Como o primeiro projeto CDR único, internamente listados milho Grupo tem um novo progresso.
A noite de 14 de junho de milho Grupo para determinar o problema CDR o estoque correspondente subjacente representaram o capital social total emitido não inferior a 7%; emitido 'base CDR correspondente às ações' proporção do tamanho total da oferta será responsável por nada menos do que 50%, enquanto a questão CDR terá princípios de preços 'e o mais baixo de Hong Kong' do.
No mesmo dia, a Comissão publicou no milho aplicação CDR para até 84 perguntas, comentários até não menos de 20.000 palavras, o que é para os reguladores para declarar projeto CDR fez um feedback inicial.
O repórter do 21st Century Business Herald descobriu que a estrutura acionária do Xiaomi Group, as ações preferenciais sobre jogos de azar, a veracidade do cliente, preços de avaliação e diferenças de capital tornaram-se áreas de preocupação no feedback da China Securities Regulatory Commission; Muitas perguntas de feedback para o projeto de CDR significam que, embora a política atual apóie os novos empreendimentos econômicos, como o Xiaomi Group, ela ainda será tratada de forma justa na emissão da auditoria, e permanecerá sob revisão rigorosa.
Uma fonte próxima aos reguladores, banqueiros de investimento disse que para o projeto atual está prestes a iniciar o CDR, reguladores de prestar mais atenção às questões de rentabilidade e valorização do emissor; rentabilidade é fraca ou sobrevalorizada preço de oferta, são fáceis de projeto CDR Elaboração de riscos potenciais, tais questões também serão de grande interesse quando outros projetos de CDR forem arquivados.
Ganhos sustentados pendentes
Embora usando o 'unicórnio' e 'primeiro CDR' dois halo, o aplicativo de listagem do Xiaomi Group ainda recebeu um longo feedback da China Securities Regulatory Commission.
De acordo com o feedback do Xiaomi Group, o CSRC fez um total de 84 perguntas relacionadas ao Grupo Xiaomi em termos de questões regulatórias e divulgação de informações, incluindo 38 questões de questões de conformidade, 41 questões de divulgação de informações e 5 outras questões. Problemas de campo.
As estatísticas do 21st Century Business Herald sobre as 84 questões acima mencionadas revelaram que o feedback de supervisão sobre o assunto estava mais focado nas questões de lucratividade e modelo de negócios do painço.
Por exemplo, o investimento em milho cadeia ecológica, VIE, formas arquitetônicas, patentes, vendas de produtos, publicidade, sistema de venda, jogos online e outros setores, se a rentabilidade da empresa constituída influenciar reguladores são sempre mencionados em seus comentários.
'Considerando que a proteção contra riscos, tais como o rosto de rentabilidade sustentada desempenho desde o ano passado tem sido uma prioridade de auditoria IPO, várias empresas projeto IPO neste ano por causa de questões de rentabilidade não são.' Beijing, um grande corretagem de seguros banco de investimento em nome do dito, 'projeto CDR está mais preocupado com o mercado, de modo regulamentar preocupação rentabilidade é inevitável.'
Insiders assinalou que o milheto Grupo está preocupado com a lucratividade contínua decorre de dois aspectos, um que está crescendo em receita, o lucro líquido após dedução do menor não-positiva, o segundo é o financiamento de ações preferenciais levou ao livro ainda mostra perdas enormes.
De acordo com o prospecto de divulgação, o lucro operacional milho Grupo no primeiro trimestre de 2015 a 2018 foram 66.811 bilhões de yuans embora, 68.434 milhões de yuan, 114.625 milhões de yuan e 34.412 bilhões de yuans, enquanto o lucro líquido após dedução de não comparação com apenas cem milhões de yuan -22,48 , 233 milhões de yuan, 3.945 bilhões de yuans e 1.038 bilhões de yuans.
'Ainda se baseiam principalmente em vendas de hardware, o nível da margem bruta é limitado, o que é problemas internos rentáveis são motivo de preocupação.', Disse o banco de investimento.
Além disso, o financiamento de ações preferenciais para trazer o livro Fukui também esteve envolvido em feedback.
Antes do pedido de registro, o Xiaomi Group havia concluído a rodada de financiamento de ações preferenciais da A-F A debtização das ações preferenciais também levou à “enorme perda de papéis” do Xiaomi Group. Em 31 de março de 2018, os ativos líquidos do painço eram -128 bilhões, perda acumulada de 135,2 bilhões, este enorme patrimônio líquido é negativo e a perda acumulada é principalmente devida a 'ações preferenciais resgatáveis conversíveis mensuradas pelo valor justo'.
