Пекинский доклад
9 августа ZTE стала «крупнейшим победителем» на рынке акций, а внутридневная торговля быстро закрылась на дневном лимите и стала самой популярной акцией «сосания золота».
В тот же день промышленный сектор CITIC Securities был красным, за исключением нефти, и снова стали популярными технологические запасы. Электрические инструменты, ИТ-оборудование, программное обеспечение, коммуникационное оборудование и полупроводники выросли более чем на 4%. Со стороны фонда фондовые рынки Шанхая и Шэньчжэня были очень большими. Приток достиг 14 546 000 000 юаней, 36 акций с большим чистым притоком более 100 миллионов юаней, а также большой чистый приток ZTE в размере 945 миллионов юаней.
«Без продажи» Проникновение прошло?
После 9 часов утра после выхода в свет пятерка покупателей покупателей ZTE была всем филиалом CITIC Securities Shanghai, отделом продаж Galaxy Securities Shaoxing и другими отделами брокерского бизнеса с общей покупкой 370 миллионов юаней, из которых CITIC Securities Shanghai Branch купил 1,33 млрд. Юаней.
Из BIS (Бюро по промышленности и безопасности Министерства торговли США) 13 июля (время США) ZTE закрыла приказ от 15 апреля и удалила ZTE из списка запрещенных экспортеров. В глазах рыночной капитализации стоимость рынка была снижена до дневного лимита, а цена закрытия закрылась на уровне 14,30 юаня / акция.
Аналитики отметили, что благоприятные факторы цена акций компании ZTE вытащила три основных момента, первую отменить эмбарго после BIS, основного бизнеса быстрого восстановления компании, а затем распределительных компаниями для ускорения перезагрузки 5G, хотя третий является воздействием эмбарго Тем не менее, основной бизнес-доход компании в первом квартале по-прежнему достиг хороших результатов, подтверждая силу лидера бизнеса оборудования.
16 апреля 2018 года Министерство торговли США объявило, что оно немедленно возобновит запрет на использование ZTE. ZTE будет запрещено импортировать товары из Соединенных Штатов в любой форме. Компания была погрязла в трехмесячном порядке блокировки, и ее бизнес упал Удар, после реализации заказа на блокировку, цена акций компании постоянно снижалась на 8 нижних пределов, оценка, возможно, была недооценена, и снятие блокировочного заказа стало самым большим преимуществом компании », - сказал аналитик China CITIC Bank Чжан Пан, репортер China Times. ,
Тан Чжуан (Tang Chuan), исследователь компании Guojin Securities, считает, что последствия инцидента блокировки постепенно становятся ясными, а производительность компании находится под давлением в течение короткого периода времени, но худший момент прошел. Заключительный инцидент - это событие корректировки после баланса, и компания должна сделать ретроспективные корректировки.
«Предварительная потеря ZTE была в основном обусловлена штрафом в размере 1 млрд. Долларов США от Министерства торговли США. В соответствии с порядком блокировки бизнес-деятельность компании во втором квартале не могла быть выполнена нормально. В первом квартале некоторые заказы не могли быть доставлены своевременно, а признание доходов и начисленные убытки (например, расширения) «Эффект доставки» имеет большое влияние ». Анализ Tangchuan, общий взгляд на инцидент с блокировкой оказал сильное давление на краткосрочные результаты деятельности компании, но не влияет на устойчивую деятельность компании. После запрета, процесс приобретения и исследований и разработки технологий компании прошел гладко, а бизнес ускорил восстановление. В середине.
15 июля, после отмены заказа на блокировку, ZTE официально запустила свой план реконструкции бизнеса и начала полностью возобновлять свой глобальный бизнес.
«China Times» репортер отметил, что недавний благоприятный релиз ZTE также повлиял на котировки акций. Хотя компания прогнозирует, что чистая прибыль, приходящаяся на акционеров перечисленных компаний в первом полугодии, составила 7 млрд. Юаней до 9 млрд. Юаней, что на 405,29% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 492,52%, но на убытки от производительности компании в основном повлиял запрет на продажу в размере 1 млрд долл. США и мониторинг на 400 млн долл. Регулярный бизнес компании был восстановлен.
