Вечером 8 мая, в Пекине, Jingdong опубликовала отчет о доходах за первый квартал на 2018 год. Финансовый отчет показывает, что чистая выручка Jingdong за первый квартал составила 100,1 млрд. Юаней (примерно 16 млрд. Долларов США), увеличившись на 762 млн. Юаней в годовом исчислении. Миллиард юаней увеличился на 33,1%. Чистая прибыль от продолжающихся операций, относящихся к обычным акционерам в первом квартале, составила 1,524 млрд. Юаней (приблизительно 243,1 млн. Долл. США) по сравнению с чистой прибылью в размере 298,8 млн. Юаней за аналогичный период прошлого года. Не согласно стандартам бухгалтерского учета США, Чистая операционная прибыль обычных акционеров составила 1 047 млн. Юаней (приблизительно 167 млн. Долл. США) по сравнению с 1 321 млн. Юаней за аналогичный период прошлого года.
После выхода финансового отчета председатель и главный исполнительный директор Jingdong Group Лю Цяндун, финансовый директор Хуан Сюанди и директор по связям с инвесторами Ли Жуйю посетили конференцию аналитиков, а также объяснили финансовый отчет и ответили на вопросы аналитиков.
Ниже приведено основное содержание этой сессии и ответа аналитика конференц-связи:
Bank of America Аналитик Merrill Lynch Эдди Леунг: Мы знаем, что Jingdong вкладывает значительные средства в логистику, чтобы не только расширить масштабы своей деятельности, но и обслуживать сторонних торговцев. В настоящее время Jingdong расширяет свои возможности в логистической сети. Один вопрос: когда спрос на логистику от третьей стороны превысит собственные потребности в логистике Jingdong?
Лю Цяндун: Мы ожидаем, что объем услуг от сторонней логистики превысит самообслуживаемые логистические услуги JD в течение пяти лет. Я знаю, что за последние несколько лет инвесторы очень беспокоились о наших вопросах инвестиций в логистику. Раньше мы всегда использовали собственные Jingdong Денежные средства для инвестиций в логистику. В этом году мы планируем создать логистический фонд. Используя средства третьих сторон, мы можем предоставить нам больше логистического хранилища.
Хуан Сюанде: В настоящее время расширение складских мощностей по-прежнему отвечает потребностям в обслуживании сторонней логистики и самостоятельной логистике JD. В настоящее время нам пока не удобно публиковать долю логистических потребностей двух компаний. Как мы заявили в нашем предыдущем финансовом отчете, Во второй половине прошлого года мы расширили много складских площадок для логистики, поэтому для того, чтобы переварить эти новые складские мощности, требуется несколько кварталов. С сезонной точки зрения первый квартал - межсезонье, что является одной из причин, почему это влияние будет продолжаться. Однако мы видим, что в первом квартале этого года рентабельность сторонних логистических услуг существенно возросла каждый месяц.
Аналитик Citibank Алисия Яп: Мой вопрос о логистическом инвестиционном цикле. Как долго будет продолжаться текущее строительство логистики и складирования? Мы видим это массовое логистическое складирование, которое началось в четвертом квартале прошлого года. Строительство уже повлияло на результаты первого квартала.Когда это станет нормальным? С долгосрочной точки зрения, какова маржа прибыли стороннего логистического бизнеса Jingdong? При получении дохода от сторонних логистических услуг Jingdong Какая цель?
Хуан Сюанде: Сейчас Лю также сказал, что доля доходов от третьих сторон превысит 50% за пять лет.
Лю Цяндун: Поскольку Jingdong Logistics впервые была открыта для третьих сторон в прошлом году, в четвертом квартале все наблюдали быстрый рост доходов от сторонней логистики. Мы также сознательно продвинулись на шесть месяцев раньше запланированного срока и построили большое количество новых логистических услуг в четвертом квартале прошлого года. Складирование, что приводит к большому количеству незанятых затрат на логистику в течение короткого периода времени, но, вероятно, после четверти-двух кварталов можно переваривать. В будущем Jingdong будет создавать новые складские помещения каждый квартал каждый год, но будет поддерживать новый склад и Баланс между фактическим использованием, то есть стоимостью, сконцентрированным в четвертом квартале прошлого года, и тот факт, что колебания затрат за короткое время очень велики, также является относительно редкой ситуацией.
