Иностранные аналитики полагают, что два полюса, аналитик Morgan Stanley Чжан Цзяхун (Jan Jiahong), считают, что UMC «тратит деньги в нужном месте», повышая инвестиционный рейтинг UMC, UBS ( UBS также дал обзор покупок, Citigroup продолжала сомневаться в конкурентоспособности UMC на 28 нм и давала ей рейтинг продаж. Многие аналитики сомневались: «Когда вы не инвестируете в продвинутые процессы, UMC будет расти? SMIC, Groffonte, Intel не посмели сказать «нет» инвестициям в продвинутые процессы, и UMC фактически открыла первый снимок.
Решение председателя UMC Хун Цзяньон - очень интересный случай в бизнес-стратегии. «Caixin» получил представление о соавторстве Ван Ши через формальный речевой конвейер. За 400 дней UMC почти «меняется». Стратегия преследования роста отличается от прошлого. UMC отказалась от рынка, на котором каждый может видеть, на самом деле, рынок, который нельзя есть, признает свои слабости, но может открыть новые возможности.
Ван Ши был заместителем генерального менеджера американской компании Trident. За время своего пребывания компания, которая сделала графический чип, умирала после его репозиционирования, а окончательная рыночная стоимость увеличилась на 2 миллиарда долларов США. Он присоединился в 2008 году. После США США было обнаружено, что причина, по которой UMC продолжала терять на TSMC на рынке, не была целью, но стратегия должна быть скорректирована.
«18 лет - это стратегия постоянного догоняющего действия». Ван Ши проанализировал, что в 2000 году UMC решила сотрудничать с IBM в разработке медного процесса. TSMC решил развиваться, что заставило UMC отстать в передовых процессах.
«Клиентская база Liandian сократилась, но для каждого поколения передовых процессов инвестиционные затраты на производственные мощности становятся все выше и выше». Он проанализировал: если UMC и TSMC сравниваются с военными кораблями. В войне с передовыми процессами военный корабль UMC становится все более и более Маленький, TSMC становится все больше и больше. За последние 18 лет, когда TSMC заменил этот большой корабль более крупной пушкой, UMC также пытается сделать то же самое, рассчитывая полагаться на технологии, чтобы вести и расширять масштаб, но прошло 18 лет, это Вещи не произошло.
Стратегия «догоняющего» сделала долгожданный недостаток UMC: «Как только клиентская база станет меньше, технологии и ресурсы будут меньше. Вы продолжите инвестировать, но время запуска будет позже, чем другие». Частым явлением является то, что, когда UMC догоняет последний процесс TSMC, Новый процесс также прошел золотой период с самой высокой ценой и начал снижать цены. Аналогичным образом, продвинутый процесс, UMC займет больше времени для восстановления инвестиций в исследования и разработки и строительства.
В качестве примера возьмем 28 нм.Это самый прибыльный сервис в литейной отрасли. UMC - одна из немногих компаний, которые разработали 28-нм процесс после TSMC. Но до тех пор, пока UMC догоняет, 28 нм TSMC Что касается пересмотра, «каждый раз, когда производится ревизия, клиент переключается на новый процесс», UMC снова должен инвестировать. TSMC использует этот метод, и он уже «устал противниками».
«Когда мы приехали, мы должны измениться», - сказал Ван Ши, одним из самых очевидных показателей является то, что из-за чрезмерных инвестиций в прошлом UMC должна поддерживать коэффициент использования мощности более чем на 90%, прежде чем он сможет зарабатывать деньги ». Наши EPS (на акцию налога После чистой выгоды он был выжат из полотенца, - сказал он. - Раньше мы использовали жертвоприношение для получения прибыли в обмен на рост доходов ».
«Но не продолжайте догонять передовые процессы, правильно?» Чтобы ответить на этот вопрос, Ван Ши отслеживал компанию уже несколько лет, он обнаружил, что ключом к взлому стратегии «усталых противников» TSMC является использование рациональности и дисциплины. Солидно установить влияние и финансовую дисциплину UMC на рынке.
Затем он строго требует, чтобы каждая инвестиция отвечала требованиям возврата инвестиций. Если она не будет соответствовать, она будет прервана: «Исследования и разработки в области инвестиционных технологий относительно дешевы, и мы продолжим развиваться на 12-14 нм». Он проанализировал, дорогие Это построенная емкость, а производственная мощность 12, 14 нм относительно невелика. «Если вы хотите расширить, я буду строго контролировать ROI».
