Быстрый рост Xiaomi - явление феноменального уровня в деловом круге Интернета в последние годы.
3 мая Xiaomi Group («просо») подала заявку на участие в Гонконгской фондовой бирже и была признана крупнейшим в мире в этом году IPO. Проспект показывает, что CITIC CLSA, Goldman Sachs и Morgan Stanley являются совместными глобальными координаторами. Человек, совместный букраннер и совместный ведущий менеджер.
Начиная с публикации проспекта, постепенно прояснился контур империи проса. Первоначальный продукт «черной технологии», который утверждал Xiaomi, не должен был быть «муджи научного и технологического сообщества». Ребенок действительно имел в виду Массивные аппаратные средства, достижения интернет-игры проса в ведении гегемонии.
Итак, вы всегда думаете, что Xiaomi - это всего лишь аппаратный мобильный телефон? НЕТ! Сяоми подчеркнул, что он интернет-компания, но Интернет большой, что осталось до Лэй июня?
BAT захватил трек, Tencent занялся социальными играми, и игра установила сильный контакт с людьми, Али монополизировал связь между людьми и товарами, Baidu управлял связью между людьми и информацией, оставив Лэй июня оставил только Интернет вещей.
С аппаратурой в качестве ядра, «просо линия» не только расширила отраслевую цепочку, увеличила производительность продаж, улучшила эффективность дома проса, но и во многих аспектах экологической цепи проса, культуры и развлечений, бизнес-услуг и электронной коммерции. Пользователи, создали инвестиционные барьеры, создали интеллектуальную сеть IoT с замкнутым контуром, освоили ценовую политику и сосредоточились на инвестировании в неконтролируемую инвестиционную модель. Продукты Xiaomi проникли во все звенья жизни.
IoT, интеллектуальные уличные фонари, умные приборы, подметающие роботы, «домашний» просо ... Различные приложения для газового оборудования возникают в жизни.
В целом схема Reebs выглядит гладкой и беспрепятственной, но может ли она поддерживать оценку 100 миллионов долларов Xiaomi?
Xiaomi представляет заявку на участие в Гонконге
В момент самых больших изменений за 25 лет, прошедших после пивоварения HKEx, после публикации новой политики листинга акций с разными правами, неудивительно, что Xiaomi завершила окончательную загадку подготовки IPO и подала заявку на участие в Гонконге 3 мая. По оценкам, он будет официально включен в список в конце июня или в начале июля, а затем рассмотрит листинг в форме CDR (китайские депозитарные расписки) на материке.
Председатель Xiaomi Лэй Цзюнь в открытом письме сказал, что Xiaomi - это не чистая аппаратная компания, а инновационная интернет-компания. В частности, Xiaomi - это интернет-компания с мобильными телефонами, интеллектуальным оборудованием и платформой IoT.
Из бизнес-модели «Триатлон», через кластер компании «эко-цепь», из «пользовательской модели развития Интернета» на новый розничный путь в онлайн-оффлайновых линиях Xiaomi, Xiaomi обнаружил еще один разрыв между BAT. Дорога.
Лэй Джун считает, что причина, по которой Xiaomi может выйти из пути выживания, в основном обусловлена его бизнес-моделью.Хотя аппаратное обеспечение является важным пользовательским порталом для Xiaomi, он не ожидает, что он станет основным источником прибыли Xiaomi. Открыв производственные цепи вверх и вниз по течению, Большинство компаний-разработчиков смартфонов, которые не имеют эффекта бренда, участвуя в акциях, сокращают свои ненужные затраты за счет интеграции ресурсов и премиум-марки Xiaomi, а затем напрямую поставляют новые розничные каналы через прямые или прямые продажи в Интернете. Пользовательские руки.
Таким образом, какая бизнес-модель Xiaomi, созданная в конце концов, является именно той бизнес-моделью, что аппаратное обеспечение Xiaomi не зарабатывает деньги, как строится экологическая цепочка Xiaomi и как она используется для сбора средств. Мы можем извлечь из проекта проспект и получить ответы.
1. Концепция проса акций A-share на фондовом рынке, но нет масштабного дневного лимита
Известие о том, что Xiaomi собирается приземлиться в запасах Гонконга, также стимулировало работу ряда концептуальных акций.
Акции Proton, Jingda резко выросли во внутридневной торговле, интеллект Цзиньшэн, технология крыла Чжуо также выполнялась один раз в сессии, но ограничение на лимит дневного лимита не появилось.
Некоторые аналитики полагают, что это может быть связано с тем, что Xiaomi прогревается в течение долгого времени, и связанные с ним концептуальные акции уже отреагировали заранее. Кроме того, разные концепции акций имеют разные уровни прибыли, и есть большая разница в эффективности цен на акции.
