Lei Jun dijo: "La persona amable no es tan mala suerte".
Los teléfonos móviles de coste principal y el hardware, la tasa de beneficio neto consolidado no prometen más de un 5%, el consumidor es una especie de una razón importante para el surgimiento de mijo.
Sin embargo, el mijo y Hong Kong a través de Hong Kong los inversores locales no es tan agradable. Estimaciones optimistas, en 2020 valores posibles mijo 80 mil millones a $ 100 mil millones si aparece en la mitad de las expectativas, los riesgos que enfrentan los inversores es mucho menor .
La valoración una vez disminuyó y cayó
Enero de 2010, constituida en las Islas Caimán, a continuación, obtener el fundador de 162,5 millones de acciones ordinarias Clase A y Clase B 57,5 millones pase común, con 10 votos de la clase de voto por acción.
Septiembre 2010 a agosto 2017, llevó a cabo seis rondas de financiación (donde B, C, E, F contiene una serie de pequeñas y redondas), por un total de recaudar $ 1,58 mil millones (durante el cual llevó a cabo un 'dividido en cuatro') .
Después de enumerar, los inversores que poseen acciones preferidas estarán completamente convertidos en acciones ordinarias clase B, a continuación, 'dividendo prioritario' 'derecho a saber' y 'anti-dilución y el derecho de veto' y otros derechos especiales 'redención' 'financiado derecho de prioridad' voluntad Fracaso
De acuerdo con los documentos del prospecto 23 de diciembre, 2014 firma de F-1 Lun comparten primer acuerdo de compra, el precio de suscripción de $ 20.168 / acción (que corresponde al valor de mercado de US $ 45 mil millones), y 24 de agosto, 2017, la final de la F-2 Lun suscripción precio de $ 17.927 / acción. La final, redondo F de los inversores por $ 1.134 billón calculada para obtener 2,7% de las acciones, la capitalización de mercado de $ 42 mil millones.
Parece, mijo no terminó con la ronda F de los inversores apuesta ', pero a bajo costo adicional de 8,38 millones de acciones preferentes, llevó esta ronda se reducirá a $ 42 mil millones de valoración.
2015 ~ 2017 valoración de mijo solamente un centavo no se levantó, sino también una devolución de llamada entre $ 45 mil millones a $ 42 mil millones. La impresión general creen que 2018 será $ 70 mil millones de valoración de mijo y se precipitó en el mercado de $ 100 mil millones. # Mijo Lo que se ha invertido no son solo las ventas de teléfonos móviles, sino también la valoración de TA #
El 2 de abril de 2018, después de emitir 64 millones de acciones Clase B a compañías controladas por Lei Jun, el capital social total alcanzó 2.094 mil millones de acciones.
Antes de perfil, A ~ F Serie A de acciones preferentes en acciones comunes, si todo, sólo el 50,1% del capital social total. Desde la Bolsa de Acciones Preferidas Serie A en poder de Lei Jun y su equipo, cuota de capital propio equipo fundador-controlada de aproximadamente el 69%. Como IPO emisión de nuevas acciones de 10%, la participación fundador del equipo diluido al 62% después de la lista sin duda continuará para recaudar fondos mediante la emisión, se verá amenazado el control de Lei Jun mijo.
Lei Jun, Lin Bin juego fueron 31,1%, 13,3%, por un total de 44,4%. Dado que las acciones A, B no el derecho al voto, los derechos de voto de los dos fundadores de 55,64% y 30,04% respectivamente. Total 85,64%, adecuadamente correctamente El
Se puede ver que la aceptación de Exchange de diferentes derechos en las mismas acciones es una condición necesaria para la elección de Hong Kong por parte de Xiaomi.
¿Cómo entender las enormes pérdidas causadas por los cambios en el valor razonable de las acciones preferidas?
Dado que el cambio de acciones preferentes valor justo causó enormes pérdidas 43,9 mil millones en 2017, con un activo neto 127,2 mil millones, causado una preocupación generalizada.
