マーケット・スペキュレーション：将来のパターンとボラティリティの動向
6月と7月は、原油の消費のピークシーズンである。同時に、国内生産は今年も下流の需要フラットので、事前に映画の大半は何の意図工場を開始しないように。舞台を仕入れ、フィルムに入った。同時に、石油化学、ポートの株式は、在庫に残っています高い。8月に入った後、「レバレッジ解消」と入口圧力を受け、プラスチック市場はおそらくコールバックがあります。
「黄金の9銀10」牽引の下、9月に入った後、市場はプラスチック製のショッピングシーズンに転送され、12月には、一方で、温度は徐々に秋以降に減少するまで、需要が価格を駆動するPEのようなフィルムを拾った継続;別側面は、10月と11月には「二重の11」のプロモーション、およびオンラインショッピング宅配便の急速な発展、需要の包装用フィルム着実な成長と、近年では、通常は小さなオフシーズンのピークシーズンです。LLDPEはリバウンドしていきます。
原材料の輸入が上昇グローバルポリエチレン収率サイクルでは、2019年の初めに、生産設備の早期再開と、供給側の圧力が再表示されます。一般的に春祭りの周りで1月〜2月は、ほとんどの工場は残して、生産が低水準に落ちました。それまでに、プラスチック市場は下落します。
市場レビュー
今月、国内PE市場は、別の再起動後、製油所のユニットをピークが過ぎたオーバーホールが原因で変動し、対応する線形上昇を開始する。補充の需要に牽引され、LLは、上流の衝撃度。中央に、いくつかの石油化学を提示申し出を増加しようとしているが、残念ながらターミナル市場は、ガス不足を購入する。入口圧力が上昇して、プラスチック先物は低く終えた。6月15日、中国と米国の貿易戦争の第二ラウンドが勃発し、国際原油価格が下落した。上流側支持の喪失を、販売して国内の石油化学企業は、LLがヒットされました8900元マーク、低記録今年。月、ポリエチレン末、プラスチック製品の輸入関税と同時に、強力な石油市場によって後押しの下に、LLDPEをクローズアップして反発しました。
'図1プラスチックインデックスデイリーライン'
出典：Wenhua Finance、中国ユナイテッド先物研究開発部
第二に、原因分析
（a）、マクロ視点から
米国主導の西側世界への金銭面は予定通りFRBは1.75から2パーセントに、再び基準金利を金利を引き上げる、6月13日指向の金融政策を引き締めるために利上げサイクル、世界の主要中央銀行が入った;.と期待されています金利は年内に2倍に上昇し、国内GDPが上昇すると、ドルは再び強化するための内在的基盤を持つことになる。
6月15日には、米国は財の500億ドルの価値が、中国は25％の輸入関税を徴収することを発表しましたが、そのような別途発表されるポリエチレン関税などの化学物質が関与することにしました。今のところ、国内のポリの中米貿易戦争エチレン市場の影響は限定的であり、逆に米国のポリエチレン供給業者にとっては、一部の米国の供給源は入国が困難であり、市場シェアに深刻な影響を与える。
今年は、中性電流国内の景気低迷、中国と米国の通貨分化の中国の金融引き締め、全体的なパフォーマンス：FRBの利上げ後の6月では、中央銀行は再び、背景、社会的な資金調達の「デレバレッジ」で、前半にRRRを選択します。チャンネルを引き締め、企業金融のコストが上昇する。政策が推進している場合、ポリエチレンストッキングや投機的な需要を助けにはなりませんこと。このように、プラスチック市場の後半は非常に良いではありません。
米国の原油市場からは、$ 73.67 / bblのための最新のオファーは最近、二つの要因バラ：1を、米国は、イランから原油を輸入停止する同盟国を脅したため、市場はカナダ心配同時に、リビアの生産は、EIAの日付によると、2減少しました。データは、製油所の稼働率が向上していることを示し、米国の原油在庫は約10万バレル、過去2年間の最大の減少により低下しました。
しかし、2つの負の要因がある：1、現時点では、6月に比べて高い1100万バレル/日、1080バレル/日の2に原油生産を拡大するために7月にサウジアラビアの計画、世界的な貿易摩擦は別の後に、懸念が悪化することができます。国際石油市場ショック。
現在、マクロ側が長いと短い絡み合っ。しかし、米国駆動シーズンの到来で、原油の消費量は、シーズンに入ります。石油市場は、コールバックの上昇トレンドチャネルを入力した後、段階的上昇の到来を告げることが予想されるため、それが強い傾向になりますプラスチック市場向けの強力なサポートを形成します。
