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1, 高通: 收購進展將是接下來的主旋律;
編者注: 本文作者SA The Structure of Price, 華盛學院斯文編譯, 主要為您介紹了高通被收購一事.
11月6日, 博通正式發出收購要約, 計劃以現金加股票的方式, 以每股70美元的價格收購高通, 交易總額達1300億美元. 傳出收購消息, 高通暴漲12.7%, 截止昨日, 收報64美元以上, 市值900多億美元.
業務協同
按2016年的營收, 如果收購成功, 將成為繼英特爾和三星之後的全球第三大半導體公司, 總市值達2000億美元.
博通收購高通在業務上具有一定的協同性. 兩個公司都生產無線通信移動處理器, 高通定位高端數據機晶片, 客戶包括三星, 蘋果, LG等. 博通主要集中在售價更低的wifi晶片等產品上, 如果兩家公司合并, 產品線將更加完整. 兩者的合并對英特爾來說是多了一個體量更大的對手, 英特爾是除高通外另一唯一一個高端數據機處理器供應商. 高通的專利資產覆蓋移動數據網路, 博通則覆蓋藍芽, wifi, 具有更深遠的協同意義.
時機
博通收購的時機也相當有利, 由於與蘋果的專利訴訟, 高通股價從去年10月份的高價71.62美元跌到今年9月份的50美元左右, 與整個半導體板塊的景氣顯得格格不入. 不過近期公司股價有所恢複, 似乎有築底反彈的跡象. 之後傳出博通收購的消息, 直接將股價抬到近62美元.
其他
目前, 高通身上還有一系列麻煩事. 高通470億美元收購恩智浦一事仍然還在等待歐洲監管審批; 與蘋果的訴訟上周剛爆出新的案子, 不過博通跟蘋果的關係比跟高通好, 也許合并對與蘋果的訴訟有益; 博通正在將其總部從新加坡搬到美國, 對收購審批應該少一些風險. 近期, 博通CEO Hock Tan與特朗普總統公開亮相也許暗示博通或許想尋求政治影響力.
收購的障礙
1) 博通有大約一半營收來自中國, 即使是把總部搬到美國, 國家安全的隱患仍然是一個要考慮的問題, 需要獲得政府的批准.
2) 高通如果被迫改變其專利授權的盈利模式, 那麼它的價值會小很多. 年初至今, 高通從手機晶片和解調器掙到的稅前盈利為27.5億美元, 來自專利授權的則是51.7億美元.
3) 此外還有報道蘋果在考慮更換高通供應, 英特爾已經供應了蘋果一半的份額, 對高通的收入來源也是一個大的打擊.
4) 高通在支付恩智浦收購上也面臨壓力, 截止今年10月19日, 只有3.6%的恩智浦投資者接受了要約, 表明收購價不讓人滿意.
小結近期, 收購將成為高通股價上漲的一大動力. 兩家公司產品業務互補, 隨著博通的進一步收購動作, 股價可能會繼續上漲. 華盛證券
2, '吸芯大師' 再現兇猛本色 博通1300億美元圍獵高通;
李娜 來莎莎 [陳福陽被稱為近年來全球半導體行業最為兇猛的併購操盤手, 短短几年間, 他連續收購了數家比自己更大的同業公司, 並帶領安華高營收和股價增長了五倍有餘. 而入主博通後的安華高更是以 '新博通' 的名義在半導體行業的排位賽中從前年的第十七位躍升至第五位]
昔日的對手變成強勢的 '僱主' , 對於高通來說, 內心顯然是拒絕的, 但在資本和市場雙重壓力下, 沒有人能夠說, 收購要約對於高通就一定是件壞事.
11月6日, 美國通信半導體晶片公司博通正式對高通提交收購要約, 該項交易總價超過1300億美元, 如果順利完成, 將是半導體史上最大規模的併購案.