Согласно интерактивной платформе биржи, Pu Lutong является поставщиком услуг цепочки поставок Xiaomi. Компания заявила, что объем продаж продуктов проса окажет положительное влияние на компанию.
Jinsheng Smart заявила на интерактивной платформе в марте этого года, что компания поставляет клиентам Xiaomi высокоточные компоненты для мобильных телефонов.
Zhuo Wing Technology заявила, что у компании хорошие отношения с Xiaomi. Продукты для сотрудничества в основном включают в себя просовое мобильное электропитание, велотренажер, просо смарт-браслет, маленькую мультяшную камеру, очиститель воздуха, мобильный телефон просо и т. Д. Просо модели мобильных телефонов производятся в сотрудничестве с компанией. Благодаря непрерывному углублению сотрудничества компании и проса область сотрудничества также постоянно обогащается.
2, Взрывной рост доходов в 2017 году, почему финансовый отчет также показывает огромные потери? Подробное чтение выглядит следующим образом
Последние три полнолетних ключевых финансовых отчета о просо С 2015 по 2017 год основными финансовыми данными Xiaomi являются следующие:
доходов
Числа: 66,811 млрд. Юаней, 68,434 млрд. Юаней, 114,625 млрд. Юаней соответственно.
Интерпретация: в 2015 году выручка была почти стабильной по сравнению с 2015 годом, но в 2017 году она открыла большой взрыв, который почти удвоился по сравнению с предыдущим годом.
Расходы на исследования и разработки
Цифры: 1,512 млрд. Юаней, 2,104 млрд. Юаней, 3,151 млрд. Юаней соответственно.
Интерпретация: Что касается исследований и разработок, расходы Xiaomi растут с каждым годом. В 2017 году он был уже в два раза быстрее, чем в 2015 году. Расходы на НИОКР в Xiaomi в процентном отношении к общей выручке не особенно высоки среди технических компаний, но текущие общие расходы на исследования и разработки стали масштабом.
Операционная прибыль
Числа: 1,373 млрд. Юаней, 3,785 млрд. Юаней, 12,215 млрд. Юаней соответственно.
Интерпретация: операционная прибыль быстро растет из года в год, что свидетельствует о том, что общая эффективность ее основного бизнеса продолжает улучшаться.
Годовая прибыль (убыток)
Цифры: они потеряли 7,627 млрд. Юаней, прибыль составила 492 млн. Юаней и потеря 439,89 млрд. Юаней.
Интерпретация: огромные потери, отраженные в финансовом отчете 2017 года, были связаны главным образом с огромным вычетом 54,272 млрд. Юаней по статье «Изменение справедливой стоимости конвертируемых выкупных привилегированных акций». Если влияние этого фактора будет вычтено, прибыль 2017 года будет ниже. В 2016 году он резко увеличился.
Как мы понимаем потери, возникающие в результате изменения справедливой стоимости конвертируемых подлежащих выкупу привилегированных акций? Анализ означает, что такие убытки обычно появляются только в компаниях, представляющих международные стандарты бухгалтерского учета (МСФО), которые являются только методом учета и фактическим продолжением деятельности компании. Бизнес не будет иметь никакого влияния, и на него повлияет оценка до IPO компании. Чем выше оценка, тем больше будут потери от справедливой стоимости. Кроме того, привилегированные акции будут конвертированы в обыкновенные акции, когда они перечислены. Потери, понесенные этим проектом, исчезнут в следующем финансовом году после перечисления.
Для многих компаний, перечисленных в Гонконге, на финансовые отчеты влияют изменения справедливой стоимости привилегированных акций, предназначенных для выкупа. До Xiaomi наиболее значимой компанией, затронутой этим проектом, был Mito, зарегистрированный в Гонконге.
Согласно статистике, убыток Meitu в 2016 году составил 6 261 млн. Юаней, в том числе потеря 5606 млн. Юаней от изменения справедливой стоимости привилегированных акций конвертируемых выкупных акций. Однако к 2017 году потери Meitu были существенно сокращены до 197 млн. Юаней, в том числе один Важной причиной является то, что изменение справедливой стоимости конвертируемых выкупных привилегированных акций в 2017 году не изменилось.
Сравнение ключевых финансовых данных между финансовыми отчетами Mito 2017 и 2016
3, Лэй июня сказал, что полная чистая прибыль 5% является высокой или низкой?
