Récemment, le fondateur de mil Lei Jun, président à plusieurs reprises trick zoom. Tout d'abord annoncé à son alma mater, l'Université de Wuhan de mil conférence 6X, le bénéfice consolidé après année d'affaires du matériel de la marge bénéficiaire nette fiscale dans son ensemble (y compris les téléphones mobiles et les produits de consommation et la vie IOT) ne dépasse pas 5% Ensuite, il a envoyé une lettre à tous les employés pour annoncer une nouvelle série d'ajustements pour les cadres de la société, il a nommé CFO Zhou comme vice-président senior de la société et a repris les activités de finance, d'investissement et de RH.
Selon des sources fiables pour obtenir Phoenix Technology, le millet appliquera cette semaine à Hong Kong IPO, 6 -. Liste Juillet, est devenu le premier début de parts avec des droits différents «adopteurs de l'entreprise bien avant même le mil de prospectus, mais nous pourrions Commencez par attirer l'attention.
Après tout, même si vous êtes un 'Super Tech Unicorn', pouvez-vous l'exécuter?
Aspect 1: Lei Jun a dit le matériel de mil ne dépasse pas 5% la marge bénéficiaire nette, ne compensera pas leur visage?
Cela pourrait être un problème récemment l'industrie la plus inquiète. Après tout, non seulement le mil de téléphone, Lei Jun a dit la limite supérieure de la portée de ce matériel marge bénéficiaire nette est trop large, l'impact de l'industrie est vraiment trop, selon leurs propres mots Lei Jun, écologie mil qui était une chaîne de plus de 100 encore la pénétration de l'industrie.
Tout d'abord, nous allons comprendre ce « taux de résultat net consolidé » à la fin est?
médias antérieurs ont été analysés, si vous prenez un MIX2S téléphone mil millet seul exemple, de 5% pour le calcul, ce prix de 3299 yuans téléphone mobile, un produit unique gagne 164,95, mais ce n'est pas une marge bénéficiaire nette globale.
le bénéfice net global après impôts est un concept global, après déduction des frais et dépens du résultat d'exploitation divisé par le taux de résultat opérationnel net obtenu après y compris la recherche et le développement, les ventes, la publicité et ainsi de suite.
Le premier président de l'Académie de Sun Yan Biao, a déclaré l'industrie de la téléphonie mobile, les fabricants nationaux de la marge bénéficiaire nette consolidée moyenne était de 10%, Lei Jun n'a pas jeté de 5%. Par ailleurs, selon la propagation de l'industrie avant que le matériel promotionnel de financement pré-IPO, a déclaré le mil 2016 le bénéfice net a été de seulement 2,8% de l'activité matériel.
Bien sûr, le soi-disant « financement du matériel promotionnel » ne vient pas du mil officiel, mais la première partie de l'information que les investisseurs vendent les actions anciennes peuvent provenir, donc simplement supposer que ces chiffres croyaient généralement, entre 2,8% et 5%, ou de rester plus montant.
Par conséquent, lorsque vous regardez le prospectus soumis par Xiaomi, vous pouvez savoir si le chiffre de 5% sera atteint, ce qui représente la plus grande perspective du prospectus. Un des points.
Aspect 2: Millet ne fait pas d'argent à la fin?
Dès le premier jour de la naissance de Xiaomi, Lei Jun avait dit que le téléphone mobile de Xiaomi n'était guère rentable.
Il est merveilleux que dans ce «presque», à la fin combien de profit est considéré comme «presque rentable»? Et Rebs a récemment annoncé que le taux de profit net complet de matériel ne dépasse pas 5%, ce qui exerce évidemment une pression sur la rentabilité. % spécule que la puissance de production matérielle de Xiaomi est fondamentalement une quantité mesurable de données, donc tout le monde devrait se préoccuper davantage des revenus Internet et des revenus de placement de Xiaomi.
Le prospectus comporte généralement des centaines de pages, et il peut y avoir beaucoup de différents calibres de données contenant les mots «bénéfice net», tels que «bénéfice net non vérifié», «bénéfice d'exploitation», après ajustement. Le bénéfice net »et ainsi de suite.En outre, la Bourse de Hong Kong et les actions domestiques A, les stocks américains ont également des normes comptables légèrement différentes.
Alors quel type de données est fiable? Vous pouvez probablement se soucier de deux données, l'un est «bénéfice d'exploitation», et l'autre est «bénéfice net ajusté».
Le « ajusté » argument très. Il faut aussi se rappeler l'énorme perte de temps IPO Mito. En fait, Hong Kong les sociétés cotées de l'Internet ne sont pas nombreux, ainsi que les normes comptables des États-Unis ne sont pas les mêmes, alors mangé « perte énorme » Mito C'est une perte, expliquons-nous en détail.
entreprises technologiques Internet libèrent souvent beaucoup d'actions privilégiées aux investisseurs dans le financement avant, si l'évaluation des dizaines de millions de dollars depuis le début des milliards de dollars, la valeur de ces actions privilégiées sont également magnifié à plusieurs reprises, les actionnaires de flotteurs financiers Ying a également tourné N fois. mais ces actionnaires ont pas quitté, afin d'améliorer la valeur de leur investissement dans les états financiers seront considérés comme des passifs pour ces actionnaires des entreprises. Je ne sais pas le mil rencontrera également similaire La situation
sociétés Internet pour voir si les gains, ne peut pas simplement regarder le bénéfice net, mais dépend aussi du résultat d'exploitation et le bénéfice net après ajustement, ces deux chiffres, éliminer les facteurs d'interférence tels que la comptabilité financière.
