Especulação de mercado: padrão futuro e tendência de volatilidade
Junho e julho é a época de pico do consumo de petróleo bruto. Ao mesmo tempo, a produção nacional também entrou filmes, estocando palco. Uma vez que este ano a demanda a jusante plana, a maioria dos filmes de antecedência para iniciar a fábrica Sem intenção. Ao mesmo tempo, os estoques de petroquímicas e portuárias ainda estão em inventário alta. depois de entrar em agosto, sujeita a 'desalavancagem' ea pressão de entrada, o mercado de plásticos é provável retorno.
Depois de entrar em setembro, sob a tração 'nove dez de prata de ouro', o mercado vai ser transferido para plástico temporada de compras, e continuando até dezembro por um lado, a temperatura diminuiu gradualmente após o outono, a demanda pegou o filme como PE irá conduzir o preço; Outro aspectos, outubro e novembro são geralmente a temporada de pico no pequeno off-season nos últimos anos, com a promoção de 'duplo 11', eo rápido desenvolvimento de correio de compras online, filmes para embalagens crescimento constante da procura. PEBDL continuará a se recuperar.
No ciclo de produção de polietileno global, para o início de 2019, com a retomada precoce de equipamentos de produção, as importações de aumento de matérias-primas, a pressão do lado da oferta re-aparecer. O janeiro-fevereiro, em geral em torno do Festival da Primavera, a maioria das fábricas de sair, a produção caiu para mínimos. Até lá, o mercado de plásticos também recuará.
Primeiro, a revisão do mercado
Este mês, o mercado de PE doméstico oscilou devido a reformar o pico já passou, a unidade de refinaria após outra reinicialização, inicie o aumento linear correspondente. Impulsionada pela demanda de reposição, LL uma vez que o choque upstream. Para o meio, alguns petroquímica tentando aumentar a oferta, mas infelizmente o terminal mercado para comprar escassez de gás. com o aumento da pressão de entrada, plásticos futuros encerrou-se inferior. 15 de junho, a segunda rodada de guerra comercial sino-americana estourou, os preços internacionais do petróleo caiu. a perda de apoio a montante, as empresas petroquímicas nacionais com uma venda, LL foi atingido abaixo 8900 yuan marca, um recorde de baixa este ano. final do mês, polietileno, as tarifas de importação de produtos de plástico. ao mesmo tempo, impulsionado pelo mercado de petróleo forte, PEBDL recuperou para fechar-se.
Figura 1 Linha Diária do Índice Plástico
Fonte: CHICAGO Liga Nacional Futures R & D
Em segundo lugar, a análise da causa
(a), de uma perspectiva macro
aspectos monetários para o mundo ocidental liderada pelos Estados Unidos entrou no ciclo de subida das taxas, os principais bancos centrais do mundo a apertar a política monetária orientada para 13 de junho, o Fed elevar os juros mais uma vez, como previsto, a taxa de referência para 1,75-2% ;. E é esperado A taxa de juros será aumentada duas vezes durante o ano e, após o aumento do PIB doméstico, o dólar terá uma base intrínseca para se fortalecer novamente.
15 de junho dos Estados Unidos anunciaram que a China no valor de 50 mil milhões de dólares de bens de cobrar 25% de imposto de importação, mas decidiu envolver produtos químicos, como tarifas de polietileno serão anunciados separadamente. Por enquanto, a guerra comercial sino-americanas na poli doméstica mercado de etileno impacto limitado; pelo contrário, fornecedores de polietileno para os Estados Unidos, parte da oferta dos EUA será difícil entrar no país, a sua quota de mercado serão severamente afetados.
Este ano, apertado desempenho global monetária da China da fraqueza econômica doméstica corrente de neutro, China ea diferenciação moeda dos EUA: após aumento da taxa de Fed em junho, o banco central, mais uma vez, selecione a RRR no primeiro semestre, na 'desalavancagem' de fundo, o financiamento social. canais de aperto, os custos de finanças corporativas a subir. Se a política continuou a promover, não vai ajudar a lotação polietileno e demanda especulativa. assim, a segunda metade do mercado de plásticos não é muito bom.