發出要約的同時, 作為博通的掌舵人, 首席執行官陳福陽在寫給高通董事會的一封信中提到, 收購要約對兩家公司的股東和投資人都極具吸引力, 尤其是會給高通股東帶來的股市收益. 博通稱, 該收購價格較高通11月2日54.84美元的收盤價溢價28%.
陳福陽被稱為近年來全球半導體行業最為兇猛的併購操盤手, 短短几年間, 他連續收購了數家比自己更大的同業公司, 並帶領安華高 (AvagoTechnologies) 營收和股價增長了五倍有餘. 而入主博通後的安華高更是以 '新博通' 的名義在半導體行業的排位賽中從前年的第十七位躍升至第五位.
'從博通過去的收購記錄來看, 不難看到資本對於晶片市場的影響, 對於所有上市的晶片企業來說, 畢竟還是要對股東與投資人交代, 看的不是只有營收, 還有獲利與EPS等表現, 這些都是股東與投資人所在意的. ' 半導體研究機構拓墣產業研究院分析師姚嘉洋對第一財經記者表示, 未來資本會持續加速晶片市場的整合, 除此之外, 後續觀察重點還有博通在車用電子市場的布局, 以及併購案對全球晶圓代工, 中國晶片產業的衝擊.
而高通暫時未對該收購案有明確的回複, 在給第一財經發來的一份官方聲明中寫道, '高通董事會將與其財務和法律顧問協商, 對該提議進行評估, 以尋求採取最符合高通股東利益的行動. 在董事會的評估結束前, Qualcomm將不再對此做出進一步評論. '
'另類' 博通
在晶片帝國中, 博通的名字雖然不如高通, 英特爾以及三星這樣的巨頭響亮, 但在過去幾年, 確實是這個行業不可忽視的一股力量.
博通的產品主要面向家庭, 辦公室和移動環境以及在這些環境中傳遞語音, 數據和多媒體, 客戶包括三星, 華為, 思科, HTC等企業. 高通公司則是全球最大的手機晶片製造商, 擁有諸多晶片專利.
電子創新網CEO張國斌對第一財經記者表示, 博通的市場主要是在企業級網路市場, 像射頻, 存儲等都做得不錯, 並且專註於技術, 屬於 '悶聲賺大錢' 的類型. 張國斌認為除了博通, 目前已經很難有哪家企業有實力向高通發出如此 '大手筆' 的收購要約.
博通官網顯示, 博通擬以每股70美元現金和發行股份方式收購高通, 合計作價1300億美元. 併購完成後, 博通2017財年收入預計達到510億美元, EBITDA約為230億美元, 如果收購順利的話, 博通的體量將成為僅次於英特爾和三星電子的全球第三大晶片商.
姚嘉洋對第一財經記者表示, 博通所瞄準的極有可能是完成收購恩智浦半導體 (NXP) 的 '新高通' . 高通本身在全球無線通信居於領先地位, 在完成恩智浦的收購後, 將一躍成為全球車用半導體方案最為完整的供貨商, 考慮車用電子市場將持續擁有一定的成長動能, 加上博通也是車用乙太網絡的主要晶片供貨商, 收購高通將為博通帶來相當大的效益.
姚嘉洋補充道, 除了恩智浦在車用半導體是最大的供貨商外, 另一項關鍵在於恩智浦在通訊基礎建設端也有相當豐富的產品線, 能與博通高度互補. 觀察博通過去的併購案以及營收類別的比重, 通訊基礎建設可說是博通相當重要的命脈, 而恩智浦的前20大客戶中, 就有5家是通訊基礎建設廠商.
儘管要約的金額已經創下了半導體行業的新紀錄, 但高通依然認為博通的誠意不夠.
在博通的強勢要約下, 高通向市場釋放的態度是: '出價過低' . 外媒援引接近高通的一位知情人士的看法時提到, 高通相信上述報價低估了其業務, 而且在時機選擇上有點投機. 由於與蘋果之間發生潛在損失嚴重的許可糾紛, 高通股價近幾個月來下滑, 高通傾向於拒絕這一出價過低並充滿風險的提案.
