著者：王Zichen
中国最大のカラーTVブランドであるSkyworth Digitalは、上場以来最大の損失を被ったと発表した。同社の2017/18年度の純利益は、前年同期比で60％以上急激に減少した。
Skyworthは経営陣は、純利益とチップパネル価格の下落及びミッド2016年以来元の感謝を起因する、LCDパネルの価格は、（ほぼ12ヶ月の期間、約30％の平均増加、及びパネルモジュールサージチップは通常、カラーテレビの製造コストの60％以上を占めており、2017年に米ドルに対する人民元は通年で6％以上上昇した。
この解釈は、データ管理ルックスが合理的と考えることができます。しかし、まだパラドックスがある。その理由は、Skyworthは最大のライバルHisense社エレクトリック（600060.SH）であるが、またコスト上昇の圧力に苦しんで、同社2017 44％増加し、営業利益は、上場企業の株主に帰属する当期純利益はライバルTCLグループ（000100.SZ）の添加が66％の力強い成長で5％以上の増加となりました。
消費者の転送にコストが上昇する。また、戦略的開発の観点から、SkyworthはOEMが資産ライトモードになっていること苦い事実も、および構築、コンテンツプロバイダーの周りに回すことができないデータは、同社の製品価格の弱さの屈折、の後ろエコシステム、未来はまた非常に挑戦的です。
積極的な戦略
2016年中頃から、グローバルなパネル価格は引き続き上昇しており、カラーテレビ企業は一般的に大きなコスト圧を感じている。
財務データによると、2017年3月31日現在、Skyworthの帳簿は、2016年3月から、Skyworthの在庫が大幅に増加し始めたことを示しています。 2年前には約25億元増の59億元であったが、2017年9月30日現在、書籍在庫は58億元と高い水準を維持している。例えば、FY17のデータでは、今年度に120億のインベントリが追加され、そのうち80億が原材料です。
これらの材料のほとんどは、一度パネル価格に転送購入する高価格のパネルの機会が、Skyworthはのために落ちていることは非常に不利である。売却は市場を得ることが困難損失、非売品になります。
棚卸は、国の主要テレビの半分を占めては2017年3月31日、39億元と高くSkyworthはブックフィギュアのよう仕上がって;.約2年前に、この数字はわずか2.7億元で、2年間で12百万円の大幅な増加となりました。
完成品の大規模なバックログである一方で、一方では解決が急務と在庫のコストが高いことである。そして、原材料のコスト高を価格や収益フォロー完成し、完成品に影響を与えるにバインドされ下旬、Skyworthは圧力が想像できるのスクイズを悪化させる可能性があります。
テレビ業界アナリストに精通ありますが、Skyworthは在庫管理能力は疑問である、と述べた。Skyworthはパネルは主にLGによって供給され、二つの側面パネルのコストの60％にまで影響を与えるも、長年にわたりパートナーが、この問題について、双方どうやらまたは通信不十分または問題に関する原材料の買いだめSkyworthは、発疹ミスを犯しました。
実際には、Skyworthは、それは原料の積極的な購入より以上であってもよい。「偽のスタート」OLED製品ラインでは、Skyworthは、このエリア「被害者」を作る可能性が高くなります。
2017年に国内のカラーテレビ市場の競争が背景にあるQLEDとOLEDディスプレイ技術の実際のベンダーの選択を反映して党の代わりに二つの異なる経路であるOLED画面Skyworthは賭け;.しかし、現実には保守党は、市場で一見強固なメインプッシュハイセンスULEADですテレビとレーザーテレビ。
競争の二つの異なる技術的なルート、最終的な分析では、ビデオディスプレイの有効性とコストを比較することです。安価な財、最終的に市場を獲得避けられない。OLEDディスプレイは、ように、より良い色域の面で利点、黒レベルなどを持っていますが、技術的な性質のQLEDのオリジナルLCDディスプレイ技術から改善し、コストを制御することは容易ながら、高いコストと限られた生産能力。LGは、現在、大画面OLED画面の量産にできる世界で唯一の企業です。
ターミナル市場価格のコストへの影響という点で二つの違い。
