乐视网两融资金因为股价预期中的连续跌停, 势必有投资者资产无法覆盖负债, 这一损失券商和投资者都觉得很冤, 本栏认为是时候启动投资者保护基金了.
一般来说, 投资者在通过融资业务买入股票的时候, 心中都会有风险估算, 知道当股价下跌到什么程度时自己将会被强行平仓, 投资者心中也都默认一个事情, 就是当股价下跌到足够低的时候, 券商将会帮自己将风险控制在能够承受的范围内, 自己就算亏损严重, 最多也就是赔光.
但是乐视网出现了超长时间的停牌, 使用融资交易买入乐视网的投资者不仅需要交纳极高的利息, 同时也要面对未来乐视网股价充分下跌后的巨额亏损, 假如某投资者36元融资买入乐视网股票1万股, 自有资金18万元, 如果按照基金的测算, 未来乐视网股价下跌至3.91元, 复权后11.73元, 投资者的总资产为11.73万元(不计利息和手续费), 总负债18万元, 还倒欠券商6.27万元, 这部分损失究竟应该由谁承担?
券商说自己无责, 按照融资业务规定, 投资者应该承担这部分损失. 但是投资者也很冤, 乐视网长期停牌, 自己不仅要交利息, 还没办法在股价下跌途中尽早止损出局, 所以才会有超出预计的投资亏损. 假如是用全部身家买入股票的投资者, 可能根本没办法支付这部分损失.
如果将融资业务看做保证金交易, 那么按照期货市场的交易规则, 假如投资者全部保证金都损失掉, 不足部分投资者也无力承担的, 这部分损失将由交易所的风险准备金支付. 如果参照这一规则, 那么乐视网投资者无力支付的部分, 也应该由交易所相关基金支出, 本栏记得有一个基金叫投资者保护基金, 可以用于弥补投资者无力承担的损失.
当然, 使用投资者保护基金弥补损失, 需要券商两融业务都是合规经营, 假如券商有违规交易, 则需要由券商自己承担损失. 本栏认为, 在类似于乐视网这样的风险中, 让普通投资者承担额外损失, 既不可行, 也不人道, 故最坏的方案就是让投资者买单.