Недавно основатель Xiaomi и председатель Lei Jun повторили регистрацию. Сначала он объявил на конференции Xiaomi 6X университета Ухань университета, что общая консолидированная чистая прибыль после уплаты налогов для всего аппаратного бизнеса (включая мобильные телефоны и IOT и потребительские товары) не должна превышать 5% годовых. Затем он направил письмо всем сотрудникам, чтобы объявить новый раунд корректировок руководства компании. Он назначил финансового директора Чжоу в качестве старшего вице-президента компании и занялся бизнесом финансов, инвестиций и HR.
Согласно достоверной информации, полученной Phoenix.com, Xiaomi будет подавать заявку на IPO в Гонконге на этой неделе и будет указана с июня по июль. Это будет первая компания, которая примет «акции с разными акциями». Хотя мы не дождались проспекта Xiaomi, мы могли бы также Сначала нарисуйте фокус.
В конце концов, даже если вы «Супертехнический единорог», можете ли вы его запустить? Всегда вынимайте его.
Аспект 1: Лей июня сказал, что чистая прибыль проса оборудования не превышает 5%, столкнется?
В конце концов, Xiaomi - это не просто мобильный телефон. Лей Цзюнь сказал, что верхняя граница чистой прибыли этого оборудования слишком широка, а затронутые отрасли действительно слишком велики. Согласно собственным словам Лэй Джун, Xiaomi Ecology Цепь проникла в более чем 100 отраслей.
Прежде всего, давайте будем ясно. Что такое «всеобъемлющая маржа чистой прибыли»?
Раньше проводился медиа-анализ, если вы принимаете один просо-телефон, такой как просо MIX2S, умноженный на 5% для расчета, эта цена 3299 юаней мобильного телефона, один продукт может заработать 164,95, но это не всеобъемлющая рентабельность чистой прибыли.
Всеобъемлющая чистая прибыль после уплаты налогов является общей концепцией. Операционный доход вычитается из различных затрат, включая R & D, продажи, рекламу и т. Д., Делящихся на чистую прибыль после операционной прибыли.
По словам Сунь Яньси, декана первого исследовательского института мобильных телефонов, средняя полная чистая прибыль отечественных производителей составляет 10%, а 5,2% Leijun - невысокая. Более того, согласно материалам продвижения до IPO, которые были распространены в отрасли, Xiaomi Чистая рентабельность аппаратного бизнеса в 2016 году составила всего 2,8%.
Конечно, так называемые «материалы для поощрения финансирования» не поступают из официального проса, но часть этого может быть получена из информации о том, что ранние инвесторы продали старые акции. Поэтому на данный момент, если эти цифры в целом заслуживают доверия, останется от 2,8% до 5%. сумма.
Итак, какие реальные данные, вы должны посмотреть на проспект. Поэтому, когда вы просматриваете проспект, представленный Xiaomi, вы можете узнать, удастся ли вам увидеть 5% -ную цифру. Это будет самый большой взгляд на проспект. Один из пунктов.
Аспект 2: Просо не зарабатывает деньги в конце?
С первого дня рождения Сяоми Лей Цзюнь говорил, что мобильный телефон Сяоми был едва ли прибыльным.
Замечательно, что в этом «почти», в конце концов, какая прибыль считается «прибыльной», а недавно Rebs объявила, что полная чистая прибыль от аппаратных средств не превышает 5%, что, очевидно, оказывает давление на рентабельность. % полагает, что заработка на Xiaomi в основном является измеримым количеством данных. Поэтому каждый должен больше заботиться о доходах в Интернете от Xiaomi и инвестиционном доходе.
Обратите внимание на один пункт: в проспекте обычно есть сотни страниц. После корректировки может быть множество разных показателей данных, содержащих слова «чистой прибыли», такие как «неаудированная чистая прибыль», «операционная прибыль». Чистая прибыль и т. Д. Кроме того, Гонконгская фондовая биржа и внутренние акции A, акции США также имеют несколько разные стандарты бухгалтерского учета, и легко выглядеть слабым.
Итак, какие данные надежны? Это может быть связано с двумя данными, одна из которых - «операционная прибыль», а другая - «скорректированная чистая прибыль».
Это «скорректированное» заявление очень распространено. Все должны помнить о огромных потерях во время IPO Mito. На самом деле в Гонконге не так много интернет-компаний. Стандарты бухгалтерского учета не такие же, как в Соединенных Штатах. В те годы Meitu съел «большие потери». Это потеря. Давайте подробно объясним.
Интернет-технологии обычно выпускают много привилегированных акций для инвесторов, когда они собирают средства. Если оценка начинается с десятков миллионов долларов до нескольких десятков миллиардов долларов, стоимость этих привилегированных акций также увеличивается многократно. Прибыль также увеличилась на N раз, однако эти акционеры еще не отозваны, поэтому увеличение стоимости их инвестиций будет считаться обязательствами компании перед этими акционерами в финансовой отчетности. Я не знаю, столкнется ли Xiaomi с аналогичными проблемами на этот раз. Ситуация.
