主に、集積回路・半導体マイクロエレクトロニクス関連製品の設計・製造・販売を行っており、設計・製造能力を有する IdM 株式会社です。 当社の主な製品は、集積回路、半導体ディスクリートデバイス、LED 製品、3つのカテゴリ、広くコンピュータ、通信、その他の電子機器製造などの分野で使用されています。 全国集積回路産業基金と地方政府の支援を受けて、同社の戦略は、8インチのチッププロジェクトの開発計画を立てており、完全に特別なプロセス開発と製造プラットフォームの開発を推進しています。
同社の事業レシートは2018の第1四半期に 8.4% 上昇し、前年の業績伸びよりやや遅かった。 家電や家電業界の軟調や下落価格の影響が理由だ。 我々は、2017第4四半期の会社の8インチラインの配信後、生産性の上昇は、主要な研究の段階では、春祭りの要因の第1四半期などの短期のパフォーマンスの成長を遅らせる可能性がありますと考えています。 しかし、全体の1年間から、同社の下流の受注では、ハイエンドの容量を拡大し続けて、我々は、年間の成長傾向を変更しない。
電源装置グローバル遅延 + 価格上昇、8インチラインで業界の活力をつかむ
鋳造能力不足 + 川下需要が好調で、グローバルな電力機器納入遅延価格は依然として続いている。 2017以来、グローバル電源装置の供給は、下流の需要と8インチのウェーハ鋳造能力の不足の二重の影響のためにタイトです。 2018、MOSFET、IGBT および他の電源装置からの在庫価格の上昇深刻な状況では、この傾向は、状況の包括的な拡張を提示、一部のデバイスも壊れた商品。 2018第2四半期のコンポーネント市場レポートによると、配信の国際電力機器メーカーは、緊張の供給が一般的な現象となっている。 我々は、様々なパワーデバイスモジュールの価格の長期傾向が上昇し続けたと判断した。
チップ供給は、まだ主に輸入されています, 国内の代替は、高度にする必要があります. チップ市場のパターンは、いくつかのハイエンドの半導体の設計と製造においても、外国メーカーによって支配されています。 中国は毎年大量のチップを輸入するために、国内の代替差し迫った、自律制御のための市場が巨大な需要があります。 現在では、国内の半導体企業は、主にシールのテストと結晶元鋳造プロセスだけでなく、デザインの領域の細分化に焦点を当て、主流のチップ領域では非常に明白な欠点です。 同時に、国内の半導体は、この homebred チップの独立した制御と長期的な開発には、恐るべき障害である IDM 企業を欠いている。
国内半導体の希少性、チップローカリゼーションコアパワー
同社は中国でのチップ製造のリーディングメーカーです。 半導体製品の競争が激しくなるにつれ、半導体製品は、同社の IDM モデルとして、技術の製造のしきい値が高いため、ブルーマイクロデザインモデルは、独自の独自性を持って、一定の試行錯誤と反復を介して製品の技術開発、相手に比べてより高速な反復速度を採用する利点を得るために。 同社は、チップの製造に40億元を投資し、パッケージは8億万元を投資した。 製品のスケール効果を高めるために、技術革新とブレークスルーは、同社の生産コストを削減しながら。 複数の技術ラインの統合を強化するために、企業価値を高めるために製品の組み合わせを起動する機能を強化する。
5インチと6インチの技術をリードし、ハイエンドの顧客に IGBT。 現在、グローバル5-6 インチチップメーカーの同社の統合容量は、5位にランクされています。 2016 6 次のメーカーでは、同社の市場シェアは 5%。 国内 a-シェア上場企業で8インチのライン容量を持つ唯一の会社として、IDM の会社の技術ハードウェアプラットフォームは、基本的に世界に近いです。 現時点では、マイクログラムは現在、最大の IGBT サプライヤーの一つであり、製品ライン、高電圧集積回路技術を含む技術の数を完了するために開発されています。 近年では、製品はハイエンドを入力し始めた、サプライヤーの国際的なブランドに、ハイエンドのホワイトパワーモジュールの会社の非常に少数になる。
8インチラインが正式に生産、容量の継続的な拡張に入れた。 2015では、同社は8インチのチップの生産ラインを構築し始め、生産ラインは10億元以上の投資、2017の最初の半分は、試験生産に、全体的な状況は良いです。 次の8インチラインは生産を拡大していきます, 生産の8インチのラインは、大規模な範囲に5インチの6インチの会社を容易にするために不十分な容量の状態. 同社の8インチチップの生産ラインは、同社の主要な国際競争相手との距離を狭くする技術。 これは、さらにチップのプロセスレベルを強化し、下流の顧客チャネルを拡大し、顧客レベルを向上させる大きな意義です。
同社のパフォーマンスは、スケールの優位性はますます明らかにリリースし続けて
上場以来、収益規模は徐々に増加しており、2016-2019 の成長率を加速すると予想され、2015からの純利益は、生産ライン上の8インチのチップの建設に急速に上昇した。 当社の営業粗利益率は、当社の研究・製造業の急速な発展を主因に大幅に改善され、力強い成長の勢いを維持しています。 同社の在庫回転率は着実に上昇しており、優れた運用能力を示している。
同社の純資産利回りは2015以来着実に上昇している。 チップ容量の段階的なリリースでは、製品の構造をさらに最適化、利益も増加し、同社の Roe は 2017 14% に達した。 同社の事業利益率はより安定しており、今後も改善を続ける見通しだ。
会社に「太りすぎ」の評価を与えなさい。 我々は、長期的な "太りすぎ" の評価を与えるために、eps 0.21/0.29 元/株、対応する pe61x/45x に対応する、2.74 元/374 万元の推定18/19 年の純利益を、会社の長期的な発展について楽観的である。