في الآونة الأخيرة، مؤسس الدخن لى جون، أعلن رئيس مرارا التكبير خدعة أولا في جامعته، جامعة ووهان من الدخن مؤتمر 6X، والربح الموحد بعد عام المالي الأجهزة هامش صافي الربح الضريبي ككل (بما في ذلك الهواتف المحمولة والمنتجات الاستهلاكية والحياة IOT) لا تتجاوز 5٪ ثم انه بعث برسالة مليئة المديرين التنفيذيين أعلن عن جولة جديدة من تعديل للشركة، وتعيين نائب الرئيس، المدير المالي تشو المملوكة من قبل الشركة، لتولي التمويل والاستثمار والموارد البشرية، وغيرها من الخدمات.
ووفقا لمصادر موثوق بها للحصول على فينيكس التكنولوجيا، سوف الدخن تطبيق هذا الاسبوع في هونغ كونغ IPO، 6 - الإدراج يوليو، أصبح "سهم مع حقوق مختلفة" أول الأوائل للشركة على الرغم من أن حتى قبل الدخن نشرة، ولكننا قد أول من رسم مفتاح.
بعد كل شيء، حتى لو كنت باسم "سوبر تقنية يونيكورن"، لا يمكن تشغيل، وجلب دائما للخروج من المشي.
الجانب 1: قال لى يونيو الأجهزة الدخن لا تتجاوز 5٪ هامش صافي الربح، لن تشكل وجوههم؟
وقال لى يونيو هذا يمكن أن يكون مشكلة مؤخرا الصناعة الأكثر تشعر بالقلق إزاء وبعد كل شيء، ليس فقط الدخن الهاتف الحد الأعلى للنطاق هذا هامش صافي الربح الأجهزة واسع جدا، وتأثير هذه الصناعة هو حقا أكثر من اللازم، وفقا لأقوالهم الخاصة لى يونيو والدخن البيئة كان ذلك سلسلة من أكثر من 100 تغلغل الصناعة حتى الان.
أولا، دعونا معرفة ما الموحدة صافي معدل الربح "في نهاية المطاف هو؟
وقد تم تحليل وسائل الاعلام في وقت سابق، إذا كنت تأخذ واحدة سبيل المثال الدخن MIX2S الهاتف الدخن، بنسبة 5٪ لحساب، وهذا السعر الهاتف المحمول 3299 يوان، منتج واحد يكسب 164.95، ولكن هذه ليست هامش صافي الربح الشامل.
صافي الربح بعد الضريبة الشامل هو مفهوم شامل، بعد خصم التكاليف والنفقات من الدخل التشغيلي مقسوما على معدل صافي الدخل التشغيلي تم الحصول عليها بعد بما في ذلك البحث والتطوير والمبيعات والدعاية وهلم جرا.
وقال أول رئيس أكاديمية صن يان بياو صناعة الهواتف النقالة، وكانت المصنعين المحليين من متوسط هامش الربح الصافي الموحد 10٪، لم يات يونيو لا رمي أعلى 5٪. وعلاوة على ذلك، وفقا لانتشار الصناعة قبل ما قبل الاكتتاب تمويل المواد الترويجية، قال الدخن كان 2016 صافي ربح 2.8٪ فقط من الأعمال الأجهزة.
بطبيعة الحال، فإن ما يسمى ب "تمويل المواد الترويجية" لا يأتي من الدخن الرسمي، ولكن الجزء الأول من المعلومات التي اقبال المستثمرين على بيع أسهم القديمة قد يأتي من، لذلك مجرد افتراض أن هذه الأرقام يعتقد عموما، ما بين 2.8٪ و 5٪، أو البقاء أكثر من المبلغ.
لذا ، أي نوع من البيانات الحقيقية ، عليك أن تنظر إلى نشرة الإصدار ، لذلك ، عندما تنظر من خلال النشرة التي قدمتها شركة Xiaomi ، يمكنك معرفة ما إذا كان الرقم 5٪ سيضرب وجهك ، سيكون هذا هو أكبر وجهة نظر في نشرة الإصدار. واحدة من النقاط.
