«Все технические проблемы решены», - сказал человек, который понимает консультации Qualcomm в Пекине. «По мнению Qualcomm, все, что нужно сделать, уже сделано».
Но три дня спустя Дональд Трамп отказался от «блокбастера». До этого министр финансов США Стивен Мнучин и вице-премьер-министр Китая Лю Уэйт заявили, что В этот день Трамп объявил, что правительство США наложит карательные тарифы на китайскую продукцию, экспортируемую в США на сумму 50 миллиардов долларов США.
«Китайские регуляторы начали говорить такие вещи, как« Ваш президент сделал Лю Смущенным »,« Он раздражал китайский народ », - сказал инсайдер.
В полночь в среду, в Нью-Йорк, компания в Сан-Диего могла только поклониться неизбежному результату. Поскольку Китай еще не выпустил, Qualcomm объявила, что не будет продолжать торговать с NXP. «Очевидно, мы были Он проникает во что-то, чего мы не можем сделать », - сказал Стив Молленкопф, генеральный директор компании, за несколько часов до крайнего срока.
Нежелание китайского правительства принять решение своевременно не только подавляет транзакцию, которая имеет решающее значение для трансформации Qualcomm, но также может изменить структуру слияний и поглощений американских технологических компаний.
Если компания, участвующая в сделке по слияниям и поглощениям, имеет значительный бизнес в стране, антимонопольный регулятор страны имеет право пересмотреть сделку, но Китай только начал реализовывать это право в последние годы.
6 июля США начали вводить тарифы на первую партию китайского импорта на сумму 34 млрд. Долл. С тех пор президент США неоднократно подтверждал, что намерен оценить, будет ли он налагать штрафные санкции на весь китайский экспорт в Соединенные Штаты. Сумма превышает 500 миллиардов долларов США. Если начнется полномасштабная торговая война, Китаю придется учитывать другие формы возмездия, поскольку Китай импортирует меньше товаров из Соединенных Штатов и не может так же реагировать на американские тарифы. Крупная стратегическая сделка - это способ, например приобретение Qualcomm сделки NXP.
Отказ Китая одобрить сделку «вызвал большой красный свет для любой крупной сделки по слияниям и поглощениям в полупроводниковой отрасли в краткосрочной перспективе», - сказал аналитик CCS Insight Джефф Блабер. «Очевидно, что технология Риск развития отрасли очень велик, особенно учитывая, что полупроводниковая промышленность является основным стратегическим направлением Китая », - добавил он.« Это, плюс ... вся торговая война, на самом деле означает, что Qualcomm стала общей средой. Несчастная жертва.
В 2015 и 2016 годах полупроводниковая промышленность объявила о сделках M & A на сумму более 200 миллиардов долларов, включая сделки между Qualcomm и NXP. Основой для бум слияний и поглощений в этой области является то, что с замедлением в индустрии ПК и смартфонов небольшие чипы Производители стремятся увеличить свой размер для обеспечения безопасности, в то время как крупные производители стремятся диверсифицировать свой бизнес. Кроме того, все компании пытаются найти свою позицию до появления технологии 5G в этом году.
Но теперь аналитик полупроводниковой отрасли Мидзухо Виджей Ракеш сказал: «Активность M & A значительно замедлилась. Теперь мы в основном наступили на тормоза».
Qualcomm и NXP начали переговоры в начале 2016 года, когда NXP искал покупателей для своего сетевого бизнеса. К июню того же года руководители двух компаний обсудили приобретение NXP в целом.
Было бы легко завершить транзакцию, потому что продукты двух компаний перекрываются очень мало, а это означает, что регулирующие органы менее обеспокоены тем, что это влияет на конкуренцию. Приобретение было в 8 юрисдикциях до того, как Пекин оказался в беде. Однако эта сделка, которая была сварена до того, как Трамп был избран президентом, в конечном итоге стала одной из самых неотложных жертв агрессивной торговой политики администрации Трампа.
Технически правительство Китая не заблокировало транзакцию. После того, как Qualcomm вновь представила заявку на одобрение в середине апреля, Государственная администрация рынков Китая (SAMR) имеет шесть месяцев для вынесения окончательного решения.
Но молчание китайских регуляторов бросило долгую тень на многие будущие транзакции, которые требуют одобрения. Инвесторы, держащие акции NXP, пострадали от прекращения приобретения. Теперь они считают, что присутствие Китая на мировом рынке является Большой фактор риска.
«Мы были полностью застигнуты врасплох, - сказал менеджер по инвестициям, занимающий тяжелую позицию в NXP.
Инвестор добавил, что присоединение Китая к глобальной системе регулирования слияний и поглощений «просто усложнило проведение такого бизнеса». Инвестор отметил, что крупнейшая сделка в области аэрокосмической отрасли в истории - United Technologies Приобретение Rockwell Collins стоимостью 23 миллиарда долларов также подлежит одобрению регулирующих органов до истечения сентябрьского срока.
По словам источников, знакомых с китайско-американскими торговыми переговорами, официальные лица Пекина намекнули в мае, что они одобрят приобретение Qualcomm сделки NXP в обмен на отмену Трампа китайской телекоммуникационной компании ZTE (ZTE) за нарушение США против Ирана и Техническое эмбарго Северной Кореи ввело санкции. Для достижения своей цели в Пекине Qualcomm однажды заявила, что отменит санкции против ZTE. ZTE также является важным клиентом Qualcomm.
Но когда Трамп возобновил свое торговое соперничество с Китаем, крупный американский институциональный инвестор начал хеджировать свои инвестиции в NXP.
«Мы по-прежнему придерживаемся долгосрочной позиции NXP, но мы приняли меры предосторожности, и наша позиция намного меньше, чем раньше», - сказал стратег агентства, прежде чем Qualcomm объявила об отказе от приобретения NXP в среду.
Шерри Фэй Ю, Юань Ян, Синьнин Лю добавил отчет
Переводчик / Он Ли