Рональд Кеунг, аналитик Goldman Sachs Group: Благодаря сильному росту доходов Jingdong, GMV больше не является важным индикатором. Особенно для услуг, может ли руководство раскрывать GMV каждого бизнеса? С точки зрения ситуации, какая категория услуг будет расти в первом квартале? Если мы не будем считать категорию одежды, можно ли сказать, что общий рост категории JD.com по-прежнему превышает средние темпы роста отрасли? Г-н Лю также отметил, что цель JD - увеличить темпы роста быстрее, чем уровень отрасли. Темпы роста онлайн-товаров составляют 35%. Будет ли достигнут рост этих категорий? Если он не включен в категорию одежды, будет ли темп роста превышать среднюю скорость в отрасли?
Хуан Сюанде: Мы упоминали, что из-за причин конкуренции некоторые компании покинули платформу Jingdong. Теперь мы видим, что некоторые из них возвращаются в первом квартале. Однако в целом категория одежды нуждается в нескольких Квартал сможет возобновить рост. В первом квартале этого года категория одежды по-прежнему демонстрировала очень слабую производительность, но в целом не было роста. Некоторые небольшие категории, такие как женская одежда, даже немного снизились. Исключая всю категорию одежды, продажи всех других категорий продуктов JD были очень высокими. Мы считаем, что этот рост превысит средние темпы роста в отрасли.
Лю Цяндун: В первом квартале прошлого года темпы роста категории одежды Jingdong достигли 92%, что очень велико. Однако, как сказал г-н Хуан, рост всей категории одежды в этом году застопорился, а отдельные категории, такие как женская одежда, все еще отрицательно растут. В краткосрочной перспективе два события повлияют на финансовые дела Jingdong, но я хотел бы повторить один момент, то есть «выборный» никогда не может быть долгосрочным конкурентным преимуществом. Управление JD обладает абсолютными способностями и уверенностью. В определенный период времени проблема «выборов» может быть полностью решена. Эта проблема будет решена рано или поздно.
Как сказал г-н Хуан, помимо категории одежды рост других категорий JD.com очень полезен, в том числе наша самая сильная категория в прошлом - электрифицированная категория. В первом квартале этого года китайский рынок мобильных телефонов в целом был отрицательным ростом на 26%. Но я могу сказать Все вы, категория мобильного телефона Jingdong, все еще находятся в двузначном диапазоне роста. Другими словами, в краткосрочном воздействии на Jingdong только одежду и домашний текстиль эти две категории, другие категории практически не влияют.
Аналитик UBS Джерри Лю: Мой вопрос касается маржи прибыли Jingdong Mall. По сравнению с ситуацией в первом квартале этого года и в первом квартале прошлого года, какие факторы способствовали росту прибыли, несколько замедлились? Тенденции, прибыль Jingdong Mall в этом году будет по-прежнему выше, чем в прошлом году?
Хуан Xuande: я уже упоминал ранее, Jingdong Mall первый квартал валовая прибыль выросла на 40 базисных пунктов валовой маржи толкающие для повышения прибыльности, но в основном в двух аспектах Один автопортреты продукции валовой прибыли за счет Jingdong. экономия от масштаба, патентованный продукт валовой прибыли продолжает расти, а второй является рост доходов от рекламы, а также способствовало повышению уровня прибыли было компенсировано за счет увеличения валовой прибыли Jingdong инвестиций в научные исследования и разработки, так что, по сравнению с прошлым годом, операционная маржа в этом году. Он по-прежнему относительно стабилен. Кроме того, мы полны уверенности в повышении рентабельности в этом году.
Китайский национальный аналитик по золоту Натали Ву: Мой вопрос касается соотношения доходов частного и стороннего бизнеса Jingdong. Ожидается, что рост выручки во втором квартале составит от 29% до 33%. Что? Если сравнивать продажи сторонних компаний с услугами и другими предприятиями, все эти предприятия растут?
Хуан Сюанде: Если вы не считаете категории одежды, то рост остальных категорий очень полезен, будь то частный или сторонний бизнес. Если вы включаете категорию одежды, то темпы роста самостоятельного бизнеса в первом квартале, очевидно, больше, чем у стороннего бизнеса.
Аналитик Credit Suisse Томас Чонг: У меня есть два вопроса: первый из них касается синергии между Jingdong и Vipshop. Может ли руководство говорить о тенденции сотрудничества между двумя компаниями? Второй вопрос касается Свежий супермаркет 7FRESH, расскажите нам о последних достижениях этого проекта и цели этого года.
Liu Qiangdong: Weipin Club также находится на линии Jingdong. Обеим сторонам все еще нужно время для системных корректировок. Мы видели, что объем продаж Weipin будет неуклонно расти с первого дня и по сегодняшний день, но мы хотим достичь того, чего хотим. Эффект может занять некоторое время, потому что он требует накопления болельщиков, накопления трафика в магазине, и все это потребует времени. Прогресс всего сотрудничества находится в рамках нашего плана.
