Согласно международной статистике, тремя основными причинами, по которым компании «единорога» не смогли выйти, являются отсутствие рыночного спроса, сломанная цепочка капитала и неправильная управленческая команда. Например, Jawbone, некогда популярная компания смарт-браслетов, Финансирование стоимости достигло 3 миллиардов долларов США, но теперь оно закрыто. Основная причина его неудачи заключается в том, что кратковременное преимущество технологического применения не позволило открыть пробел с правой стороны, а быстрое занятие рынка требует реализации возможности земли.
Чжан Вэй также заявил, что краеугольным камнем капитальных инвестиций капитала единорога является два момента: рост компании и рациональность оценки транзакций. Среди них рост состоит из трех аспектов:
Первая из них - сторона спроса: предприятие единорога должно обладать огромным реальным спросом в своей области, а рыночный размер сегмента рынка компании огромен, и он не коснется потолка в краткосрочной перспективе, таких как модернизация потребления (популярные развлечения, потребительские товары, медицина и здоровье и т. Д.), Модернизация (например, масштаб крупнейшей в мире модернизации китайской обрабатывающей промышленности), импортозамещение (электроника, автомобили и другие отрасли промышленности из развитых стран в постоянную передачу Китаю);
Второй - это ров: благодаря преимуществам технологии и продукта, основанным на непрерывных инвестициях в исследования и разработки, благодаря коммерческим преимуществам создания бренда и строительства каналов, благодаря постоянному повышению внутренней и внешней эффективности работы компания построила непрерывные инвестиции в команду талантов. Студенческая оригинальная способность;
Третий - коммерциализация: в то же время продолжайте строить ров, он преобразует различные технические преимущества, эксплуатационные преимущества, преимущества бренда, преимущества по стоимости в эффективную рентабельность и соответствующий денежный поток.
Рациональность торговой оценки заключается в том, что ядро оценки предприятий единорога не является абсолютной оценкой торговых точек времени, но что более важно, так как быстрый рост компании приводит к росту бизнеса, оценки быстро восстанавливаются, и они короткие. Позвольте времени для инвестиций и торговли иметь достаточный запас прочности.
Ниже приводится речевая запись:
Два единорога
Единорог представляет собой новую семантику с ноября 2013 года в инвестиционном сообществе, предложенную Эйлин Ли, основателем известного американского фонда семян Cowboy Ventures. BATJs за рубежом и внутри страны пропустили пик так называемых единорогов. По данным Deloitte Согласно статистическим данным, в мире насчитывается более 200 предприятий единорога, основными из которых являются Китай и Соединенные Штаты. Остальной Индии и Германии очень мало. Среди этих единорогов есть больше сервис-ориентированных предприятий, в основном в Соединенных Штатах и Китае. Кроме того, в сфере электронной коммерции и финансовой индустрии Китай имеет распределение единорога в различных отраслях, особенно в секторе финансовых услуг. В списке компаний, включенных в список выпусков ценных бумаг, зарегистрировано 3,518 компаний, а рыночная стоимость 1837 зарегистрированных на бирже компаний составляет менее 1 миллиарда долларов США. Это больше половины, поэтому вы можете быть единорогом. На самом деле это потрясающе.
Министерство науки и технологий и Zhongguancun совместно выпустили список китайских единорогов в этом году. Две из них являются ключевыми компаниями по капитальному инвестированию, одна из которых - технология Shangtang, а другая - технология Rouyu Technology. Shangtang Technology и Rouyu также являются звездными компаниями. Они характеризуются технологиями мирового уровня, платформенного уровня, и они технологически продвинуты. Большинство их команд - доктор Стэнфорд и д-р MIT. Обе команды - очень умные ученые в области предпринимательства.
