سيأتي الشتاء البارد مرة أخرى | هل سينهار تمويل الابتكار الصيدلاني؟

الشبكة الطبية 15 أغسطس "الإدراج في هونغ كونغ" أصبحت الكلمة الساخنة في سوق الأدوية المبتكرة منذ عام 2018. وقد استكملت شركات الابتكار الصيدلانية الحيوية على التوالي عملية رأس المال الاستثماري وبدأت في ممارسة قوتها في سوق رأس المال الثانوية ، لكنها في نفس الوقت أيضا في "التبريد" في السوق الثانوية ، مما يشير إلى أن سوق رأس المال في هونغ كونغ لا يعترف بتقييم شركات الأدوية المبتكرة ، مما يؤكد وجود فقاعة الاستثمار في المخدرات المبتكرة التي نوقشت من قبل.

تحليل البيئة بأكملها، وإزالة المديونية في سياق المالي للحرب تجارية هذا العام، وسوق رأس المال الشتاء قد حان تماما النصف الأول من عام 2018، وجمع الأموال والخروج ليست مثالية، وتشينغ نصف سنوية تظهر بيانات التقرير إلى أن النصف الأول من 2018 كمية من مؤسسات رأس المال الاستثماري الأجنبي لزيادة رأس المال يمكن استثمارها في الصين بنسبة 44.1٪ على أساس سنوي، انخفض في النصف الأول من 2018 VC حجم التداول خروج 64.8٪ على أساس سنوي. ووفقا لتقارير وسائل الاعلام، ران eCapital الرئيس التنفيذي وانغ توقع أن النصف الثاني من عام 2018 تدفق سوف تنخفض الأموال في السوق الأولية بواسطة جرف ، على الأقل من 50٪ إلى 60٪ ، أو حتى من 70٪ إلى 80٪ ، وقد بدأت هذه الموجة من التمويل للتو.

"لقد سمعنا مؤخرًا الكثير من الصناديق المعروفة بأداء استثماري جيد سابقًا ، كما واجهت عملية جمع الأموال صعوبات. حتى إن BAT أصبحت أكثر حذراً في الاستثمار ، يمكنك أن تتخيل كيف ستبدو السوق." Yai Capital CEO وقال وانغ وي في مقابلة مع وسائل الإعلام في منتصف يونيو.

في هذا السياق ، منذ إصدار اللوائح الجديدة في بورصة هونغ كونغ ، هناك عدد كبير من المنتجات في المرحلة الثالثة من السوق السريرية أو ما قبل السوق ، وبناء المصانع ، وفرق التسويق وغيرها من الموارد التي هي في حاجة ماسة إلى الأموال. دواء تُدرج الشركات في هونغ كونغ وتتوقع جمع الأموال في السوق الثانوية ، كما ستقبل أيضًا اختبارًا شاملاً لسوق رأس المال في هونج كونج.

"فقط عندما ينحسر المد والجزر، قبل أن نعرف من هو السباحة عاريا". العقاقير المبتكرة التقييم فقاعة في الماضي كم؟ سوق رأس المال في هونغ كونغ هو حقا مرتعا لشركات الأدوية المبتكرة تفعل؟ حالة بعد كسر آخر، الشركات وكيفية التعامل معها؟ استثمار في عقاقير جديدة يمكنك الاستمرار في أن تكون ساخنة؟

اعتبارا من 13 أغسطس الختام، حفل أغنية رسملة السوق الدوائية من 11.6 مليار HK $، مقارنة مع HK $ 1.4 السعر في وقت إصدار انخفضت 26٪ بيجي الصين سعر إصدار HK $ 108، اعتبارا من سعر إغلاق اليوم من HK $ 99.95، بانخفاض 7٪.

4 - وفي عام 2017 ، قبل عام ، كان السعي الذي يبذله صندوق الاستثمار الصيدلاني لعقاقير مبتكرة لا يزال في ارتفاع لم يسبق له مثيل.

أولا، تحسن الموقف في صناعة الأدوية للاستثمار في هذه الصناعة بشكل ملحوظ، وقطاعات فرعية، مرة أخرى أكبر مبلغ الاستثمار التكنولوجيا الحيوية وحجم الاستثمارات في بركة السياسة الصناعية، رائحة حادة القادمة بسرعة الرأسماليين "المال" المشهد والاتجاهات ، بالإضافة إلى بيتا فارما والدواء إعادة دينغ المذكورة بنجاح، لذلك نرى المستثمرين إمكانية الاستثمار في سحب الدواء المبتكر، وذلك بمجرد أن الربحية القوية، عاصمة سعى للغاية بعد "الطب الصيني الله" يصبح جديدة نعم، وأصبحت المخدرات مبتكرة معيارا لجميع المؤسسات الاستثمارية الصيدلانية.

