Autor: Wang Zichen
Principais marcas nacionais Skyworth TV Digital sofreu o maior desempenho desde sua derrota listagem. Anúncios, a empresa lucro líquido 2017/18 ano fiscal caíram acentuadamente mais de 60%.
A administração da Skyworth atribuiu a queda no lucro e chip preços dos painéis líquidos e a valorização do yuan desde meados de 2016, os preços dos painéis LCD surgir duração de quase 12 meses, o aumento médio de cerca de 30%, e módulo do painel (inclui custos chip) de produção de televisão a cores tipicamente ocupam mais de 60%. valorização do RMB em relação ao dólar durante todo o ano de 2017 mais de 6%.
Esta interpretação faz olhares de gerenciamento de dados pode ser considerado razoável. No entanto, ainda há um paradoxo. A razão é, Skyworth maior rival Hisense Electric (600060.SH), embora também sofrendo com a pressão do aumento dos custos, mas a empresa 2017 o lucro operacional aumentou 44%, atribuível aos accionistas de empresas cotadas lucro líquido subiu% além de um grupo TCL rival (000100.SZ) mais de 5 é o forte crescimento de 66%.
Atrás dos dados, a refração de fraqueza preço de produtos da empresa, que não pode ser amargo fato de que o aumento dos custos para transferência consumidores. Além disso, a partir da perspectiva de desenvolvimento estratégico, Skyworth OEM virou-se para o modo ativo-luz, e se virar provedores de conteúdo construídas ecossistema, eles também são desafios altamente futuras.
estratégia agressiva
Em 2016 uma vez que o painel global, os preços continuam a subir, para que as empresas de TV geralmente se sentem um pesado pressões de custo.
A fim de evitar um novo aumento nos preços dos painéis, Skyworth o estoque ativa, a fim de custo diluído. Desde o início de março de 2016, as ações da Skyworth começou um forte aumento. Os dados financeiros mostram que em 31 de março de 2017, em comparação com a quantia escriturada de inventários Skyworth dois anos atrás, um aumento de quase 25 a 59 milhões, a 30 de Setembro de 2017, o valor contábil de estoques ainda permanecem em um nível elevado de 5,8 bilhões de yuans. estes aumentos são principalmente os estoques de matérias-primas à base de painel. 2016 / 17 dados do ano fiscal, por exemplo, quando o novo 12 bilhões em ações, dos quais 8 bilhões em matérias-primas.
A maioria desses materiais são ocasião do painel de preços elevados para comprar, uma vez transferidos para os preços do painel caiu para Skyworth é bastante desfavorável. A venda irá resultar em uma perda, não uma venda difícil de obter no mercado.
Os estoques foram responsáveis por metade de TV principal do país está terminado em 31 de março de 2017, Skyworth livro figura tão alto quanto 3,9 bilhões de yuan ;. Cerca de dois anos atrás, esse número era de apenas 2,7 bilhões de yuans, um aumento substancial de 12 milhões de mais de dois anos.
Por um lado é um grande acúmulo de produtos acabados, por um lado é o alto custo dos estoques necessidade urgente de resolver. E o alto custo das matérias-primas é obrigado a afetar preços e rentabilidade produtos follow-acabados e acabados pode agravar o aperto de tarde, a pressão Skyworth pode imaginar.
Não estão familiarizados com os analistas da indústria de TV disse, a capacidade de gestão de inventário Skyworth é questionável. Painel Skyworth é fornecido principalmente pela LG, os dois lados também parceiros há muitos anos, mas sobre esta questão que afetam até 60% do custo do painel, os dois lados aparentemente ou comunicação insuficiente ou acumulação de matérias-primas Skyworth sobre a questão, cometeu um erro erupção cutânea.
Na verdade, Skyworth, pode ser mais do que compra agressiva de matérias-primas. Na linha de produtos 'falsa partida' OLED, Skyworth tornar-se mais propensos a fazer nesta área 'vítima'.
