万華の化学物質は、最大23.57パーセント、2018年に136.02億元の営業利益を達成するために、四半期ごとの報告期間をリリースしました。45.81億元、39.88パーセントの増加の総利益を達成するため、上場企業35.46億元、増加の株主に帰属する当期純利益が帰属します61.53パーセント;（非118万の控除後）32.24億元の純利益は、27.34億株式の総株式資本の最新のカウント数に応じて48.78パーセントの増加、1.30元の一株当たり単一四半期決算非上場企業の控除後の株主に帰属する達成。一株当たり1.31元の単一四半期の営業キャッシュフロー。
コメント：
2018年万華化学卓越した性能の四半期は、市場が予想よりも長い。我々はなど、同社の主なポリウレタン製品の販売量と価格が行くことを推測し、PC、ブースト業績が大幅に増加し、新たな容量を注入し続けます。
1、良い収益成長率は、連結売上総利益率改善経費率は、期間中に減少しました。
18Q1同社は、動作（前年同期比+ 23.57パーセント年、チェーン-3.94％）136.02億元の収入、連結売上総利益率43.03パーセント（年+ 3.8pct、チェーン+ 1.45pctの年）、年間の-0.52pct上の経費率7.70パーセント（年、チェーンを実現しました - 0.85pct）。我々の分析、収益の良好な成長で、売上総利益率は、平均販売価格のアップグレードのために主に主要製品の生産と販売の成長を、改善されています。
年+ 0.06pctの期間のための費用、同社は、金融経費率1.82パーセント（年-0.30pct、チェーン-1.10pctの年）18Q1売上高経費率2.59パーセント（年-0.17pctの年、チェーン-0.08pct）、3.28パーセントの管理費率（年前月+ 0.32pct）。加えて、現在の非経常損益3.22億元（29.3億、-0380000）、主に政府の補助金のために損益を通じてアップ。
2、同社のポリウレタン、ファインケミカル、新素材価格が上昇した。
主な製品は生産の伸び全体的に良い、年間売上高リフトの年。18Q1、同社の三つの主要な製品カテゴリは127.06億元（前年同期比+ 24.48パーセント年、チェーン-3.25％）、営業利益896万元の売上高を達成するために、他の製品（17Q1-を達成しました他の会社の製品8.0億1.03元で安定18Q1収入）。三つの主要な製品カテゴリ年に888200トンの総生産実績（+ 13.78パーセント年、チェーン+ 15.59パーセント）は、年に1218500トン（+ 9.33パーセントの年間の売上高を達成しました-6.63％MOM）。
負の膨張が言及した長さ、ポリウレタン、新材料やファインケミカルの生産が飛躍的に上昇した。17Q4-18Q1マルチデバイス定期的なメンテナンス、Q2の生産と販売チェーン以上の改善を。
収量を高めるために、生産面、ポリウレタン、石油化学、精密化学品や新材料は、それぞれ-5.60％、54.53パーセント、12.65パーセント、同社の複数年の工場拡張のおかげを上げるまで20.81パーセント、1.80パーセント、51.65パーセント、チェーンました作成し、より実質的なアップグレードを負の三つの主要な製品の出力アップをしている言及開始。
販売を強化するため、販売、ポリウレタン、石油化学、精密化学品や新素材の利用規約は、最大10.30パーセント、7.38パーセント、30.63パーセントでした。
ポリウレタン、精密化学品及び新素材は、販売価格の上昇を駆動する。18Q1、会社ポリウレタン、石油化学、精密化学、最大21.49パーセント、-2.35％、2.04％、チェーンはそれぞれ、12.93パーセントを上げた販売価格を高めるために新素材、-16.75を％、9.23パーセント、石油製品の平均価格はLPGを含む石油化学製品の平均価格は売掛金（やや減少している一方で大幅に平均販売価格の可視ポリウレタン製品は、チェーン、精密化学品、新素材、製品の販売と平均価格の上昇よりも有意に高かっを強化します）。私たちは主に生産にMDI製品価格、および精密化学品や新素材、製品の販売価格や主18Q1ポリカーボネート副産物で駆動バラポリウレタン製品の販売価格を分析し、部門は、製品の構造がもたらす最適化し続けました。
3、ポリウレタン製品価格の上昇やパフォーマンスを向上させるために、会社の18Q1を駆動する主な力、新規投資に加えて、生産能力のPCの18Q1 70,000トンが大きな利益肥厚をもたらします。
我々は、アニリンおよびプロピレンオキシドである主要なコストフラットポリウレタン製品会社の製品は主に主原料によって生成されるポリエーテルポリオールとポリエーテルポリオール組成物;. MDIとポリウレタンのバルクジイソシアネート（現在MDI製品）で作られていると推測します万華現在アニリン生産能力（煙台、合計寧波工場）1.08万トン支持ので、我々は万華ポリウレタン化学製品製造単位可変費用（元/トン）は、主に酸化プロピレンによるベンゼンの価格によって決定される推測ため05700元/トンに当社の市場追跡データによると、2018Q1ベンゼン東中国の市場価格（付加価値税の控除）（;（プロピレンオキシド生成物であるが、会社が、石油化学部門の会計に所属する主原料のベンゼンベースのアニリン生産）。 -0.09元/トン、及び0.01のMoM元/トン）期間は、プロピレンオキシドCHINA価格（VAT控除）が（最大0.16元/トン、1.05元/トンである万元のMoM 0.02 /トン）。突起に基づき鎖とアップポリウレタン製品会社18Q1変動費（元/トン）の平均単位生産は、本質的に平坦でした。
