近幾天來, A股市場上家電板塊一片 '飆紅' . 21日, 家用電器板塊創下年內單日最高漲幅——3.92%. 家電板塊的漲勢與近期海信, 美的, 康佳的幾宗大交易刺激不無相關. 而過去的一周時間, 家電板塊幾經跌宕起伏, 重磅消息不斷, 幾大家電巨頭廠商的大交易中又透露出什麼樣的行業資訊與趨勢?
黑白電各有 '大手筆' 交易
上周, 海信電器與株式會社東芝(以下稱 '東芝' )共同簽署了《關於Toshiba Visual Solutions Cor-poration之股權轉讓協議》海信擬以自有資金129.16億日元(約人民幣7.98億元)受讓東芝所持有的TVS公司95%股權, 東芝保留5%股權. 本次股權轉讓完成後, TVS公司將成為海信的控股子公司, 並將獲得東芝電視40年全球品牌授權.
在此之前, 東芝白電業務已作價約537億日元(約合4.73億美元)轉讓美的, 而半導體業務也已經出售.
就在海信正式收購東芝之前, 家電板塊的一個消息已經引起震蕩. 威靈控股發布公告稱, 公司第一大股東美的國際控股有限公司將以2.06元/股的價格私有化收購威靈控股, 相較於最後交易日的價格溢價達30.4%. 由於美的控股已經擁有威靈68.63%股份, 剩餘31.37%的股份(即8.98億股)還需要花費近18.5億港元.
此消息一出後的首日, 威靈控股股價開盤立即飆漲至25%左右, 隨後一度穩定運行至收盤的25.95%, 當日3955萬股的成交量和7825萬元的成交額, 是前一日交易日近50倍之多.
重磅交易接踵而至, 上周末, 康佳又終於處置了懸疑多年未決的總部地塊. 龍光集團以69.8億, 溢價68%拿下康僑佳城置業投資有限公司70%股權, 從而獲得康佳總部地塊的開發權. 本次出讓將為康佳帶來63.5億元的投資收益. 在此之前, 關於此地塊的論爭已經持續了4年.
巨頭們 '縱橫' 布局的野心
2006年, 東芝以54億美元接近3倍市溢價收購了美國西屋電氣, 開始涉足核電領域. 可2011年突然爆發的福島核泄露事件使核電產業瞬間速凍, 日本政府當即關停所有的核電站, 全球也迎來了一輪核電站關閉潮. 東芝巨資押注的核能業務遭到重創.
在此之後, 東芝每況愈下, 近期更是四處出售資產, 簡裝上陣, 以避免被日本政府 '下市' . 此次收購, 海信只用了約 7.98億人民幣, 而海信三季度末賬上現金約21億, 這對海信償付能力影響不大.
值得注意的是, 東芝雖然沒落, 但其電視銷量仍有一定份額. WitsView數據顯示, 前三季度全球電視出貨量約1.46億台, 海信電視出貨約876萬台, 位列第四, 市場份額約5.98%(三星20.50%, LG13.25%, TCL7.06%), 2016年東芝電視銷量仍位居日本市場前三.
這意味著, 收購東芝將有利于海信擴大海外市場份額, 而這正是海信此前所不具備的. 更為重要的是, 這場收購, 也加持了海信的產品技術.
目前, 東芝在日本, 歐洲等地上市高端OLED電視產品. 實際上, 東芝擁有獨有的OLED Engine Beauty Pro畫質引擎技術, 還有早已成名的超解像技術, 但在中國地區並沒有上市.
當前, 海信贊助2018世界盃, 亟需高端產品吸引全球目光. 此前, 海信主推ULED產品, 不過, 現在風頭正勁的卻是OLED, 海信ULED技術總監楊嘉就曾公開表態: '海信並沒有排斥OLED電視技術. ' 因而, 收購東芝, 實際上將給海信輸入OLED技術的新鮮血液.
如果說海信的收購是橫向擴張, 那麼美的私有化威靈控股則是縱向加持. 威靈控股是中國家電電機的龍頭企業, 主要下遊家電行業為空調和洗衣機, 其年產能超過2.2億台, 主要客戶包括惠而浦, 伊萊克斯, 夏普, 西門子, 意黛喜等知名廠商.
業內人士分析, 威靈控股是美的多個事業部的上遊企業. 威靈控股本來就是美的控股旗下的上市公司, 美的控股私有化收購威靈控股, 其實是美的系加大了對上遊的把持, 既幫了旗下的子公司一把, 也有利於美的集團的產業鏈. 在此次之前, 格力就曾舉牌海立股份, 以對上遊企業進行加持.
併購對 '利潤' 的貢獻仍是難題
近年來, 隨著中國家電製造的不斷壯大, 家電板塊上的併購甚至海外併購消息不斷. 與海信美的的思路相仿, 急求轉型的康佳也明確提出將轉身多元化投資集團.
康佳集團董事局主席劉鳳喜日前公開表示, 康佳今後不再只是一個彩電業務公司, 將加快多元化擴張, 轉型為投資控股集團. 一是希望擴張新產品線, 無論是通過併購控股還是自主研發或者配置孵化器;二是希望通過投資併購實現擴張, 康佳要利用上市公司平台, 實現產業擴張;三是希望通過直投形成物聯網生態圈, 康佳會選擇一些物聯網公司進行直投, 可以參股也可以控股.
康僑佳城股權的轉讓, 正是康佳走上該道路的序曲之一. 21日, 因無人受讓, 康佳終止了映瑞光電的公開掛牌轉讓, 而這也是今年以來康佳謀劃的多宗轉讓之一.
在海信, 美的, 康佳的 '大手筆' 操作之後, 這三家企業的股價均獲不同程度的上漲, 而在接連受大宗交易的刺激, 21日A股市場上, 家用電器板塊創下年內單日最高漲幅——3.92%.
不過, 刺激股價, 利潤水平或將成為中國家電製造企業在併購後必須面對的問題.
平安證券分析師就指出, 從利潤影響來看, TVS16財年虧損5.68億元, 海信16年盈利17.89億元, 類比16年並表, 會使公司盈利降低約30%, 若併購完成後TVS不能實現盈利將影響海信的盈利能力.
而在美的收購庫卡之後, 庫卡雖然給美的帶來了營收的上漲, 但在利潤方面的貢獻還不甚明顯. 而與此前的格力舉牌海立股份受到爭議一樣, 對於此次美的私有化威靈控股, 亦有質疑聲稱 '美的在處置不良資產, 只為拉高威靈控股股票' .
威靈控股2017年中報就顯示, 該公司擁有人應占溢利3.43億港元, 同比減少16.25%. 盈利與預期不適, 拉低了威靈控股的股價, 而更是美的私有化威靈控股之後, 在長期來看必須解決的問題.