Lei Jun disse: "A pessoa gentil não é azar".
Os telefones móveis de custo principal e hardware, taxa de lucro líquido consolidado não prometer mais do que 5%, o consumidor é uma espécie de uma importante razão para o aumento de milho.
Mas painço e Hong Kong através de Hong Kong investidores locais não é tão bom. Estimativas otimistas, até 2020 valores possíveis milheto 80 bilhões a US $ 100 bilhões se listada em metade das expectativas, os riscos enfrentados pelos investidores é muito menor .
Avaliação uma vez declinou e caiu
Janeiro de 2010, constituída nas Ilhas Cayman, em seguida, obter fundador 162,5 milhões de ações ordinárias classe A e 57,5 milhões Classe B passagem comum, com 10 votos a Classe de voto por ação.
De setembro de 2010 a agosto de 2017, houve seis rodadas de financiamento (incluindo B, C, E e F, que incluíram uma série de pequenas rodadas) e um total de US $ 1,58 bilhão foi levantado (houve um 'one four four' entre eles). .
Após a listagem, as ações preferenciais detidas pelos investidores serão todas convertidas em ações ordinárias Classe B. Direitos especiais como 'dividendos preferenciais', 'resgates', 'direitos de investimento prioritários', 'direitos de informação' e 'poderes anti-diluição e veto' serão implementados. Falha.
Segundo os documentos do IPO, a rodada F-1 do primeiro contrato de compra de ações foi assinada em 23 de dezembro de 2014. O preço de subscrição é de US $ 20,168 por ação (o valor de mercado correspondente é de US $ 45 bilhões) e a assinatura da rodada F-2 encerrada em 24 de agosto de 2017 O preço foi de US $ 17,927 por ação e, no final, os investidores da F-Round calcularam que receberam 2,7% das ações por US $ 1,134 bilhão e o valor de mercado foi de US $ 42 bilhões.
Parece, painço não terminou com a rodada F de investidores 'aposta', mas a baixo custo adicional 8,38 milhões de ações preferenciais, levou esta rodada será reduzido para avaliação de US $ 42 bilhões.
2015 ~ 2017 valorização de milho apenas uma moeda de um centavo não se levantou, mas também um retorno de US $ 45 bilhões a US $ 42 bilhões. A impressão geral acreditam que 2018 será de US $ 70 bilhões valorização de milho e correu para o mercado de $ 100 bilhões. # Millet uma vez que a reversão não é apenas um vendas de celulares, bem como a avaliação de TA #
Depois de 02 de abril de 2018, emitiu 64 milhões de ações Classe B a uma empresa controlada por Lei Jun, o capital social total de 2.094 bilhões de ações.
Antes do anúncio, Série A ~ F A Ações preferenciais em ações ordinárias se tudo, apenas 50,1% do capital social total. Desde Série A Preferenciais Ações detidas por Lei Jun e sua equipe, o rácio de endividamento equipa controlou-fundador de aproximadamente 69%. Como IPO emissão de novas ações, de 10%, fundador da equipe, participação diluída para 62% após a listagem irá certamente continuar a angariar fundos através da emissão, controle de Lei Jun milho será ameaçada.
Lei Jun, Lin Bin jogo eram 31,1%, 13,3%, totalizando 44,4%. Desde as ações A, B não o direito de voto, os direitos de voto dos dois fundadores do 55,64% e 30,04%, respectivamente. Total de 85,64%, adequadamente corretamente O
Visível, com ações na Bolsa de Valores de aceitar diferentes direitos é uma escolha condição de milho necessária de Hong Kong.
Como entender as enormes perdas causadas por mudanças no valor justo das ações preferenciais?
Porque a mudança ações preferenciais valor justo causado enorme perda de 43,9 bilhões em 2017, com ativos líquidos negativos 127,2 bilhões, causou preocupação generalizada.
Millet placa principal listagem em Hong Kong, a adoção de normas internacionais de contabilidade (IFRS), ea empresa familiar QUASE usa US princípios de contabilidade (US GAAP), dois critérios são muito diferentes de lidar com ações preferenciais.
Millet Interno saber com antecedência os detalhes dos documentos de oferta muito poucas pessoas, estima-se o departamento de relações públicas para ver os dados estão agora on-line olhar ignorante para dizer uma confusão: 'perda de milho de 40 bilhões absurdo?' 'Millet activos líquidos negativos de 120 bilhões leigo'? 'mudanças na perda de valor justo para uma lista desaparecerá' 'o mais esta descrição perdas mais gado milho' ......