コスト大幅2018Q1を厚くするため、パフォーマンスのポリウレタン製品価格は横ばいであった、会社ポリウレタン製品の販売価格18400元/トン（/トン、最大0.32元、チェーン0.21元/トン）;変数の平均ユニットので、 、単価の実際の発生は、直接肥厚部の売上総利益を具現概算によればバラコスト基本的に同一のポリウレタン製品から形成することができる2018Q1会社は44万トンを売却（+ 20％年年に、チェーン-6％）、ポリウレタンベースの製品が会社を促進することを示します18Q1の性能を向上させる主な原動力。
会社のPCの生産収益性の肥厚7万トンPCプロジェクト2018年1月23日には、効果的に原材料、ストレージ、およびその他の費用の輸送を削減、ビジネスの鎖との間のシナジーを活かし、操作に入れ、企業の競争力を高める; PC（東中国）価格26000元/トン（VAT控除）と優れた売上総利益率の計算によると18Q1は、PCの生産の著しい肥厚を示したことも利益をもたらしています。
4. MDI価格はポリウレタン製品の価格を引き続き支えており、ピークシーズンには業界シーズンが続くことが予想されます。
（10〜20％程度、1から3パーセント増の年間増加に18Q1市場平均年）平均販売価格は、アカウントに、ポリエーテルポリオール生成物の小さな割合を取って、ポリウレタン製品を上昇し、価格は比較的安定しているために、我々はそれをすべてのMDIの販売を仮定しました価格の上昇は、同社のポリウレタン製品の販売平均価格を上昇させた。
2017 MDI製品価格が急激に上昇しているので、基本的なメンテナンスの高価格は、2018Q1の傾向。分析は2018Q1純粋なMDIの上場価格は、高いままチェーンまでの大幅な価格、高分子MDIを一覧中国MDI市場の万華化学の発表から改善していることを示しています上場価格が高い価格（注：月のガイドラインの価格のため定価）の十年を維持するためにも不可欠であり、歴史の同時期に万華MDIの輸出価格も、純粋なMDIおよび高分子MDI 18Q1平均輸出価格を上昇し続け、そして税関のデータが示したです最高レベル。
約1〜2ヶ月毎年重畳手段は、MDI新工場の技術が困難であるため、長い工事期間は、状況が明確と、ほとんどの小規模技術改造2020年に世界的な予見可能な効果的な生産能力を（約6年かかります）通常のメンテナンスや価格は上向き継続日に2017年にMDIのコア理由で短期的なトレンドにタイトに推移すると予想供給、MDIグローバルサプライ、上の不可抗力制限の頻発。
5、固体ポリウレタン、元ペイ最大の石油化学、新素材、絶えず産業チェーンのレイアウトを改善し、リーダーイソシアネートエステルのグローバルポジションを強化し、世界的なリーディングと中国のポリウレタン重要オレフィンおよびデリバティブ取引先や他の高い目標への大きな一歩前進。
2018年3月23日は、長期的な投資の成功技術のブレークスルーと呼ばれる発表万華の化学物質が比較的短時間で期待されていることは、クラスでの生産能力の飛躍80万トンで、世界的なMDIの供給は、より収益性の高いを達成するために、高張力機会の瞬間をつかむことができます大幅に肥厚、MDI業界のグローバルリーダーとしての地位を固める。MDI事業に加えて、同社のポリウレタンプレートは、2018年の終わりに生産に30万トンのTDI製品に従います、およびポリエーテルポリオールの売上高は増加していきます。
現在、企業は、商品をエチレンと高付加価値チェーンの万トンを含むアイテムの二種類を開始したが、PVC、EOのエチレンプロジェクト局面を拡張等は、万華短鎖プレートを補完する高負荷工業イソシアネート安定性を確保します産業や輸送が困難ポリエーテルのための主要原材料を操作して提供し、一方で主要原料として、既存の産業チェーンとエチレンプロジェクトの使用は2018年に付加価値の高いプロジェクトを開発するために、同社は、操作に213万トン/ PCを置きます、。 5万トン/年MMA 800万トン/年のPMMAおよび他のプロジェクト、および開発SAPの、水性塗料や他の産業のために準備するため、同社は、技術、プロセス、製品の革新とリソースバランシング経由に付着し、垂直/水平さらに産業チェーンと効率的なエネルギーの利用、万華のビジネスの多様化、そして2025年に、2020年に世界のイソシアネート業界のリーダーになるとオレフィンと派生サプライヤーの中国の重要な高尚な目標になることを達成するために努力、真に万華ポリウレタンにするために努力Wanhua Chemicalの変容。