Боссы этих двух компаний работали в IBM. Я думаю, что IBM очень талантлива, и это были технологии мирового класса в начале. Поэтому я извиняюсь за IBM изнутри. Такая компания, должно быть, зарезервировала много талантов. Они не сохранили эти таланты. У IBM было только три выдающихся руководителя. Прошло десять лет после того, как Го Шина ушла. Рыночная стоимость IBM упала с 160 млрд. Юаней до 130 млрд. Юаней. Поэтому такие компании, как IBM, не являются ни технологиями, ни Нет недостатка в системах и талантах, но почему эти дни не так хороши? Я сам думаю, что в некоторых компаниях по-прежнему отсутствуют хорошие руководители и руководители с выдающимся предпринимательским духом. Это то, что очень немногие единороговые компании могут продолжать расти. Поскольку предприятия не имеют этих организационных систем или предпринимательского духа, опираясь на определенную бизнес-модель и технологическое продвижение, они достигли пиковой стоимости оценки на одном этапе, но не смогли продолжить работу, формируя таким образом рыночную шкалу.
Shangtang Technology работает бок о бок с ведущими мировыми компаниями в области глубокого обучения и искусственного интеллекта. В том числе такие компании, как Google и Facebook. Доход Shang Tang составил только 10 миллионов в 2015 году. В прошлом году он составлял 6 миллиардов операционных доходов. В этом году, с ожидаемым доходом в 2 млрд. Юаней, эта компания уже увеличила 1,5 млрд. Долларов США. В прошлом году он получил контракт с Honda Motor Co., Ltd на сумму $ 100 млн. Для разумного вождения. Компания также считалась звездой в Шэньчжэне. Мы проголосовали за них в течение двух раундов. Компания накопила 3 млрд. Юаней в финансировании, и она еще не сформировала крупномасштабный доход. Многие люди еще не поняли, что эта компания также противоречива, но мы считаем ее платформенной ведущей технологической компанией. Поэтому мы Rouyu также сделал последовательные раунды инвестиций: Shang Tang и Rou Yu не являются единорогами, они превратятся в гигантских слонов! Почему? Если вы не можете понять это два года назад, вы можете не подходить для инвестиций.
Три основные причины отказа
У единорогов есть свой ореол. В большинстве случаев мы этого не понимаем. Мы тоже смущены. Это воображение каждого? Или это действительно новый вид на рынке капитала? Этот вид - единорог. Является ли это вспышкой в кастрюле? Или существует много публичной слепоты? Потому что на рынке капитала массы легко слепо следовать этой тенденции. На самом деле многие наши сверстники также следуют этой тенденции и не имеют очень глубокого независимого мышления.
Рынок единорога развивается стремительно, и одна из причин этого заключается в том, что ликвидность рынка прямых инвестиций высока. Существует явление, что мука дороже, чем хлеб. Не только мука дороже, чем хлеб, но и худшая мука дороже, чем высококачественный хлеб. Многие компании такие.
Второе - это изменение новых технологий. В Китае было не так много оригинальных технологий 17 лет назад. Большинство лекарств являются непатентованными препаратами. Только несколько таких компаний, как Hengrui Pharmaceutical, прошли более десяти лет долгосрочных исследований и разработок и инвестиций. Крупнейшее научно-исследовательское предприятие, которое может самостоятельно внедрять инновации, становится гигантским слоном. Однако более десяти лет назад в Китае не было такой компании. Информационное поле также. Lenovo всегда была убогой без использования многих основных технологий. Lenovo раньше опережала Huawei, но Huawei превратилась в гигантского слона после десятилетий инвестиций!
В-третьих, участники рынка прямых инвестиций также изменились: многие крупные государственные компании и крупные компании включают правительство, все они хорошие и богатые, поэтому вы не голосуете за других.
В-четвертых, надзор также расслаблен и поощряется, в том числе обмен фондами Шэньчжэня и Шанхая, чтобы обсудить, как быстро и быстро помочь им разобраться.
Многие предприятия единорога имеют много ореола, но не каждый может сделать хороший шаг, как и все виды общих велосипедов. Даже цветов велосипеда недостаточно. Наконец, может появиться лишь несколько человек. Некоторые из потребностей на самом деле являются псевдо-требованиями. Есть ли общие сборы, которые, как вы думаете, будут иметь реальный рыночный спрос? Некоторые люди обобщили разные причины неудач этих стартапов. Первые три момента: отсутствие рыночного спроса, отсечка капитала, отказ команды.
