據MarketsandMarkets 報告,2016年全球造影劑市場規模估計為44.5億美元,預計到2021年將達到54.4億美元,CAGR為4.1%. 目前全球市場以X 線造影劑為主,佔比近8成,其中碘海醇, 碘帕醇和碘克沙醇居銷售額前三位.
造影劑由來已久,國際市場趨於成熟:造影劑的使用與影像設備息息相關,可分為X 線, 磁共振和超聲造影劑三類,其發展最早可追溯到19世紀末,技術進步是產品迭代的主要推動力. 由於歐美等發達國家造影劑使用量穩定,國際市場漸趨成熟.
國內市場快速發展,進口替代趨勢持續:據IMS 統計,我國造影劑市場規模由2010年的23億元增長到2016年的64億元,CAGR 達18.6%,高於醫藥行業整體增速. 國內品類格局與全球類似,2012年X 線造影劑佔比達85.93%. 從企業角度來看,競爭格局穩定,進口替代大勢所趨,樣本醫院市場外資, 合資企業佔比由2012年的超過55%下降到2016年的43%左右. 我們認為在行業擴容, 進口替代和產品升級等因素驅動下,未來我國造影劑行業將維持15%左右的增速.
造影劑行業相關上市公司:恒瑞醫藥憑藉碘佛醇和碘克沙醇兩大品種實現2011年以來37%的CAGR. 我們預計未來2-3年碘佛醇增速維持在15%左右,碘克沙醇處於導入期,增速可達30%-40%,維持 '推薦' 評級;北陸藥業擁有造影劑品種最多, 規栺最全,2009年以來CAGR 達20.94%. 我們預計作為主要收入來源的釓噴酸葡胺和碘海醇增速穩定,看好碘帕醇和碘克沙醇的招標放量,維持 '推薦' 評級;司太立主要從亊X 線造影劑原料藥生產,其業績與下遊製劑表現關聯度高. 公司是目前國內唯一的碘帕醇和唯事的碘克沙醇原料藥企業,兩個新品種的招標放量或對其業績產生影響.