主流の55インチの画面に、例えばA +、最低QLED市場価格5499元、7499元のためのOLEDの最低価格ながら。
従来のLEDスクリーンと比べて、OLED同じ高い価格。または現在主流の55インチの画面に、例えば、その価格は4K 1.3-2倍の高精細LEDスクリーンである。一般消費者は、コストの観点から、このような困難を選択する傾向があります新製品。OLED画面は賞賛恥ずかしを負いました。
消費者のアップグレードやカラーテレビ市場、自身のハイエンドブランドのポジショニングを形成するために、ハイエンドの市場シェアを頭に意図した不正スタートSkyworthはOLED、が、価格要因の影響を無視しての結果の文脈における業界再編に直面し、市場を放棄しなければなりません。
どちらもQLED--ハイセンスサムスンQLEDアライアンスのメンバーに従わないのにHisense社は、少し強いです。また、フォローアップしませんでしたハイセンスOLED 2017 ULEADにメインプッシュモデルULEADとレーザーテレビは、レーザーテレビの影響にアップグレードするには、消費者をリードしていますハイエンド市場。
上端市場、2017 Hisense社のレーザーテレビ、両社は市場での異なる戦略が、異なる収益データの最終的な影響と有効性は、その、2017年、Hisense社テレビの小売ボリュームと16.79パーセントと17.96パーセントの小売売上高シェア、それぞれを表示します80インチのテレビ市場での販売上のシェアは43.1パーセントに達した。Skyworthは、売上と利益の両方の減少に見舞われました。
興味深いことに、Hisense社エレクトリック今年はOLED大画面テレビを作製した。これがないだけで大幅にもっと重要なのは導入のタイミングで、Hisense社のハイエンド製品ラインを豊かにします。最初は、2018年のサッカーワールドカップであるOLEDパネルに続いて、支配的な地位を後援現在の価格は2年前と比べて50％以上下落している、OLEDとLCDパネルの価格との価格差は、中国の正式強化利回りと相まって、操作に入れ、OLEDパネルのLG OLEDパネルの生産ラインで2.5倍に縮小しましたHisenseは、過去2年間にレーザーテレビで作られたハイエンドのブランドイメージの開発を急いではいないが、Skyworthに大きなチャレンジをもたらすだろう。
急進的な信用販売：Skyworthの会計期間はどのくらいですか？
Skyworthの製品は2014年以来ボトルネックに遭遇しました。2013/14会計年度に、同社の売上成長率は30％ポイント低下して5％になり、さらに翌年度には2％未満に低下しました。
売上げを伸ばし、在庫を掘り下げるために、Skyworthは下流の販売業者のアカウント期間を増やそうとしています。
財務データは、同社の売掛金勘定の期間が約4ヶ月のレベルで維持されていることを明確に示しており、競合他社の中ではTCLと四川彩虹の最大勘定期間は50日である。 26日、Skyworthよりはるかに下に。
このデータは、より直感的に検証することもできます。1年間の変更後、2つの時点で受信可能なデータを確認します。
追加のキーデータ16分の2015年度が始まった年半ばレポートからSkyworthはを観察するために不利な財政状態は、Skyworthは、その本の中で、買い手のクレジットデータ金額を確認し始めた。9月30日、その年、Skyworthは貸付金データは、この数字は12.94億元に成長していた58.9億元、2017年9月30日、でした。
売掛金Skyworthはグループ、その販売代理店の資金を調達するために、実際の買い手の信用ビジネスローン。一方したがって、Skyworthはディーラーレバレッジを増加させることにより、売上を拡大するための独自の方法のために変装して営業レバレッジを増加させた。同時に、また中同社は財務的に年間8-10％の実質利子所得を確認している。
キャッシュフローの観点から見ると、ディストリビューターにディーラーのクレジットを提供するのは、実際にディーラーが財務的なレバレッジを高めて販売を拡大するように、スカイウォースがディーラーに自分の現金を出す結果です。このモデルでは、カラーTVの販売がさらに減少すると、川下流通業者は債務返済圧力に耐えられなくなり、最終的にはSkyworthの業績は大幅に低下します。