今年以來, 與蘋果的專利官司正在快速影響高通的盈利水平. 在高通的四季度財報中, 高通淨利潤為2億美元, 比上年同期的9億美元下降89%.
張國斌對記者表示, 對於博通來說, 高通目前正在處於走下坡路的狀態, 是一個比較好的收購時機. 值得注意的是, 高通有1/3的收入來自專利收費, 2/3來自晶片銷售, 但在利潤方面剛好相反. 換言之, 高通與大客戶蘋果在專利之間的糾紛將會持續影響高通接下來的業績表現.
資本助推晶片產業整合
根據Gartner的數據, 2016年半導體產業收入排名中, 英特爾穩坐半導體製造商龍頭, 市場佔有率15.7%, 三星電子則維持亞軍地位, 市場佔有率為11.7%. 高通和博通的排位分列為第三和第五位.
Gartner研究總監JamesHines指出, 在各個晶片廠商排名中, 前二十五大廠商名次變動最大的是博通, 其市場佔有率排名一口氣攀升十二位, 進入全球前五, 2016年博通收入為132.2億美元, 較2015年的45.43億美元增加了191.1%.
能夠獲得這一成績, 除了公司技術產品具有競爭力外, 陳福陽功不可沒.
據媒體報道, 陳福陽曾在華美半導體協會的年度晚宴上這樣評價自己, '我並不是半導體人, 但是我懂得賺錢和經營' . 在很多人眼中, 陳福陽的操盤方式就是負債收購比自己更大的競爭對手, 交易完成後立即進行重組, 果斷賣掉非核心業務和裁員, 專註提升公司利潤率.
一位已離職的博通員工對記者表示, '此次收購案最終只需要用五個字解釋, 就是為股東負責, 博通在發出要約後的股價大漲印證了這種商業操作方式的可行性. ' 他對記者表示, 兩年前, 在安華高吞下博通後, 原有的公共關係等 '不賺錢' 的部門全部被裁, 而在陳福陽的管理中, '不賺錢就砍掉' 就是一條鐵律.
曾經服務過博通的供應商印證了上述說法, 在安華高併購博通後, 他們結束了為博通品牌服務的訂單, 除了技術上的業內溝通會外, '新博通' 已經很少再出現在大眾視野中. '老博通當時大中華區的不少高管也被撤換, 包括一些業務部門. ' 該供應商工作人員對記者說.
事實上, 除了要利潤的 '鐵腕' 作風外, 陳福陽還被業內稱之為 '吸芯大師' , 是最兇猛的併購操盤手, 也是資本操作和經營重組的高手. 更重要的是, 在他幾次併購中, 總有一批財團力量圍繞在他周圍.
在對高通的收購要約中, 博通表示, 已經從美銀美林, 花旗銀行, 德意志銀行, 摩根大通和摩根士丹利收到 '高度信心函' , 這些投行有信心為該交易提供必要的債務融資.
此外, 私募股權投資公司銀湖 (SilverLakePartners) 也為高通提供了50億美元的可轉債融資承諾. 銀湖是博通的現有股東.
此前, 在安華高的幾次大的併購中, 資本的力量也起到了關鍵性作用.
比如2013年, 安華高宣布斥資66億美元, 溢價41%現金收購存儲晶片製造商LSICorp(LSI)時, 收購所需資金中10億美元為安華高自有資金, 10億美元由銀湖資本提供, 還有46億美元來自多家銀行的貸款. 其中, 銀湖的注資以7年期可轉換債券的形式進行. 而在博通收購案中, , 安華高利用手中現金和資產向銀行融資90億美元.
手機中國聯盟秘書長王豔輝認為, 此次 '雙通收購案' 是安華高收購博通的翻版, 安華高雖小, 但盈利能力遠強於博通, 收購看似不合理, 蛇吞象其實很正常. 他認為, 從資本市場來看, 雙通案的成功機率還是很大, 畢竟收購代表了大多數股東或者說資本的意志.