الجانب 2: الدخن لا يكسب المال في النهاية؟
من اليوم الأول لميلاد Xiaomi ، كان Lei Jun يقول إن هاتف Xiaomi المحمول كان مربحًا.
إنه لأمر رائع أنه في هذا "تقريبًا" ، في النهاية ، ما مقدار الربح الذي يعتبر "مربحًا تقريبًا"؟ وأعلنت ريبس مؤخرًا أن معدل الربح الصافي الشامل للأجهزة لا يتجاوز 5٪ ، مما يجعل الضغط على الربحية واضحًا. وتعتقد٪ أن قوة كسب الأجهزة الخاصة بشركة Xiaomi هي في الأساس كمية قابلة للقياس من البيانات ، لذا ينبغي على الجميع الاهتمام أكثر حول دخل الإنترنت والدخل الاستثماري لشركة Xiaomi.
هناك نقطة واحدة يجب الانتباه إليها ، وعادةً ما تحتوي نشرة الإصدار على مئات الصفحات ، فقد يكون هناك الكثير من مقاييس البيانات المختلفة التي تحتوي على "صافي الربح" ، مثل "صافي الربح غير المدقق" ، "الربح التشغيلي" ، "بعد التعديل" الربح الصافي "وهلم جرا. وعلاوة على ذلك ، فإن بورصة هونج كونج والأوراق المالية المحلية ، والأسهم الأمريكية أيضا معايير المحاسبة مختلفة قليلا.
ما هو نوع البيانات التي يمكن الاعتماد عليها؟ يمكن أن نشعر بالقلق بشأن اثنين من البيانات ، واحد هو "الربح التشغيلي" ، والآخر هو "صافي الربح المعدل".
هذا البيان "المعدل" شائع جدا ، على الجميع أن يتذكر الخسارة الهائلة في وقت طرح Mito IPO ، في الواقع ، لا توجد العديد من شركات الإنترنت المدرجة في هونغ كونغ ، والمعايير المحاسبية ليست هي نفسها في الولايات المتحدة ، فقد أكلت Meitu "خسائر كبيرة" في تلك السنوات. هذه خسارة ، اشرح للجميع.
عادة ما تصدر شركات تكنولوجيا الإنترنت الكثير من الأسهم الممتازة للمستثمرين عندما تجمع الأموال ، وإذا كان التقييم يبدأ من عشرات الملايين من الدولارات إلى عدة عشرة مليارات دولار ، فإن قيمة هذه الأسهم الممتازة تتضاعف عدة مرات. كما ارتفع الربح بنسبة N. ومع ذلك ، لم يتم سحب هذه المساهمين بعد ، وبالتالي ، فإن الزيادة في قيمة استثماراتهم سيتم اعتبارها التزامات الشركة تجاه هؤلاء المساهمين في البيانات المالية.لا أعرف ما إذا كان Xiaomi سوف تواجه مشاكل مماثلة هذه المرة. الوضع.
شركات الإنترنت لمعرفة ما إذا الأرباح، لا يمكن ببساطة أن ننظر في صافي الربح، ولكن يعتمد أيضا على الأرباح التشغيلية وصافي الأرباح بعد التعديل، هذين الرقمين، والقضاء على عوامل تدخل مثل المحاسبة المالية.
الجانب 3: الدخن لى يونيو في حساب نهاية لكيفية العديد من الأسهم؟
قبل أفادت وسائل الإعلام أن لى يونيو بما يصل الى 77٪ من إجمالي أسهم الدخن، ولكن لم نشرة غير مهيأة من قبل، وهذا الرقم هو فقط نظرة. لى يونيو في النهاية كم الأوراق المالية عليه، وأعتقد أننا جميعا نريد أن نعرف ما هو الدخن. بعد كل شيء، هذه قد تكون ذات صلة للفوز بلقب ملكية الصين أغنى هذا العام.
وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن الدخن لتصبح "سهم مع حقوق مختلفة" أول هونغ كونغ الشركات المدرجة. سهم حقوق مختلفة، وهذا هو، والحق في التصويت على السيطرة على إدارة جزء من الأسهم هو أكبر بكثير من الأسهم العادية. ببساطة، وفقا لبورصة هونج كونج الصفقة الجديدة، لى يونيو الممكن لديها عدد من الأسهم فائقة التصويت، بالمقارنة مع الأسهم العادية، 'رأي' سهم واحد على الأقل من كبار 2 سهم 1 سهم من أكبر 10 معظم الأسهم. من الناحية النظرية، إذا لى يونيو لديه كل الأوراق المالية في التصويت فائقة، ثم، على الأقل ما دام وحصة 9.1٪ في الخاصة، يمكنك حماية حقوق التصويت لأكثر من 51٪، نتشبث السيطرة على الشركة.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن الموظفين المتواجدين في السابق ضمن رقم 1000 من الدخن سيحققون مستويات مختلفة من العوائد المالية بعد إدراج الشركة.وفي أحدث تعديل الموظفين ، وهما المؤسسان من Xiaomi Zhou Guangping ، استقال هوانغ جيانججي من الإدارة لأسباب شخصية. دون موقف الشركة ، فإن القيود المفروضة على سيولة الأسهم المدرجة ستكون أقل من ذلك بكثير.
إذا كشفت نشرة الاكتتاب عن نسبة ملكيات التنفيذيين لشركة XIAOMI ، ووفقًا لنطاق تقييم معقول ، ما الذي سيصبح لهؤلاء المديرين التنفيذيين قيمة بعد إدراج XIAOMI؟ وهذا أيضًا أمر يثير قلق الجميع.
وجهة نظر 4: هل قل بالفعل Xiaomi أنه شركة إنترنت؟
الدخن رمي 5٪ من السوق الرقمية عشية، في الواقع، أكثر مثل الدخن إلى تحديد هدف للمستقبل، تعيين الحد الأعلى لصافي هامش الربح الأجهزة، لأقول لك: "نحن شركة الإنترنت، ونحن لا تعتمد على الأرباح الأجهزة من الأجهزة التقليدية الشركات المصنعة.
من انتشار الحالي خارج ما يسمى البيانات 'لا'، والإيرادات الدخن 21٪ من أعمال خدمات الإنترنت، وهامش الربح الإجمالي أكثر من 40٪.
ثم، وتحديد كيف يمكن لشركة ليست الإنترنت الشركات تفعل؟ ربما هناك عدد قليل جدا.
أولاً ، يجب أن يكون هناك نشاط تجاري واسع على الإنترنت ، إذا كان النطاق الأساسي لخدمة الإنترنت غير متوفر ، فلا توجد طريقة للحديث عنه ، وثانيًا ، الأعمال التجارية على الإنترنت هي المصدر الرئيسي للربح ، على سبيل المثال ، انظر إلى Apple App Store و Apple Music وغيرها من خصائص الإنترنت. الشركات كسب المزيد من المال من العديد من شركات الإنترنت ، ولكن أرباح أبل لا تزال أساسا من أرباح الأجهزة ، لذلك لا تزال أبل شركة الأجهزة المنزلية.
ثالثًا ، يجب أن يُظهر الدخل التجاري لخصائص الإنترنت نموًا سريعًا ، حيث تعتمد جميع شركات الإنترنت على قواعد المستخدمين الهائلة ؛ فكلما زادت درجة ملاءمة المستخدم ، كلما كان ذلك أفضل ، وكلما طال وقت الاستخدام ، كلما كان انخفاض تكلفة العميل ، كان ذلك أفضل.
