Рыночная спекуляция: тренд будущей тенденции и волатильности
6, июль - пиковый сезон потребления сырой нефти. В то же время Китай также вышел на сцену производства и запаса сарай. Из-за скучного спроса на сырьевые товары в этом году большинство заводов по производству пленки не намерены начинать строительство заранее. В то же время запасы нефтепродуктов и портовые запасы по-прежнему находятся на Высокое положение. После ввода в августе, при условии «де-рычага» и давления импорта, рынок пластмасс имеет возможность обратного вызова.
После ввода в сентябре под тяжестью «Золотого сентября и серебра 10» рынок пластмасс будет перенесен на пиковый сезон потребления и будет продолжаться до декабря. С одной стороны, после падения температура будет постепенно снижаться, а спрос на мембраны отскочит, что приведет к росту цен на ПЭ; В отношении 10, ноябрь, как правило, небольшой межсезонье в пиковый сезон. В последние годы с продвижением «Double Eleven» онлайн-экспресс-экспресс был развит на высокой скорости, и спрос на упаковочную пленку неуклонно растет. LLDPE будет продолжать восстанавливаться.
В глобальном цикле производства полиэтилена, к началу 2019 года, с возобновлением производства на ранней стадии, импорт сырья восстановился, а давление на сторону предложения снова появилось. В январе и феврале, как правило, вокруг праздника Весны, большинство фабрик находились в отпуске, а выпуск упал до низкой отметки. К тому времени рынок пластмасс также упадет.
Во-первых, обзор рынка
В этом месяце внутренний рынок ПЭВ колебался в широких пределах. По мере того, как был достигнут пик капитального ремонта, оборудование нефтеперерабатывающего завода было перезапущено, и линейный пуск восстановился соответственно. Из-за спроса на пополнение, LL когда-то колебался вверх. В среднесрочной перспективе некоторые нефтепродукты попытались поднять предложение, но терминал По мере того, как давление на импорт восстанавливалось, фьючерсы на пластмассы сплотились. 15 июня начался второй раунд китайско-американской торговой войны, а международные цены на нефть резко снизились. Из-за потери поддержки на добыче, отечественные нефтехимические компании продавались все больше и больше, LL сильно пострадал. Он упал ниже отметки в 8900 юаней и достиг нового минимума в этом году. В конце месяца были снижены импортные тарифы на полиэтилен и пластмассовые изделия. В то же время ЛПЭНП отскочил и отскочил из-за силы нефтяного рынка.
'Рисунок 1 Пластиковый индекс Daily Line'
Источник: Wenhua Finance, Китай. Отдел исследований и разработок United Futures
Во-вторых, анализ причин
(a), с точки зрения макросов
С точки зрения валютного направления западный мир, возглавляемый Соединенными Штатами, вступил в цикл повышения ставок. Денежная политика крупнейших центральных банков мира ужесточается. 13 июня ФРС возобновила повышение процентных ставок по графику, а базовая процентная ставка выросла до 1,75-2%. Процентная ставка будет повышаться дважды в течение года. После того, как ожидается рост внутреннего ВВП, доллар будет иметь внутреннюю основу для дальнейшего укрепления.
15 июня США объявили о 25-процентном импортном тарифе на китайские товары стоимостью 50 млрд. Долл. Однако решение о наложении тарифов на такие химические вещества, как полиэтилен, будет объявлено отдельно. В настоящее время китайско-американская торговая война находится на внутреннем сборе. Влияние рынка этилена ограничено, напротив, для поставщиков полиэтилена в США некоторые страны США будут трудно попасть в страну, и их доля на рынке будет серьезно затронута.
В этом году общая валютная динамика в Китае нейтральна. В настоящее время внутренняя экономика слаба, а китайская и американская валюты разделены: после того, как ФРС повысила процентные ставки в июне, центральный банк снова решил снизить РРР. В первом полугодии в контексте «де-рычага» социальное финансирование Затягивание каналов, затраты на корпоративное финансирование выше. Если эта политика будет продолжать развиваться, это не будет способствовать запасам полиэтилена и спекулятивному спросу. Таким образом, рынок пластмасс не будет слишком хорош во второй половине.