Что касается 7FRESH, мы открыли два магазина в Пекине, и его внешний вид почти в два раза выше, чем в традиционных супермаркетах, и мы все еще итеративно модернизируемся. В мае мы открыли две бытовые приборы и планировали открыть в июне три магазина. В этом году мы планируем открыть три магазина. Light открыла 20-25 новых магазинов в Пекине, так что она войдет в фазу расширения во второй половине этого года. После завершения итеративного обновления первых двух магазинов мы создали группы расширения в семи регионах, поэтому все в нашем плане. Внутри. Наша цель - открыть 500 магазинов в течение пяти лет.
Венди Хуан, аналитик Macquarie Capital: Мой вопрос касается строительства логистического склада и его влияния на прибыльность. Менеджмент только что заявил, что в первом квартале было построено 29 складов по сравнению с 81 в четвертом квартале прошлого года. Означает ли это, что строительство складских помещений будет замедляться во втором квартале? Другими словами, чистая ставка во втором квартале будет немного лучше, чем в первом квартале? Кроме того, в категории CapEx, инвестиции Jingdong в землю и строительство составляют юаней. 1,3 млрд. Юаней, а инвестиции в другие области - 2,5 млрд. Юаней. Можете ли вы рассказать о последних расходах? Используется ли это главным образом для приобретения и автоматизации оборудования?
Хуан Сюанде: Ваши предположения верны. Использование Warehousing было более эффективным в первом квартале, и оно улучшалось каждый месяц. Однако во втором квартале мы использовали другие операции по складированию. В целом мы оцениваем коэффициент использования. Как емкость хранилища, так и емкость хранилища соответствуют нашему росту бизнеса, рентабельность внешнего логистического бизнеса будет улучшаться каждый квартал. К концу этого года уровень рентабельности должен быть положительным. Что касается CapEx, мы купили некоторое оборудование, включая серверы и т. Д. Другие автоматизированные и беспилотные хранилища.
Tian Hou, аналитик Tianqi Capital: Я хотел бы задать макроэкономическую проблему. Поскольку мобильный телефон становится все более зрелым с точки зрения популярности и стандартов оборудования, он становится все более интеллектуальным. Цикл обновления мобильного телефона становится длиннее, а замена или Скорость покупки новых мобильных телефонов замедлилась. Как JD.com справляется с этой долгосрочной проблемой? Второй вопрос: что такое стратегия роста Jingdong в категориях одежды?
Liu Qiangdong: наш JD.com в настоящее время продает 3-часовые продукты для магазинов, включая 3C и бытовую технику. Некоторые бытовые приборы продаются отдельно, а некоторые из них смешиваются с 3C. В настоящее время они также расширяются, хотя вся индустрия мобильных телефонов снизится. Это оказывает определенное влияние на рост продаж JD. Однако, независимо от того, как меняется и развивается мобильный телефон, наша цель в индустрии мобильных телефонов одинакова, то есть добиться быстрого роста доли рынка.
Хуан Сюанде: Когда дело доходит до одежды, Лю всегда упоминал, что, судя по прошлой истории, у Jingdong есть возможность справиться с этой неблагоприятной конкурентной стратегией. Поэтому ключевым является то, есть ли у вас хороший пользовательский опыт, если таковой имеется, у пользователя. Вы будете любить свое обслуживание и сделать прорыв. Кроме того, мы уже говорили, что этот метод не приветствуется торговцами и брендами. Ввиду этого опыта мы считаем, что воздействие будет краткосрочным, категория одежды потребует нескольких Только квартальный рост может быть возобновлен. Многие бренды установили прямое или косвенное сотрудничество с JD.com по разным каналам. Эта тенденция сохранится и в ближайших кварталах.
Лю Цяндун: Теперь, когда каждый квартал будет иметь возврат бренда, мы твердо верим, что в конечном итоге все бренды вернутся. Конечно, это займет некоторое время. Но, как сказал президент Хуан, до тех пор, пока у вас есть пользователи высокого качества, есть трафик, хорошая репутация и Репутация, а также приверженность бренда - все это важно. Когда все бренды недовольны поведением платформы, я думаю, что в долгосрочной перспективе это не выгодно для платформы краткосрочной рентабельности. Говорят, что с точки зрения человеческого разума только большое количество брендов одежды может только охотно искать больше возможностей, а не быть похищенным одним брендом.