Em 2017, a concorrência no mercado nacional de TV a cores refletiu a escolha de duas tecnologias diferentes de exibição para fabricantes: QLED e OLED. Um representante é a tela OLED da Skyworth: uma é uma conservadora e estável Hisense impulsiona a ULEAD no mercado. TV e televisão a laser.
A concorrência entre as duas rotas técnicas diferentes é, em última análise, a comparação de efeitos e custos de exibição de vídeo.O sucesso final no mercado de produtos de baixo custo é inevitável.Os OLEDs têm vantagens na exibição, melhor gama de cores, espaço preto, etc. O custo permanece alto e a capacidade de produção é limitada Atualmente, apenas um LG pode produzir em massa uma tela OLED de tela grande.A tecnologia QLED é essencialmente derivada da melhoria da tecnologia de exibição LCD original, portanto o custo é fácil de controlar.
A diferença de custo entre os dois afeta o preço de mercado do terminal.
Para tela convencional de 55 polegadas, por exemplo, A +, o menor preço do mercado QLED 5499 yuan, enquanto o menor preço de 7499 yuan OLED.
Comparado com a tela LED tradicional, o OLED também é mais caro.ou a atual tela convencional de 55 polegadas como um exemplo, seu preço é de 1,3 a 2 vezes a tela LED de alta definição 4K.Os consumidores comuns do ponto de vista de custo-benefício tendem a escolher tais Produtos recém-listados As telas OLED encontraram um embaraço.
De frente para a remodelação da indústria no contexto de atualizações de consumo e mercado de televisão a cores, a falsa partida Skyworth OLED, destinado a liderar a quota de mercado high-end, para formar seu próprio posicionamento da marca high-end, mas as consequências de ignorar o impacto do fator preço, o mercado deve ser abandonada.
Hisense é um pouco forte, embora nem siga membros QLED-- Hisense Samsung QLED Aliança; também não deu seguimento Hisense OLED 2017 é o principal modelo de envio ULEAD e televisão a laser para ULEAD levar o consumidor a atualizar para o impacto da TV a laser Mercado high-end.
As duas empresas são diferentes estratégias no mercado, o impacto final ea eficácia dos diferentes rendimentos dados mostram que, em 2017, o volume de varejo TV Hisense e as vendas no varejo share de 16,79% e 17,96%, respectivamente; mercado superior final de 2017 Hisense TV a laser a quota de 80 polegadas e acima de vendas no mercado de TV chegou a 43,1%. Skyworth sofreu um declínio em vendas e lucros.
É muito interessante que a Hisense Electric também tenha preparado televisores de tela grande OLED este ano, o que não só enriquecerá enormemente a linha de produtos high-end da Hisense, como também o patrocínio do patrocinador da Copa do Mundo de 2018, seguido pelo painel OLED. O preço atual caiu mais de 50% de dois anos atrás, e a diferença de preços entre LCD OLED e LCD encolheu para 2,5 vezes.Com a linha de produção de painéis OLED da LG na China oficialmente colocada em produção, juntamente com o aumento no rendimento, o painel OLED Os fatores adversos mais caros tenderão a desaparecer.A Hisense não se apressou em aproveitar o desenvolvimento da imagem de marca de ponta formada pela televisão a laser nos últimos dois anos, mas será um grande desafio para a Skyworth.
Vendas de crédito radical: Por quanto tempo o período da conta da Skyworth pode ser?
Os produtos da Skyworth enfrentam gargalos desde 2014. No ano fiscal de 2013/14, a taxa de crescimento de vendas da empresa caiu 30 pontos percentuais, para 5%, e caiu para menos de 2% no ano fiscal seguinte.
A fim de impulsionar as vendas e neutralizar o estoque, a Skyworth procura aumentar o período da conta para os distribuidores a jusante.
