Гонконгская ярмарка Xiaomi станет флюгером для списка единорога материка.
29 июня Xiaomi, наконец, подтвердила цену вопроса в размере 17 долларов США, что означает, что ее оценка составляет около 54 миллиардов долларов США, что ниже ожиданий рынка.
Репортер из 21-го века Business Herald узнал от зарубежных институциональных инвесторов, что фондовый рынок Гонконга не очень хорош, оценка Xiaomi в раннем периоде слишком высока, основы и бизнес-модель для ожидания и просмотра и т. Д. Становятся основной причиной реакции рынка меньше, чем ожидалось.
Во второй половине года миссия США, Tongcheng Yilong, Yingke, Looking for Steel Net, Hujiang и многие другие интернет-компании планируют публиковать в Гонконге. Некоторые инсайдеры считают, что будущие спекуляции цен на акции единорога и высокая оценка вряд ли будут основаны на фундаментальных показателях Еще ключ к ценообразованию.
Высокая оценка неустойчива
29 июня IPO акций Xiaomi Hong Kong, наконец, было оценено по цене 17 гонконгских долларов, что является нижним пределом 17-22 гонконгских долларов в ценовом диапазоне проспекта эмиссии.
Поскольку продажа Xiaomi составляет 2,18 млрд. Акций, это означает, что она привлечет около 37,06 млрд. Гонконгских долларов. Из этого расчета оценка Xiaomi составляет около 54 млрд. Долларов США, вдали от рынка слухи - 80 млрд. Долларов США - 200 млрд. Долларов США. ,
В этой связи старший стратег Nanhua Financial Group Ци Чжиюн заявил 2 июля: «Недавние запасы Гонконга не очень хорошо. Чтобы привлечь инвесторов, Xiaomi необходимо снизить цену вопроса, чтобы сделать оценку более привлекательной. Кроме того, рентабельность Xiaomi перед листингом и Маржинальная прибыль не так хороша, как это, что также снижает привлекательность инвесторов ».
Если цена рассчитывается в 17 долларах США, соотношение цены и прибыли Xiaomi составляет 39,6 раза. Напротив, AAPL компании США имеет коэффициент P / E всего 17 раз.
«Из-за высокой оценки, данные предыдущим просом, иностранные институциональные инвесторы скептически относятся», - сказал 2 июля китайский инвестиционный директор банка.
По состоянию на 28 июня в розничной подписке Xiaomi участвовало в общей сложности более 100 000 инвесторов, что в 10 раз превысило количество подписчиков, став крупнейшим в мире розничным IPO с 2011 года, но подписка институциональных инвесторов еще не была ясна. Ситуация, читающая группа (00772.HK) превысила 620 раз, Ping Хороший врач (01833.HK) был 653 раза, ситуация с окончательной подпиской Xiaomi трудно превзойти вышеперечисленные предприятия.
Небольшой партнер по фондам прямых инвестиций в Гонконге 2 июля сообщил «Бизнес-герольд 21 века», что он не участвовал в новой подписке Xiaomi: «У нас есть консенсус со многими малыми и средними фондами прямых инвестиций в Гонконге, и чувствуем, что настало время не входить».
Он сказал, что в основном есть два аспекта: первый гонконгский фондовый рынок сильно колебался, популярность была недостаточной, а новая не могла заработать много денег. Вторая сомнительна в отношении позиционирования Xiaomi: «Мы чувствуем, что мы не можем понять Xiaomi. Презентация инвестора заявила, что это интернет-компания, но с точки зрения финансовых отчетов доходы от мобильных телефонов составляют высокую долю, и она считает, что это производитель мобильных телефонов и оборудования. Если вы не понимаете, инвестиции не могут быть приняты.
Согласно проспекту, вклад Xiaomi в доход от смартфонов за последние три года достиг 80,4%, 71,3%, 70,3%.
Аналитик Guojin Securities Тан Чуан непосредственно дал Xiaomi Group рейтинг «Снизить». Он интегрировал методы оценки PEG, DCF и SOTP и усреднил стоимость Xiaomi до 358,1 млрд. Гонконгских долларов, что эквивалентно 16 долларам США за акцию. Ниже цены выпуска HK $ 17. Заглядывая вперед в сторону повышения цены акций после IPO Xiaomi, Тан Чуан считает, что после шести месяцев листинга он все равно столкнется с огромным давлением со стороны первых акционеров VC и PE, чтобы уменьшить их запасы.
Инфляция в Интернете
Оценка Xiaomi пока не указана. Фактически, производительность новых экономических предприятий после листинга в Гонконге не была удовлетворительной в этом году.
Zhong Online (06060.HK), Yuewen Group, Yixin Group (02858.HK), Razer (01337.HK) и Ping Doctor показали значительное снижение по сравнению с первоначальным листингом, за исключением группы чтения. Остальные четыре компании сломались.
«Рыночная среда, в которой эти компании были перечислены в то время, была хороша, инвесторы были активны в торговле, а средства были чрезмерно сконцентрированы, чтобы спекулировать на таких запасах. Теперь трение между Китаем и США, повышение процентной ставки ФРС и замедление поступления средств на рынок, инвесторы более осторожны, чем раньше. Оказалось, что прибыльность таких акций трудно поддерживать высокие оценки, поэтому есть глубокая коррекция ». 2 июля фондовый аналитик из Гонконга из Шэньчжэня сказал.
На фоне оценки Xiaomi и цены акций новых экономических предприятий, будет ли затронута ценовая логика интернет-компаний, перечисленных в Гонконге?
В настоящее время многие американские интернет-компании, такие как Meituan, Yingke, Looking for Steel Net и Hujiang, также планируют высадить в Гонконге запасы, среди которых анализ рынка предсказывает, что целевая оценка миссии США составляет 60 миллиардов долларов США. В этой связи Ци Чжиюн сказал, что новое экономическое предприятие На ранней стадии листинга цена акций может иметь спекуляции, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе инвесторы вернутся к основным принципам, чтобы увидеть прибыльность и потенциал, а если рентабельность не очень хорошая, будет сложно поддерживать высокую оценку.
Вышеупомянутый фонд прямых инвестиций Гонконгские фондовые аналитики проанализировали важность основ «разницы между истинными и ложными единорогами». «В интернет-компаниях в гонконгских фондах оценка Tencent достаточно стабильна, а другие интернет-компании резко упали. Это показывает, что многие Интернет-компании - это всего лишь ореол с новой экономикой. В краткосрочной перспективе они чрезмерно раздуты. У иностранных институциональных инвесторов есть своя система оценки, чтобы судить истинных и ложных единорогов, таких как ликвидность и прибыльность.
Крупный брокерский инвестиционный банкир в Южном Китае также сказал 2 июля, что из текущей ситуации на вторичном рынке сроки листинга не так хороши, как в предыдущие годы. Оценка интернет-единорогов в материковой части будет зависеть от фондового рынка Гонконга, и можно считать, что он выбирает низкую цену, чтобы принести пользу инвесторам, или Принимая во внимание акции США и другие места с лучшей оценкой.