美國克班資本市場投資公司(KeyBancCapitalMarkets)的董事總經理約翰·維恩則在一份報告中說, 博通收購高通的計劃無異於一項 '令人印象深刻的金融工程傑作' .
事實上, 這兩年間半導體行業一直上演著極速併購. 金融資料提供商Dealogic的資料顯示, 2015年和2016年, 全球半導體產業完成的併購交易規模已經達到2400億美元. 其中, 有6筆交易的規模超過100億美元, 3筆超過300億美元.
王豔輝對記者表示, 面對移動互聯網及物聯網浪潮, 相信歐美整合電路產業巨頭的合并潮將會來得更加兇猛, 寡頭競爭趨勢也會越來越明顯.
'併購也存在挑戰. ' 姚嘉洋對記者表示, 博通對此次收購釋放出的態度是勢在必得, 手邊應有相當充足的銀彈, 可以滿足高通的回複要求, 但對於博通來說, 各國政府如中國與歐盟對於此併購的反壟斷審查將會是一個需要思考的課題. 合作的做法是將收購的高通與恩智浦, 適當地將部分產品分拆出去, 例如出售給中國或是歐洲的公司, 或是讓這些部門獨立成全新公司, 以確保博通不會遇到反壟斷相關的法律問題. 第一財經
3, 博通和高通合并將在中國面臨挑戰;
半導體製造商博通(Broadcom)與競爭對手高通(Qualcomm)之間的擬議併購預計將受到中國特別的監管審查, 因為中國當局希望在這一重要行業保護本國企業.
'考慮到中國在晶片和移動電信領域的野心, 我看不出中國當局希望博通和高通合并. 合并後的博通和高通可能會成為移動晶片市場上最大, 最強的一家企業, ' 一名由於該話題的敏感性要求匿名的香港技術行業律師說.
博通周一公布了其向高通提出的1300億美元的主動收購要約, 這將是史上最大規模的科技行業併購, 並將締造一家市值2000億美元的半導體製造巨頭, 半導體產品對從智能手機到電腦的一切產品都至關重要.
但律師們說, 這筆交易可能會在中國遭遇最大的挑戰, 中國的政策制定者們正打算培養本國的晶片領軍企業, 如中芯國際(SMIC)和清華紫光(Tsinghua Unigroup), 並減少對海外企業的依賴. 他們稱目前有一個發展機會, 即中國可以利用其反壟斷審查制度更改國際交易, 或增加商業條件以配合自身的產業政策.
隨著中美兩國對技術領域的交易採取越來越保護主義的立場, 美國外國投資委員會(Committee on Foreign Investment)已經阻止了很多起中國企業對美國科技企業的收購——美國總統唐納德•特朗普(Donald Trump)在周三抵達中國時, 有可能會提到這個問題. 高通首席執行官史蒂夫•莫倫科夫(Steve Mollenkopf)是陪同特朗普此行的29名美國商界領導人之一.
雖然剛問世不久, 但中國的反壟斷審批過程已成為全球併購交易者的一個重要考慮因素. 自2008年以來, 中國商務部已要求參與方全球營業額合計超過100億元人民幣 (15億美元) , 或在中國的營業額合計超過20億元人民幣 (3億美元) 的所有交易——這個門檻低得出奇——申請中國的併購審批.
雖然中國政府干預的交易數量低於歐洲的反壟斷機構, 但反壟斷律師們表示, 中國對推遲或更改交易越來越自信.
'有一種懷疑——但僅僅是懷疑——至少某些時候, 中國在利用審查過程引起利益相關者對某項交易的其他關切, 這種關切可能並非是嚴格的反壟斷方面的, ' 北京一名因客戶關係而拒絕具名的併購律師表示.
中國商務部2014年為一些較為簡單的交易引入了一種為期30天的加速審查程序. 然而, 像博通和高通合并這種重大交易, 幾乎無疑必須經過180天的全面審批流程.
