对于乐视网的融资客来说, 这一价格将让仓位在三四成以上的, 基本都处于一个 '准爆仓' 状态, 损失普遍在50%~ 60%, 很多千万级重仓面临的肯定是爆仓的 '致命亏损' .
乐视网(300104.SZ)的 '无限期' 停牌, 已经让越来越多的融资客面临亏损黑洞.
在公募基金集体调降乐视网估值的同时, 部分券商两融业务也开始下调乐视网的公允价值, 最大调整幅度较这家公司的停牌价 '腰斩' . 第一财经了解到, 由于乐视网财务状况严重恶化, 国金证券将自11月22日起, 调整乐视网的公允价值至11.18元. 调整后, 融资客将按照11.18元计算持有乐视网的市值, 维持担保比例也随之变化.
此前不久, 中信证券, 海通证券等券商也已下调乐视网的公允价值, 其中, 中信证券下调至7.82元. 记者从两融投资者以及券商两融人士处了解到, 随着券商下调公允价值, 不少融资客面临爆仓, 持仓比例高者已资不抵债, 违约纠纷恐将产生.
自乐视网停牌以来, 融资客所承担的利息已有近2亿元, 受访融资客认为, 乐视网的 '无限期' 停牌在两融领域并无先例, 对两融交易规则也提出了挑战. 除了沉重的利息外, 众多的乐视网融资客都处于 '准爆仓' 状态. 但有证券法人士则表示, 现有的法规下, 若无监管认定乐视网违规, 两融投资者很难追回损失.
融资客的亏损黑洞
在乐视网公布三季报后, 券商也加入了下调其股价预期的队伍.
11月初, 中信证券就发布业务公告称, 乐视网停牌时间较长, 且于2017年10月28日发布三季报, 根据融资融券业务规则及《融资融券业务合同》的约定, 中信证券决定自11月6日起, 调整乐视网的公允价格至7.82元, 并按照调整后的公允价格计算维持担保比例.
有资深的两融投资者对记者分析称, 对于乐视网的融资客来说, 这一价格将让仓位在三四成以上的, 基本都处于一个 '准爆仓' 状态, 损失普遍在50%~ 60%, 很多千万级重仓面临的肯定是爆仓的 '致命亏损' .
不仅中信证券, 部分券商也在适时调整乐视网公允价值. 以海通证券为例, 海通证券11月20日公告的乐视网最新公允价值13.87元. 而国金证券则于日前公告, 因乐视网三季报显示财务状况严重恶化, 多家基金公司和券商对该证券下调了估值. 为防范风险, 将于11月22日调整乐视网公允价值至11.18元, 并称根据后续市场和乐视网情况, 可能还将多次调整.
'我们目前还在观望, 没有下调(公允价值), 只要能付利息, 担保比例是正常的, 就还是给客户进行展期. 客户有钱还掉是最好了, 复牌以后亏多少谁都说不定. ' 上海一券商两融业务负责人接受第一财经采访时表示, 如果按照个别券商给出的低公允价值, 很多乐视网的两融投资者已到了平仓线, 将出现诸多爆仓.
该人士认为, 乐视网的停牌是市场第一例, 后期如何处理更多券商也都在观望, 不排除更多券商继续下调乐视网公允价值.
前述两融投资者则认为, 相比公募基金下调估值而言, 券商的公允价值下调带给投资者的亏损更为惨烈. '如果公允价格继续下调, 很多人爆仓两三次都够了, 重仓的, 集中度高的, 身家性命都可能赔进去. 按照之前的情况, 很多人就会选择违约, 彻底不要了. ' 该人士称.
两融爆仓违约在2015年股市异常波动出现, 融资客与券商为此对簿公堂. 不止一位券商两融人士认为, 由于乐视网的长期停牌以及资金风险带来的两融投资者亏损, 券商并没有更多责任, 只是履行合同. 相反, 作为债权人, 当融资客明确不还债务后, 券商有权进行诉讼.
能否向上市公司追偿?
'出了这种 '黑洞' 之后, (客户)亏损是非常大的, 很多资不抵债了, 让券商平仓, 这种情况是比较无奈和尴尬的. ' 北京的两融人士告诉记者, 面对乐视网的停牌, 融资客似乎没有什么比较好的办法, 只能根据合同去支付利息, 履行相关义务还债. 他给出的建议同样是 '能拿钱了结就赶紧了结' .
数据显示, 乐视网的两融余额高峰时曾达到50亿元, 占比流通市值超过11%. 到其今年4月18日停牌, 两融余额仍有逾44亿, 10月27日最后公开余额是32.98亿元, 占比流通市值仍有8.47%的比例. 停牌7个月以来, 乐视网每天均存在百万至千万不等的融资赎回.
记者了解到, 目前两融的利息在年化8.5%左右, 部分大客户最低年化也有至少6个百分点. 按此计算, 32.98亿元的融资盘, 自乐视网停牌以来利息超过1.6亿元.
对于高额的利息, 此前已有投资者对第一财经表示 '不堪重负' . 乐视网在长期无先例停牌中, 意味着融资客仍要在无法交易的状态中支付利息. 对此, 有两融投资者颇为不满, 认为乐视网应对融资客的亏损负有一定责任, 后续或遭到融资客起诉.
北京市问天律师事务所主任合伙人张远忠告诉记者, 尽管融资客有追偿意愿, 但前提必须有监管认定乐视网有相关违规, 而融资客又因此遭受亏损. '乐视网目前的停牌是监管所允许的, 如果后面证监会认定它停牌违规或者存在其他问题, 两融投资者包括一般投资者都可以追究损失. '
实际上, 令接受第一财经采访的两融投资者感到无奈的是, 目前乐视网融资客的亏损 '有苦难言' . 券商在这之中虽然不存在责任, 但相关的交易规则却被认为有更新的空间, 比如是否应规定融资融券标的停牌时限, 若停牌达到多久将被剔出两融标的等.
受访的两融负责人认为, 乐视网的两融盘, 未来可能出现更多的投资纠纷, 这让券商也十分尴尬, 券商所能做的也只是跟着合同走.