市场份额?
从最近几年的发展情况来看, 东芝的盈利能力和品牌影响力也在下滑. 梁振鹏表示, 东芝在电视研发上投入较低, 甚至早就有计划放弃电视业务, 因此逐渐授权给各地的企业, 这个过程东芝的品牌力也是受到损害的.
另外, 东芝近几年收入下滑, 亏损严重, 已经资不抵债. 梁振鹏认为, 海信在自身利润一降再降的情况下, 去收购东芝的业务, 只会加深亏损. 一旦完成交割, 双方并表, 7.63 亿人民币的收购现金再加上东芝电视业务8.9亿的负债, 海信电器的资产负债表将蒸发掉近17亿元人民币的净资产, 这对净利润本已连续下滑的海信电器业绩来说是个巨大拖累, 也是对投资者不负责任的行为.