Мы видим, что все в настоящее время похищенные китайские бренды одежды отчаянно ищут новые платформы, такие как апплет WeChat. Большое количество брендов одежды вложили много времени в апплет WeChat. Есть также новые поставщики электронной коммерции. Появилась платформа, и эти бренды одежды отчаянно пытаются сотрудничать с этими новыми платформами электронной коммерции. Я считаю, что когда власть голоса платформы в определенный момент, это также время для роста категории одежды Jingdong.
«Выбор одного» также заставил бесчисленные бренды одежды быстро проснуться. Раньше эти бренды не чувствовали никакой угрозы для бизнеса на платформе. Хотя они поддались этому, они действительно проснулись, поэтому они пытались найти решение. В этом случае мы более уверены в долгосрочной перспективе.
Аналитик Nomura Securities Jialong Shi: У меня в основном есть два вопроса: во-первых, как руководство думает о Buyouduo как о покупке модели электронной коммерции, покупающей группу, потому что недавно мы видели канал, похожий на групповую покупку на JD. Как вы думаете о будущем потенциале и потенциале электронной коммерции для покупки? Во-вторых, мы видим, что Pinto получил большое количество пользователей и GMV от WeChat, а Jingdong имеет собственный вход на WeChat. Повлияет ли рост на Jingdong WeChat?
Второй вопрос, связанный с Vipshop, я помню, когда Jingdong подписал соглашение о вложении средств в Vipshop, я упомянул, что JD.com поможет Vipshop удовлетворить определенные годовые цели на GMV. Какова годовая цель GMV? В соответствии с текущей работой входа в Вейпинский клуб руководство считает, что такие цели не могут быть достигнуты?
Лю Цяндун: Если вы посмотрите на список «Топ-10» или «Топ-100» Пинто, вы обнаружите, что они редко перекрываются с основными пользователями и основными товарами JD. Поэтому на данный момент влияние Pindoo на JD очень велико. Ограниченные. Большинство товаров, которые используются для совместной борьбы, в настоящее время очень дешевы, а группы пользователей JD.com, качество и репутация платформы находятся на другом уровне. Хотя модель JD.com такая же, как у Pindo, товары, пользователи Опыт не совсем то же, что и Pindo. Наши продукты по-прежнему сосредоточены на качественных и гарантированных качеством продуктах.
Что касается VIP-клуба, мы упоминали только сейчас, что вся работа была проведена упорядоченным образом. Мы также очень довольны результатами. У нас есть годовая целевая сумма продаж с VIP, но мы не раскрыли ее.
Аналитик Daiwa Securities Джон Чой: У меня есть два вопроса: во-первых, я хотел бы попросить руководство рассказать о доходах от рекламы. Этот доход быстро вырос в течение длительного периода времени. Поэтому, пожалуйста, обращайтесь в течение 3 - 5 лет. Как вы используете рекламу? Если вы посмотрите на производительность своих сверстников, вы обнаружите, что реклама является самым быстрорастущим доходом среди них. Второй вопрос о апплете WeChat, вы упомянули, что апплет Jingdong использовался тысячами торговцев. С принятием бренда, как Jingdong получит выгоду от GMV и экономического масштаба?
Лю Цяндун: Позвольте мне сначала ответить на первый вопрос. Что касается доходов от рекламы, я на самом деле дал понять это на моей последней телефонной конференции. По сравнению с крупными друзьями и бизнесменами Китая их GMV не намного больше, чем Jingdong, но реклама Доход более чем в десять раз больше, чем у нас. Можно сказать, что доход от рекламы Jingdong до уровня GMV еще не достиг среднего показателя по отрасли, особенно в категории одежды, поскольку более половины рекламных расходов приходится на индустрию одежды. После того, как наша категория одежды достигла прорыва, тогда доходы от рекламы будут Это в период высокого роста в ближайшие годы.
Huang Xuande: Мы официально запустили апплет WeChat примерно месяц назад. Он все еще находится в зачаточном состоянии, и пользователи также являются нашими существующими пользователями. Они похожи на модели JD. Они будут продавать свои продукты. Продолжайте получать поддержку Jingdong в области логистики, рекламы и т. Д., В то время как они также могут управлять своими пользователями. Некоторые торговцы в настоящее время не поселяются на платформе Jingdong, но также могут открывать магазины в Weixin через апплет Jingdong. Мы установили с ними разные отношения. Таким образом, этот проект все еще находится на ранней стадии эксперимента. Мы предоставим более подробную информацию в ближайшие несколько кварталов.
