近几天来, A股市场上家电板块一片 '飙红' . 21日, 家用电器板块创下年内单日最高涨幅——3.92%. 家电板块的涨势与近期海信, 美的, 康佳的几宗大交易刺激不无相关. 而过去的一周时间, 家电板块几经跌宕起伏, 重磅消息不断, 几大家电巨头厂商的大交易中又透露出什么样的行业信息与趋势?
黑白电各有 '大手笔' 交易
上周, 海信电器与株式会社东芝(以下称 '东芝' )共同签署了《关于Toshiba Visual Solutions Cor-poration之股权转让协议》海信拟以自有资金129.16亿日元(约人民币7.98亿元)受让东芝所持有的TVS公司95%股权, 东芝保留5%股权. 本次股权转让完成后, TVS公司将成为海信的控股子公司, 并将获得东芝电视40年全球品牌授权.
在此之前, 东芝白电业务已作价约537亿日元(约合4.73亿美元)转让美的, 而半导体业务也已经出售.
就在海信正式收购东芝之前, 家电板块的一个消息已经引起震荡. 威灵控股发布公告称, 公司第一大股东美的国际控股有限公司将以2.06元/股的价格私有化收购威灵控股, 相较于最后交易日的价格溢价达30.4%. 由于美的控股已经拥有威灵68.63%股份, 剩余31.37%的股份(即8.98亿股)还需要花费近18.5亿港元.
此消息一出后的首日, 威灵控股股价开盘立即飙涨至25%左右, 随后一度稳定运行至收盘的25.95%, 当日3955万股的成交量和7825万元的成交额, 是前一日交易日近50倍之多.
重磅交易接踵而至, 上周末, 康佳又终于处置了悬疑多年未决的总部地块. 龙光集团以69.8亿, 溢价68%拿下康侨佳城置业投资有限公司70%股权, 从而获得康佳总部地块的开发权. 本次出让将为康佳带来63.5亿元的投资收益. 在此之前, 关于此地块的论争已经持续了4年.
巨头们 '纵横' 布局的野心
2006年, 东芝以54亿美元接近3倍市溢价收购了美国西屋电气, 开始涉足核电领域. 可2011年突然爆发的福岛核泄露事件使核电产业瞬间速冻, 日本政府当即关停所有的核电站, 全球也迎来了一轮核电站关闭潮. 东芝巨资押注的核能业务遭到重创.
在此之后, 东芝每况愈下, 近期更是四处出售资产, 简装上阵, 以避免被日本政府 '下市' . 此次收购, 海信只用了约 7.98亿人民币, 而海信三季度末账上现金约21亿, 这对海信偿付能力影响不大.
值得注意的是, 东芝虽然没落, 但其电视销量仍有一定份额. WitsView数据显示, 前三季度全球电视出货量约1.46亿台, 海信电视出货约876万台, 位列第四, 市场份额约5.98%(三星20.50%, LG13.25%, TCL7.06%), 2016年东芝电视销量仍位居日本市场前三.
这意味着, 收购东芝将有利于海信扩大海外市场份额, 而这正是海信此前所不具备的. 更为重要的是, 这场收购, 也加持了海信的产品技术.
目前, 东芝在日本, 欧洲等地上市高端OLED电视产品. 实际上, 东芝拥有独有的OLED Engine Beauty Pro画质引擎技术, 还有早已成名的超解像技术, 但在中国地区并没有上市.
当前, 海信赞助2018世界杯, 亟需高端产品吸引全球目光. 此前, 海信主推ULED产品, 不过, 现在风头正劲的却是OLED, 海信ULED技术总监杨嘉就曾公开表态: '海信并没有排斥OLED电视技术. ' 因而, 收购东芝, 实际上将给海信输入OLED技术的新鲜血液.
如果说海信的收购是横向扩张, 那么美的私有化威灵控股则是纵向加持. 威灵控股是中国家电电机的龙头企业, 主要下游家电行业为空调和洗衣机, 其年产能超过2.2亿台, 主要客户包括惠而浦, 伊莱克斯, 夏普, 西门子, 意黛喜等知名厂商.
业内人士分析, 威灵控股是美的多个事业部的上游企业. 威灵控股本来就是美的控股旗下的上市公司, 美的控股私有化收购威灵控股, 其实是美的系加大了对上游的把持, 既帮了旗下的子公司一把, 也有利于美的集团的产业链. 在此次之前, 格力就曾举牌海立股份, 以对上游企业进行加持.
并购对 '利润' 的贡献仍是难题
近年来, 随着中国家电制造的不断壮大, 家电板块上的并购甚至海外并购消息不断. 与海信美的的思路相仿, 急求转型的康佳也明确提出将转身多元化投资集团.
康佳集团董事局主席刘凤喜日前公开表示, 康佳今后不再只是一个彩电业务公司, 将加快多元化扩张, 转型为投资控股集团. 一是希望扩张新产品线, 无论是通过并购控股还是自主研发或者配置孵化器;二是希望通过投资并购实现扩张, 康佳要利用上市公司平台, 实现产业扩张;三是希望通过直投形成物联网生态圈, 康佳会选择一些物联网公司进行直投, 可以参股也可以控股.
康侨佳城股权的转让, 正是康佳走上该道路的序曲之一. 21日, 因无人受让, 康佳终止了映瑞光电的公开挂牌转让, 而这也是今年以来康佳谋划的多宗转让之一.
在海信, 美的, 康佳的 '大手笔' 操作之后, 这三家企业的股价均获不同程度的上涨, 而在接连受大宗交易的刺激, 21日A股市场上, 家用电器板块创下年内单日最高涨幅——3.92%.
不过, 刺激股价, 利润水平或将成为中国家电制造企业在并购后必须面对的问题.
平安证券分析师就指出, 从利润影响来看, TVS16财年亏损5.68亿元, 海信16年盈利17.89亿元, 模拟16年并表, 会使公司盈利降低约30%, 若并购完成后TVS不能实现盈利将影响海信的盈利能力.
而在美的收购库卡之后, 库卡虽然给美的带来了营收的上涨, 但在利润方面的贡献还不甚明显. 而与此前的格力举牌海立股份受到争议一样, 对于此次美的私有化威灵控股, 亦有质疑声称 '美的在处置不良资产, 只为拉高威灵控股股票' .
威灵控股2017年中报就显示, 该公司拥有人应占溢利3.43亿港元, 同比减少16.25%. 盈利与预期不适, 拉低了威灵控股的股价, 而更是美的私有化威灵控股之后, 在长期来看必须解决的问题.