Чтобы узнать, выгодна ли интернет-компания, не просто посмотреть на чистую прибыль, но и увидеть операционную прибыль и скорректированную чистую прибыль. Эти две цифры исключают факторы вмешательства, такие как финансовый учет.
Аспект 3: Сколько акций сделал Лэй июня в Xiaomi в конце концов?
До того, как СМИ сообщили, что доля Lei Jun в акциях Xiaomi достигла 77%. Но до того, как проспект был выпущен, этот показатель можно увидеть только. Сколько акций у Lei Jun в Xiaomi в конце? Я считаю, что это то, что мы все хотим знать. В конце концов, это может быть связано с владением титулом богатейшего человека Китая в этом году.
Кроме того, Xiaomi, как ожидается, станет первой партией акций «акций с разными правами» в Гонконге. У разных акций есть те же права, то есть некоторые из акций, которыми владеет руководство правом голоса, намного больше, чем обычные акции. Проще говоря, согласно новому соглашению Гонконгской фондовой биржи, Lei Jun может По сравнению с обычными акциями, «право говорить» имеет как минимум 1 акцию и 2 акции, а также максимум 1 акцию и 10 акций. Теоретически, если Lei Jun владеет всеми акциями с правом голоса для голосования, по крайней мере, С 9,1% специального капитала вы можете гарантировать, что право голоса превысит 51% и решительно контролирует контроль компании.
Кроме того, ранее работающие в сети сотрудники в пролетном рабочем месте 1000 достигли другой степени финансовой отдачи после листинга компании. В последней корректировке персонала сооснователь Xiaoguang Чжоу Гуанпинг Хуан Цзянцзи ушел из управления по личным причинам. Без позиции компании ограничения на ликвидность перечисленных бумаг будут намного меньше.
Если проспект раскрывает долю холдингов Xiaomi, и в соответствии с разумным диапазоном оценки, что бы эти руководители стали стоить после перечисления Xiaomi? Это также вызывает озабоченность у всех.
Точка зрения 4: Сяоми действительно сказал, что он интернет-компания?
Xiaomi бросает 5% -ную цифру накануне листинга. Это больше похоже на установление будущей цели для Xiaomi и установление лимита на чистую прибыль от оборудования. Скажите всем: «Мы интернет-компания. Мы не полагаемся на оборудование, чтобы зарабатывать деньги на традиционном оборудовании. Производители ».
Согласно так называемым «рекомендательным» данным, доступным в настоящее время, выручка Xiaomi составляет 21% от бизнеса интернет-услуг с валовой прибылью более 40%.
Итак, как вы определяете, является ли компания интернет-компанией? Возможно, есть несколько аспектов.
Во-первых, должен быть широкомасштабный интернет-бизнес. Если базовый масштаб интернет-сервиса недоступен, тогда нет никакого способа говорить об этом. Во-вторых, интернет-бизнес является основным источником прибыли. Например, просто взгляните на магазин Apple App, Apple Music и другие интернет-свойства. Предприятия зарабатывают больше денег, чем многие интернет-компании, но прибыль Apple по-прежнему в основном связана с прибылью от аппаратных средств, поэтому Apple по-прежнему является домашней компанией.
В-третьих, бизнес-доход интернет-атрибутов должен демонстрировать быстрый рост. Интернет-компании основаны на массивных пользовательских базах. Чем выше вязкость пользователя, тем лучше. Чем дольше использование, тем лучше. Чем ниже стоимость клиента, тем лучше.
Таким образом, Xiaomi не является интернет-компанией. Глядя на ответ в проспекте эмиссии, зависит от этих трех групп данных: сколько стоит интернет-доход Xiaomi, насколько выгодна интернет-компания Xiaomi и сколько ежемесячных пользователей интернет-бизнеса Xiaomi используется, сколько времени требуется и сколько стоит приобретать клиентов? ,
Однако из бизнес-модели Xiaomi теперь стало известно, что интернет-бизнес Xiaomi не должен иметь затрат на получение клиентов. В конце концов, он может быть напрямую преобразован пользователями мобильных телефонов.
Аспект 5: Насколько велика экологическая цепь Сяоми?
Xiaomi начала выстраивать экологическую цепочку с 2013 года. В ней есть мобильный телефон, а его периферийные устройства включают в себя наушники, небольшие колонки, мобильную мощность и очистители воздуха, рисовые плиты, очистители воды и другие мелкие бытовые приборы. Также есть некоторые вещи, Подметающие роботы, есть некоторые жизненные потребности, такие как зубные щетки, матрацы.
Некоторые из этих компаний даже лидируют в мире и лидируют на рынке капитала. Например, Millitech, браслет проса, был включен в США в прошлом году.