Аналитик Morgan Stanley Грейс Чен: У меня есть два вопроса, первый из которых касается стороннего логистического бизнеса. Отличная производительность этого бизнеса изменит структуру затрат и прибыльность JD. В конечном счете, что ожидает Jingdong от прибыльности стороннего логистического бизнеса? Второй вопрос касается вклада магазинов 7FRESH. Каковы доходы от этих магазинов и долгосрочная целевая прибыль в этом году и в следующем году?
Хуан Сюанде: Поскольку мы предоставляем комплексные услуги по управлению цепочками поставок, мы уже давно превзошли масштабы традиционных курьерских компаний. Поэтому мы полагаем, что в долгосрочной перспективе маржа прибыли должна быть немного выше, чем существующие в мире известные логистические экспресс-компании. Что касается 7FRESH, то из-за on-line Мы также активно расширяем свои возможности, работая с офлайновыми розничными торговцами или открывая собственные магазины. Поэтому мы в настоящее время прогнозируем прибыльность и доходность этого бизнеса. Слишком рано вносить свой вклад.
Лю Цяндун: То, что я могу вам сказать, это то, что в настоящее время в Китае единственная компания, квалифицированная как общенациональная логистическая система, - это Jingdong Logistics, ни второй дом, ни другие компании экспресс-доставки, иначе Складские компании или компании быстрого судоходства могут предоставлять только категорию или продукт в рамках логистического обслуживания. Напротив, Jingdong охватывает всю логистическую цепочку, будь то крупномасштабная логистика или малогабаритная логистика и охлажденное холодильное хранилище. Цепная логистика для доставки на короткие расстояния логистики O2O, от трансграничной логистики до экспресс-доставки и покрытия по всей стране.
Поэтому, с этой точки зрения, мы можем прямо сказать, что Jingdong Logistics не имеет реального логистического конкурента по всей стране. Более того, все большее использование партнеров JD Logistics необязательно На платформе Lu Jingdong также существует много прошлого, возможно, не имеют деловых отношений с JD. Сегодня также используются логистические услуги JD.com.
Аналитик. С постоянным совершенствованием автоматизации будет ли эффективность складских работ Jingdong значительно увеличиться в ближайшие несколько кварталов? Второй вопрос: мы ожидаем, что ожидаемый рост выручки во втором квартале замедляется. Какая категория продуктов ведет к лагерю? Является ли рост замедлением, это категория одежды?
Хуан Сюанде: Я думаю, что ожидаемые доходы приближаются к предыдущей модели роста. Во втором квартале прошлого года был очень высокий сезон роста, поэтому база очень высока. Поскольку база становится все выше и выше, темпы роста, безусловно, будут несколько ниже, чем предыдущие. Ежеквартально. Мы считаем, что текущий прогноз доходов очень здоровый и очень сильный. Очевидно, мы надеемся, что сможем выполнить задачу по-прежнему. Что касается второго вопроса, мы уже говорили о том, что мы ожидаем, что коэффициент использования хранилища улучшится во втором квартале.
Xiaoyan Wang (Xiaoyan Wang): Мы заметили, что JD.com запустила новую версию мобильного приложения. На главной странице есть персональная рекомендация. Какое управление, по вашему мнению, приведет к персонализации времени пользователя и коэффициента конверсии и GMV? воздействие?
Huang Xuande: Персонализация - это итеративный процесс. Будет несколько версий. В настоящий момент вы видите только первую новую версию. В будущем будет больше версий. Для достижения нескольких итераций требуется не менее нескольких кварталов. Очень хорошее состояние. Могу сказать, что первоначальные результаты были очень позитивными, но пока еще слишком рано говорить, что это успех.
Аналитик Barclays Bank Григорий Чжао: В недавнем интервью с представителями СМИ г-н Лю упомянул, что JD.com будет использовать больше робототехники и искусственного интеллекта для улучшения общего уровня автоматизации. Итак, что же это за процесс? Краткосрочное и долгосрочное влияние финансовых результатов JD. Второй вопрос: сколько из текущих потоков JD поступает из собственного канала и сколько из сторонних приложений, таких как Baidu и WeChat?
Лю Цяндун: Фактически, за последние несколько лет, включая долгосрочное будущее, мы продолжим инвестировать в НИОКР. В краткосрочной перспективе мы увеличим наши расходы. Мы видим, что расходы на НИОКР в первом квартале значительно выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но В долгосрочной перспективе эти технологии постепенно перейдут на снижение наших эксплуатационных расходов, например, роботы-накопители и роботы-дистрибуторы. С ростом затрат на рабочую силу и нехваткой рабочей силы в Китае конкуренция за труд становится все более актуальной. Мы считаем, что в долгосрочной перспективе Взгляд на эти инвестиции может создать большую ценность для акционеров.