'如果一筆交易對中國的經濟增長沒有幫助, 那它很可能不會通過. (商務部) 一定要看到一筆交易對中國國內的產業部門, 政策以及全球競爭力有無助益. ' 北京長江商學院(Cheung Kong Graduate School of Business)金融學教授周春生說.
中國通常更傾向於有條件地批准而不是徹底阻止, 例如要求交易方對在中國的資產撤出投資, 或在一定時期內對某些市場條件作出承諾.
'我預計中國商務部不會阻止這筆交易, 但我預計他們會要求博通和高通給予中國企業某些讓步和交易, ' 之前那位香港技術行業的律師表示.
博通和高通此前都受到過中國監管機構的審查.
今年8月, 中國商務部有條件地批准了博通對電信公司博科(Brocade)的59億美元收購, 這筆交易在美國已經被美國外國投資委員會推遲. 為贏得中方的批准, 博通必須在中國保持某些產品的交易條件長達10年.
2015年, 中國商務部認定高通讓中國客戶支付其產品成本外加專利許可費, 之後高通被迫交出9.75億美元的創紀錄罰金. 譯者/何黎FT中文網
4, 高通時運不濟 質疑博通提收購是想趁人之危;
博通(Broadcom)6日正式向高通(Qualcomm)提議收購, 價碼高達1,000多億美元, 雖然已經創下半導體產業的收購天價, 高通卻認為博通出價太低, 似乎是想趁人之危, 現正諮詢專家意見, 準備讓這個不請自來的買家知難而退. 根據金融時報(FT)報導, 1年前高通宣布收購對手恩智浦(NXP Semiconductors), 創下半導體產業最大購併交易, 大陸反壟斷調查也告一段落, 當地手機授權交易一波波湧入, 高通當時的聲勢如日中天, 執行長Steve Mollenkopf曾發下豪語, 表示高通即將成為全球最大晶片廠. 不料, 高通最大客戶之一的蘋果(Apple)1月份提告, 指控高通收取授權費用的模式不當, 隨後監管單位對高通的專利收費調查如雪球般越滾越大. 受此影響, 高通股價跌跌不休, 9月時跌落至數年以來的低點, 市值蒸發4分之1. 最近事態又出現峰迴路轉, 高通晉陞為全球晶片龍頭的希望再度燃起, 但這次並不是靠高通自己, 而是對手博通(Broadcom)提議1,300億美元的收購計劃. 高通和博通合并將創造出一個半導體巨獸, 成為智能手機先進無線晶片全方位的供應廠. 不過, 高通面臨昔日合作夥伴倒戈, 股價直直落的窘境, 此時博通提出收購計劃的時機和價碼對高通而言, 頗有趁虛而入的意味. 目前高通董事會正準備評估博通的收購案, 但知情人士透露, 每股70美元的價碼遠低於高通可以接受的水準. 此外, 高通對博通提收購計劃的方式也頗為不滿, 據悉高通董事會和高層主管是在3日下午透過媒體得知消息. 也因此, 高通已經聘請高盛(Goldman Sachs), Evercore和Sard Verbinnen等顧問業者, 商討如何抵禦博通的收購計劃. 但博通執行長Hock Tan可能不會輕易打退堂鼓, 畢竟過去5年來他已經完成5件大型購併交易, 其中尤以2015年率領安華高科技(Avago)以370億美元收購博通最為人稱道. 對於高通質疑博通出價太便宜, Tan並未透露是否有意提高收購價碼, 僅強調價格合理, 過去的交易證實博通是有紀律的收購者. 事實上, 即便高通拒絕收購計劃, 博通仍可以繞道使用其他方式來達成目的, 例如發起代理權爭奪戰. 值得注意的是, 不僅高通心生抗拒, 收購計劃未來可能也會受到監管單位嚴格的審核. 根據博通最近呈交監管單位的檔案, 該公司有線基礎設施營收有半數與高通, 恩智浦(NXP)重疊, 無線通訊的部分則有30%重疊. 