Aspect 3: Combien d'actions Lei Jun a-t-il occupées à Xiaomi à la fin?
Avant les médias ont rapporté que Lei Jun est aussi élevé que 77% en nombre total d'actions de mil, mais le prospectus n'a pas mis avant, la figure est seulement un coup d'oeil. Lei Jun à la fin la quantité de stock, je crois que nous voulons tous savoir qui est le mil. Après tout, cela pourrait être lié à la possession du titre de l'homme le plus riche de Chine cette année.
En outre, Xiaomi devrait devenir le premier groupe de sociétés cotées en Bourse à Hong Kong, avec des droits identiques, c'est-à-dire que certaines actions détenues par la direction des droits de vote sont beaucoup plus importantes que les actions ordinaires. Par rapport aux actions ordinaires, le «droit de parole» compte au moins 1 action parmi les 2 premières et au plus 1 action parmi les 10 actions les plus importantes.Théoriquement, si Lei Jun détient toutes les actions avec droits de vote, au moins Avec 9,1% des fonds propres spéciaux, vous pouvez garantir que le pouvoir de vote dépasse 51% et saisir fermement le contrôle de l'entreprise.
En outre, les employés précédemment en réseau dans le millet numéro de travail 1000 atteindront un niveau de rendement financier différent après l'inscription de l'entreprise.Dans le dernier ajustement du personnel, co-fondateur de Xiaoguang Zhou Guangping, Huang Jiangji a démissionné de la direction pour des raisons personnelles. Sans la position de l'entreprise, les restrictions sur la liquidité des actions cotées seront beaucoup moins.
Si le prospectus révèle la proportion des avoirs des dirigeants de Xiaomi et, selon une fourchette de valorisation raisonnable, que deviendraient ces dirigeants après l'inscription de Xiaomi? Cela est également un sujet de préoccupation pour tout le monde.
Aspect 4: Est-ce que Xiaomi était vraiment une entreprise Internet?
Xiaomi lance un objectif de 5% à la veille de la cotation, plutôt que de fixer un objectif pour Xiaomi et de limiter la marge bénéficiaire nette du matériel: «Nous sommes une entreprise Internet, nous ne comptons pas sur le matériel pour gagner du matériel traditionnel. Les fabricants.
A partir des données dites de «promotion» actuelles, le chiffre d'affaires de Xiaomi est de 21% provenant des services Internet, avec une marge brute de plus de 40%.
Alors, comment déterminez-vous si une entreprise est une entreprise Internet? Il y a probablement plusieurs aspects.
Premièrement, il faut une entreprise Internet de grande envergure, si l'échelle de base du service Internet n'est pas disponible, alors il n'y a pas moyen d'en parler.En second lieu, l'Internet est la principale source de profit.Par exemple, regardez Apple App Store, Apple Music et autres propriétés Internet. L'entreprise fait plus d'argent que de nombreuses entreprises Internet, mais les bénéfices d'Apple sont encore principalement à partir de bénéfices matériels, donc Apple est toujours la société de matériel de la maison.
Troisièmement, le chiffre d'affaires des sites Internet devrait afficher une croissance rapide: les entreprises Internet sont toutes basées sur des bases d'utilisateurs massives: plus l'utilisateur est collant, mieux c'est, plus le temps d'utilisation est long, mieux c'est.
La réponse dans le prospectus dépend de ces trois groupes de données: Quel est le revenu Internet de Xiaomi, combien est la rentabilité Internet de Xiaomi, et combien vivent les utilisateurs mensuels de l'activité Internet de Xiaomi, combien de temps cela prend, et combien cela coûte .
Cependant, d'après le modèle d'affaires de Xiaomi, il est maintenant connu que l'activité Internet de Xiaomi ne devrait pas avoir le coût de recevoir des clients, car elle peut être directement convertie par les utilisateurs de téléphones mobiles.
Aspect 5: Quelle est la taille de la chaîne écologique de Xiaomi?
Xiaomi a commencé à mettre en place la chaîne écologique à partir de 2013. Son cœur est le téléphone portable, avec des écouteurs, des petits haut-parleurs, de l'énergie mobile, des purificateurs d'air extérieur, des cuiseurs à riz, des purificateurs d'eau et d'autres petits appareils électroménagers. Robots de balayage, il y a quelques nécessités, telles que des brosses à dents, des matelas.
Certaines de ces sociétés ont même pris les devants dans le monde et ont pris la tête du marché des capitaux: par exemple, Millitech, un bracelet de mil, a été coté aux États-Unis l'année dernière.