В открытом письме Лей Цзюнь заявил, что в начале создания Xiaomi существует амбициозный идеал: изменить общую низкую эффективность в деловом мире. С 2018 года ежегодная всеобъемлющая чистая процентная ставка Xiaomi не будет превышать 5%. Есть более одной части, мы вернем пользователю.
Ранее «Таймс» уже проанализировал, что так называемая норма чистой прибыли предприятия представляет собой окончательную финансовую информацию, полученную после вычета затрат, расходов и корпоративного подоходного налога с доходов предприятий. Это означает удаление затрат и расходов, связанных с аппаратными продуктами. Слово «интегрированный» показывает, что затраты и издержки относятся не только к собственным материалам и производственным расходам на оборудование, но также включают в себя НИОКР, маркетинг и управление.
Является ли полная ставка чистой прибыли на 5% такой низкой для отечественной индустрии мобильных телефонов?
Мы сравниваем данные Xiaomi с Huawei. Huawei является лидером в производстве мобильных мобильных телефонов за последние годы, доходы и прибыль хорошие. В 2017 году выручка Huawei составила 603,6 млрд. Юаней, чистая прибыль составила 47,5 млрд. Юаней, а ее чистая прибыль составила 7,87. %. Как мы все знаем, кроме услуг мобильной связи, услуги Huawei включают в себя оборудование связи и корпоративные услуги. Прибыль последних двух относительно высока. Чистая прибыль от бизнеса мобильных телефонов Huawei на самом деле составляет менее 7,8%. Xiaomi использует смартфоны в качестве основного бизнеса. Достигнутый 5-процентный коэффициент чистой прибыли Lei Jun, то ожидается, что он получит чистую прибыль от бизнеса мобильного телефона Huawei.
Нетрудно видеть, что 5-процентная ставка чистой прибыли, установленная Lei Jun, хотя и звучит низко, отнюдь не является способностью отечественного производителя попасть на кончик чаевых. Это требует от предприятий больших усилий для ее достижения.
4, бизнес-модель Millet 'Triathlon'
Проспект показывает, что уникальная бизнес-модель компании «Милле» состоит из трех столпов, которые работают вместе: 1. Инновационное, высококачественное, хорошо спроектированное и удобное для пользователя оборудование 2. Экономичные продукты для продажи цен и высокая эффективность Новые розничные 3, богатые интернет-услуги.
В частности, аппаратное обеспечение представляет собой аппаратные продукты Xiaomi, которые разрабатываются независимо или разрабатываются совместно с компаниями экологической сети, ориентируясь на инновации, качество, дизайн и пользовательский интерфейс. В число продуктов входят смартфоны, ноутбуки, интеллектуальные телевизоры, колонки с искусственным интеллектом и интеллектуальные маршрутизаторы. По состоянию на 31 марта 2018 года Xiaomi подключило более 100 миллионов устройств (за исключением смартфонов и ноутбуков) для подключения этих продуктов, что не только улучшило экосистему пользователя, но и предоставило эксклюзивную платформу для интернет-услуг Xiaomi.
С точки зрения новой розничной торговли, новая универсальная платформа распределения акций является основным компонентом стратегии роста Xiaomi. Официальный сайт Xiaomi сосредоточился на онлайн-продажах прямых продаж. Согласно статистике IDC, онлайн-смартфоны Xiaomi в материковом Китае и Индии в четвертом квартале 2017 года С 2015 года Xiaomizhijia Store расширяет сеть розничных продаж прямых продаж и открывает интернет-каналы и оффлайн-каналы продаж.
Что касается интернет-услуг, то по состоянию на 31 марта 2018 года на базе MIUI на базе Android Xiaomi насчитывается 190 миллионов активных пользователей в месяц, что является открытой платформой и предоставляет ряд интернет-услуг, включая контент, развлечения, финансы и производительность. инструмент.
5, создание просо экологической цепи: доля не имеет
Проспект показывает, что для поддержания быстрого роста Xiaomi и роста цен на продукцию Xiaomi должна эффективно работать с большим количеством партнеров. По состоянию на 31 марта 2018 года Xiaomi создала экосистему из более чем 210 компаний посредством инвестиций и управления. Более 90 из них участвуют в исследовании и разработке интеллектуальных аппаратных средств и потребительских товаров.
В исследовании China Merchants Securities Research Report указывается, что по состоянию на конец 2017 года Xiaomi IoT имеет доступ к более чем 800 видам интеллектуального оборудования, в общей сложности 85 миллионов устройств IoT, более 10 миллионов ежедневных активных устройств, стали крупнейшей в мире интеллектуальной аппаратной платформой IoT.