スカイウォースの在庫回転期間は明らかに延長されています。これは、在庫状況から明らかに拡大しています。在庫転換期間は、2015年9月30日53日から2017年9月30日68日に大幅に延長された。
実際には、唯一の喜びの瞬間を持っていますディーラーのクレジットの買い手を提供することで、売上を拡大し、または製品や市場の需要の長期的な競争力に依存している2011 - 投資家を提供するために、2014年の期間三易、中連重科モデルの優れた分析は、債権の。三易アカウントは86日に2014年の終わりまでに40日未満から急騰し、だけでなく、効率を動作させる下流代理店や企業を堆積在庫の急激な減少を引き起こした。2 2017年まで同社の財務状況は根本的な改善が発生しました。
部門の製品ラインとブランドの影響力の減少
Skyworthは、会社の発表、2016年、20％に近い国内のカラーテレビ市場のシェアの中で最初のブランドの994万台のSkyworthは出荷を記載されている販売データによると、中国国内のカラーテレビ企業です。
しかし、一年後、状況は逆転している。2017年までに、唯一781万台のSkyworthは国内のテレビ販売の累積数。速報値、16.44パーセントとほぼ3％ポイントの国内市場シェアの急激な減少。
データの背景には、同社のスプリット製品ラインとブランド力の低下が反映されています。
年度を計算するには、17分の2016年度は、Skyworthはは1682万カラーテレビ、最高の売上高の合計を販売し、当連結会計年度18分の2017で1582万台のカラーテレビの売上高は二番目に高いポイント最高の国内総4Kテレビでした。 57％と15％の成長を達成するために、それぞれ海外市場を、過去2年間で売上高は、それぞれ、13％、2％上昇しました。
高ポイントでの売上高が、利益は、同社がローエンドのラインで素早くインパルス販売戦略、市場シェアの価格を取って、2年以内に急激な減少を続けました。
しかし、他の側では、ハイエンドのカラーテレビ市場の占領のために、Skyworthはは「不正スタート」OLEDスクリーンメーカーの一つである。分析上述したように、OLEDディスプレイの価格かなり高いが、価格は理想的ではありません。
販売を促進するために、Skyworthはは2017年3月に価格戦争を持っていた、その3000元の55インチOLEDスクリーンテレビ、20％以上の値下げの価格を大幅に削減されます。
ハイエンド製品選択大幅値下げ、オリジナルの4K LEDスクリーン、高精細テレビは、外の世界を消化することは困難である低コストのインパルスの実装では、最終的にはSkyworthはハイエンドラインを行くか、行きたいローエンドのラインがあるのですか？
。後ろの優柔不断や市場ポジションに関する経営者の懸念を反映し、製品ラインに分割し、ハイエンドのブランドを放棄する必要はありませんが、ローエンドの市場機会に、スマートテレビの普及を失いたくない。これは、Skyworthは製品設計とマーケティングをリードしてきました同社のブランドイメージに対する最終的な損害の分割。
ビューの販売の観点から、急増16％18分の2017年度の国内のカラーテレビの売上高は、また、市場の製品にかなりの影響力の慢性的な不足のためにその低価格戦略インパルスの無効性を示してドライブ業界の売上高と利益成長衰退でスクイズ多くの競合他社、Skyworthはブランドの下で、競争力。
しかし、Skyworthは、製品の競争力を知っていないように見えます。2016年度、同社は主要な決定は、この戦略があまりないことを指摘しておかなければコンテンツサービスについての大騒ぎをするために、コアとしてコンテンツサービスプラットフォームを構築するために、インターネットのオペレータで作られました問題が、問題が明らかに資産光ビジネスモデルの過度の追求は、最終的にステップバイステップで驚くべきSkyworthはを率い、戦術上で発生しました。
