樂視網兩融資金因為股價預期中的連續跌停, 勢必有投資者資產無法覆蓋負債, 這一損失券商和投資者都覺得很冤, 本欄認為是時候啟動投資者保護基金了.
一般來說, 投資者在通過融資業務買入股票的時候, 心中都會有風險估算, 知道當股價下跌到什麼程度時自己將會被強行平倉, 投資者心中也都預設一個事情, 就是當股價下跌到足夠低的時候, 券商將會幫自己將風險控制在能夠承受的範圍內, 自己就算虧損嚴重, 最多也就是賠光.
但是樂視網出現了超長時間的停牌, 使用融資交易買入樂視網的投資者不僅需要交納極高的利息, 同時也要面對未來樂視網股價充分下跌後的巨額虧損, 假如某投資者36元融資買入樂視網股票1萬股, 自有資金18萬元, 如果按照基金的測算, 未來樂視網股價下跌至3.91元, 複權後11.73元, 投資者的總資產為11.73萬元(不計利息和手續費), 總負債18萬元, 還倒欠券商6.27萬元, 這部分損失究竟應該由誰承擔?
券商說自己無責, 按照融資業務規定, 投資者應該承擔這部分損失. 但是投資者也很冤, 樂視網長期停牌, 自己不僅要交利息, 還沒辦法在股價下跌途中儘早止損出局, 所以才會有超出預計的投資虧損. 假如是用全部身家買入股票的投資者, 可能根本沒辦法支付這部分損失.
如果將融資業務看做保證金交易, 那麼按照期貨市場的交易規則, 假如投資者全部保證金都損失掉, 不足部分投資者也無力承擔的, 這部分損失將由交易所的風險準備金支付. 如果參照這一規則, 那麼樂視網投資者無力支付的部分, 也應該由交易所相關基金支出, 本欄記得有一個基金叫投資者保護基金, 可以用於彌補投資者無力承擔的損失.
當然, 使用投資者保護基金彌補損失, 需要券商兩融業務都是合規經營, 假如券商有違規交易, 則需要由券商自己承擔損失. 本欄認為, 在類似於樂視網這樣的風險中, 讓普通投資者承擔額外損失, 既不可行, 也不人道, 故最壞的方案就是讓投資者買單.