（2つ）、在庫の変化から
大会、冬と春では、国内のPEの株式市場は、急速に蓄積され、年間を通じて高い水準を課している。これは、春のストッキングの生産によるものである。しかし、今年は、プラスチックシートのピークシーズン中、集中購買はまだ市場が出荷ではないことが判明していませんでしたチョン。補充下流が、しかし、これが唯一の代わりに需要を消化するので、転送が発生した株式を作った。そのため、伝統的な「金と銀3 4」「が非常によく売れる」の到来を告げるませんでした。
市場が行く、ポートおよび下流紛争高価な原料でバックログを形成するため、上流の入口儲かる、外国ソースの数に、しかし、第二四半期には、駐車場は、供給側の圧力を緩和することができ、通常はオフシーズンの需要が、また、石油化学オーバーホールピークの思考、プラントのメンテナンスです。ライブラリーの進歩は、見上昇の株式トレーダーを遅らせ、在庫が唯一の「支配の隠れ在庫」につながる、中流、上流から転送されます。
図1に示すように、6月29日現在の国内の石油化学品の在庫は66万トンで、ドラゴンボートフェスティバル前の3万トンよりも少なく、チェーンは先週13.6％急激に減少した。在庫の消化を促進するためには、上流側で販売価格を引き下げる必要があります。この月末に、評価を完了する必要があるため、中間流通業者はより収益性が高くなります。
現在、過去最高であり、さらに上昇。先週、ポリエチレンポート銘柄454000トン近くのポートの株式は、チェーンは、前の週の上に39600トンの増加となりました。最近では、低電圧、線形および他の情報源は、「デストッキング」に上流熱心ポートに集中本鎖の貨物で、その結果、下流の需要フラットながら、ポート株が上昇。原因ポリエチレン関税に、7月に入っ有効になり、投資家の輸入は増加していきそうです。
そのため、石油化学や港湾の在庫が高い場合、プラスチック市場はうまく機能しません。
「図2国内石油化学品目録」
出典：Zhuo Chuangの情報Guolian Futures R＆D部
（3）、価格差の傾向から
主要な販売地域は、スポット価格引き下げた今までは、：9170〜9350元/トンで北LLDPEプランを、東LLDPEは、9150〜9300元/トンで9200〜9300元/トンで南LLDPEプランを引用しました。
3月以降、図3に示すように、リニア先物は、スポットよりも先に落ちたプレミアムのような。高収益の輸入に刺激持続したが、香港へのポリエチレンの数が多いと、いくつかの石油化学企業は非常に価格を試みるが、在庫と遅い消化、ターミナル需要は低迷し、LLDPEのスポット価格は下落しました。第2四半期には、石油化学品のオーバーホールが増加し、LLDPEは低水準にまで下がり始めました。
コントラスト先物市場では、原油価格の最近の急激な上昇は、下流のプラスチック市場は、季節の強い支持オーバーレイフィルムを形成すると予想され、LL先物は、現時点では底打ち、北朝鮮、中国の市場価格は、7042 - 。主な契約は85元/トンの基礎が閉じられるまで低下しています。狭い、投資家は上昇すると予想することができます！
「図3LLDPE価格動向と基礎」
出典：風のナショナルリーグ先物R＆D
わかるように、図4に示すように、先物価格よりも高く、月によって減少傾向の月を示す最近の契約価格は。したがって、LLDPEは、典型的な逆市場です。理由LL遠くヶ月契約の保険料、メイン理由：現在では、世界は国内の伝統的なフィルムの視点、今年の映画シーズンは第三四半期に近づいて光栄に失敗し、輸入が増加すると予想されているように、供給側の圧力の強さが、ピークシーズンからポリエチレンの生産を増やすために偉大なサイクルで..です！ 4.需給の矛盾は少し緩和され、価格は支持される。
'図4プラスチックは遠い月の契約価格比較の近くに'
出典：風グオリアン先物研究開発部
（4）、供給環境から
上流現在、国全体PEデバイス86.85パーセントの稼働率、機器保守上の32.88パーセントのLLDPE生産率の観点から、今年の前半の後半よりも通常少ない石油化学の維持もまた真である：生産計画の観点から、今年の後半には新しい設備が限られていたため、生産時間は一般的に2019年の初めに延期されました。
また、環境改善の強化とともに、昨年12月から、リサイクル原料は輸入の合計額が唯一の20900トンだった承認された。Outlookの輸入が制限されていきます。同時に、国内の廃プラスチックの供給が大幅に減少した。したがって、これはある程度まで増加新しい材料の海外への需要。