Skyworthは、インテリジェントなエコシステムに、戦略転換を受けて、コンテンツプロバイダになるために、以前のハードウェアベンダーから、独自の変更を行うことに努めている。だから、Skyworthは2年を過ぎてOEM、ODMの資産光ビジネスモデルによって、独自のハードウェアを開発します。簡単に言えば、Skyworthは、上流のサプライチェーンに自分の位置を進めたいと思います。このモードでは、Skyworthはは、産業チェーンのデザインを立って製品を販売し、中間アセンブリOEMメーカーの完了を参照、SkyworthはOEM側支払う必要があります処理手数料。
しかし、この決定は、Skyworthはのために、それは足で自分自身を撮影することができます。
しかし、このモデルでは、Skyworthは利益の一部（処理手数料）を川下の産業と商業に引き渡す必要がありました。市場の影響力が強いブランドオーナーは、この影響を利用して、川下の販売からの完全な報酬を受け取ることができ、製品の設計と品質管理に集中することができます。
OEMモデルを採用している典型的な会社はAppleです。このモデルでは、Appleはサプライチェーンの上流をしっかりとコントロールし、製品が約40％の売上総利益率を維持することを保証します。
しかし、Skyworthは明らかに自社ブランドを過大評価しており、現在はカラーTV製品の品質管理やデザインなどにおいて、市場でのリーダーシップは絶対にありません。
SkyworthのOEMサービスを提供するSiu Chi株式（002429.SZ）は、機器、プラントおよびその他の固定資産の人件費および減価償却費を補填し、利益を得るためにOEMコスト（売上総利益率）の約11％を受け取った。
スカイウォースが川下商業および商業団体に支払う処理手数料のこの部分は、ターミナル販売の完全な補償を得ることができません。ジンドンモールのSkyworth TVの消費者評価多くの評価は、自社製品の品質を指しているか、システムが停止しています。これは、Skyworthのイメージに根本的な損害を与え、間接的に収益性に影響します。
財務データから、2017/18年度上半期のSkyworth製品の売上総利益率は、過去6年間で最低水準（15.76％）に低下し、純利益率は15年ぶりの最低水準である-0.86％にまで下がった。
データと事実はすべて、ブランド・リーダーシップが強くなくても、サプライチェーンの上層部への道が、企業規模と収益の拡大につながっただけでなく、最終的には会社の収益性の低下につながったと指摘しています。
堀のコンテンツサービスの生態系の欠如
家庭内インターネット（リビングルーム経済）の発展に伴い、テレビは大画面と豊富なコンテンツ表示の利点から、この分野で最も優れた交通ポータルとなっています。過去2年間にテレビ端末の闘争は資本市場でも話題になっています。 、TencentはSkyworthのクールなオープンの株式を持っている;テンセント、Jingdong株TCLのサンダーバードテクノロジーは、同じロジックです。
この意味で、Skyworthが採用しているローエンドやミドルエンドの経路を含む現在のOEMモデルは、同社のコンテンツ戦略の意図をある程度反映している。ローエンドの販売戦略は、カラーテレビの販売台数の増加と市場の拡大を意味する。占有率は、それが家庭のインターネットのための将来の戦いでリードを取るように。
独自のコンテンツサービスのエコシステムを構築するために。Skyworthは、研究開発、激しくクールなオープンシステムの利用を促進するために、だけでなく、テンセント、百度や他のインターネットの巨人との連携を強化するために加えて、キーイニシアチブを取ら。
オープンシステムを冷却し、Androidのスマートテレビ統一オペレーティングプラットフォームをベースとSkyworthはクールなオープンなネットワーク技術開発会社の子会社です。この制度により、消費者が簡単に、映画、音楽を再生すると、テレビ画面を制御するために実装することができ、ゲームを実現することができます、教育およびその他の業務。
オペレーティングシステムの早期開始内部レイアウトはキビである。これは、そのぬシステムを通じて香港株式市場を訪問しようとしている、携帯電話、テレビ、粟やキビボックスのエアコン、スピーカーやその他の統合制御の確立が。一般に入手可能なデータは、2017年のように6月、XiaomiのMINUシステムは世界中で2億8000万人のユーザーを抱えていました。