Поскольку Xiaomi решила выстроить свою экологическую цепочку, иностранные инвестиции резко возросли. К концу февраля 2018 года накопленные иностранные инвестиции в Сяоми достигли 199, сосредоточившись на 46 интеллектуальных аппаратных средствах, 32 культурных и развлекательных и 21 игровых услугах, а также обширной схеме. IoT.
По информации Xiaomi о том, как компании по экологической цепочке теряют свою независимость из-за приобретений, корпоративные компании, занимающиеся производством электроэнергии, инвестируют в слияния и поглощения смежных отраслей промышленности или расширяют стратегическое сотрудничество, Либо условия взаимной защиты в типе стратегического сотрудничества снижают эффективность, Xiaomi приняла модель «инвестиционная + инкубация, неконтролируемая доля акций» для схемы экологической цепи для выполнения макета IoT.
6. Сколько стоит просо, Лэй июня станет самым богатым человеком?
2 мая, по данным агентства финансовых новостей, ценообразование IPO проса было в основном определено в размере от 100 до 120 млрд. Долларов США, а инвесторы-краеугольные камни были оценены более чем в 80 млрд. Долларов США.
Фактически, оценка Xiaomi не превышает 100 млрд. Долл. США в соответствии с мнением основных брокерских фирм. Раздел проспекта о структуре акций Xiaomi показывает, что весь интерес к Smart Mobile Holdings Limited и Smart Player Limited принадлежит Lei Jun и членам его семьи. , Доля собственности составляет 31,4124%. В том числе 429 518 772 штук класса А номинальной стоимостью $ 0,000025 за акцию, может быть подано десять голосов на акцию.
При рыночной стоимости проса IPO в 100 миллиардов долларов США Lei Jun имеет 31,4124% акций, что соответствует стоимости не менее 31,4 млрд. Долл. США. Однако этот показатель по-прежнему имеет определенный разрыв с нынешним богатейшим человеком.
Кроме того, согласно проспекту, Xiaomi использует одни и те же права разных акций, разделенные на два типа прав на акции. Акции могут быть проголосованы 10 голосами на акцию, голосующие B голосуют за каждый голос. Участники класса A бенефициары Lei Jun и Lin Bin.
Среди них учредитель компании Xiaomi, председатель и главный исполнительный директор Lei Jun, владеет 31,41% акций. Если рассчитывать в пуле опционов плана собственности акций ESOP для сотрудников штаб-квартиры, Lei Jun владеет 28% акций. Через структуру двойного участия в акционерном капитале доля прав голоса Lei Jun превысила. 50%, является контролирующим акционером Xiaomi Group.
7. После того, как Xiaomi будет зарегистрирован в гонконгских акциях, она все равно будет покупать акции A?
Неудивительно, что Xiaomi должна стать первой зарегистрированной новой экономической компанией после реализации новой политики Гонконгской фондовой биржи. В то же время внутренняя CDR акций A также продолжает новости.
В начале этого года в CDR раздавались слухи о жужжании. Есть несколько китайских компаний, включенных в список в Интернете, которые заявили о своем желании вернуться к A. Xiaomi, также сообщается, что Гонконг + CDR достигает Гонконгских акций и акций одновременно. Легенды были угаданы как ежегодная драма о приостановке. ,
Теперь, когда Xiaomi внесен в список в Гонконге, пусть сначала будут определены слухи. Будут ли известия о CDR быть услышанными в ближайшем будущем? Проспект пока не определен.
8. Перечисляется Xiaomi. Получают ли бывшие 1000 сотрудников финансовую свободу?
Согласно проспекту эмиссии, в 2015 году, 2016 и 2017 годах, наибольшее вознаграждение пяти руководителей составило 2,51 млн. Юаней, 2,81 млн. И 1,96 млн. Вышеуказанное вознаграждение включает базовую зарплату, пособие на жилье, другие пособия, взносы в пенсионный план и т. Д. ,
Административные расходы увеличились на 31,2% с 900 млн. Юаней в 2016 году до 1,2 млрд. Юаней в 2017 году, что было обусловлено главным образом увеличением административного персонала, заработной платы и пособий.
Согласно стратегии управления персоналом Xiaomi, Xiaomi предоставляет сотрудникам конкурентные пакеты вознаграждения. По состоянию на 31 марта 2018 года более 5500 сотрудников получали вознаграждения на основе акций.
Ходят слухи, что здоровье сотрудников Xiaomi можно грубо судить по числу рабочих мест. Ранний доступ к Xiaomi имеет варианты. Если ничего не произойдет, бывшие 100 сотрудников могут стать миллиардерами в будущем, а первые 1000 сотрудников могут стать будущими. мультимиллионер.