A partir do mercado de petróleo bruto dos EUA, a última oferta por US $ 73,67 / bbl subiu recentemente dois fatores: 1, porque os Estados Unidos ameaçaram aliado para parar de importar petróleo do Irã, o mercado, ao mesmo tempo preocupado com o Canadá, a produção da Líbia diminuiu 2, de acordo com a data de EIA. Os dados mostram que, devido ao aumento na utilização da capacidade de refino, os estoques de petróleo bruto dos EUA caíram em quase 10 milhões de barris, o maior declínio nos últimos dois anos.
No entanto, existem dois fatores negativos: 1, o plano saudita em julho, para expandir a produção de petróleo bruto para 11 milhões de barris / dia, mais elevados do que em Junho de 1080 barris / dia 2, no momento, o atrito comércio global após o outro, os medos podem ser exacerbados. Choques no mercado internacional de petróleo.
Atualmente, o lado macro de longo e curto interligados. Mas com a chegada da temporada de condução dos Estados Unidos, o consumo de petróleo bruto vai entrar na temporada. Depois do mercado de petróleo está entrando em um canal de retorno de chamada tendência de alta está prevista para inaugurar em um aumento faseado. Portanto, será uma forte tendência formar um forte apoio para o mercado de plásticos.
(B) a partir de alterações de inventário olhar
Por convenção, inverno e primavera, os estoques PE domésticos irá acumular rapidamente, e impor um nível elevado durante todo o ano. Isto é devido à produção de lotação primavera. No entanto, este ano, durante a temporada de pico de folhas de plástico, compra centralizada ainda não foi encontrado que o mercado não é o transporte Cheong. Apesar de reposição a jusante, mas isso só fez a transferência de ações ocorre, em vez de ser digerido demanda. Portanto, o tradicional 'ouro e três de prata quatro' não inaugurar um 'vender muito bem'.
O segundo trimestre é geralmente fora de época de demanda, mas também revisão petroquímica pensamento pico, manutenção da planta, o estacionamento pode aliviar as pressões do lado da oferta, no entanto, devido ao número de fontes de entrada lucrativos, estrangeiros a montante para formar o atraso no porto e de conflito jusante caros matérias-primas, os mercados vão. progresso biblioteca desacelerou, subindo comerciantes de ações visto, o inventário só é transferida de montante para midstream, levando a 'inventário oculto de posição dominante'.
Mostrado na Figura 1. A partir de 29 de junho, os estoques domésticos petroquímicas 660.000 toneladas, reduzindo 30.000 toneladas em comparação com que antes do Festival do Barco do Dragão; anel caiu 13,6% em comparação com a semana passada devido ao menor consumo acompanhar lentamente, com on-demand para comprar com base. mais tão cansado durante a biblioteca Dragon Boat Festival. para facilitar inventário digestão, teve que cortar os preços para vender a extremidade a montante do mês, por causa da necessidade de completar a avaliação, o curso médio de comerciantes, nenhum outro navio. 'desestocagem' acelerando assim.
Atualmente, os estoques porto perto recordes, e continua a aumentar. Na semana passada, os estoques portuários polietileno 454.000 toneladas, a corrente aumentou 39.600 toneladas na semana anterior. Recentemente, de baixa tensão, linear e de outras fontes concentrar para a porta a montante ansioso para 'de-meia' A demanda downstream é monótona, fazendo com que a carga permaneça e o estoque portuário aumente.Em julho, devido à redução da tarifa sobre o polietileno, o volume de importação do mercado pode continuar a crescer.
Portanto, no caso de altos estoques petroquímicos e portuários, o mercado de plásticos é de difícil execução.
'Figura 2 inventário petroquímico nacional'
Fonte: Informação de Zhuo Chuang Departamento de P & D de futuros de Guolian
(3), da tendência de diferença de preço
Até agora, as principais regiões de vendas foram reduzidos preço spot: Oferta de PEBDL do Norte em 9170-9350 yuan / ton, East PEBDL citado no 9150-9300 yuan / ton, oferta PEBDL do Sul em 9200-9300 yuan / ton.
