Mentre il primo progetto singolo CDR, nazionale elencato miglio Gruppo ha un nuovo progresso.
La serata del 14 giugno, miglio Gruppo per determinare il problema CDR del titolo corrispondente sottostante rappresentato per il totale del capitale azionario emesso di non inferiore a 7%, rilasciato 'base CDR corrispondente alle azioni' proporzione della dimensione totale dell'offerta rappresenteranno per non meno di 50%, mentre la questione CDR avrà principi della tariffazione e 'minore di Hong Kong' di.
Lo stesso giorno, la Commissione ha pubblicato sul miglio applicazione CDR per un massimo di 84 domande, feedback fino a non meno di 20.000 parole, questo è per i regolatori di dichiarare progetto CDR fatto feedback iniziale.
21st Century business Herald giornalista ha trovato che la struttura proprietaria di azioni privilegiate del Gruppo miglio sulla scommessa, l'autenticità del cliente, il prezzo di valutazione, gli interessi di differenza e di altre questioni sono diventati una Commissione di retroazione campo è stato messa a fuoco; analisti ritengono regolatori molte domande per le valutazioni del progetto CDR, significa che, anche se l'attuale politica del gruppo, miglio e altre nuove imprese economiche costituiscono il supporto, ma ancora un trattamento equo in sede di esame di emissione, e mantenere la revisione rigorosa.
Una fonte vicina ai regolatori, banche d'investimento ha detto che per il progetto attuale è in procinto di avviare il CDR, regolatori di prestare maggiore attenzione ai problemi di redditività e di valutazione dell'emittente; la redditività è prezzo di offerta debole o sopravvalutato, sono facili da progetto CDR birra rischi potenziali, e tali questioni sarà anche una grande probabilità di essere interessato nell'altra applicazione del progetto CDR.
In attesa di entrate sostenute
Mentre indossa 'Unicorno' e 'il primo singolo CDR' due anelli, ma la domanda di quotazione Millet Gruppo continua a ricevere lungo il feedback da parte della Commissione.
Secondo il feedback del Gruppo Xiaomi, il CSRC ha formulato un totale di 84 domande relative al Gruppo Xiaomi in termini di questioni normative e divulgazione di informazioni, tra cui 38 problemi di conformità, 41 problemi di divulgazione di informazioni e altri 5 problemi. Problemi di campo
Le statistiche del 21st Century Business Herald sulle citate 84 emissioni hanno rivelato che il feedback di supervisione sulla questione si concentra maggiormente sulla redditività del miglio e sui problemi del modello di business.
Ad esempio, nell'investimento nella catena ecologica di Xiaomi, nella struttura della struttura VIE, nell'uso di brevetti, nelle vendite di prodotti, nella pubblicità, nel sistema post-vendita, nei giochi online e in altri aspetti, se l'impatto sulla redditività dell'azienda è sempre stato menzionato dal regolatore nel feedback.
'Considerando che la guardia contro i rischi, come faccia le prestazioni della redditività sostenuta dallo scorso anno è stata una delle principali priorità della revisione IPO, diverse società di progetto IPO di quest'anno a causa di problemi di redditività non sono.' Pechino, una grande banca d'investimento assicurativo intermediazione per conto ha detto, 'progetto di CDR è più preoccupato per il mercato, in modo da regolamentare preoccupazione la redditività è inevitabile.'
Addetti ai lavori ha sottolineato che il miglio gruppo è preoccupato per il continuo della redditività deriva da due aspetti, uno che sta crescendo in fatturato, l'utile netto dopo la detrazione di non positivo più breve, il secondo è la sua preferita finanziamento delle scorte ha portato al libro mostra ancora perdite enormi.
Secondo la divulgazione del prospetto, l'utile operativo miglio Gruppo nel primo trimestre del 2015-2018 erano 66.811 miliardi di yuan, però, 68.434 miliardi di yuan, 114.625 miliardi di yuan e 34.412 miliardi di yuan, mentre l'utile netto dopo la detrazione di non confrontato con solo cento milioni di yuan -22,48 , 233 milioni di yuan, 3.945 miliardi di yuan e 1.038 miliardi di yuan.
"Al momento, si basa ancora principalmente sulle vendite di hardware, quindi il livello del margine lordo è limitato, ed è anche una causa interna di preoccupazione per la redditività." Hanno detto i banchieri di investimento.
Inoltre, il feedback del libro è stato causato anche dal flottante del libro causato dal suo finanziamento azionario preferito.
Prima della domanda di quotazione, il gruppo Xiaomi aveva completato il round A-F del finanziamento azionario preferito.La debuttazione delle azioni privilegiate ha anche portato alla "perdita enorme di carta" di Xiaomi Group. Al 31 marzo 2018, le attività nette del miglio erano -128 miliardi, perdita cumulata di 135,2 miliardi, questo enorme patrimonio netto è negativo e la perdita cumulata è dovuta principalmente a "azioni privilegiate convertibili rimborsabili valutate al fair value".