Mijo placa principal lista en Hong Kong, la adopción de normas internacionales de contabilidad (IFRS), y la empresa familiar CASI utiliza principios contables de Estados Unidos (US GAAP), dos criterios son muy diferentes para hacer frente a las acciones preferentes.
Mijo interna saber de antemano los detalles de los documentos de oferta muy pocas personas, se estima el departamento de relaciones públicas para ver los datos está en línea ahora mirar ignorantes decir un desastre: 'pérdida de mijo de 40 mil millones sin sentido?' 'Millet activo neto negativo de 120 mil millones laico'? 'cambios en la pérdida del valor razonable para obtener una lista desaparecerán' 'cuanto más esta descripción más pérdidas de ganado mijo' ......
Por primera vez a las acciones preferentes 'prioridad' es la palabra para las acciones ordinarias en términos de las disposiciones básicas de mijo, emitió acciones preferentes incluyen:
Prioridad por dividendos: Igual que los dividendos ordinarios (si corresponde) más una tasa de interés anual del 8% del precio de emisión;
Conversión: Conversión a acciones ordinarias Clase B en cualquier momento después del 3 de julio de 2015;
Redención: redención de Xiaomi en cualquier momento desde el 23 de diciembre de 2019 (excepto para la serie F);
preferencia de liquidación: En caso de disolución o liquidación, para obtener los activos restantes asignados a otros accionistas para pagar la deuda después de todo.
Por encima de todo tipo de 'prioridad' a costa de renunciar el derecho de voto. No se preocupe de control cambió de manos, el más razón de muchas empresas de tecnología de puesta en marcha a través de la financiación de acciones preferentes.
En segundo lugar, mirar el proceso de las acciones preferentes de Normas Internacionales de Contabilidad. IFRS las acciones preferidas tratadas como pasivos financieros debidos a la acción. 'No debáis entradas de cine Yeh' ir al cine, a preguntar, '¿Cuánto es un?' Debidas a los inversores Para las acciones, el número de 'acciones' es el valor justo.
Antes de acciones preferentes en acciones comunes, mijo cada extremo de los pasivos fiscales se calculan basándose en valoraciones de las acciones: el final de 2014 89900000000, 105,9 mm finales de 2015, a fin de año 20.161.158 millones a finales de 2017 161 450 000 000.
Usemos una historia para ilustrar la situación de Xiaomi:
Una deriva del Norte en Beijing en 2013, cuando los ingresos de la mano de 4.000 yuanes al mes, 'bahía' de 20 metros cuadrados en alquiler a 2.500 yuanes, no puede permitirse.
Luego firmó un contrato de alquiler a largo plazo con el propietario: no pagó el alquiler durante los primeros cinco años, se retiró de enero de 2018 y le dio la mitad de sus ingresos al propietario.
Al firmar el acuerdo en enero de 2013, convirtió sus ingresos actuales de enero de 2018 a diciembre de 2049 en un valor actual de aproximadamente 2 millones de yuanes (una tasa de descuento del 5%), la mitad de los cuales fue de 1 millón, y se extendió a 37. Para cada mes del año, el valor actual de la renta en 2013 es de 2.250 yuanes.
Como amante de las finanzas, hizo una hoja de balance para él cuando firmó el contrato en 2013. Hay un artículo en el libro: 'Our Landlord 1 Million'.
A fines de 2014, dado que el crecimiento de los ingresos excedía las expectativas, creía que el valor descontado del ingreso total de 2018 a la prejubilación era de 2,4 millones de yuanes, y la deuda con el propietario era de 1,2 millones de yuanes.
A fines de 2015, a fines de 2016 y al final de 2017, revisó las expectativas de ingresos, respectivamente. A fines de 2017, la deuda con el propietario se habrá convertido en 1,8 millones.
De hecho, reducir las expectativas de ingresos puede reducir las deudas. Desafortunadamente, él también quería demostrarle a su novia que tenía mucho dinero.