Mostrado na Figura 3. Desde março, os futuros lineares caiu à frente do que o local, foi sustentado Estimulados pelas importações de lucros elevados-premium como., Um grande número de polietileno para Hong Kong e algumas empresas petroquímicas tentar muito de preço, mas o inventário e digestão lenta, o terminal demanda plana, os preços spot PEBDL enfraquecer. no segundo trimestre, um aumento de manutenção petroquímica, PEBDL iniciar uma vez caiu para mínimos. rebote Portanto linear, com base queda.
Por outro lado, o preço do petróleo subiu acentuadamente recentemente, o que deu um forte apoio ao mercado de plásticos a jusante.Os futuros LL recuperaram no final da alta temporada.Atualmente, o contrato principal de preço de mercado do Norte da China 7042 caiu para 85 yuan / ton. Estreito, o mercado pode subir!
Figura 3: Preço LLDPE e tendência básica
Fonte: Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da Wind Guolian Futures
Como mostra a Figura 4. Pode ser visto que o preço do contrato recente é superior ao preço do contrato a termo e mostra uma tendência mensal decrescente, portanto, o PEBDL é um mercado reverso típico, motivo pelo qual o contrato de longo prazo é descontado, principalmente Porque: Actualmente, o mundo está no grande ciclo de produção crescente de polietileno! Do ponto de vista doméstico, a temporada de filmes deste ano não foi cumprida como previsto. Perto do terceiro trimestre, à medida que a expectativa de importação se recupera, a pressão da oferta é mais forte. 4. A contradição entre oferta e demanda será ligeiramente aliviada, e o preço será apoiado.
'Figura 4 de plástico perto da comparação de preços de contrato mês distante'
Fonte: Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da Wind Guolian Futures
(4), do ambiente de provisão
Do ponto de vista da corrente a montante, a taxa de operação do dispositivo PE total nacional 86,85%, o rácio de produção de PEBDL de 32,88% na manutenção de equipamentos, a manutenção da petroquímica geralmente menos do que a segunda metade do primeiro semestre deste ano também é verdadeiro: Do ponto de vista do planejamento de produção, Ainda este ano, o novo dispositivo é limitado e tempo de produção tem geralmente adiada para início de 2019.
Além disso, a partir de dezembro do ano passado, com o fortalecimento da recuperação ambiental, materiais reciclados aprovado um montante total de importações foi de apenas 20.900 toneladas. Importações Outlook continuará a ser limitado. Ao mesmo tempo, o fornecimento de resíduos plásticos doméstica significativamente reduzido. Portanto, isso aumenta até certo ponto demanda externa por novos materiais.
Do ponto de vista do primeiro semestre, as importações de PEBDL equivaleria a um aumento substancial em Hong Kong. Isto é principalmente devido a fornecer pressão a subir. Depois de entrar no segundo semestre, a nova pressão pode vir da América do Norte. Entende-se que em julho o mercado americano está em constante começou a dirigir o dispositivo a montante depois, gradualmente, colocar em produção é esperado, já em julho-agosto, ou o início da capacidade norte-americana de produção de influenciar o mercado. Portanto, a pressão pós-importação continuará a subir.
Recordando 2017, as exportações dos EUA para a China de polietileno de alta pressão cerca de 15,5 milhões de toneladas, o que representa 6% das importações de mês de alta tensão da China, onde a maioria de material filme comum, um pequeno número de materiais especiais, principalmente no comércio em geral no momento, o alto estoque LDPE doméstica. preços fracos e alimentação de alta tensão US preço corrente de 9200 yuan / ton, o mercado geralmente comprar o seu entusiasmo. Portanto, o mercado pode pela Coreia do Sul, Oriente Médio e outras fontes de adicionar.
Olhe para o mercado do Oriente Médio, como uma das matérias-primas de gás etano, se o seu cracker para produzir etileno, o lucro bruto será mais do processo de nafta dupla do futuro, com a melhoria desta tecnologia de craqueamento, a região Ásia-Pacífico (incluindo China, ) importações de matérias-primas alterações estruturais irão ocorrer, preços de etileno vai ser grandemente afectados.
