Le voyage de Millet à Hong Kong ou sur le continent deviendra le leader du marché licorne.
29 juin mil et enfin déterminer le prix d'émission de 17 $ HK, ce qui signifie que sa valeur d'environ 54 milliards $, moins que les attentes du marché précédent.
21st Century Business Reporter Herald appris auprès des investisseurs institutionnels étrangers aux mauvaises conditions du marché boursier à Hong Kong, l'évaluation précoce du mil est trop élevé, les fondamentaux du modèle d'affaires à voir avec d'autres facteurs, la réaction du marché est moins que prévu la principale raison.
La deuxième moitié du groupe américain, de la même manière eLong, réfléchie, à la recherche d'acier, Shanghai Jiang et beaucoup d'autres sociétés Internet cotées à Hong plans Kong, les initiés croient que l'avenir est la spéculation boursière licorne improbable et valorisation élevée, les fondamentaux Toujours la clé de la tarification.
La valorisation élevée est insoutenable
Le 29 juin, l'introduction en bourse des actions de Xiaomi Hong Kong a finalement été évaluée à 17 HK $, soit la limite inférieure de 17-22 HK $ dans la fourchette de prix du prospectus.
Depuis la vente de 2,18 milliards d'actions par Xiaomi, cela représente environ 37,06 milliards de dollars hongkongais, soit environ 54 milliards de dollars, loin des rumeurs de marché de 80 milliards de dollars - 200 milliards de dollars. .
A cet égard, Qi Zhiyong, stratège senior chez Nanhua Financial Group, a déclaré le 2 juillet: «Les actions récentes de Hong Kong ne vont pas très bien et pour attirer les investisseurs, Xiaomi doit baisser le prix d'émission pour rendre la valorisation plus attrayante. Le bénéfice marginal n'est pas aussi bon qu'il l'est, ce qui réduit également l'attrait des investisseurs.
Si le prix est calculé à 17 dollars de Hong Kong, le ratio cours / bénéfice de Xiaomi est de 39,6 fois, alors que le ratio cours / bénéfices de l'entreprise américaine AAPL n'est que de 17 fois.
"En raison de la valorisation élevée du millet précédent, les investisseurs institutionnels étrangers sont sceptiques", a déclaré un directeur d'investissement bancaire chinois le 2 juillet.
Au 28 juin, plus de 100 000 investisseurs ont participé à la souscription de Xiaomi, 10 fois sursouscription, devenant la plus grande introduction en bourse au monde depuis 2011, mais la souscription des investisseurs institutionnels n'est pas encore claire. La situation, groupe de lecture (00772.HK) sursouscrit 620 fois, Ping Un bon docteur (01833.HK) a été 653 fois, la situation d'abonnement final Xiaomi est difficile de surpasser les entreprises ci-dessus.
Hong Kong, un petit partenaire de private equity Juillet 2, a déclaré aux journalistes dans le 21st Century Business Herald, qui n'a pas joué à participer à mil nouvel abonnement. « Nous travaillons avec beaucoup de petites et fonds de taille moyenne de private equity à Hong Kong un consensus, que l'approche actuelle est pas le temps. »
Il a dit qu'il ya deux aspects principaux à prendre en considération. Les premiers Hong Kong fluctuations des marchés boursiers, le manque de popularité, en jouant nouveau pas gagner trop d'argent. Le second est le positionnement de doute de mil. « Nous ne comprenons pas le sentiment de mil. Lei Jun plus aucune déclaration des investisseurs de la conférence qui est une entreprise sur Internet, mais les revenus de notre point de vue, les revenus de la téléphonie mobile ont représenté un niveau élevé, le sentiment qu'il est un fabricant de matériel de téléphonie mobile. dans le cas de lecture, l'investissement ne peut pas être agressif ».
Selon le prospectus, la contribution de Xiaomi au chiffre d'affaires des smartphones au cours des trois dernières années a atteint 80,4%, 71,3%, 70,3%.
Tang Chuan, analyste de Guojin Securities, a directement attribué au groupe Xiaomi une note «Réduire» en intégrant les méthodes d'évaluation PEG, DCF et SOTP et en moyenne la valeur de Xiaomi à 358,1 milliards de dollars HK, soit 16 dollars HK par action. Au-dessous du prix d'émission de 17 $ HK, Tang Chuan pense qu'après six mois de cotation, elle subira toujours une pression énorme de la part des actionnaires de VC et de PE pour réduire leurs avoirs.
Internet évaluation de l'entreprise de la torture
La valorisation de Xiaomi n'est pas encore cotée, mais la performance des nouvelles entreprises après leur cotation à Hong Kong n'a pas été satisfaisante cette année.
Zhong An en ligne (06060.HK), la lecture, Razer (01337.HK) et la sécurité Man Group, Yi Xin Groupe (02858.HK) par rapport au bon médecin figurant au début a montré une baisse plus importante, qui, en plus de lire Man Group, Les quatre autres entreprises ont cassé.
« Ces sociétés sont actuellement cotées meilleur environnement de marché, les investisseurs sentiment de négociation actif, la concentration excessive de capital-actions de cette spéculation. Maintenant frictions sino-américaines, hausse des taux de la Fed, les fonds sud dans le ralentissement du marché et d'autres facteurs, les investisseurs sont plus prudents qu'auparavant Il est constaté que la rentabilité de ces stocks est difficile à soutenir des évaluations élevées, donc il y a une profonde correction. »Un analyste boursier de fonds de capital-investissement de Shenzhen à Hong Kong a déclaré le 2 juillet.
Dans le contexte de l'évaluation de Xiaomi et du prix des actions des nouvelles entreprises économiques, la logique de tarification des sociétés Internet cotées à Hong Kong sera-t-elle ultérieurement affectée?
À l'heure actuelle, de nombreuses sociétés Internet américaines telles que Meituan, Yingke, Looking for Steel Net et Hujiang prévoient d'atterrir sur des actions de Hong Kong, dont l'analyse de marché prévoit que l'objectif de la mission américaine est de 60 milliards de dollars. Au début de la cotation, le cours de bourse peut avoir des spéculations, mais à moyen et long terme, les investisseurs reviendront aux fondamentaux pour voir la rentabilité et le potentiel, si la rentabilité n'est pas bonne, il sera difficile de soutenir la valorisation élevée.
Hong Kong analyste de fonds de private equity de ce qui précède « vraie différence et fausse licorne » pour analyser l'importance des fondamentaux. Hong Kong stocks de sociétés Internet, seule l'évaluation Tencent est relativement stable, d'autres sociétés Internet ont fortement diminué. Cela signifie beaucoup sociétés Internet uniquement avec la nouvelle aura de l'économie est la spéculation excessive à court terme, les investisseurs institutionnels étrangers ont leur propre ensemble de système d'évaluation pour déterminer la licorne vrai et faux, comme regarder la liquidité et la rentabilité ».
Chine du Sud, une grande banque d'investissement de courtage 2 juillet, a également le marché secondaire de la situation actuelle, le calendrier du marché est inférieure à celle des années précédentes. Marché de l'Internet Unicorn continentale sera évalué affecter les stocks de Hong Kong, envisager de choisir un pas de prix bas d'autres investisseurs, ou compte tenu de l'évaluation des stocks et d'autres bon marché local.