6、秩序ある方法で、主要な資産再編：などの資産を購入する株式の発行、合併に限るなど、取られるべきではなく、は万華のMDI化学関連の資産を購入します。
12月6日以来、原因企業および全体的な市場関連業務の万華産業意図部門の支配株主に2017万華化学の発表は、ほぼ5ヶ月、過去のために中断された、2018年3月1日万華万華化学とは、署名「主要な資産再編の枠組み合意、」万華化学物質が万華化学子会社の株式や合併万華化学を買うなど、など、撮影したが、資産を購入する株式の発行に限定されるものではなく、合併されると述べ、2018年4月27日最新の開発をすることを発表しました主要な資産のリストラ作業が進行中である、同社は積極的にこの問題に関するさらなる協議のための取引相手と通信するために国有資産監督管理部門や他の機関でこの問題についてです。
万華産業部門新設会社、SASAC煙台の実際の制御を存続した後、上場企業の元支配株主の万華化学工学科、ディスクリート・ソリューションによると、以前は万華産業ホールディングスは、化学会社万華の一部として分類されています;（2）万華化学（寧波）25.5％の持分;（3）煙台新しいメリット100％出資（その間接所有の主な資産（1）万華化学47.924パーセントの株式持分：MDI関連資産のいくつかの作品を含め、株式BorsodChem 100％出資）。
BC同社の製品は、MDI、TDI、PVCは、主に欧州市場のために、いくつかの製品は、中東、アフリカ、アジアに販売されています。2016年10月のよう万華産業分類する最新の開示、同社30万トン/年のBC MDI生産能力を所有し、 25万トン/年のTDI生産能力、40万トン369000トン/年の苛性ソーダの生産能力の/年のPVC容量、完了と同時に、BC会社は、塩酸プロジェクト、塩素アルカリ容量の拡張プロジェクトの酸化を含む建設中のプロジェクトの数を、持っていますさらに、同社の生産能力を強化します。
2011年に同じ競争の禁止をコミットするBC万華ケミカル社と大型同じ構成の主な事業、および万華工業会社のBCの取得後ため、およびBCを支払った2017（操作を管理するために万華ケミカル・カンパニーを開催しました万華の化学物質で、損失の4年連続の後に）管理人手数料は千万元の所得税の合計2014年BC会社を確認 - 2016年に小さな黒字を達成したが、資産負債比率を維持するために、企業のほぼ3年はまだ96.4パーセントであります、89.3パーセント高い94.8パーセントは、高リスク、大規模な債務負担を事業会社は、問い合わせ上海証券取引所の手紙に2017年4月万華化学回答によると、かなり考慮に会社の財務リスクを取ってBCを軽減することが期待される、かもしれません継続的な生存能力が基本的なことが期待され、万華産業は2018年9月21日の前に競争と万華の化学的およびBC会社を解決するためにマージします。
我々は合理的、化学万華この主要な資産再編等、少数株主持分を含め、元の万華工業保有MDI関連資産を、でワン華寧波、会社でBorsodChemの株式を置くことになると推測している上記の発表によると、上場企業の対応資産を購入しますより高いレベルへの売上総利益の体重。目標として、市場全体への万華の化学物質は、内部の統合を促進していき、化学業界唯一の上場プラットフォームの下で支配株主の統合など、万華の化学物質は避け、産業内の競争を解決するために満たすために、独立した上場企業であり続けますより良い開発を達成するための性的コミットメント。
7、「購入」の評価を維持するために。万華の化学物質は製造技術、グローバル企業の優れた経営上の利点の国際的な最前線を習得するために、中国の化学業界では稀である。MDIは、寡占市場、新工場の技術的な問題、工事期間でありますすることができ、短期間でより生産性に飛躍できる画期的な80万トンと予想水準を達成するために長期投資の成功とし、万華の化学技術、長いと、全世界の2020 MDIの生産能力に予測可能なほとんどが小規模な技術改造建設中のエチレンプラントの百万トンが古いと山東省の運動エネルギーの変換の新たな焦点として記載されている。業界のグローバルリーダーとしての地位、会社MDIスムーズC3 / C4の石油化学プラント運転、LPGの貿易を統合する高張力機会のMDIグローバルな供給が拡大している瞬間をつかみます建設プロジェクトは、ポリウレタンプレートの利点は、製品には、TDI、MMA、PMMA、PCや他の2つの新しいプロジェクトが徐々に低下すると、将来的に石油化学産業チェーンのレイアウト早い18会社にプロジェクトのPCの完了を7万トンを深め、共同で強化することが期待されていますカテゴリーをさらに多様化することができ、産業チェーンサポートをさらに改善し、中国の重要なオレフィンおよび誘導体の世界的なポリウレタンヘッドおよびサプライヤーに連絡するのを支援します。大きな前進をマーク。資産注入を考慮していない、我々は「買い」の評価を維持し、4.73、5.31、6.02元の予測に、それぞれ、2018〜2020年のEPSで会社を維持します。
8.リスク警告：製品価格が変動し、需要の回復が予想を下回り、キャパシティの提供の進捗が予想を下回り、業界の競争が激化しています。