На американском рынке сырой нефти последнее предложение - 73,67 долларов США / баррель. Недавний большой рост имеет два фактора: 1, поскольку Соединенные Штаты угрожают союзникам прекратить импорт сырой нефти из Ирана, рынок также обеспокоен тем, что Канада сократила производственные мощности в Ливии. Данные показывают, что из-за увеличения использования мощности НПЗ запасы сырой нефти в США упали почти на 10 миллионов баррелей, что является самым большим спадом за последние два года.
Однако есть два недостатка: Саудовская Аравия планирует увеличить добычу сырой нефти до 11 миллионов баррелей в день в июле, по сравнению с 10,8 миллиона баррелей в день в июне. В настоящее время мировые торговые трения растут, тревога может увеличиться Международные потрясения на нефтяном рынке.
В настоящее время макроповерхность переплетается, однако с появлением пика вождения в США потребление сырой нефти также вступит в пиковый сезон. Рынок нефти после обратного вызова выходит на восходящий канал, что, как ожидается, приведет к поэтапному росту. Поэтому его сильная тенденция будет Сильная поддержка рынка пластмасс.
(два), от изменения запасов
Согласно обычной практике, отечественные запасы ПЭ будут быстро накапливаться в течение зимы и весны и будут на высоком уровне в течение всего года. Это связано с запасом весеннего производства. Однако в пиковый сезон сельскохозяйственного киносеанса концентрированные покупки не были выпущены, а рынок не отгружен. Чанг. Хотя в нисходящем потоке есть пополнение, это только делает перенос акций, а не переваривается спросом. Поэтому традиционная «Золотая тройка серебра четыре» не приветствует «рост производства и продаж».
Второй квартал, как правило, является межсезонным спросом, а также является пиком нефтехимического обслуживания. Я думал, что обслуживание оборудования и парковка могут смягчить давление со стороны предложения, однако из-за значительного объема импортной прибыли, у иностранных источников поставки есть отставание в порту. Прогресс в библиотеке замедлился, и запасы трейдеров выросли. Можно видеть, что инвентарь был перенесен только с середины вверх, что привело к «рецессии инвентаризации спуска».
Как показано на рисунке 1. По состоянию на 29 июня отечественные нефтехимические запасы составляли 660 000 тонн, что на 30 000 тонн меньше, чем до фестиваля лодок-драконов, а на прошлой неделе цепь резко упала на 13,6%. Из-за медленного последующего потребления вниз по течению, Для того чтобы стимулировать переваривание запасов, вверх по течению приходится снижать цены на продажу. В конце месяца из-за необходимости завершить оценку средние трейдеры более выгодны для доставки. «Депонирование» ускоряется.
В настоящее время запасы порта близки к историческим максимумам и по-прежнему растут. На прошлой неделе запасы полиэтиленовых портов составили 454 000 тонн, что на 39 600 тонн больше, чем в предыдущей неделе. В последнее время в Гонконге сконцентрированы низконапорные, линейные и другие источники товаров, которые стремятся «перекачивать», Потребность в нисходящем потоке является скучной, в результате чего груз остается, а запасы порта увеличиваются. В июле, из-за снижения тарифа на полиэтилен, объем импорта на рынке может продолжать расти.
Поэтому, в случае высоких нефтехимических и портовых запасов, рынок пластмасс трудно выполнять хорошо.
«Рисунок 2: Внутренние нефтехимические запасы»
Источник: Zhuo Chuang Information Guolian Futures R & D Department
(3), из тенденции разницы цен
До сих пор основные области продаж значительно снизили спот-цену: Северный Китай LLDPE котировал на 9170-9350 юаней / т, Восточно-Китайский ЛПЭНП котировал на 9150-9300 юаней / т, Южно-Китайский ЛПЭНП котировался на уровне 9200-9300 юаней за тонну.