В течение этого периода в новой энергетической автомобильной промышленности много единорогов. Говорят, что их насчитывается 500 человек. Они планировали более 20 миллионов единиц, традиционные автомобили имеют в основном избыточные мощности, и каждая традиционная автомобильная компания провела поле новых энергетических транспортных средств. Многое накопление и подготовка, они готовы убить, просто ждут подходящего времени, на этот раз нужно использовать батарею более экономично, чем использование топлива, что делает новые энергетические транспортные средства более выгодными, чем топливные транспортные средства, это реальная картина войны ,
Есть 500 новых автостроителей. Как вы думаете, у них есть шоу? Как нам может понадобиться так много автопроизводителей? Вы можете использовать интернет-мышление для запуска и обмена поездками, но вы не можете просто использовать интернет-мышление для сборки автомобилей. Автомобиль действительно нуждается в накоплении. Таким образом, Tesla по-прежнему теряла 15 лет, а производственные мощности составляли всего 100 000. Что представляют собой 500 новых автопроизводителей, которые утверждают, что бизнес-модель Tesla может быть скопирована? Поэтому я считаю, что многие компании скоро умрут Капитал разрушен: новые строители медленно умирают, они хорошо финансируют, и они плохо разбираются в финансировании. Логика оценки Теслы правдоподобна, но подражатели, которые стекались к ней, не могут капитализировать рынок капитала. Дайте ему высокую оценку.
Почему у нас много ям в эту эпоху, потому что эта эпоха становится все более захватывающей. Для тех, кто занимается венчурным капиталом, мы стараемся не ходить в яму. По сути, как единорог, мы должны умереть полностью (банкротство). Это небольшое вероятное событие, но оценка значительного числа единорогов снижается, и даже значительное снижение выхода из рядов единорога является событием с высокой вероятностью. Конечной бизнес-моделью является зарабатывать деньги без сжигания денег или иметь крупномасштабное качество Для доходов рынок капитала, наконец, только признает этот момент. Если вас нет в списке, в течение двух лет не будет нового финансирования и в основном он начнет снижаться.
Статистика показывает, что время между двумя финансированием этих предприятий единорога обычно составляет не более двух лет. Есть много известных компаний, которые когда-то были ослепительными единорогами, такими как Jawbone, что также было очень полезно. После того, как он достиг 3 млрд. Долл., Такой компании по-прежнему не хватает оригинальности. Если она не способна быстро выполнять большой объем продукции и рыночных терминалов, она вскоре займет некоторые рынки, в противном случае ваше технологическое лидерство, ваша ведущая степень бизнес-модели очень ограничена, В 1998 году Google почти закрыл дверь и не нашел свою бизнес-модель до 2001 года. Они наняли профессионального генерального директора через поисковую рекламу. Чтобы заработать деньги, Google также совершил много дорог, которые другие не понимают, например, силы на карте. Многие считают, что он сумасшедший, но люди это делают. Амазонка тоже такая, долгое время находила свою бизнес-модель. Не многие компании могут конкурировать с Google, Amazon и большинством единорогов.
Пять принципов инвестиций
Говорите о принципах наших краеугольных инвестиций. Во-первых, мы никогда не бросали горячие точки, но время от времени мы также махали в баре. Мы на самом деле готовы обратить внимание. Логика рынка капитала заключается в том, что большинство проектов могут получать только посредственные доходы. Значительные торговые возможности, большие инвестиции в ключевые проекты, это ответственность высшего руководства компании. Уильямс делит свою область удара на 77 больших площадей бейсбола, только когда мяч падает на лучшую сетку. Будет качели, это наш стиль.
Во-вторых, инвестиционная компания нуждается в уникальности, пространстве и напряженности. Мы не хотим, чтобы это происходило с потоком людей. Мы не хотим плагиатом бизнес-модели других.
Сотрудничество, основанное на разделении труда, является мощной силой компании, и только таким образом может быть создана эффективная организационная система. Эти вещи показывают, что управлять бизнесом невозможно, просто опираясь на бизнес-модели и новые технологии.
В-третьих, непрерывный рост компании происходит из-за высокого уровня восприятия руководства. Многие компании умирают из-за проблем с управлением. Иногда торты этого не делают, они борются за несправедливое распределение. Сотрудничество, основанное на разделении труда, является мощной силой для компании. Только таким образом может быть создана эффективная организационная система. Эти вещи показывают, что работа компании не может основываться исключительно на бизнес-моделях и новых технологиях для достижения успеха. Необходимо систематически думать о своих собственных проблемах управления, потому что компании не зависят от ума. Мир, по словам Друкера, является истинным, объективным образом свободной воли людей.