2017 ، "الصحة الصين والتنفيذ الشامل للاستراتيجية تتغير أيضا الحالة العامة لصناعة الأدوية. أحد الأدلة هو 'ظهور المنتخب الوطني "، وكمية كبيرة من الاستثمار، ويتركز الاستثمار في الوسط وفي وقت متأخر، وكثير من الناس قد استثمرت الطب الخلفية المهنية، أطلق النار على المشروع بشكل عام يعتبر مؤشر للتنمية الصناعية، والتي أثارت الاستثمار الأدوية وتمويل كامل السوق، في حين أن مصطلح "فقاعة الاستثمار"، وبالتالي من بعض في جهة نظر الصناعة، والاستثمار في السوق الدوائية وتمويل جزء من الهدف مقارنة مع الأسواق الخارجية هذا على ارتفاع سعر مصطنع ، في حين أن الأصول المملوكة للدولة ليست حساسة لسعر، لذلك هناك هذه الفقاعة أكثر.

الرئيس التنفيذي لشركة جينغ شو المشاريع، الشريك المؤسس لشركة المال جاردينيا المحكمة قد استشهد الطريق: أ جهاز طبي تم إعادة تمويل المشروع ، وحصل المنتج للتو على تصريح الإدراج هذا العام ، ووفقًا لتقدير حجم السوق المحلية ، فقد تجاوز تقييم السوق 200 مرة ، كما تم الإعلان عن شريك شيربا لإدارة الاستثمار ، مدير H50 Cai Daqing. وقال الاجتماع: "هناك العديد من الشركات الدوائية الأجنبية المبتكرة ، وتأتي إلى الصين قادمة ، العديد من المشاريع المحلية تعطي أسعار عالية ، غنية جدا".

ولكن أيضا مع وجهة نظر، وهو وقت قصير الاستثمار المتعصبين لازدهار وتطوير الصناعة، ولكن أيضا الدوافع المباشرة. منذ أكثر من عقد من الزمن، ويرجع ذلك إلى مؤسسات رأس المال المخاطر الصينية الصغيرة، وغير معتمدة العقاقير المبتكرة من قبل رأس المال الاستثماري، وتطوير الصعبة وقال تساى داتشينغ كما الدفعة الأولى للصين "Gendicine" أدوية جديدة، endostatin، لا تشارك انكه روي في رأس المال الاستثماري، بينما في السياسة نعمة مشتركة، والموارد البشرية، ورأس المال، تحسن هذا الوضع "حتى في حالة تشديد المالي 2018، لا يزال تمويل الصناعة الصيدلانية قوي جدا. لسنتين أو ثلاث سنوات الأولى الصين وتنتشر الكثير من السيولة من المال في هذه القضية."

وثمة عامل آخر هو أن الصين يجب أن نذكر النظام العقاقير المبتكرة السوق التقييم فريدة من نوعها. في الماضي، بالمقارنة مع أسواق متطورة للغاية الولايات المتحدة وأوروبا، والصينية نوع الدواء من الابتكار، والوقت للتسويق والتأمين الصحي ما بعد السوق بسبب عوامل حجم جعل نظام تقييم الأجانب في السوق الصينية هو في غير محله.

مقارنة قسط التقييم المرتفع نسبيا في حصة السوق، وبورصة هونج كونج باعتبارها سوق رأس المال الناضجة هو أكثر منحازة لصالح قيمة الاستثمار، نقلل من قيمة أسهم هونج كونج قطاع الصناعات الدوائية القاعدة. عام 2016، A-حصة السوق لا تزال نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 40 مرة ونسبة السعر إلى العائد في سوق الأوراق المالية في هونج كونج في عام 2016 تبلغ حوالي 21 مرة ، وهذا يمكن أن يفسر سبب العقاقير المبتكرة الحالية عمل في سوق الأسهم في هونغ كونغ ، كانت باردة.

ما هو مؤكد هو أن الأدوية المبتكرة في عام 2018 لا تزال تشكل خط الاستثمار الأكثر أهمية للاستثمار والتمويل الدوائي ، ولا يتم تخفيض الحرارة ، ومع ذلك ، فقد تغيرت ساحة المعركة من السوق الأولية إلى السوق الثانوية.

تظهر بيانات CDE أن عدد إعلانات المخدرات التي ابتكرتها الذات في الصين وصلت إلى الموجة الأولى من ذروة صغيرة من عام 2003 إلى عام 2006 ، وبدأت الموجة الثانية من ذروة التطبيق منذ عام 2013. من منظور التقدم السريري ، سيكون هناك 10 ~ 15 من عام 2018 حتى عام 2020. يتم سرد أدوية الابتكار المستقلة واحدة تلو الأخرى ، و 2020 سوف يعود مرة أخرى في المد إطلاق المنتج.