Os dados financeiros mostram claramente que o período de contas a receber da empresa é mantido em um nível de aproximadamente 4 meses, o que é muito mais alto do que o de seus pares.Dos concorrentes, TCL e Sichuan Changhong têm um período máximo de conta de 50 dias; 26 dias, muito abaixo da Skyworth.
Esses dados também podem ser verificados de forma mais intuitiva.Veja os dados de contas a receber em dois momentos, após um ano de alteração:
dados-chave adicionais a posição financeira menos favorável para observar Skyworth de meados do ano relatório 2015/16 ano fiscal começou, Skyworth começou a confirmar a quantidade de dinheiro que os dados de crédito do comprador em seu livro. 30 de setembro daquele ano, os empréstimos Skyworth receber os dados foram 5,89 bilhões de yuans, 2017 30 de setembro, esse número havia crescido para 1.294 bilhões de yuans.
empréstimos de negócios de crédito do comprador real para financiar contas a receber do Grupo Skyworth, seu distribuidor. Assim, os concessionários Skyworth, por um lado pelo aumento da alavancagem, o aumento da alavancagem operacional disfarçada para sua própria maneira de expandir as vendas. Ao mesmo tempo, também em A empresa confirma financeiramente uma substancial receita de juros de 8-10% ao ano.
Este não é um risco financeiro pequeno para a empresa.Da perspectiva de fluxo de caixa, para fornecer distribuidores com crédito para os concessionários, de fato, a Skyworth entregará o dinheiro aos revendedores, incentivando os revendedores a aumentar a alavancagem financeira para expandir as vendas. Sob este modelo, uma vez que as vendas de TV a cores caem ainda mais, os distribuidores a jusante não podem aguentar a pressão de reembolso da dívida.O resultado final é um declínio acentuado no desempenho da Skyworth.
A vantagem disto é que Skyworth possível transferir o seu estoque para concessionários, reduzindo assim os seus níveis de inventário. No entanto, o efeito real não é ideal do ponto de vista dos níveis de inventário, o período de rotação do inventário de Skyworth significativamente aumentada, e isto é ilustrado pelos esforços para mudar inventário para distribuidores em grande parte ineficazes. 53 dias a partir do nível 30 de setembro de 2015, o giro de estoques prolongar significativamente o prazo de 68 dias 30 de setembro de 2017 de.
Na verdade, expandir as vendas através da oferta de crédito ao comprador para os concessionários só terá um momento feliz.No longo prazo, isso dependerá da competitividade do produto e da demanda do mercado.Sany Heavy Industry, 2011-2014, a Zoomlion oferece aos investidores Um excelente modelo analítico O período de contas a receber da Sany Heavy Industry subiu de menos de 40 dias antes para 86 dias no final de 2014, mas também causou a deposição de estoques de distribuidores a jusante e a queda acentuada na eficiência operacional da empresa. A situação financeira da empresa não melhorou fundamentalmente até 2017.
Linha de produto dividida e queda de influência da marca
A Skyworth é uma empresa líder na TV a cores doméstica da China De acordo com os dados de vendas anunciados pelas empresas listadas, em 2016, a Skyworth ocupa o primeiro lugar em embarques domésticos de 9,94 milhões de unidades, com uma quota de mercado de quase 20%.
No entanto, um ano depois, a situação inverteu-se.Em 2017, as vendas acumuladas domésticas Skyworth de TVs a cores totalizaram apenas 7,81 milhões de unidades.As estimativas iniciais, a sua quota de mercado interno caiu drasticamente em quase 3 pontos percentuais para 16,44%.
Por trás dos dados, isso reflete o declínio da divisão da linha de produtos e do poder da marca.
Para calcular o ano fiscal, 2016/17 ano fiscal, Skyworth vendeu um total de 16,82 milhões de aparelhos de TV a cores, as maiores vendas; vendas de televisores de cor de 15,82 milhões de unidades no ano fiscal de 2017/18 foi o segundo ponto mais alto onde o maior produto interno bruto 4K TV. vendas nos últimos dois anos, respectivamente, um aumento de 13% e 2%; no exterior comercializa respectivamente, para alcançar um crescimento de 57% e 15%.