Ciò ha anche influenzato l'utile netto annuale del Gruppo Xiaomi: dal 2015 al 2018, l'utile netto della società è stato di -76,27 miliardi di yuan, 492 milioni di yuan, -438,89 miliardi di yuan, -70,27 miliardi di yuan.
A tal fine, il CSRC ha avanzato non meno di dieci requisiti specifici, ad esempio chiedendo loro di spiegare le ragioni dell'emissione di azioni privilegiate, il piano specifico e la base di valutazione corrispondente, calcolando l'esposizione al rischio se la società non si qualifica per la quotazione; Necessario per elencare i metodi di contabilità relativi allo stock privilegiati.
Il modello della "catena ecologica" è interessato
Un altro problema che è stato supervisionato nel feedback è stato a livello di modello di business.
Dalla natura di miglio Gruppo stesso definisce come un 'telefono cellulare, l'hardware intelligente e la piattaforma degli oggetti come il nucleo della società di Internet', ma struttura delle entrate, ma miglio Gruppo è fortemente dipendente vendite hardware 2015-2017, miglio. la società di vendite di smartphone di 53.715 miliardi di yuan, 48.764 miliardi di yuan e 80.564 miliardi di yuan, pari per il principale rapporto di reddito era di 80,40%, 71,26% e 70,28%.
In effetti, la China Securities Regulatory Commission ha richiesto anche che, in questa fase, si posizionasse come una compagnia Internet piuttosto che una società di hardware "accurata".
Per gli analisti, l'IoT (Internet of Things) di Xiaomi e il modello di investimento della catena ecologica sono solo la chiave per renderlo diverso da altre società di hardware e si basa anche su una valutazione più elevata del mercato.
'Ecologici modelli miglio catena e di investimento possono essere la valutazione fondamentale, altrimenti non è facile e società di hardware tradizionali di distinguere in modo efficace, così la validità della catena ecologica, speciali, i mercati e le autorità di regolamentazione sono più preoccupati. "Pechino Un analista di mediazione TMT di medie dimensioni ha detto.
Il modello di business di cui sopra è ciò che i regolatori si concentrano sul feedback. Ad esempio, nel nuovo concetto di vendita al dettaglio menzionato nel prospetto informativo, la Commissione richiede una spiegazione dettagliata.
'Si prega di sponsor del nuovo di vendita al dettaglio e l'avvocato ha aggiunto istruzioni per la verifica definiscono una nuova vendita al dettaglio, con o senza definizione standard, sia l'iniziativa dell'emittente.' Commissione ha sottolineato che 'se l'emittente come raggiungere scena + on-line all'integrazione line; Se appartiene al concetto di speculazione. '
Inoltre, l'investimento in catena ecologica del Gruppo Xiaomi è al centro del feedback: secondo le statistiche e i feedback dei giornalisti del 21st Century Herald, il livello di supervisione ha menzionato la catena ecologica fino a 70 volte in più di 20.000 parole.
A questo proposito, la Commissione ha chiesto al Gruppo di miglio da notare che l'investimento catena ecologica, gestione, modelli e processi commerciali, tra cui, ma non limitato ai criteri di selezione di destinazione degli investimenti, il processo decisionale, la quota degli investimenti dopo la gestione degli investimenti, ecologici catena aziende di distribuzione del settore esistenti, ecologia 3. La catena di imprese e la modalità di transazione della società, il principio di determinazione dei prezzi delle transazioni e l'equità, il meccanismo di distribuzione degli interessi e altri fattori multipli.
Il già citato Bao Dai ha sottolineato che il livello di supervisione fornisce un riferimento per le preoccupazioni del Gruppo Xiaomi o per la quotazione dei futuri progetti di CDR.
"Le entrate elevate, il modello pesante e il traffico elevato sono in genere le caratteristiche di alcune società" unicorno ", pertanto, in termini di redditività, valutazione, ecc., L'attenzione della supervisione a Xiaomi può anche fornire idee per l'applicazione di progetti di follow-up. la rappresentazione.
Tuttavia, alcune persone del settore ritengono che, dal momento che il CDR è una questione senza precedenti, prima della divulgazione di domande, feedback, ecc., L'ente sponsor e l'emittente di solito conducono una comunicazione preventiva più dettagliata, quindi non è un problema per tali progetti.
"Che si tratti di dichiarazioni materiali o feedback, emittenti e mediatori sponsor sono tenuti a comunicare ripetutamente con i supervisori." Un banchiere di investimento vicino al gruppo miglio ha dichiarato: "Quindi queste informazioni integrative, il miglio ha un'alta probabilità di completare la risposta in tempo. Feedback. '