Quel est le bénéfice des produits Xiaomi? Que diriez-vous du taux de profit? Au cours de la dernière année, le nombre d'entreprises de la chaîne écologique Xiaomi a dépassé 100. Maintenant, combien ce nombre devient? Quelle est la relation entre ces sociétés et Xiaomi?
Il devrait y avoir une réponse dans le prospectus du millet.
Aspect 6: Après que Xiaomi soit cotée sur les actions de Hong Kong, sera-t-il encore sur les actions A?
Sans surprise, puis, le millet devrait être la première mise en œuvre du New Deal après la Bourse de Hong Kong les sociétés cotées. En même temps, les actions nationales A sont aussi des nouvelles du CDR.
CDR est l'acronyme anglais China Depositary Receipts (ChineseDepositoryReceipt) fait référence à la partie des sociétés cotées à l'étranger émises actions cotées en banque dépositaire de dépositaire, émis par les banques dépositaires en Chine, cotée sur le marché intérieur A-part, le règlement des transactions en RMB , Certificats de placement pour les investisseurs nationaux.
sociétés Internet atterrissage A part, est une question « de longue date », parce que le A-part IPO fait le mécanisme d'essai pour obliger les sociétés cotées à prendre trois années consécutives de rentabilité soutenue, la structure de propriété des entreprises est limitée. Par conséquent, « BAT » choisir Hong Kong, la Chine, le marché américain des capitaux Listing.
Plus tôt cette année, tumulte des rumeurs CDR. Il y a un certain nombre de sociétés Internet chinoises ont de grands frères qu'il sera de retour à A, le millet sera transféré à Hong Kong et Hong Kong + CDR obtenir des actions cotées Légende diverses, l'année a été de deviner le drame de suspense .
Millet est maintenant cotée à Hong Kong, de sorte que les rumeurs déterminent d'abord la moitié. CDR a pris les nouvelles récemment ne transmettre un message? Cela peut être vu prospectus mil Hong Kong, il n'y a aucune mention de l'information.
Aspect 7: L'évaluation du mil va-t-elle casser 100 milliards?
Lei Jun ne peut pas dépasser l'homme le plus riche de la Chine, en plus de voir combien de ses actions de millet, mais aussi voir comment l'évaluation de la société est finalement.
La valorisation de Milly allait de 50 milliards de dollars américains, 80 milliards de dollars américains à 100 milliards de dollars américains.Laquelle est exacte? C'est une question de comment regarder le modèle de valorisation des entreprises Internet.
Contrairement aux marchés de capitaux nationaux, nous sommes habitués à regarder les sociétés de consommation et les entreprises de type industriel, à regarder le bénéfice net cette année, puis à mesurer le bénéfice net de l'année suivante multiplié par un multiple moyen du ratio cours-bénéfice.
Mais pour les entreprises Internet, le modèle d'évaluation sera très difficile. Tout d'abord, le bénéfice net de la société Internet ne peut pas être positif, même si elle est suivie par un bénéfice net positif, la croissance du chiffre d'affaires et la marge brute de la société atteint 100%, 200%, et il n'est pas nouveau, mais ce taux de croissance pour l'activité traditionnelle est familière numéros impossible.
les valorisations des entreprises Internet regardent plus le nombre d'utilisateurs des coûts d'acquisition de l'entreprise, la croissance des bénéfices, ce qui est des sociétés de croissance de la capitalisation boursière d'Apple est de 840 milliards de dollars, soit environ 18 fois les bénéfices, la capitalisation boursière Tencent de 3,72 billions de yuans, soit environ 43 fois le salaire , la capitalisation boursière d'Amazon de 750 milliards $, soit environ 320 fois les bénéfices.
Millet peut se permettre une valorisation élevée selon que les données du prospectus montrent une croissance suffisante.Sur la base de rapports publics antérieurs, par rapport à l'activité de téléphonie mobile, les produits de l'éco-chaîne avec une plus grande contribution à la rentabilité, le camp de service Internet Les changements dans le niveau des revenus et de la marge brute au cours des années sont plus dignes d'attention.
Aspect 8: Qu'en est-il du marché d'outre-mer de Xiaomi?
Selon les dernières nouvelles, l'Inde a toujours gagné 31% de cette part de marché exagérée, et Xiaomi lui-même l'a promu à bien se comporter en Indonésie, en Europe de l'Est et ailleurs. Maintenant, le début du marché d'Europe occidentale s'est également bien déroulé.
Alors que le marché étranger représente plus qu'une petite assiette de mil, le mil peut-il vraiment compter sur les marchés étrangers pour maintenir sa croissance? Le marché intérieur chinois est déjà un marché compétitif à somme nulle, et la forte valorisation de Xiaomi dépend du taux de croissance élevé à long terme. , il faut regarder à l'étranger.
La performance récente de Xiaomi sur le marché extérieur des livres spéciaux, en particulier sur le marché indien, peut être vu dans les données de changement de marché outre-mer de Xiaomi pour les trois dernières années dans le prospectus.
Bien sûr, ce qui précède est simplement une prévision.Quel est le prospectus réel? Nous allons y prêter une attention particulière et le lire le plus tôt possible après la publication du prospectus.