Vendas em um ponto alto, mas os lucros continuaram declínio acentuado dentro de dois anos, a empresa está tomando o preço da estratégia de vendas por impulso, participação de mercado rapidamente pela linha low-end.
Mas no outro lado, para a ocupação do mercado de TV a cores high-end, Skyworth é uma das fabricantes de tela OLED 'False Start'. Como mencionado acima análise, os preços visor OLED significativamente mais elevados, o preço não é o ideal.
Para estimular as vendas, Skyworth teve guerra de preços em Março de 2017, serão reduzidos os preços de 55 polegadas televisão de tela OLED seu 3000 de yuan, mais de 20% redução de preço.
seleção de produtos high-end reduções significativas de preços, o 4K tela LED originais de televisão de alta definição é a implementação de impulso de baixo custo, que o mundo exterior é difícil de digerir, Skyworth no final é a linha low-end para ir linha high-end ou quer ir?
Split, na linha de produtos, por trás refletem as preocupações da administração sobre a posição indecisa e mercado. Não quero desistir de marcas de gama alta, mas não quer perder penetração da TV inteligente para as oportunidades de mercado low-end. Isto levou design de produto Skyworth e comercialização A divisão no dano final à imagem de marca da empresa.
Do ponto de vista das vendas, as vendas de TV de cor domésticos em 2017/18 ano fiscal, acima agudamente em 16%, também mostra a ineficácia da sua estratégia de impulso de baixo custo devido a uma falta crônica de influência considerável no mercado produtos impulsionar as vendas e crescimento do lucro na indústria sob aperto muitos concorrentes, marca Skyworth em declínio, menos competitivos.
No entanto, Skyworth não parecem saber a competitividade dos produtos. 2016 ano fiscal, a empresa tomou uma decisão importante é o operador da Internet para construir plataforma de serviços de conteúdo como o núcleo, para fazer um alarido sobre os serviços de conteúdo que deve ser dito que esta estratégia não é muito problema, mas o problema aparentemente ocorreu em táticas, busca excessiva do modelo de negócios bem-luz acabou levando Skyworth passo surpreendente a passo.
Skyworth está passando por uma transformação estratégica, para o eco-sistema inteligente, e se esforçam para fazer sua própria mudança do fornecedor de hardware anterior para se tornar um provedor de conteúdo. Assim, Skyworth últimos dois anos, por meio de OEM, modelo de negócio bem-luz do ODM a desenvolver seu próprio hardware. simplesmente, Skyworth quiser avançar sua própria posição para a cadeia de abastecimento a montante. neste modo, Skyworth projeto cadeia da indústria de pé e vender produtos, intermediário referiu-se à conclusão dos fabricantes OEM de montagem, lado Skyworth OEM precisa pagar taxas de processamento.
Mas esta decisão, para Skyworth, pode ser um tiro no próprio pé.
Para a Skyworth, a vantagem do modelo OEM é economizar o dispêndio de capital em equipamentos.No entanto, sob este modelo, a Skyworth teve de ceder parte de seu lucro (ou seja, taxas de processamento) à indústria e comércio a jusante. Você pode usar essa influência para receber mais uma compensação total das vendas a jusante, para que possa se concentrar no design do produto e no controle de qualidade.
A empresa típica que adota o modelo OEM é a Apple.Com esse modelo, a Apple controla firmemente o fluxo ascendente da cadeia de suprimentos e garante que seus produtos sempre mantenham uma margem bruta de cerca de 40%.
No entanto, Skyworth aparentemente superestimou sua própria marca.Esta empresa atualmente não tem liderança absoluta de mercado no controle de qualidade de produtos de TV a cores, design e outros aspectos.