ولذلك، فإن الدخن ليست شركة الإنترنت، لنشرة للحصول على اجابات لرؤية هذه ثلاث مجموعات من البيانات: الإيرادات الانترنت الدخن كم نسبة الدخن أرباح الإنترنت لعدد من العدد الشهري للمستخدم مباشرة الأعمال الدخن الإنترنت، طويلة واكتساب التكاليف عند استخدام .
ولكن من نموذج الأعمال من نظرة الدخن، والمعروف الآن أن الأعمال الدخن الإنترنت يجب أن تكون هناك تكلفة الشراء (CPA)، بعد كل شيء، يمكن تحويلها مباشرة من قبل مستخدمي الهواتف النقالة.
الجانب 5: ما مدى تواجد سلسلة Xiaomi البيئية؟
الدخن واعتبارا من عام 2013 بدأ التخطيط لسلسلة البيئية، جوهر الهاتف المحمول، ومنتجات الأجهزة الطرفية، سماعات الرأس ومكبرات الصوت، والطاقة المحمولة، ثم من أجهزة تنقية الهواء، المواقد الأرز، أجهزة تنقية المياه وغيرها من الأجهزة الصغيرة، وهناك بعض الأشياء متعة، مثل الروبوتات تجتاح ، هناك بعض الضروريات للحياة ، مثل فرش الأسنان ، والفرش.
وقد أخذت بعض هذه الشركات الريادة في العالم وتولت زمام القيادة في سوق رأس المال ، فعلى سبيل المثال ، تم إدراج Millitech ، وهو سوار الدخن ، في الولايات المتحدة في العام الماضي.
الدخن هذه المنتجات في النهاية كم من المال، كيف هوامش الربح؟ في العام الماضي، عندما الدخن سلسلة البيئية لديها أكثر من 100، والآن أصبح هذا العدد بكثير، في نهاية المطاف ما هي العلاقة بين هذه الشركات مع الدخن؟
يجب أن يكون هناك إجابة في نشرة الدخن.
الجانب 6: بعد إدراج XIAOMI على أسهم هونج كونج ، فهل سيظل يمتلك أسهم A؟
ليس من المستغرب، إذن، يجب أن يكون الدخن أول تنفيذ الصفقة الجديدة بعد هونغ كونغ للأوراق المالية الشركات المدرجة. وفي الوقت نفسه، أسهم المحلية وأيضا أخبار CDR.
مجلس الإنماء والإعمار هو الصين إيصالات الإيداع اختصار (ChineseDepositoryReceipt) الإنجليزية يشير إلى جزء من الشركات المدرجة في الخارج أصدرت الأسهم المدرجة في بنك الأمانة خادم المحلية، الصادرة عن المصارف الوديعة في الصين، المدرجة في سوق الأسهم المحلية A-تسوية التجارة في RMB شهادات الاستثمار للمستثمرين المحليين.
شركات الإنترنت الهبوط ألف سهم، هي قضية 'طويلة الأمد، لأن حصة الاكتتاب جعلت آلية المحاكمة تتطلب من الشركات المدرجة في البورصة لتأخذ ثلاث سنوات متتالية من الربحية المتواصلة، يقتصر هيكل ملكية الشركة. لذلك، "BAT" اختيار هونغ كونغ والصين وسوق رأس المال الولايات المتحدة السوق.
في وقت سابق من هذا العام، والشائعات CDR الضجة. وهناك عدد من شركات الانترنت الصينية والاخوة كبيرة أنه سوف يعود إلى A، وسيتم نقل الدخن هونج كونج وهونج كونج + CDR تحقيق المدرجة حصة ليجند متنوعة، كان العام لتخمين دراما التشويق .
يتم سرد الدخن الآن في هونغ كونغ، وبالتالي فإن الشائعات أولا تحديد النصف. أخذت CDR الأخبار في الآونة الأخيرة لن يكون لها رسالة؟ هذا يمكن أن ينظر إليه الدخن هونج كونج نشرة، ليس هناك أي ذكر للمعلومات.