Как показано на рисунке 3. С марта линейные фьючерсы упали больше, чем пятно, и они продолжают корректироваться с учетом воды. Пострадавшие от высокой импортной прибыли, в Гонконг прибыло большое количество полиэтилена. Некоторые нефтехимические компании пытались оценить, но из-за медленного переваривания запасов, терминалов Спрос был скучным, спотовая цена LLDPE ослабела. Во втором квартале нефтехимический передел увеличился, а ЛПЭНП начал снижаться до низкой точки. Линейность отскочила, и база упала.
С другой стороны, в последнее время цены на нефть резко возросли, что оказало сильную поддержку рынку пластмасс, расположенному ниже по течению. Фьючерсы на LL восстановились в конце пикового сезона. В настоящее время контракт на основной рынок Северной Америки 7042 снизился до 85 юаней за тонну. Узкий, рынок может подняться!
'Рисунок 3 Цена и базовая тенденция ЛПЭНП'
Источник: Департамент исследований и разработок фьючерсов Wind Guolian
Как показано на рисунке 4. Можно видеть, что недавняя цена контракта выше, чем цена прямого контракта, и показывает тенденцию к снижению месячного курса, поэтому LLDPE является типичным обратным рынком. Причина того, что долгосрочный контракт LL дисконтируется, в основном Потому что: В настоящее время мир находится в большом цикле увеличения производства полиэтилена! С внутренней точки зрения, сезон фильма в этом году не был выполнен в соответствии с графиком. Около третьего квартала, когда ожидание импорта восстанавливается, давление питания сильнее. Но традиционный сезон тепличного фильма 4. Противоречие между спросом и предложением будет немного ослаблено, и цена будет поддержана.
«Рисунок 4: пластик в сравнении с ценами на дальние месяцы»
Источник: Департамент исследований и разработок фьючерсов Wind Guolian
(4), из среды поставки
С точки зрения восходящего потока текущая общая рабочая скорость оборудования ПЭ в стране составляет 86,85%, а доля производства ЛПЭНП составляет 32,88%. Что касается обслуживания оборудования, то нефтехимическое обслуживание во второй половине года обычно меньше, чем в первом полугодии. В этом году также наблюдается: с точки зрения планирования производства, Во второй половине этого года новые установки были ограничены, и время производства обычно откладывалось до начала 2019 года.
Кроме того, с декабря прошлого года, при усилении охраны окружающей среды, совокупный объем импорта импортируемых материалов составляет всего лишь 20,9 тыс. Т. Импорт рынка будет по-прежнему ограниченным. В то же время предложение бытовых отходов пластмасс значительно сократилось, поэтому это в некоторой степени увеличилось. Спрос на новые материалы за рубежом.
С первой половины года импортные поступления в ЛПЭНП значительно возросли, что является основной причиной более высокого давления на поставку. После второй половины года новое давление может появиться из Северной Америки. Понятно, что рынок США неуклонно начинается в июле, а вверх по восходящему устройству управляет. После этого ожидается начало производства. Ожидается, что новые мощности в Северной Америке начнут влиять на рынок уже в июле-августе, поэтому давление импорта будет продолжать расти в более позднем периоде.
Оглядываясь назад на 2017 год, Соединенные Штаты экспортируют в Китай около 155 000 тонн полиэтилена высокого давления, а импорт высокого давления в Китае составляет 6% от месяца, большинство из них - обычные пленочные материалы, а некоторые из них - специальные материалы, в основном для общей торговли. В настоящее время внутренние запасы ПЭНД высоки. Средняя цена на товары высокого давления в США составляет 9200 юаней за тонну. Рынок с энтузиазмом относится к покупке, поэтому рынок может быть дополнен такими источниками, как Южная Корея и Ближний Восток.
Если посмотреть на рынок Ближнего Востока, этан, являющийся одним из сырьевых материалов природного газа, будет в два раза превышать уровень нафты, если он будет растрескиваться для производства этилена. В будущем, с улучшением технологии крекинга, Азиатско-Тихоокеанский регион (включая Китай) Структура импорта сырья изменится, и на этиленовую цену также сильно повлияет.