Skyworth proporcionar ações OEM Siu Chi (002429.SZ) recebem cerca de 11% dos custos de OEM (margem bruta) para compensar os custos do trabalho e equipamentos, fábricas e outros ativos fixos, custos de imparidade e lucro.
Devido à falta de uma forte influência da marca, a qualidade do produto não é tão inteiramente confiável, a falta de poder de precificação, Skyworth pago para a geração de negócios nesta parte da taxa de processamento downstream incapaz de obter plena compensação nas vendas de terminais. Skyworth avaliação consumidor TV de Jingdong muitos comentários apontam para a qualidade do produto da empresa, mas fora, ou o sistema Caton. isso prejudica a imagem da Skyworth fundamentalmente, mas também afetam indiretamente a rentabilidade.
A partir dos dados financeiros, a primeira metade do ano fiscal de 2017/18, o produto bruto Skyworth margem caiu para seu nível mais baixo desde os últimos seis anos, 15,76%; margem de lucro líquido caiu para -0,86%, o ponto mais baixo em 15 anos.
Dados e fatos mostram que, na ausência de uma sólida liderança da marca, avançando para o caminho a montante da cadeia de abastecimento, não só não contribuem para a expansão da empresa eo lucro subiu, mas acabou levando à diminuição da rentabilidade da empresa.
Falta de ecossistema de serviço de conteúdo de fosso
No desenvolvimento da Internet doméstica, as TVs tornaram-se os melhores portais de tráfego nessa área devido às vantagens de telas grandes e conteúdo rico.Nos últimos dois anos, a luta por terminais de TV também se tornou um tema quente no mercado de capitais. , Tencent tem uma participação na legal aberta da Skyworth, Tencent, Jingdong compartilha Thunderbird Technology da TCL, são a mesma lógica.
Nesse sentido, o atual modelo de OEM da Skyworth, incluindo as linhas de gama média e inferior, reflete até certo ponto as intenções da estratégia de conteúdo da empresa, que pode significar mais vendas de TV em cores e um mercado mais alto. Taxa de ocupação, de modo que levará a liderança na batalha futura para a Internet em casa.
A fim de criar seu próprio ecossistema de serviços de conteúdo, as principais medidas tomadas pela Skyworth, além de P & D e promoção vigorosa do uso de sistemas abertos e legais, também fortaleceram a cooperação com gigantes da Internet como Tencent e Baidu.
Cool open system é uma plataforma de operação unificada de TV inteligente desenvolvida pela Skyworth, uma subsidiária da Skyworth baseada no Android, que pode controlar convenientemente a tela da TV, como reproduzir filmes e tocar música. , educação e outras operações.
A começar cedo layout interno do sistema operacional é painço. Trata-se de visitar ações de Hong Kong através do seu sistema Minu, o estabelecimento de um telefone celular, TV, painço e ar condicionado de caixa de milho, alto-falantes e outros controle integrado. De dados disponíveis ao público mostram que a partir de 2017 Em junho, o sistema MINU da Xiaomi contava com 280 milhões de usuários em todo o mundo.
sistemas abertos frescos e sistema de Minu não é fundamentalmente diferente também. Na ausência de telefones celulares, tablet PCs e outros negócios, Skyworth só vai solidificar o sistema é o controle remoto da TV.
Inteiramente na tela da TV e cortar no final deste campo Skyworth, sobre os dados do usuário é muito fina. A partir do final de março, o número total de ativada a sua TV inteligente é 28.350.000, um décimo do número de usuários de painço.
Comparado Skyworth, painço tem outra vantagem em que o conteúdo. Ao longo dos últimos anos, painço investido iQIYI, batatas Youku e outro lado do conteúdo, a fim de expandir a sua biblioteca de vídeo.
E milheto tomar a iniciativa diferente é o uso de Skyworth take vantagem da tela grande, o vídeo atraiu quadrado legal ações abertas. Anteriormente, Tencent e Baidu tem um bilhão e 300 milhões de ações da fresco aberto de capitais.