Desde 2018, se cambió el método contable: Gana la mitad presenté al Este, no es que lo hago accionistas vienen a una 'deuda' ?.
mijo inversores IPO para participar en la situación y la novia del héroe es básicamente el mismo: 'libre de deudas' novio, pero la próxima mitad de los ingresos a ser quitado.
El declive y la reversión de las ventas de teléfonos móviles llevaron a Lei Jun a 'perder'
Mijo tiene tres negocios principales: teléfonos móviles, productos de consumo OT-vida y los servicios de Internet en el año 2017, las ventas de teléfonos móviles de 80,6 mil millones de yuanes de los ingresos totales de 70,3%, los ingresos de productos de consumo IO-vida de ventas de 23,4 mil millones de yuanes, que representan el campamento. 20.5% de los ingresos recibidos; los dos negocios de hardware anteriores representan el 90.7% de los ingresos.
2017, mijo ventas de teléfonos móviles 91,41 millones, un aumento del 64,9%; móviles de ingresos las ventas de teléfonos de 80,6 mil millones de yuanes, un aumento del 65,2%; 2016, 2017, las ventas de teléfonos móviles mijo precio medio fue de 880 yuanes, 881 yuanes, casi ningún cambio.
Las dificultades en 2017, el 28% de los ingresos de mijo de los mercados extranjeros, especialmente en la India, la cuota de mijo mercado de teléfonos inteligentes de más del 30%. Sin embargo, debido a factores de mercado y no de mercado, para mejorar aún más la cuota de mercado de las grandes. Si la India es proteger marcas locales aumentaron ligeramente los aranceles y las barreras no arancelarias, las ventas de teléfonos móviles mijo fluctuarán.
Aunque hay tres principal industria, pero los productos de consumo IO-vida y servicios de Internet basados en las ventas fundamentalmente de teléfonos móviles. Todo se puede decir que el mijo son el Departamento de ventas de teléfonos móviles. Esto es consistente con Apple es lo mismo, si las ventas del iPhone lento, cualquier otro negocio no podemos sobrevivir.
Es de destacar, 2016 mijo ventas de teléfonos móviles cayeron un 9,2% respecto al año anterior. LEI con las 'cosas malas se convierten en algo bueno' alarde de rutina 'no después de cualquier teléfono caída de las ventas de la compañía se puede invertir con éxito en el mundo, además de mijo!' # Amigos OPPO y Vivo en punta han experimentado un descenso de ventas #
Al igual que Wang Xing, Lei Jun también quería nadar en el Océano Pacífico y no podía esperar a aterrizar en tierra. Hasta 2015, declaró que no figuraría en cinco años. Aunque los accionistas preferentes AE tienen derecho a exigir el rescate después del 23 de diciembre de 2019. , Lei Jun espera que mientras el rendimiento de Xiaomi esté floreciendo, ningún inversor sea tonto al dejarlo.
Las ventas de teléfonos móviles en realidad cayeron en 2016. La valoración en agosto de 2017 todavía era $ 3 mil millones menos que en diciembre de 2014.
"No sería tan mala suerte". Me temo que las ventas de teléfonos móviles en 2017 se revertirán milagrosamente.
Si vuelve a haber un declive, ¿seguirá el dios de la suerte?
Aprovechando la reversión para aprovechar el tiempo de 'goingshore', esta debería ser la mentalidad de Lei Jun. Se puede decir que la disminución de las ventas de teléfonos móviles en 2016 y la reversión de 2017 son los factores clave que impulsaron a Lei Jun a 'perder'.
¿Cuánto es el valor del mijo?
Tigre de mayo de olfateando 3 El artículo que "las estimaciones más optimistas, mijo 2020 no es un valor de $ 100 mil millones."
El artículo asume que los tres años al lado de ingresos mijo incremento de 70% por año en 2020 para llegar a 563 mil millones, mijo mismo no se atreven a hacer tales predicciones optimistas. Saber que en el año 2015 de 2016 años los ingresos de mijo en el crecimiento año, respectivamente el 2,4% y el 67,5% .