Сколько прибыли продукция Xiaomi делает? Как насчет нормы прибыли? В прошлом году количество компаний сети сети Xiaomi превысило 100. Теперь, насколько это число стало? Каковы отношения между этими компаниями и Xiaomi?
В проспекте проса должен быть ответ.
Аспект 6: После того, как Xiaomi будет включен в акции Гонконга, будет ли он продолжать акции A?
Неудивительно, что Xiaomi должна стать первой зарегистрированной компанией после реализации нового курса Гонконгской фондовой биржи. В то же время CDR национальных A-акций также находятся в постоянном обороте.
CDR - это английская аббревиатура китайской депозитарной расписки (китайская депозитарная расписка). Это означает, что иностранная листинговая компания доверяет некоторые выпущенные акции местным банкам-депозитариям, выпущенные депозитарным банком в Китае, котируются на внутреннем рынке акций и урегулированы в сделках юаней. , Инвестиционные сертификаты для отечественных инвесторов.
Интернет-компании, высаживающие A-акции, являются «глубокой» проблемой, поскольку механизм аудита IP-акций требует, чтобы перечисленные компании продолжали получать прибыль в течение трех лет подряд, а также существуют ограничения на структуру собственности компании. Таким образом, «BAT» выбирает Гонконг, Китай, рынок капитала США рынок.
В начале этого года в CDR прозвучали слухи о жужжании. Есть несколько китайских компаний, перечисленных в Интернете, в которых говорится, что они вернутся к A. Xiaomi, также сообщается, что Гонконг + CDR достигает Гонконгских акций и акций одновременно. Легенды считаются ежегодной драмой ожидания. ,
Теперь Xiaomi отправляется в Гонконг за листингом, позволяя сначала утверждать слухи. Будет ли получена новость о CDR в ближайшем будущем? Это можно увидеть в проспекте Xiaomi Hong Kong, который не упомянул эту информацию.
Аспект 7: Будет ли оценка проса превышать 100 миллиардов?
Лэй июня не может возглавить самый богатый человек в Китае, а также посмотреть, сколько его акций проса, но также посмотреть, как в конечном итоге оценивается оценка компании.
Оценка Милли составляла от 50 млрд. Долларов США, 80 млрд. Долларов США до 100 млрд. Долларов США. Какой из них является точным? Это вопрос того, как смотреть на оценочную модель интернет-компаний.
В отличие от внутренних рынков капитала, мы привыкли смотреть на потребительские компании и промышленные компании. В этом году мы не имеем ничего общего с чистой прибылью. Затем мы измеряем чистую прибыль на следующий год и умножаем ее на среднюю кратность доходов отрасли.
Однако для интернет-компаний эта модель оценки сложна: во-первых, эта интернет-компания не может быть положительной чистой прибылью. Во-вторых, даже если это положительная чистая прибыль, темпы роста выручки и валовой прибыли компании достигают 100%, 200%. Это не ново, но такой рост - это цифра, которую мы не можем выполнить для традиционной компании, с которой мы знакомы.
Стоимость интернет-компаний больше зависит от количества пользователей китайских компаний, стоимости клиентов и темпов роста прибыли, что является ростом компании. Рыночная стоимость Apple составляет 840 млрд. Долл. США, а соотношение цены и прибыли составляет около 18 раз. Рыночная стоимость Tencent составляет 372 млрд. Юаней, а соотношение цены и прибыли составляет около 43 раз. Рыночная капитализация Amazon составляет 750 млрд. Долларов США, а соотношение цены и прибыли - около 320 раз.
Просо может позволить себе больше оценок, в зависимости от того, показывают ли данные в проспекте достаточный рост. Основываясь на предыдущих публичных отчетах, по сравнению с бизнесом по мобильным телефонам, продукты с экологической цепью с большим пространством воображения для прибыли, лагере интернет-услуг Изменения в уровне доходов и валовой прибыли за эти годы более достойны внимания.
Аспект 8: Как насчет заморского рынка Сяоми?
Согласно последним новостям, Индия последовательно выигрывала 31% этой преувеличенной доли рынка. Кроме того, Xiaomi сам способствовал ее успеху в Индонезии, Восточной Европе и других местах. Теперь начало западноевропейского рынка также прошло гладко.
Таким образом, на заморском рынке приходится больше, чем небольшая тарелка проса? Может ли просо действительно полагаться на зарубежные рынки для поддержания своего роста? В конце концов, внутренний рынок Китая уже является конкурентным рынком с нулевой суммой. Высокую оценку Xiaomi следует поддерживать высокими темпами роста в долгосрочной перспективе. , он должен выглядеть за границей.
Недавние зарубежные результаты деятельности Xiaomi по специальным книгам, особенно на индийском рынке, можно увидеть в данных изменения за границей Xiaomi за последние три года в проспекте эмиссии.
Конечно, вышесказанное является просто прогнозом. Каков фактический проспект? Мы будем уделять ему пристальное внимание и прочесть его в самое ближайшее время после публикации проспекта.