No entanto, no âmbito desta estratégia, Skyworth realmente reduzida a conteúdo de terceiros ou canal Internet do gigante de vídeo. Skyworth além de tela grande, há outras vantagens. Até certo ponto, o gigante da Internet ações de alto preço arrefecer aberta, apenas para o seu próprio vídeo, Esportes e outros canais de aquisição de recursos não representam a profundidade do fosso desse sistema.
Há fatos para apoiar.Na perspectiva de conteúdo, marcas líderes de TV domésticas, como Hisense, TCL, Konka, etc., também alcançaram alguma forma de cooperação com Iqiyi, Tencent Video, QQ Music, etc. Não é invulgarmente inovador, é classificado de acordo com filmes, dramas televisivos, jogos, e-commerce, etc., mas existem diferenças de nomes.
Do ponto de vista do consumidor, uma vez que a TV e o sistema de outros foram alterados, todos eles estão assistindo vídeos iQiyi ou Tencent, ouvindo música QQ, por que eles usariam um sistema aberto legal para comprar a Skyworth TV?
A partir de uma perspectiva de construção ecológica, LeTV, Hisense, Haier, Konka e TCL são todos concorrentes.No lado do sistema, Hisense está empurrando VIDDA e TCL está empurrando a tecnologia Thunderbird.
O eco-sistema central é que o número de usuários, o conteúdo do que é a pedra angular de futuros lucros do número de usuários para ver o número de 30,78 milhões de unidades de ativação total global Hisense Smart TV, Nikkatsu montante de 11 milhões de unidades, à frente de Skyworth. Do ponto de vista da avaliação, Lei valorização Tecnologia ave de perto de 30 milhões de valorização é perto do nível de ações Tencent legal abertos.
CEO Kukai Wang Zhiguo disse anteriormente, legal para abrir em 2020 terá mais de 100 milhões de usuários. Atualmente, com 28 milhões de dados do usuário final TV inteligentes para medir isso, um alvo bilhões e alguns agora.
Na verdade, se não houver um forte volume sustentado de vendas de terminais, o número de membros dos gargalos é completamente visível. Skyworth estrutura do ecossistema do futuro não é tão bom.
Não tão bom e, possivelmente, os mercados no exterior concorrentes da Skyworth não ocioso: crescimento rápido TCL em negócios no exterior em 2017 '; Hisense valor total de 2,4 bilhões de yuans aquisição da empresa de soluções de imagem da Toshiba (adiante designado por Toshiba TVS) 95% após a equidade, acesso ao Toshiba 40-year direito de uso da marca, com o objectivo de vendas no exterior e mercado high-end.
Fraco desempenho forçado Skyworth este fabricantes de TV antigos para encontrar formas de ouro, de acordo com a pesquisa relatada, Skyworth Grupo atualmente pretende injetar novos negócios de energia do veículo, para melhorar o desempenho deste aparentemente auto-ajuda iniciativas enfrentam o mesmo dilema - Produção ônibus elétrico em Nanjing Jinlong, o desempenho não é necessariamente ideal por causa de deslizamentos de terra subsídios, novas energias negócio automotivo no primeiro semestre deste ano geralmente enfrentam enormes desafios. para as necessidades competitivas, mas também precisa investir pesadamente em pesquisa, desenvolvimento e marketing. este aumento no curto prazo a rentabilidade dos riscos e incertezas. Você sabe, os veículos novos de energia doméstica principais resultados do primeiro trimestre BYD (002594.SZ) bruscamente em 80%.
O último dia de negociação Skyworth Digital fechou em HK $ 3,65, o valor de mercado total de HK $ 11 bilhões, em comparação a junho de 2015, o valor de mercado caiu mais de 50 por cento, as vendas de grande derrota e desempenho são as principais forças motrizes.