上半期からLLDPEの輸入が大幅に増加したことが原因で、供給圧力が高まった主な理由は、下期以降、北米からの新たな圧力が発生する可能性があります。その後、生産開始が見込まれており、7〜8月にかけては北米の新生産能力が市場に影響を与えることが予想されるため、輸入圧力は後期に引き続き上昇するだろう。
2017年を振り返ってみると、米国は約15.5万トンの高圧ポリエチレンを中国に輸出し、中国の高圧輸入は月の6％を占めており、ほとんどが普通のフィルム素材であり、いくつかは一般貿易を中心とした特殊素材である。価格は弱い米国の高圧製品の主流価格は9,200元/トンであり、市場は購買に熱心であるため、韓国や中東などの市場で市場を補完することができる。
中東市場を見ると、天然ガス原料の一つであるエタンは、エチレンを生産するために分解されるとナフサプロセスの2倍のクラックが発生するが、将来的には、このクラッキング技術の進展に伴い、アジア太平洋地域（中国を含む）原材料の輸入構造が変わり、エチレン価格も大きく影響を受ける。
（5）、需要の観点から
第二四半期にはそのため、プラスチックの購入のためにも、プラスチックフィルムの生産に集中し、原因後半に中国の旧正月と採用の困難に、2018年以来減少しました。通常、ローシーズンフィルムでは、4月に入った後。前の年に遅すぎる、リリースの下流の需要が拡張されました新疆の綿の作付けが拡大しますが、プラスチックフィルムの需要が一度リバウンド;しかし、タイトな自己資金は、ほとんどの農家が作物の映画市場は、このように「繁忙期」を表示されます放棄しました。
プラスチックシート業界では、例えば、先週、小さなプラスチックシートの稼働率は、2017年3月以来の低い時点ではまだ、19％に2％ポイント上昇した作物の価格は、一般的に下落した国のすべての地域、プラスチックシート変わらず昨年よりものの、より高価大規模ではあるが生産コストが上昇し、植え付け利益が引き続き減少し、農家の成長に対する熱意が低くなるため、植林利益の削減はメンブレン削減の重要な理由です。
近年、農作物の収量の変化は農家の耕作の方向性に影響を及ぼしており、一部の地域では映画の需要に直接影響を与えており、昨年と比べて映画の受注もやや減少しています。
12月にはマーケティングのシーズンの到来を告げる - 第三四半期に、需要側がフィルム市場が暖かくなってきており、9月に、フィルムの生産開始後の8月に、6月から7月まで下調達増幅を弱い状態を終了すると予想されます。プラスチック市場は季節的な回復を遂げるだろう。
中小企業のために、資金調達コストは、ポリエチレンや投機のためのしたがって、このストッキング。上昇する一方、投機的な需要の面では、「デレバレッジ」は推進していきます考慮して、後半は、厳しい社会的な資金調達を維持すると予想されます需要は不利です。
第三に、要約と見通し
上記の議論に基づいて、将来の進化を推論するために以下の3つの段階が使用される：
6月と7月は、原油の消費のピークシーズンである。同時に、国内生産は今年も下流の需要フラットので、事前に映画の大半は何の意図工場を開始しないように。舞台を仕入れ、フィルムに入った。同時に、石油化学、ポートの株式は、在庫に残っています短い時間。高いが、株式移転は、貧しい下流の需要が行われましたが、実際に見に消化されていない、消費を刺激することは困難である。上流の市場をサポートするにもかかわらず、しかし「デレバレッジ」の対象に、8月に入りました輸入圧力だけでなく、プラスチック市場はコールバックの可能性があります。
「黄金の9銀10」牽引の下、9月に入った後、市場はプラスチック製のショッピングシーズンに転送され、12月には、一方で、温度は徐々に秋以降に減少するまで、需要が価格を駆動するPEのようなフィルムを拾った継続;別側面は、10月と11月には「二重の11」のプロモーション、およびオンラインショッピング宅配便の急速な発展、需要の包装用フィルム着実な成長と、近年では、通常は小さなオフシーズンのピークシーズンです。LLDPEはリバウンドしていきます。
原材料の輸入が上昇グローバルポリエチレン収率サイクルでは、2019年の初めに、生産設備の早期再開と、供給側の圧力が再表示されます。一般的に春祭りの周りで1月〜2月は、ほとんどの工場は残して、生産が低水準に落ちました。それまでには、プラスチック市場も後退するでしょう。
'図5：プラスチックインデックス（毎週）トレンドコンセプトマップ'
出典：Wenhua Finance、中国ユナイテッド先物研究開発部