Isso também afetou o lucro líquido anual do Grupo Xiaomi De 2015 a 2018, o lucro líquido da empresa foi de -76,27 bilhões de yuans, 492 milhões de yuans, -438,89 bilhões de yuans, -70,27 bilhões de yuans.
Para esse efeito, a CSRC apresentou não menos do que dez requisitos específicos, tais como pedir-lhes para explicar as razões para a emissão de ações preferenciais, o plano específico e a base de avaliação correspondente, calculando a exposição ao risco se a empresa não se qualificar para a listagem; Necessário para listar os métodos contábeis relacionados a ações preferenciais.
O modelo da 'cadeia ecológica' está preocupado
Outro problema que foi supervisionado no feedback foi no nível do modelo de negócios.
Em termos de natureza, o Grupo Xiaomi se define como uma “empresa de Internet com telefones celulares, hardware inteligente e plataformas IoT como o núcleo”, mas do ponto de vista da estrutura de receita, o Xiaomi Group é altamente dependente de vendas de hardware. A receita de vendas dos smartphones da empresa foi de RMB 53,71 bilhões, RMB 48,764 bilhões e RMB 80,64 bilhões, representando 80,40%, 71,26% e 70,28% da receita principal, respectivamente.
De fato, a China Securities Regulatory Commission também solicitou no feedback que se posicionasse como uma empresa de Internet neste estágio, em vez de uma empresa de hardware 'precisa'.
Para os analistas, o modelo de investimento em cadeias ecológicas de IoT (internet of things) e da cadeia ecológica da Xiaomi é apenas a chave para torná-lo diferente de outras empresas de hardware, e também depende de uma maior valorização do mercado.
"O modelo de investimento em cadeia ecológica da Millet pode ser a base para a sua avaliação, caso contrário não é fácil distinguir efetivamente de empresas de hardware tradicionais, de modo que a eficácia, a particularidade, o mercado e a supervisão da cadeia ecológica estão mais preocupados." Um corretor de médio porte TMT analista disse.
O modelo de negócios acima também é o foco do feedback do regulador.Por exemplo, no novo conceito de varejo mencionado no prospecto, a Securities and Futures Commission exige uma explicação detalhada.
"Sobre o novo varejo. Por favor, patrocinar agências e advogados para complementar a descrição de verificação da definição de novo varejo, se existe uma definição padrão, se ele pertence à iniciativa do emissor." A Securities Regulatory Commission apontou que 'se o emissor pode conseguir online + offline fusão de cena; Se pertence ao conceito de especulação.
Além disso, chave ecológica cadeia de milho Investment Group é também feedback, de acordo com o século 21 Business Herald Correspondente Estatística constatou que o feedback, os reguladores foram mencionados cadeia ecológica até 70 vezes mais do que 20.000 palavras em questão.
A este respeito, a Comissão solicitou ao Grupo de milho Note-se que o investimento cadeia ecológica, gestão, padrões comerciais e processos, incluindo, mas não limitado aos critérios de seleção de destino de investimento, o processo de tomada de decisão, a proporção de investimento após a gestão de investimentos, ecológicos empresas da cadeia de distribuição da indústria existentes, ecologia empresas multi-elemento da cadeia e padrões de empresas comerciais, princípios de preço de transação e justiça, mecanismo de distribuição de benefícios.
Paul apontou que as gerações anteriores, os reguladores se concentrar no Grupo de milho ou projeto CDR para referência futura listados.
“Alta receita, modelo pesado e alto tráfego geralmente são características de algumas empresas de 'unicórnio' Portanto, em termos de lucratividade, valorização etc., a atenção da supervisão à Xiaomi também pode fornecer idéias para a aplicação de projetos de acompanhamento. Disse.
No entanto, algumas pessoas do setor acreditam que, como o CDR é um assunto sem precedentes, antes da divulgação de inscrições, feedback, etc., a instituição patrocinadora e o emissor geralmente conduzem comunicações prévias mais detalhadas, por isso não é um problema para tais projetos.
'Quer se trate de declaração de material ou feedback, emissores, os corretores são para patrocinar e reguladores repetidamente comunicação.' Uma fonte próxima ao investimento banqueiros milho Group, disse: 'assim que estas divulgações adicionais, painço ou alta probabilidade de completar Responder Feedback. '