對於樂視網的融資客來說, 這一價格將讓倉位在三四成以上的, 基本都處於一個 '准爆倉' 狀態, 損失普遍在50%~ 60%, 很多千萬級重倉面臨的肯定是爆倉的 '致命虧損' .
樂視網(300104.SZ)的 '無限期' 停牌, 已經讓越來越多的融資客面臨虧損黑洞.
在公募基金集體調降樂視網估值的同時, 部分券商兩融業務也開始下調樂視網的公允價值, 最大調整幅度較這家公司的停牌價 '腰斬' . 第一財經了解到, 由於樂視網財務狀況嚴重惡化, 國金證券將自11月22日起, 調整樂視網的公允價值至11.18元. 調整後, 融資客將按照11.18元計算持有樂視網的市值, 維持擔保比例也隨之變化.
此前不久, 中信證券, 海通證券等券商也已下調樂視網的公允價值, 其中, 中信證券下調至7.82元. 記者從兩融投資者以及券商兩融人士處了解到, 隨著券商下調公允價值, 不少融資客面臨爆倉, 持倉比例高者已資不抵債, 違約糾紛恐將產生.
自樂視網停牌以來, 融資客所承擔的利息已有近2億元, 受訪融資客認為, 樂視網的 '無限期' 停牌在兩融領域並無先例, 對兩融交易規則也提出了挑戰. 除了沉重的利息外, 眾多的樂視網融資客都處於 '准爆倉' 狀態. 但有證券法人士則表示, 現有的法規下, 若無監管認定樂視網違規, 兩融投資者很難追回損失.
融資客的虧損黑洞
在樂視網公布三季報後, 券商也加入了下調其股價預期的隊伍.
11月初, 中信證券就發布業務公告稱, 樂視網停牌時間較長, 且於2017年10月28日發布三季報, 根據融資融券業務規則及《融資融券業務合同》的約定, 中信證券決定自11月6日起, 調整樂視網的公允價格至7.82元, 並按照調整後的公允價格計算維持擔保比例.
有資深的兩融投資者對記者分析稱, 對於樂視網的融資客來說, 這一價格將讓倉位在三四成以上的, 基本都處於一個 '准爆倉' 狀態, 損失普遍在50%~ 60%, 很多千萬級重倉面臨的肯定是爆倉的 '致命虧損' .
不僅中信證券, 部分券商也在適時調整樂視網公允價值. 以海通證券為例, 海通證券11月20日公告的樂視網最新公允價值13.87元. 而國金證券則於日前公告, 因樂視網三季報顯示財務狀況嚴重惡化, 多家基金公司和券商對該證券下調了估值. 為防範風險, 將於11月22日調整樂視網公允價值至11.18元, 並稱根據後續市場和樂視網情況, 可能還將多次調整.
'我們目前還在觀望, 沒有下調(公允價值), 只要能付利息, 擔保比例是正常的, 就還是給客戶進行展期. 客戶有錢還掉是最好了, 複牌以後虧多少誰都說不定. ' 上海一券商兩融業務負責人接受第一財經採訪時表示, 如果按照個別券商給出的低公允價值, 很多樂視網的兩融投資者已到了平倉線, 將出現諸多爆倉.
該人士認為, 樂視網的停牌是市場第一例, 後期如何處理更多券商也都在觀望, 不排除更多券商繼續下調樂視網公允價值.
前述兩融投資者則認為, 相比公募基金下調估值而言, 券商的公允價值下調帶給投資者的虧損更為慘烈. '如果公允價格繼續下調, 很多人爆倉兩三次都夠了, 重倉的, 集中度高的, 身家性命都可能賠進去. 按照之前的情況, 很多人就會選擇違約, 徹底不要了. ' 該人士稱.
兩融爆倉違約在2015年股市異常波動出現, 融資客與券商為此對簿公堂. 不止一位券商兩融人士認為, 由於樂視網的長期停牌以及資金風險帶來的兩融投資者虧損, 券商並沒有更多責任, 只是履行合同. 相反, 作為債權人, 當融資客明確不還債務後, 券商有權進行訴訟.
能否向上市公司追償?
'出了這種 '黑洞' 之後, (客戶)虧損是非常大的, 很多資不抵債了, 讓券商平倉, 這種情況是比較無奈和尷尬的. ' 北京的兩融人士告訴記者, 面對樂視網的停牌, 融資客似乎沒有什麼比較好的辦法, 只能根據合同去支付利息, 履行相關義務還債. 他給出的建議同樣是 '能拿錢了結就趕緊了結' .
數據顯示, 樂視網的兩融餘額高峰時曾達到50億元, 佔比流通市值超過11%. 到其今年4月18日停牌, 兩融餘額仍有逾44億, 10月27日最後公開餘額是32.98億元, 佔比流通市值仍有8.47%的比例. 停牌7個月以來, 樂視網每天均存在百萬至千萬不等的融資贖回.
記者了解到, 目前兩融的利息在年化8.5%左右, 部分大客戶最低年化也有至少6個百分點. 按此計算, 32.98億元的融資盤, 自樂視網停牌以來利息超過1.6億元.
對於高額的利息, 此前已有投資者對第一財經表示 '不堪重負' . 樂視網在長期無先例停牌中, 意味著融資客仍要在無法交易的狀態中支付利息. 對此, 有兩融投資者頗為不滿, 認為樂視網應對融資客的虧損負有一定責任, 後續或遭到融資客起訴.
北京市問天律師事務所主任合伙人張遠忠告訴記者, 儘管融資客有追償意願, 但前提必須有監管認定樂視網有相關違規, 而融資客又因此遭受虧損. '樂視網目前的停牌是監管所允許的, 如果後面證監會認定它停牌違規或者存在其他問題, 兩融投資者包括一般投資者都可以追究損失. '
實際上, 令接受第一財經採訪的兩融投資者感到無奈的是, 目前樂視網融資客的虧損 '有苦難言' . 券商在這之中雖然不存在責任, 但相關的交易規則卻被認為有更新的空間, 比如是否應規定融資融券標的停牌時限, 若停牌達到多久將被剔出兩融標的等.
受訪的兩融負責人認為, 樂視網的兩融盤, 未來可能出現更多的投資糾紛, 這讓券商也十分尷尬, 券商所能做的也只是跟著合同走.