بالنسبة للسوق الثانوية ، يعد إطلاق المنتجات والربحية الحقيقية من أهم العوامل بالنسبة للمستثمرين ، وهذا الاختبار يدور حول جميع جوانب الشركة ، بما في ذلك ليس فقط القيمة الإكلينيكية وإمكانيات المبيعات لخط الأنابيب ، ولكن أيضًا الفريق والمبيعات والإدارة وغيرها.

وفقا لقانون تطور سوق الولايات المتحدة ينضج، فإن القيمة السوقية أكثر من 80 مليار $ شركات الأدوية الكبيرة مثل فايزر، نوفارتيس، روش، ميرك، وما هي Abbvie شركات الأدوية المبتكرة، والتي تمثل 14 شركات الأدوية المبتكرة في القيمة السوقية للأسهم الأمريكية في قطاع الصناعات الدوائية 69٪ من القيمة السوقية للشركات الأدوية والسقف وجود عام، 20 مليار $ فقط من القيمة السوقية أكبر القيمة السوقية MYLAN.

وهكذا، فإن الاتجاه ينظر في وجهة نظر والابتكار هو التكامل المستقبلي لهذه الصناعة، من المرجح أن تتحول إلى تجاوز مستوى عالمي شركات الأدوية شركات الأدوية الناشئة والمبتكرة في الصين.

في الوقت الحاضر ، من منظور وضع شركات الأدوية الصينية التنموية ، تنقسم الشركات عالية الجودة إلى مستويين: المستوى الأول هو مشروع صناعي تقليدي يمثله Hengrui و Kelun و China Bio-Pharma و Shijiazhuang Group. زيادة الوزن ، وبناء تدريجيا قوة رأسه الخاصة ، والتي يفضلها أيضا سوق رأس المال ، والحصول على نعمة القيمة السوقية العالية.

المستوى الآخر هو جيل جديد من شركات الأدوية المبتكرة ممثلة في Glory Pharmaceuticals و Cinda Bio و Baekje Shenzhou وغيرها ، والتي تستخدم الابتكار والبحث والتطوير كنقطة انطلاق لتحقيق اختراقات مستمرة ، وبالتالي الحصول على الاعتراف في السوق الأولية وإعطاء موافقة على التقييم.

ولكن لكي نكون صادقين ، بالنسبة للمؤسسات الصناعية التقليدية التي تركز على الابتكار ، فإنهم يحرقون أموالهم الخاصة ، وحتى إذا فشل المشروع ، فلن يتسبب ذلك في إلحاق ضرر كبير بالمشروع بأكمله ، وحتى إذا فشل المشروع ، فإن الصناعة الحالية لا تزال تدعم الابتكار الجديد. ومع ذلك ، بالنسبة للجيل الجديد من الشركات المبتكرة التي لم تدرج بعد منتجات جديدة ، من المهم بلا شك إطلاق أول منتج مبتكر ، ولكن الخطر كبير للغاية.

حتى الآن ، تم تأسيس العديد من شركات الأدوية المبتكرة ، وعاد العديد من العائدين إلى الصين. بدء عمل تجاري تدفق مبالغ ضخمة من المال ، وقد تم رفع قيمة شركات الأدوية المبتكرة ، ولكن لم نر فشل الشركات ، ونحن نشهد مشروع تعبئتها ، الجولة المقبلة من الاستثمار من الواضح أن هذا ليس شيئًا طبيعيًا في منطق الطب المبتكرة.

والآن ، تم تشديد رأس المال فجأة ، وستظهر المشاريع الجيدة بشكل طبيعي وستستمر في الحصول على المزيد من الأموال ، لكن بعض المشاريع قد تتجه نحو الانهيار هذا الشتاء بسبب نقص الأموال. "الجدار العالي ، والحبوب العريضة ، والملك البطيء". عند الاستثمار في الشتاء البارد ، فإن بناء الجدار وتراكم الحبوب هو أهم شيء ، وفي الوقت الحالي ، يمكن لمن يحصل على المزيد من التمويل أن يفوز بفرصة الفوز في المستقبل.

إذاً ، في الوقت الحالي ، يعتبر مؤشر أسهم الاستثمار المحلي الجديد أعلى بشكل عام من المشاريع المماثلة في الخارج ، هل هناك فقاعة خطيرة؟ تحت تأثير تخفيض المديونية ، هل سيستمر الاستثمار الجديد في المخدرات في السنوات القليلة القادمة في كونه ساخنًا؟ تأثير سوق المستحضرات الدوائية وسوق رأس المال؟ هذا شيء يجب أن يعتبر من قبل شركات الأدوية المبتكرة.