Artículo se supone mijo margen de beneficio neto del 5% en el año 2020 el beneficio neto alcanzó el 28,2 mil millones. Para conocer el mijo hasta 2017 no logró ganancias estables bajo las normas internacionales de contabilidad.
Artículo de 20 veces las estimaciones de ganancias para el mijo 2020 y llegó a la conclusión de que 564 mil millones, o alrededor de $ 90 mil millones. Para saber acerca de la relación precio-ganancias índice Hang Seng es sólo 15 veces.
Algunos lectores creen que no debe tomar el P / E del índice Hang Seng como la valoración del mijo. Luego use Coolpad o use Apple's Cuando Cool Scenery, la tasa de ventas es solo 0.5 veces, y la relación P / E de Apple es solo 18 veces.
Tencent! Tencent! Tencent P / E ratio de cinco a sesenta veces ... Tencent es una empresa pura de Internet! Además, la posición de Xiaomi en los fabricantes de teléfonos móviles de China se puede comparar con el estado de WeChat en el ámbito social (según la cuota de 2017 en el mercado chino de telefonía móvil) , Xiaomi apenas apenas en primera línea)
Lei Jun dijo que el mijo es 'innovación impulsada por las compañías de Internet', pero la pureza de las compañías de Internet se basan en el hardware para impulsar el negocio, a lo sumo, prestar atención a lo pre-instalado App Store y Android móviles. De Apple no es una excepción, los inversores dan una gran importancia a todas las generaciones de iPhone los datos de envío, por lo que Apple no es la compañía de Internet puro, y sólo menos de 20 veces PE.
Los inversores deben aprender a los veterinarios, no escuchar o escuchar cómo las pequeñas empresas decir, basta con ver cómo hacer negocios. Desde el punto 'veterinario' de vista, el mijo es un costo principal del negocio del hardware 20 veces PE no será tratado injustamente.
También puede ser otro ángulo, con la valoración mijo suma-clasificación (SOTP).
PS negocio de telefonía móvil (proporción de ventas) debe estar entre Apple y fresca. Se enfría luego se envían los envíos fue metida en el cuarto lugar en el mundo, también ganó sólo 0,5 veces el PS en la placa principal de Hong Kong, el valor de mercado actual de Apple de alrededor de 2017 los ingresos de 4 veces. teniendo en cuenta el margen de beneficio neto de Apple de más del 20%, índice de compromiso de mijo no supera el 5% del beneficio neto. por lo tanto, las empresas de telefonía móvil mijo para tomar hasta dos veces el valor de PS (Cool de cuatro, la mitad de Apple). pulse 2017 80,6 mil millones de ventas de cálculo de los ingresos, el mijo teléfono móvil vale 161,2 mil millones, o alrededor de $ 25 mil millones.
IO-vida de productos de consumo negocio puede referirse Gree (000651.SZ) 2017 Gree ingresos de 148,3 mil millones, utilidad bruta, el beneficio neto de 48,7 mm y 22.4 mil millones, el valor de mercado más reciente de 276 mil millones en 2017, mijo productos de consumo IO-vida. Gree ingresos por ventas equivalentes a 16 por ciento de utilidad bruta de los beneficios netos de Gree de cuatro milésimas (4 ‰). mijo este negocio hasta una cuarta parte del valor de Gree, de 69 mil millones, o alrededor de $ 11 mil millones.
Kingsoft servicio de referencia de Internet (03888.HK). 2017, Jinshan las ventas de software de 5.18 mil millones de ganancias, bruto de 3,0 mil millones, el último valor de mercado de HK $ 33.2 mil millones. Mijo ingresos por servicios de Internet 9,9 mm, la utilidad bruta de 6 mil millones, la valoración será de un Jinshan Times, eso es 66.4 mil millones de dólares de Hong Kong, alrededor de 8.5 mil millones de dólares.