姑且不論交易是否仍順利進行, 多數分析師鹹認為兩家企業合并是利多於弊, 潛在綜效也有助於帶來額外的財務效益. 其中, Cowen的Karl Ackeman認為, 高通和博通攜手, 比起高通單打獨鬥更能帶來顛覆性的轉變. Ackeman指出, 5G將是未來自動駕駛汽車和工業物聯網(IIoT)的關鍵技術, 高通現正針對此技術展開布局, 產品組合中若加入感測器, 類比和NFC晶片, 料將有助於進一步強化高通設定5G標準的能力. 再者, 高通和蘋果互告官司迄今仍無解, 博通與蘋果則有堅固的合作關係, 或許能緩和高通與蘋果的緊張關係. Hock Tan表示, 高通的商業模式確實有改善和提升的空間, 博通對其智能財產權將採取非常務實的立場, 很可能會重新調整商業模式. 不過也有分析師質疑, 兩家公司合并後幾乎囊括所有重要的無線通訊晶片技術, 包括藍芽(Bluetooth), Wi-Fi和數據機, 如此一來與蘋果和三星電子(Samsung Electronics)等客戶的議價能力也大為提高. 對此Hock Tan表示, 這樣的作法行不通, 即便是一家市值2,000億美元的半導體公司, 對蘋果(市值約1兆美元)而言也只是一家小型企業, 相較之下, 蘋果才是主導者, 言下之意是指博通和高通合并的新公司不太可能任意調整價格. DIGITIMES
5, 博通要買高通 另一波半導體整並潮值得留意;
博通(Broadcom)正式對高通(Qualcomm)發出收購提議, 希望雙方能儘快坐下來談判達成收購共識. 姑且不論此案未來能否定案, 已經引發市場對於下一波半導體產業整並潮的關注. 博通提議以每股70美元收購高通, 總金額達1,300億美元, 條件還包括高通目前以每股110美元收購NXP的交易案, 不論後者是否過關, 博通對高通的收購提議不會改變. 博通提出的每股70美元收購方案中, 60美元為現金, 10美元為博通股票, 相當於高通11月2日收盤價(收購消息尚未傳出的最後一天)的28%溢價. 博通總裁暨執行長Hock Tan特別提到, 該公司自2013年以來已經做過五次重大收購, 整合成效相當良好, 同時對於雙方合并能否通過政府審核也相當有信心. 博通提出合并的優勢包括: 一, 整合後可變成全球第一大通訊半導體公司; 二, 由於合并後規模擴大, 有助於提供更先進的半導體解決方案給客戶; 三, 整合後, 預估2017年營收可衝上510億美元; EBITDA(稅前息前折舊攤銷前盈餘)230億美元. 博通表示, 該提案已經獲得董事會一致同意, 同時先前合作多次的Silver Lake Partners也預先承諾籌措50億美元可轉債; 博通預期若雙方合意簽約, 預期最快12個月內就可完成整個收購案. 博通執行長Hock Tan在公開收購信中提到, 此事早在去年8月就有此意, 而這一年來, 博通已經成功合并Avago, 改善Avago的營收穫利, 股價也因此上升55%. 他特別提到, 若非有十足信心全球客戶都會支援這個合并案, 就不會提出此一收購案. 雖然博通對這樁收購案信心十足, 但此一購併又涉及不少新購併的公司, 複雜程度也讓不少外媒提出警訊. 博通去年才剛以370億美元完成收購Avago, 博通同時還想以59億美元買Brocade Communications(尚未過關), 而Brocade本身才剛以10億美元買下Ruckus Wireless不久. 另外, 高通本身要以400多億美元買下NXP也還沒過關, 而NXP才剛在2015年以170億美元買下Freescale. 聽起來都有些頭暈了, 而以上這些都只是近年來有公布的大購併, 還不含未公布或金額較小的. 