С точки зрения руководства компании основной бизнес-доход ZTE постепенно восстанавливается. В первом квартале общий операционный доход компании составил 27,526 млрд. Юаней, увеличившись на 6,92%.
Тем не менее, стоит отметить, что порядок блокировки BIS не был принципиально разрешен. ZTE по-прежнему сталкивается с проблемами кредитования. Согласно заявлению Министерства торговли США 13 июля, после отмены запрета, Министерство торговли США будет и впредь уделять пристальное внимание действиям ZTE. ZTE необходимо сохранить группу специальных координаторов соответствия, выбранных и ответственных BIS сроком на 10 лет.
В течение срока полномочий ZTE будет находиться в ведении Министерства торговли США. Как только выясняется, что он нарушает Правила экспортного контроля США и не выполняет свои обязательства по соглашению, Министерство торговли США может снова активировать заказ блокировки, что в очередной раз повлияет на основные функции компании Развитие бизнеса и подписание новых заказов.
Может ли 5G поддерживать регрессию оценки?
С точки зрения рыночных новостей ZTE получила сильную поддержку со стороны национального уровня после отмены заказа на блокировку. С момента отмены запрета компания последовательно выиграла ряд заказов от трех основных внутренних операторов, указав, что сумма проекта превышает 500 миллионов юаней.
На международном бизнес-уровне ZTE была поддержана основными операторами в Италии, Австрии и других странах и завершила первый проект в Таиланде, Египте и Саудовской Аравии.
Однако, по сравнению с размером заказа предыдущей компании, явно недостаточно для поддержки быстрого восстановления производительности ZTE.
Тан Чуан считает, что долгосрочной инвестиционной логике компании необходимо несколько крупных подтверждений событий, может ли она продолжать приобретать новые заказы у зарубежных клиентов, особенно за рубежом крупных клиентов T, может ли она получить большую долю рынка в недавних покупках китайских операторов. После реструктуризации управления непрерывное совершенствование корпоративного управления может в конечном счете отразиться на увеличении чистой прибыли в финансовой отчетности компании.
После корректировки руководства ZTE новый президент Сюй Цзыян 6 июля опубликовал внутреннее письмо, в котором говорится: «Новое руководство будет кропотливым, учиться на уроках, всегда рассматривать соблюдение как стратегический краеугольный камень развития предприятия, укреплять культуру соблюдения и еще больше укреплять строительство внутреннего контроля. Продолжайте совершенствовать систему соответствия компании и внедрять соответствие во все аспекты вашей повседневной работы ».
В последнее время еще одним важным событием, способствующим восстановлению оценки ZTE, является положительный макет ZTE в поле 5G. Он планирует использовать коммерческий дивиденд в размере 5G, чтобы оживить его производительность.
Был запущен полевой тест 5G для трех основных операторов компании, и также была полностью восстановлена работа внешнего полевого испытания 5G. После перезапуска тестового трехступенчатого теста 5G ZTE успешно завершила базовую станцию 3GPP R15 NSA с 3,5 ГГц внутренней базой и 5G тест сети.
Тем не менее, аналитик отрасли «Северо-восточные ценные бумаги» обратился к репортеру «China Times» о том, что полномасштабная коммерциализация Китая 5G требует дальнейшего осаждения и долгосрочного цикла технологий. Могут ли быть проверены три крупных оператора по реализации коммерциализации 5G в 2020 году. Согласно существующему соглашению, 2018 год Ежегодный масштабный тест, коммерческие испытания в 2019 году, коммерциализация началась в 2020 году, 5G все еще находится на стадии разработки и явно не может поддерживать производительность ZTE. Восстановление стоимости ZTE по-прежнему требует восстановления существующего бизнеса.
С момента запрета на 15 апреля общая рыночная стоимость ZTE упала более чем на 70 млрд. Юаней после возобновления торгов. Эта часть оценки должна столкнуться с новым руководством компании, что меньше ожидаемого, а строительство 5G ниже ожидаемого. Капитальные затраты резко сократились, а расширение бизнеса за рубежом не оправдало ожиданий и многих других факторов.
Стоит отметить, что большинство нынешних брокерских учреждений по-прежнему имеют оговорки относительно восстановления стоимости ZTE. Большинство приведенных оценок оценки нейтральны или нет, а целевая цена составляет около 12,5 юаня, что даже ниже, чем цена акций компании.