La fusión de las tres principales industrias, la valoración general de mijo de alrededor de 44.5 mil millones de dólares.
Algunas personas pueden decir que hay ecoversiones entre las tres principales industrias del mijo, y las valoraciones simplemente se subestiman.
Debe saber que el mercado de capitales cree en la física y odia la química.
Listo ejemplo es BYD, el valor de mercado más reciente de $ 21 mil millones en sus primeros negocios de BYD se divide en los vehículos de nueva energía de la batería, la energía, los vehículos de combustible, tales como piezas del teléfono móvil y el montaje de cuatro:
2017, los vehículos de nueva energía BYD entregado 110.000 unidades que se espera este año en los Estados Unidos de Wei al coche, no una entrega, la valoración IPO objetivo de $ 36 mil millones en nuevas energías negocio de automóviles BYD no debe ser inferior a Wei.
era de Ningde será de 130 mil millones IPO valoración, después de unos pocos límite diario de rutina, el valor de mercado de no menos de 200 mil millones de baterías BYD incluso si el valor de Ningde era la mitad del precio, hay 100 mil millones, o unos $ 16 mil millones;
teléfono celular y otros servicios se cobran miembro de BYD Electronic (001211.HK) valor de mercado de $ 65 millones o aproximadamente 52 mil millones de yuanes;
ingresos Automotive negocio del 56,6 mil millones en 2017, suponiendo vehículos de combustible, los vehículos eléctricos, respectivamente 40 mil millones y 166 mil millones en la pieza del coche por la relación de las ventas de combustible de 1 veces (PS) se puede valorar a 40 mil millones de yuanes.
Negocio, más cuatro en total, excluidas las pilas recargables, pista nube, la valoración global de más de $ 66 mil millones.
Los mismos vehículos de combustible y vehículos nuevos de energía más del 80% de las piezas, personal, tecnología, instalaciones de producción, canales de distribución en todas partes pueden compartir; baterías de potencia para los nuevos vehículos de energía emparejan al menos tres piezas de negocio es 'CONTADOR', pero también. Como es?
Hay muchos ejemplos similares. Por ejemplo, el iQIYI valoración A individual, valoración Baidu es B, antes de dividir el valor de mercado iQIYI Baidu es 'BA' en lugar de 'B + A'. Otro ejemplo rata , Sohu posee Changyou, el mercado de acciones de Sogou alcanzó los US $ 2.8 mil millones, mientras que el valor de mercado de Sogou fue de solo US $ 1.7 mil millones.
En circunstancias normales, el método de valoración calculado por el método de suma de clasificación es mayor que el valor de mercado real.
Sin embargo, el "truco" de Mito no es "agregar" sino "iluminar": la mayoría de los ingresos proviene de las ventas de teléfonos móviles, pero lleva al mercado a valorarse a sí mismo como una compañía de Internet.
En los tres años fiscales descritos en los documentos de la oferta pública inicial, uno de los tres años financieros experimentó un declive. Se puede observar que las ventas de teléfonos móviles de Xiaomi no aumentan constantemente y la tasa de disminución no es pequeña.
En 2017, la cuota de mercado de teléfonos móviles de Xiaomi en China fue del 11%, en comparación con Huawei (23%), OPPO (17%) y Vivo (16%). Había una distancia considerable y apenas estaba en primera línea.
Con la posición de mercado de Xiaomi, ¿quién se atrevería a garantizar que el volumen de teléfonos móviles seguirá creciendo? Si vuelve a caer, ¿dónde se comprarán las acciones de las acciones de Xiaomi con una valoración de 100 mil millones de dólares estadounidenses?
Cuando el valor de mercado se desacopla del envío de teléfonos móviles, Xiaomi puede contar como una verdadera compañía de Internet. La valoración de la salida a bolsa es alta, y la bondad de Xiaomi está aprendiendo de Mito. No es muy amable con los inversores.