В-четвертых, для краеугольного камня мы больше ориентируемся на предпринимательство, корпоративное управление и организационные системы. Без этого мы не можем долго ждать. Ren Zhengfei сказал, что 20 лет назад Huawei вошла в индустрию связи из-за невежества, но в то время это было не так. Зная, что Lucent, Cisco и Ericsson настолько сильны. Почему успех Huawei особенно достоин похвалы каждого, потому что Huawei не просто собирается в сегодняшней ситуации в закрытой локальной сети, в отличие от Baidu, и не позволяет Google войти.
Huawei намного превосходит их в известных областях. В прошлом году Huawei продал 600 миллиардов долларов. Это крупнейшие инвестиции Китая в исследования и разработки. В прошлом году 80 000 человек инвестировали 80 миллиардов, поэтому больше факторов, определяющих будущее компании, происходят из В этих областях вы, кажется, абстрактны в этих аспектах. Фактически, их можно наблюдать и оценивать. Это также основная практика камня основания.
В-пятых, обычно мы не гоняемся за ветром, мы не можем догнать, и у нас нет этой способности. Воздушное отделение легко меняться. Трек переполнен. Мы рождаем живых предпринимателей и людей. Почему такой профессор, как Тан Сяоу, редко? Является серийным предпринимателем, он испытал неудачу, он знает, как нагнетать газ, - это активно рассматривать реализацию наличных денег, учитывать финансовое состояние компании, не всегда сжигать деньги.
Мы инвестировали в некоторые относительно традиционные предприятия.Если компания может интенсивно и интенсивно, на региональном рынке есть надежда. Компания не просто копирует простую модель, но и интенсивно, возможно, это тоже игра. Нам нравится три шестьдесят пять чистых, за которые мы голосуем за это Компания после листинга быстро достигла отметки в 6 миллиардов, поэтому она кажется традиционной, на самом деле, она также является единорогом. Sanliuwu.com - портал недвижимости. В то время у него есть суфун, фокус и Sina.com Интернет-индустрия - одна из лучших в мире. На самом деле это не соответствует принципам индустриальной экономики. На самом деле, многие люди до сих пор не видели ее. Прошло уже 10 лет с тех пор, как компании по недвижимости на настоящий момент не нашли зрелую бизнес-модель до сегодняшнего дня. , Ищем новые способы обналичивания.
Рост единорога заключается в том, что существует реальный спрос со стороны спроса, есть ров, непрерывные технические инвестиции и оперативная посадка. Мы также рассматриваем рациональность торговых оценок, мы делаем инвестиции на первичном рынке, сначала смотрим Сколько стоит, сколько роста он имеет, и если это слишком дорого, чтобы стоить того, это пузырь.
Я подытоживаю наши ключевые области инвестиций, мы не преследуем ветер. Нам нужно инвестировать в компании с четкой системой рва. Мы также инвестировали некоторые единороги.
С точки зрения инвестиций мы с оптимизмом смотрим на три основные области:
1. Капитал Cornerstone оптимистичен в отношении интегральных схем, прорывов в таких ключевых областях, как полупроводники, такие как технология Powerway.
Во-вторых, Cornerstone Capital с оптимизмом смотрит на сетевую аптеку, рост концентрации в промышленности и возможности для фармацевтической электронной коммерции O2O. Мы сделали покупку аптеки в сети, инвестировали миллиарды и привлекли миллиарды внешних средств, а также приобрели 1500 аптек по всей стране. В этом году продажи достигнут 5 млрд. Юаней. Финансирование в настоящее время финансируется 7 млрд. Юаней. Всего за три года мы также построили однокорпусное предприятие, которое является традиционным, но для него еще есть место. В аптеке насчитывается 440 000 пар, большинство из которых не связаны цепями, а самое большое - всего несколько тысяч. Промышленная эффективность далека от достаточной. Поэтому мы нашли эту возможность инвестировать миллиарды долларов за счет инвестиций.
3. Cornerstone Capital Entertainment Investment: начиная с изменений в потребностях пользователей, инвестиционных каналов и контента.