Primeiro compreenda a ação preferencial, a palavra 'prioridade' é para ações ordinárias. Os principais termos da emissão de ações preferenciais da Xiaomi incluem:
Prioridade para dividendos: O mesmo que dividendos ordinários (se houver) mais uma taxa de juros anual de 8% do preço de emissão;
Conversão: Conversão para ações ordinárias Classe B a qualquer momento após 3 de julho de 2015;
Redenção: Resgate da Xiaomi a qualquer momento a partir de 23 de dezembro de 2019 (exceto para a série F);
Prioridade de liquidação: No caso de dissolução ou liquidação da empresa, após o pagamento de todos os direitos dos credores, os ativos restantes serão distribuídos aos demais acionistas.
A "prioridade" acima mencionada é o preço para desistir do direito de voto.Não se preocupe com o lado do controle, é a razão mais importante porque muitas empresas de tecnologia start-up financiamento através de ações preferenciais.
Em segundo lugar, veja como as normas contábeis internacionais tratam das ações preferenciais.O IFRS considera as ações preferenciais como passivos financeiros e as deve a ações. "Ingressos de cinema da Iraine" vai ao cinema e pergunta "quanto?" Para ações, o número de 'ações' é o valor justo.
Antes da conversão de ações preferenciais em ações ordinárias, a Xiaomi calculou os passivos com base nas avaliações de ações no final de cada exercício financeiro: 89,9 bilhões no final de 2014, 105,9 bilhões no final de 2015, 115,8 bilhões no final de 2016 e 161,45 bilhões no final de 2017.
Vamos usar uma história para ilustrar a situação da Xiaomi:
A deriva do Norte foi para Pequim em 2013. Naquela época, a renda mensal era de 4.000 yuans, e o aluguel de 20 metros quadrados de 'sala de abertura' era de 2.500 yuans, o que era realmente inacessível.
Em seguida, ele assinou um contrato de aluguel de longo prazo com o proprietário: ele não pagou o aluguel pelos primeiros cinco anos, ele se aposentou em janeiro de 2018 e deu metade de sua renda para o senhorio.
Ao assinar o acordo em janeiro de 2013, ele converteu sua renda atual de janeiro de 2018 a dezembro de 2049 para um valor atual de aproximadamente 2 milhões de yuans (uma taxa de desconto de 5%), metade da qual foi de 1 milhão e se espalhou para 37. Para cada mês do ano, o valor atual do aluguel em 2013 é de 2.250 yuan.
Como um amante financeiro, ele fez um balanço para si mesmo quando assinou o contrato em 2013. Há um item no livro: 'Our Landlord 1 Million'.
No final de 2014, dado que o crescimento da renda superou as expectativas, ele acreditava que o valor descontado da receita total de 2018 para pré-aposentadoria era de 2,4 milhões de yuans, e a dívida com o proprietário foi de 1,2 milhão de yuans.
No final de 2015, o final de 2016 e o final de 2017, ele revisou as expectativas de receita, respectivamente, até o final de 2017, a dívida com o proprietário terá se tornado 1,8 milhão.
Na verdade, reduzir as expectativas de renda pode reduzir as dívidas e, infelizmente, ele também queria provar à namorada que tinha muito dinheiro.
Desde 2018, ele mudou o método de contabilidade: metade do dinheiro que ele fez para o senhorio, não é meu acionista? Então ele veio para uma "dívida para equidade".
A situação dos investidores IPO painço participantes é basicamente o mesmo que o da namorada da heroína: O namorado não tem dívidas, mas metade da renda será tirada.
O declínio e a reversão das vendas de celulares levaram a Lei Jun a 'perder'
A Xiaomi tem três negócios principais: telefones celulares, oT e produtos de consumo e serviços de internet.Em 2017, a receita de vendas de celulares foi de 80,6 bilhões de yuans, representando 70,3% da receita total, e 23,4 bilhões de yuans, representando o número total de campos. 20,5% da receita recebida, as duas empresas de hardware acima representaram 90,7% da receita.
2017, milheto vendas de celulares 91,41 milhões, um aumento de 64,9%; móvel receita de vendas de telefones 80,6 bilhões de yuans, um aumento de 65,2%; 2016, 2017, milheto vendas de celulares preço médio foi de 880 yuan, 881 yuan, quase nenhuma mudança.
Dificuldades em 2017, 28% da receita painço de mercados no exterior, especialmente na Índia, a participação de mais de 30% de milho mercado de telefones inteligentes. No entanto, devido a fatores de mercado e não-mercado, para melhorar ainda mais a quota de mercado grande. Se a Índia é proteger As marcas locais aumentam ligeiramente as tarifas e as barreiras não-tarifárias, e as vendas de telefones celulares de milho vão flutuar.