Стремление к возврату инвестиций, не обязательно лидер рынка
Если денежный поток улучшится, UMC снова инвестирует 7 нанометров технологий? Ван Ши твердо сказал: «Не делай этого!» Потому что он считал, что размер UMC, занимающий 7 нм без преимуществ, SMIC, Гроффонт При поддержке китайского правительства и Абу-Даби UMC не имеет богатого отца, и нерационально продолжать развивать продвинутые процессы.
Однако, если вы не участвуете в продвинутой конкурентной конкуренции, как UMC будет расти в будущем? Выбор Wang Shi заключается в том, чтобы вернуться и инвестировать ресурсы на рынок, которым хорошо владеет UMC, и вытеснить компании, которые меньше, чем это!
По словам Ван Ши, мировой рынок литейного рынка составляет около 6 млрд. До 7 млрд. Долларов США. Самый передовой процесс составляет более одного миллиарда долларов США, увеличиваясь со скоростью 29% в год. Однако, чем более зрелый процесс, тем больше размер рынка Рынок в 5 миллиардов долларов, который все еще медленно растет с каждым годом, «в будущем будет составлять 6 миллиардов долларов».
Он обнаружил, что на этом рынке преимущества UMC очевидны. «Фонды исследований и развития Лиандиа - это больше, чем все другие компании, которые имеют зрелые процессы!» Компании, такие как передовые компании мира, не полагаются на передовые процессы, чтобы делать деньги. 12 нанотехнологий UMC лучше, чем у многих конкурентов, что является преимуществом UMC.
Однако в прошлом UMC проигнорировала этот большой рынок ». UMC находится здесь (речь идет о 12-нанометровом рынке), а доля мирового рынка составляет всего 9,1%.« Существующий доход UMC составляет около 5 миллиардов долларов США, если город Доля может увеличиться с 9% до 15%, а доход UMC составит 8,2 млрд долларов, что соответствует 60% роста.
В то же время SMIC и другие конкуренты все еще заняты борьбой за продвинутые процессы, которые будут вытеснять их инвестиции в зрелые процессы, и UMC получит возможность стать большой рыбой в этом пуле.
Ориентация на продвинутые процессы, ориентированные на стратегических клиентов
«Союз будет влиять на зрелый процесс». Это подсчет Хун Цячун, например, UMC объявила о приобретении 12-дюймовой фабрики в Fujitsu, префектуре Ми, Япония. После приобретения производственная мощность 90, 65 и 40 нанометров по всему миру, UMC имеет 22 %. После покупки этого завода общая рыночная доля UMC на 12 нанометров и более превысит 10%.
Другими словами, в будущем, когда электронные компании во всем мире нуждаются в этих полупроводниковых технологиях, они должны рассматривать UMC как важного партнера. Таким образом, UMC может иметь более стабильные отношения с клиентами и повышать отдачу от инвестиций.
Когда другие видят только бизнес-возможности традиционной миниатюризации процесса, Ван Ши считает, что следующим шагом будет добавление высоковольтного процесса в существующий логический процесс, а также встроенная технология памяти, как и многослойная древесина. Значимость продукта будет увеличиваться с добавлением каждой новой технологии. Вместимость последних 8 吋 фабрик в дефиците, потому что существует много новых приложений со зрелыми процессами.
«В этой области нет недостатка в темпах роста». Ван Ши объяснил: «Встроенная память, RF-SOI и другие технологии, у UMC есть возможности».
Когда Ван Ши встречался внутри страны, он неоднократно считал «Куда играть, как победить». На этот раз UMC - не только лидер технологий, но каждый раз, когда он стоит 1 юань, это должно быть Один шаг, чтобы четко продумать, на какой рынок могут претендовать эти инвестиции, и какие клиенты имеют стратегическую ценность.
Как думают будущие инвесторы о UMC? Ван Ши проанализировал, что в последние несколько кварталов накопление наличных денег UMC стало быстрее, и его способность бороться с ветром стала сильнее: «В руках наличных денег много». 4. Начало покупки казначейских акций, скорость распределения прибыли также увеличивается.
«В среднесрочной и долгосрочной перспективе мы должны рассмотреть улучшение EPS». Ван Ши сказал, что со второй половины следующего года стоимость амортизации начнет снижаться, а средства UMC будут более многочисленными. Реформы после Ван Ши и Джейн Шаньцзя вступили в должность, чтобы позволить UMC Выход из потерянных 18 лет, возобновление роста.