(5), с точки зрения спроса
Второй квартал - это, как правило, низкий сезон пластиковой пленки, поэтому покупка пластмасс также уменьшилась. С 2018 года из-за позднего Нового года и сложности набора персонала продолжился концентрированный период производства фильма, а спрос на нисходящий поток был выпущен позднее, чем в предыдущие годы. Несмотря на то, что в Синьцзяне и других местах была проведена хлопковая посадка, спрос на мульчированный фильм однажды восстановился, однако из-за ограниченности собственных средств большинство фермеров отказались от мульчированных культур. Таким образом, рынок видел, что «пиковый сезон не процветает».
В качестве примера возьмем сельскохозяйственную киноиндустрию. На прошлой неделе рабочая скорость сельскохозяйственной пленки увеличилась на 2 процентных пункта до 19%, все еще на низкой отметке. С марта 2017 года цены на сельскохозяйственные культуры в разных регионах страны в целом упали. Хотя цена сельскохозяйственной пленки не изменилась с прошлого года. Большие, но издержки производства увеличиваются и продолжают снижать прибыль от посадки, что приводит к низкому энтузиазму для фермеров, чтобы расти. Поэтому сокращение прибыли от посадки является важной причиной для использования мембранного сокращения.
В последние годы изменения урожая сельскохозяйственных культур влияют на направление выращивания фермеров, а также напрямую влияют на спрос на пленку в некоторых районах, что также приводит к небольшому снижению заказов на пленку по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В третьем квартале ожидается, что спрос будет заканчиваться слабым государством. С июня по июль началось производство фильмов. После ввода в августе объем покупки в нисходящем потоке будет увеличен, рынок фильмов будет постепенно расти, а сезон производства и продаж будет открыт с сентября по декабрь. Рынок пластмасс будет иметь сезонный отскок.
С точки зрения спекулятивного спроса, учитывая, что «де-плечо» будет продолжать развиваться, ожидается, что во втором полугодии будет продолжаться напряженность в социальном финансировании. Для МСП затраты на финансирование также увеличатся, поэтому это запасы или спекуляции полиэтилена. Спрос неблагоприятен.
В-третьих, резюме и прогноз
Основываясь на вышеприведенном обсуждении, следующие три этапа будут использованы для определения будущего развития:
Июнь и июль пик сезона потребления сырой нефти. В то же время, отечественного производства также вошли фильмы, запасаются этап. Поскольку в этом году вниз по течению спрос плоский, большинство фильмов заранее, чтобы начать с завода нет намерения. В то же время, нефтехимические и портовые запасы все еще находятся в инвентаре высокий. короткий промежуток времени, но передача акций имела место, но на самом деле не было переваривается видно, плохой спрос ниже по течению, трудно стимулировать потребление., несмотря на поддержку вверх по течению рынка, но вошел в августе, при условии «дегиринга» а также давление на входе, на рынке пластмасс обратного вызова возможно.
После ввода в сентябре под тяжестью «Золотого сентября и серебра 10» рынок пластмасс будет перенесен на пиковый сезон потребления и будет продолжаться до декабря. С одной стороны, после падения температура будет постепенно снижаться, а спрос на мембраны отскочит, что приведет к росту цен на ПЭ; В отношении 10, ноябрь, как правило, небольшой межсезонье в пиковый сезон. В последние годы с продвижением «Double Eleven» онлайн-экспресс-экспресс был развит на высокой скорости, и спрос на упаковочную пленку неуклонно растет. LLDPE будет продолжать восстанавливаться.
В глобальном цикле производства полиэтилена, к началу 2019 года, с возобновлением производства на ранней стадии, импорт сырья восстановился, а давление на сторону предложения снова появилось. В январе и феврале, как правило, вокруг праздника Весны, большинство фабрик находились в отпуске, а выпуск упал до низкой отметки. К тому времени рынок пластмасс также упадет.
'Рисунок 5: Пластиковый индекс (недельный)
Источник: Wenhua Finance, Китай. Отдел исследований и разработок United Futures