Embora existam três principal indústria, mas produtos de consumo IOT-vida e serviços de Internet com base nas vendas fundamentalmente de aparelhos. Tudo pode ser dito que o milheto são o Departamento de vendas para telefones celulares. Isso é consistente com a Apple é o mesmo, se as vendas do iPhone lento, qualquer outro negócio Não pode ser poupado.
É digno de nota de 2016 painço embarques de telefonia móvel caiu 9,2% em termos homólogos. LEI com as 'coisas ruins se transformar em algo bom' gabar-se de rotina 'não depois de qualquer telefone declínio de vendas da empresa pode ser revertido com sucesso no mundo, além de milheto!' # Amigos OPPO e VIVO pontas têm experimentado um declínio de vendas #
Semelhante e Wang, Lei Jun, também gostam de nadar no Oceano Pacífico, não tem pressa em terra até 2015 também afirmou que 'não no mercado dentro de cinco anos. Rodada Embora titular de ações preferenciais da A ~ E tem direito, em dezembro 2019 depois de 23 chamados para resgate Lei Jun milho esperar enquanto o desempenho em expansão, nenhum investidor sabe melhor do que para sair.
2016 vendas de celulares na verdade caiu, em agosto 2017 em comparação com o dezembro 2014 avaliação de US $ 3 bilhões até menos.
'Kind of a sorte não é muito más pessoas' refere-se a vendas de celulares em 2017 é provavelmente uma reversão miraculosa.
Se houver um declínio novamente, o deus da sorte ainda virá?
Aproveitando-se da reversão aproveitar o momento 'desembarques', que é a atitude Lei Jun deve ser dito que as vendas de celulares caíram em 2016 e reversão de 2017 é um fator chave para promover a LEI 'voltar' de.
Quanto vale o milheto?
Tiger sniffing 03 de maio artigo que "as estimativas mais otimistas, painço 2020 não vale US $ 100 bilhões."
Artigo assume nos próximos três anos a receita milho incremento de 70% ao ano em 2020 para chegar a 563 bilhões, milheto próprio não se atrevem a fazer tais previsões otimistas. Para saber que em 2015, 2016 ano receita de milho no crescimento do ano, respectivamente 2,4% e 67,5% .
Artigo assume milho margem de lucro líquido de 5% em 2020, o lucro líquido atingiu 28,2 bilhões. Para saber milho até 2017 não alcançou lucro estável sob normas internacionais de contabilidade.
Artigo por 20 vezes os lucros estimados para o painço 2020 e concluiu que 564 bilhões, ou cerca de US $ 90 bilhões. Para saber sobre a relação preço-lucro índice Hang Seng é de apenas 15 vezes.
Alguns leitores acha que deve tomar o índice Hang Seng negociada a valorização do milho. Assim, com legal, ou usar Apple? Cenário fresco quando a relação de vendas é apenas 0,5 vezes, enquanto a relação preço-lucro da Apple é apenas 18 vezes.
Tencent! Tencent! Cinquenta e seis vezes o lucro Tencent Tencent ...... é empresa de Internet pura! Além posição milho nas operadoras de telefonia móvel chinês na planta pode ser comparado com o status de micro-channel no campo social fazer? (Em 2017 a quota de mercado de telefonia móvel na China , painço apenas mal ao primeiro escalão)
Lei Jun, disse o painço é 'orientados para a inovação empresas de Internet', mas como pura empresas de Internet dependem de hardware para impulsionar os negócios, no máximo, prestar atenção ao que os telefones da App Store e Android pré-instalado. A Apple não é excepção, os investidores atribuem grande importância para todas as gerações de iPhone Dados de embarque Portanto, a Apple não é uma empresa de internet pura e tem menos de 20 vezes o PE.
Os investidores devem aprender a veterinários, não ouvir ou ouvir como empresas de pequeno dizer, basta olhar para a forma de fazer negócios. Do ponto 'vet' de vista, o painço é um custo principal do negócio de hardware 20 vezes PE não é prejudicado.
Você também pode usar somatório de painço (SOTP) para avaliar o milho.
O negócio de telefonia celular PS (razão de vendas no mercado) deve ficar entre a Coolpad e a Apple Quando o cooler foi espremido para o quarto lugar no mundo, ele só obteve 0,5 vezes o PS na placa-mãe de Hong Kong. Tempos em conta a margem de lucro líquido da Apple de mais de 20%, Xiaomi prometeu uma taxa de lucro líquido de não mais de 5% .Portanto, o negócio de telefonia móvel da Xiaomi tem um valor PS máximo de 2 (quatro para Cool e um para a Apple). Com 80,6 bilhões de receita de vendas, o negócio de telefonia móvel da Xiaomi é avaliado em 161,2 bilhões de yuans, cerca de 25 bilhões de dólares.