(E), a partir da perspectiva da procura
No segundo trimestre é normalmente o filme baixa temporada. Portanto, para a compra de plástico também diminuiu desde 2018, devido à tarde Ano Novo Chinês e dificuldades de recrutamento, concentrar-se na produção de filme plástico foi estendido, a demanda a jusante para a liberação tarde demais para anos anteriores. Depois de entrar em abril, embora o plantio Xinjiang algodão expandiu, a demanda filme plástico rebote uma vez; mas os fundos próprios apertados, a maioria dos agricultores abandonaram suas colheitas mercado de filmes aparece, assim, 'estação ocupada'.
Com a indústria folhas de plástico, por exemplo, na semana passada, uma taxa operacional folhas de plástico pequena aumentou 2 pontos percentuais, para 19%, ainda em um ponto baixo desde março de 2017, todas as regiões do país os preços das safras em geral caiu, embora mais caro do que o plástico inalterada no ano passado grande, mas o aumento dos custos de produção, os lucros continuam a crescer comprimido, resultando em agricultores que cultivam entusiasmo não é alta. Portanto, o cultivo reduziu os lucros é uma razão importante levando a reduzir o uso de filme.
Nos últimos anos, mudanças na eficiência de saída colheita está afetando os agricultores que plantam direção, mas também afetam diretamente a demanda por região porção de filme plástico. Isso também levou a um filme ordens de classe diminuiu ligeiramente ante o ano anterior.
No terceiro trimestre, é esperado do lado da procura para terminar um Estado fraco de junho para julho, após o início da produção de filmes em agosto de baixa amplificação de aquisição, o mercado de filmes está ficando mais quente, e em setembro-dezembro vai inaugurar a temporada de marketing. O mercado de plásticos terá uma recuperação sazonal.
Em termos de demanda especulativa, tendo em conta o '-alavancagem de' continuará a promover, no segundo semestre deverá permanecer financiamentos sociais apertado, enquanto que para as PME, os custos de financiamento vão subir. Portanto, esta meia para polietileno ou especulação A demanda é desfavorável.
Terceiro, resumo e perspectiva
Integrou a discussão acima, o seguinte será dividido em três fases para a evolução futura da inferência:
Junho e julho é a época de pico do consumo de petróleo bruto. Ao mesmo tempo, a produção nacional também entrou filmes, estocando palco. Uma vez que este ano a demanda a jusante plana, a maioria dos filmes de antecedência para iniciar a fábrica Sem intenção. Ao mesmo tempo, os estoques de petroquímicas e portuárias ainda estão em inventário alta. um curto período de tempo, mas da transferência ocorreu, mas não tem realmente sido digerido visto, fraca demanda downstream, é difícil para estimular o consumo. apesar de apoiar o mercado a montante, mas entrou em agosto, sujeita a 'desalavancagem' Além da pressão das importações, o mercado de plásticos tem a possibilidade de um callback.
Depois de entrar em setembro, sob a tração 'nove dez de prata de ouro', o mercado vai ser transferido para plástico temporada de compras, e continuando até dezembro por um lado, a temperatura diminuiu gradualmente após o outono, a demanda pegou o filme como PE irá conduzir o preço; Outro aspectos, outubro e novembro são geralmente a temporada de pico no pequeno off-season nos últimos anos, com a promoção de 'duplo 11', eo rápido desenvolvimento de correio de compras online, filmes para embalagens crescimento constante da procura. PEBDL continuará a se recuperar.
No ciclo de produção de polietileno global, para o início de 2019, com a retomada precoce de equipamentos de produção, as importações de aumento de matérias-primas, a pressão do lado da oferta re-aparecer. O janeiro-fevereiro, em geral em torno do Festival da Primavera, a maioria das fábricas de sair, a produção caiu para mínimos. Até lá, o mercado de plásticos também recuará.
'A Figura 5: Índice de plástico (semanal) tendência FIG contemplado'
Fonte: CHICAGO Liga Nacional Futures R & D