クールオープンシステムとMINUシステムの性質はあまり変わりません。スカイウォースは、携帯電話、タブレットコンピュータ、その他のサービスがないため、このシステムをテレビのリモコンとしてしか治療できません。
完全にテレビ画面上とカット後半ユーザデータには、このフィールドSkyworthはは、非常に薄いです。3月末現在、アクティブにそのスマートテレビの総数は2835万、キビのユーザー数の10分の。
ここ数年、XiaomiはiQiyi、Youku Tudouなどのコンテンツプロバイダにビデオライブラリを拡張するために投資してきました。
キビSkyworthはの使用は、大画面を活用している別のイニシアチブをとる、ビデオが開いている共有を冷却平方集めました。以前と、テンセントとBaiduはクールなオープンの10億3億資本共有にあります。
この戦略の下で、Skyworthは、実際にパーティのコンテンツやインターネットビデオの巨人のチャンネルに減少しない。大画面にSkyworthは加算、他の利点を。ある程度まではしかし、インターネットの巨人高価格株式は、ちょうどあなた自身のビデオのために、オープン冷却しますスポーツやその他の資源獲得チャンネルは、このシステムの堀がどの程度深いかを表していません。
サポートする事実があります。コンテンツの観点からは、Hisense、TCL、Konkaなどの主要国内テレビブランドも、Iqiyi、Tencent Video、QQ Musicなどと協力しています。 、驚くことではない技術革新、分類するための映画、テレビ番組、ゲーム、およびその他の電気・プロバイダーに従っているが、名前が異なっています。
それでは、なぜクールなオープンシステムだろう、誰かがテレビシステムを変更するので、消費者の視点から、とに耳を傾けるiQIYIまたはビデオテンセント、QQの音楽を探している、Skyworthはテレビを購入しますか？
生態学的な観点から見ると、LeTV、Hisense、Haier、Konka、TCLはいずれも競合相手です。システム側では、HisenseがVIDDAを推進しており、TCLはThunderbird Technologyを推進しています。
コアエコシステムは、ユーザの数が、内容は控えSkyworthは全体のグローバル活性化ハイセンススマートテレビの3078万ユニットの数は11万台の日活量を、参照するにはユーザーの数から、将来の利益の礎であるということです。、レイビューの評価の観点から近くに3000万評価額の鳥技術評価はクールなオープンテンセント株式のレベルに近いです。
空海CEO王志国は以前に述べた、2020年にオープンするクールは1億人以上のユーザーを持つことになります。現在、2800万スマートテレビエンドユーザーのデータと、この10億ターゲットとはるかにいくつかを測定します。
端末販売のない持続的な重いボリュームが存在しない場合実際には、ボトルネックのメンバーの数が完全に表示されている。将来のSkyworthは生態系の構造はあまりよくないです。
とても良いとSkyworthはの競合他社がアイドルなかった可能性が海外市場ではない：2017年海外事業でのTCL急成長「;東芝のイメージング・ソリューション会社の24億元取得のHisense社の合計対価（以下、東芝TVSという。）の95％株式の後、ブランドを使用するために、東芝40年の右へのアクセス、海外売上高およびハイエンド市場を目的としました。
パフォーマンスの低下は、Skyworthはグループが現在の取り組みは、同じジレンマに直面して、この一見自助のパフォーマンスを向上させるため、新エネルギー車事業を注入する予定、報告された研究によると、金の方法を見つけるためにSkyworthはにこの古いテレビメーカーを強制 - 生産今年上半期の南京金龍電気バス、パフォーマンスが原因で地滑りの補助金を必ずしも理想的ではありませんが、新エネルギー自動車事業は、一般的に競争力のニーズに合わせて。大きな課題に直面するだけでなく、研究、開発、マーケティングに多額の投資をする必要がある。短期的にはこの増加リスクや不確実性の収益性。あなたが知っている、国内の主要な新エネルギー車BYD（002594.SZ）第一四半期の業績急増80％によります。
スカイウォース・デジタルは、最新の取引日に3.65香港ドルで総市場価値110億香港ドルで取引を終え、2015年6月と比較して市場価値は50％以上低下しました。