IOT-vida produtos de consumo negócio pode referir Gree (000651.SZ) 2017 Gree uma receita de 148,3 bilhões; O lucro bruto, lucro líquido de 48,7 bilhões e 22,4 bilhões, o mais recente valor de mercado de 276 bilhões em 2017, painço produtos de consumo da Internet das coisas da vida. Gree receita de vendas equivalente a 16 por cento do lucro bruto para o lucro líquido Gree de quatro milésimos (4 ‰). milheto este negócio até um quarto do valor da Gree, 69 bilhões, ou cerca de US $ 11 bilhões.
serviço de referência Internet Kingsoft (03888.HK). 2017, as receitas de software Jinshan de 5,18 bilhões, o lucro bruto de 3,0 bilhões de dólares, o valor mais recente de HK $ 33,2 bilhões do mercado. Millet receita de serviços de Internet 9,9 bilhões, o lucro bruto 6 bilhões, a avaliação deve ser de Jinshan Vezes, isso é 66,4 bilhões de dólares de Hong Kong, cerca de 8,5 bilhões de dólares dos EUA.
Os três consolidação da indústria principal, painço avaliação global de cerca de US $ 44,5 bilhões.
Algumas pessoas podem dizer, não é 'anti-eco', respectivamente valuations subestimar a simples adição de milho entre três a indústria principal.
Você deve saber que o mercado de capitais acredita na física e detesta a química.
exemplo imediata BYD, o último valor de mercado de US $ 21 bilhões em seus primeiros negócios da BYD é dividido em veículos de energia nova, a energia da bateria, veículos de combustível, tais como peças de telefone celular e montagem de quatro:
2017, BYD veículos novos de energia entregues 110.000 unidades prevista para este ano nos Estados Unidos de Wei para o carro, não uma entrega, IPO valorização meta de US $ 36 bilhões em energia nova negócio do carro BYD não deve ser inferior a Wei.
Ningde era será 130 bilhões valorização IPO, após um limite diário poucos rotina, o valor não inferior a 200 bilhões de bateria BYD mercado, mesmo que o valor de Ningde era metade do preço, existem 100 bilhões, ou cerca de US $ 16 bilhões;
A bateria, as peças de telefones celulares e outros serviços foram incorporados ao valor de mercado da BYD Electronic (HK $ 65 bilhões), aproximadamente RMB 52 bilhões;
O negócio automobilístico teve uma receita de 56,6 bilhões de yuans em 2017. Suponha que o número de veículos movidos a combustível e veículos elétricos seja de 40 bilhões de yuans e 16,6 bilhões de yuans, e que a taxa parcial de vendas do caminhão combustível seja de 40 bilhões de yuans.
Quatro empresas totalizaram, excluindo baterias recarregáveis, trilhas de nuvem, com uma avaliação geral de mais de US $ 66 bilhões.
Os tanques de combustível e os veículos de energia nova têm mais de 80% dos mesmos componentes, talento, tecnologia, instalações de produção e canais de vendas podem ser compartilhados em todos os lugares, baterias de energia são usadas para apoiar veículos de energia nova. Como é isso?
Existem muitos exemplos semelhantes. Por exemplo, o indivíduo valorização iQIYI A, Baidu avaliação é B, antes da divisão do valor de mercado iQIYI Baidu é 'BA' em vez de 'B + A'. Outro exemplo rata Sohu detém mergulho, mercado de capitais Sogou chegou a US $ 2,8 bilhões, enquanto o valor de apenas US $ 1,7 bilhões do mercado Sogou.
Normalmente, o método da soma calculada avaliação seja maior do que o valor real de mercado.
Mas as belezas de 'golpe' não é um 'soma', mas 'desculpe-me': A maior parte da receita de venda de aparelhos, mas guiado pela avaliação de empresas de Internet para si próprio mercado.
Nos três anos fiscais que oferecem a divulgação de documentos dos quais, há um declínio, milheto vendas de celulares é constante aumento não é visível, não cair, mas a queda não é pequena probabilidade.
2017, painço quota de mercado de telefone na China é de 11%, em comparação com a Huawei (23%), OPPO (17%), a Vivo (16%) têm uma distância considerável, apenas o primeiro grau.
Com a posição do milho no mercado, quem pode garantir que uma remessas de telefones móveis continuam a crescer? Se você cair de novo, em US $ 100 bilhões para comprar valorização painço de ações detidas pelos sair daqui?
Quando o valor das remessas de telefones móveis do mercado de desacoplamento, milheto pode ser considerada uma empresa de Internet verdade. Valuation alta para o IPO, espécie de milho para a aprendizagem Mito, o tipo de investidores não.