整體上, 半導體產業自2011年以來收購總金額已經達到4,000億美元之譜, 而博通與之前的Avago都是非常積極的買家. Bloomberg在一篇分析中特別提到, 分析師對於Hock Tan與他收購能力普遍十分有信心, 私底下大家都說, Tan一出手, 大家都放心. 只是博通一口氣得整合6家公司, 風險未免太大. 當然, 這波半導體產業的整並, 還是出自規模的問題, 因為半導體業者普遍面臨製程越來越複雜, 成本越來越高, 但客戶卻不斷縮小的窘境. 而買下高通與NXP後, 博通可變成全球第三大晶片業者, 預期在智能手機零組件市場可吃下一大塊市場. 只是光靠規模還是有其極限, 比如高通就是個現成案例, 高通幾乎主導整個智能手機技術, 但高通與蘋果之爭也是源自於此, 雙方對於授權金的收取方式有了歧見, 導致現在傳出蘋果考慮在明年的iPhone與iPad棄用高通數據機晶片, 改用其他零組件來源. 此外, 高通收購NXP的變數其實還頗大, 因為NXP投資人希望拉高收購價碼, 且目前同意讓高通以每股110美元收購的投資人僅有5%, 而博通在這次的收購信函中並沒有說明萬一高通調高NXP收購價後, 該公司是否也照單全收, 又或者若該案遲遲無法完成會如何處理. 高通目前還沒針對此案作出回應, 但市場有以下幾個觀察點值得留意: 首先, 高通是否會拉高NXP收購價格, 試圖儘快完成NXP收購案, 以便阻止博通收購? 從博通提出的交易條件來看, 整個金額達1,300億美元, 其中有1,150億美元需現金支出. 以博通過去進行收購案的良好紀錄來看, 或許銀行支援度相當高, 但博通目前市值才1,120億美元, 債務超過120億美元, 若再增加1,150億美元債務, 能否吃得消? 但假設除去NXP不收購, 或許整個交易案看起來可行性較高, 這也是為何博通僅承諾以既有高通條件來收購NXP, 因為萬一破局, 對博通是有優勢的. 也因此高通若儘快完成NXP收購案, 或許對阻卻博通進攻會有一些籌碼. 其次, 英特爾的移動晶片事業是否會面臨更多競爭? 蘋果從去年起開始在部分iPhone 7機種中採用英特爾數據機晶片, 今年繼續在iPhone 8與X採用, 近期甚至傳出明年蘋果考慮完全放棄高通晶片的傳聞. 蘋果也是博通的大客戶, 主要供應RF晶片, 若博通有辦法在授權金方面跟蘋果和解, 則蘋果勢必再次仰賴高通數據機晶片, 畢竟高通的高階4G數據機在性能上還是優於其他對手. 再者, 博通購併後可能拋棄哪些事業? 以博通過去大型收購慣例來看, 該公司往往會把部分比較不具吸引力的業務拿掉, 比如目前還在進行中的Brocade收購案, 條件之一是會賣掉Brocade非儲存網路業務. 若博通果真買下高通, 則高通的Wi-Fi/Bluetooth/GPS連線晶片業務很可能被賣掉, 主要是跟博通自家業務重疊度太大, 也不容易通過政府審核. 假設NXP也一併收購進來, 則NXP的智能卡與支付卡微型處理器事業被出脫的機率很大, 因為這些業務不若NXP本身的車用, 移動與IoT晶片業務來得吸引人. 最後, 英特爾或其他晶片廠商可能出價買Skyworks或Qorvo嗎? 博通RF晶片對手是Skyworks與Qorvo, 現在外傳英特爾有可能出手收購, 不論是買Skyworks或Qorvo都有助英特爾在移動與IoT業務, 可提供更完整產品線給智能手機OEM業者. 德州儀器與Analog Devices若出手也有收購的綜效, 不過Skyworks目前市值已達210億美元, 能出得起價格的業者可能比較少. DIGITIMES