الجانب 7: هل سيخسر تقييم الدخن 100 مليار؟
لا يمكن لاي جون أن يتصدر أغنى رجل في الصين ، بالإضافة إلى معرفة عدد أسهمه الدخن ، ولكن أيضا انظر كيف أن تقييم الشركة هو في نهاية المطاف.
تراوح تقييم ميللى من 50 مليار دولار امريكى ، 80 مليار دولار امريكى الى 100 مليار دولار امريكى. ايهما دقيق؟ هذه مسألة كيفية النظر الى نموذج تقييم شركات الانترنت.
على عكس أسواق رأس المال المحلية ، نحن معتادون على النظر إلى الشركات الاستهلاكية والشركات الصناعية ، ليس أقل من مشاهدة صافي الربح هذا العام ، ثم قياس صافي الربح للسنة المقبلة ، مضروبًا في متوسط صناعة مضاعف لنسبة السعر إلى الأرباح.
ولكن بالنسبة لشركات الإنترنت، ونموذج التقييم سوف يكون من الصعب جدا. أولا، صافي أرباح الشركة الإنترنت قد لا تكون إيجابية، حتى لو كان متبوعا ربحا صافيا إيجابيا، نمو عائدات الشركة وهامش الربح الإجمالي يصل إلى 100٪، 200٪، و أنها ليست جديدة، ولكن هذا معدل النمو في الأعمال التقليدية مألوفة أرقام مستحيلة.
تقييمات شركة الإنترنت تبدو أكثر عدد من المستخدمين تكاليف الشركة الاستحواذ، نمو الأرباح، وهو نمو الشركات السوقية أبل 840 مليار دولار، حوالي 18 مرات الأرباح، تينسنت القيمة السوقية 3.72 تريليون يوان، حوالي 43 مرات الأرباح ؛ الأمازون القيمة السوقية لل750000000000 $، على بعد حوالى 320 مرات الأرباح.
يمكن أن يتحمل الدخن مزيدًا من التقييمات ، اعتمادًا على ما إذا كانت البيانات الواردة في نشرة الإصدار تظهر نموًا كافيًا ؛ استنادًا إلى تقارير عامة سابقة ، مقارنةً بأعمال الهاتف المحمول ، منتجات السلسلة البيئية التي تتمتع بمساحة خيالية مساهمة أكبر الربحية ، معسكر خدمة الإنترنت الدخل والتغيرات البيانات هامش الربح على مر السنين أكثر جديرة بالاهتمام.
الجانب 8: في النهاية كيف الدخن الأسواق الخارجية؟
الدخن عامين لإرم نجاحا باهرا في الخارج، وفقا لآخر الأخبار في الهند وقد فاز 31٪ من هذه مبالغة من حصة السوق رقم التوالي واحدة. وبالإضافة إلى ذلك، والدعاية الدخن الخاصة التي أداء جيدا في إندونيسيا وأوروبا الشرقية وغيرها من الأماكن، الآن في بداية سوق أوروبا الغربية على نحو سلس.
وهكذا، في النهاية شكلت الأسواق الخارجية لكثير من الدخن لوحة؟ الدخن أن يكون حقا قادرة على الحفاظ على النمو في الأسواق الخارجية ضدها؟ بعد كل شيء، والسوق المحلية الصينية كانت منافسة محصلتها صفر في السوق، والدخن التقييم المرتفع يجب أن تعتمد على معدلات نمو مرتفعة على المدى الطويل لدعم ، يجب علينا أن ننظر إلى الأسواق الخارجية.
الدخن الرسائل الأخيرة أداء السوق في الخارج، وخاصة في السوق الهندي، في التغييرات نشرة الدخن في السوق على مدى السنوات الثلاث الماضية ويمكن رؤية البيانات في الخارج.
وبطبيعة الحال، ما سبق هو توقع فقط بالضبط كيف حقيقية نشرة، فإننا سوف تولي اهتماما وثيقا ل، وتفسير للمرة الأولى بعد نشر نشرة الإصدار.