Wanhua Chemikalie im Jahr 2018 ein vierteljährlicher Berichtszeitraum freigegeben ein operatives Ergebnis von 13602000000 Yuan zu erreichen, bis 23,57 Prozent, Bruttogewinn von 4,581 Milliarden Yuan, eine Zunahme von 39,88%; Nettogewinn der Aktionäre der börsennotierten Unternehmen 3,546 Milliarden Yuan, eine Zunahme von 61,53%; erreicht Anteil der Aktionäre nach Abzug der nicht börsennotierten Gesellschaften Nettogewinn von 3,224 Milliarden Yuan, eine Zunahme von 48,78% nach der neuesten Zählung des gesamten Aktienkapitals von 2734000000 Aktien, Single Quartal eines Gewinn je Aktie von 1,30 Yuan (nach Abzug der nicht 1,18 Millionen). Einmaliger operativer Cashflow von 1,31 Yuan pro Aktie.
Kommentare:
Wanhua Chemical im Jahr 2018 ein Viertel der herausragenden Leistung, mehr als der Markt erwartet. Wir vermuten, dass das Haupt-Polyurethan-Produkte des Unternehmens Umsatz und Preis gehen, und PC, etc. weiterhin neue Kapazitäten injizieren, was eine wesentliche Erhöhung der Lade Geschäftsentwicklung.
1. Das Betriebsergebnis ist gut gewachsen, der Bruttogewinn hat zugenommen, und der Gebührensatz ist im Berichtszeitraum gesunken.
18Q1 Unternehmen erzielten eine operatives Ergebnis von 13602000000 Yuan (+ 23,57% gegenüber dem Vorjahr, die Kette -3,94%), Konzernrohertragsmarge 43,03% (im Vergleich zum Vorjahr + 3.8pct, Kette + 1.45pct), Kostenquote 7,70% (im Vergleich zum Vorjahr -0.52pct, die Kette - 0.85pct). in unserer Analyse ein gutes Wachstum bei Umsatz, Bruttomarge hat sich verbessert, vor allem wichtigsten Produkte Produktion und Umsatzwachstum aufgrund der durchschnittlichen Verkaufspreis Upgrade.
Die Aufwendungen für die Zeit, das Unternehmen 18Q1 Umsatzkostenquote 2,59% (im Vergleich zum Vorjahr -0.17pct, Ketten -0.08pct), der Verwaltungskostensatz von 3,28% (im Vergleich zum Vorjahr -0.30pct, Kette -1.10pct), Finanzkostenquote 1,82% (im Vergleich zum Vorjahr + 0.06pct ein -0380000), vor allem für staatliche Subventionen durch Gewinn oder Verlust MoM + 0.32pct). Darüber hinaus sind die aktuellen nicht-wiederkehrende Gewinne und Verluste 322 Millionen Yuan (bis 2,93 Milliarden.
2, stiegen die Preise für Polyurethan, Feinchemikalien und neue Materialien des Unternehmens.
Die wichtigsten Produkte insgesamt gutes Produktionswachstum Jahr für Jahr Umsatzsteigerung. 18Q1, das drei Hauptproduktkategorien des Unternehmens erzielten eine operatives Ergebnis von 12706000000 Yuan (+ 24,48% gegenüber dem Vorjahr, die Kette -3,25%), andere Produkte zu einem Umsatz von 896 Millionen Yuan zu erreichen (17Q1- andere Unternehmen Produkte 18Q1 Umsatz stabil bei 8,0 bis 1030000000 Yuan). drei Hauptproduktkategorien kategorien~~POS=HEADCOMP tatsächlicher Gesamtproduktion von 888.200 Tonnen (+ 13,78% im Vergleich zum Vorjahr die Kette + 15,59%), erzielten einen Umsatz von 1.218.500 Tonnen (+ 9,33% gegenüber dem Vorjahr, Ring - 6,63%).
Länge negative Ausdehnung erwähnt, Polyurethan, neue Werkstoffe und Feinchemikalien Produktion stieg dramatisch; 17Q4-18Q1 Mehrgeräteroutinewartung, Q2 Produktions- und Vertriebskette oder größere Verbesserung.
Produktionsaspekte, Polyurethan, Petrochemie, Feinchemikalien und neue Materialien Ausbeuten zu verbessern waren bis 20,81%, 1,80%, 51,65%, die Kette -5,60% erhöhen bzw. 54,53%, 12,65%, dank der mehrjährigen Pflanze Expansion des Unternehmens Neu gebaut und in Betrieb genommen, hat sich der Output der drei großen Produkte im Vergleich zum Vorjahr deutlich erhöht.
Umsatzmässig Polyurethan, Petrochemie, Feinchemikalien und neue Materialien Umsatz zu steigern waren bis 10,30%, 7,38%, 30,63%.
Polyurethan, Feinchemikalien und neue Materialien Verkaufspreiserhöhungen zu fahren. 18Q1, das Unternehmen Polyurethan, Petrochemie, Feinchemikalien und neue Materialien auf den Verkaufspreis zu erhöhen wurden bis 21,49%, -2,35%, 2,04%, die Kette 12,93% erhöhen bzw. -16,75 %, 9,23%; sichtbar Polyurethan-Produkte mit einem durchschnittlichen Verkaufspreis deutlich die Kette, Feinchemikalien, neue Materialien, Produktverkäufe und deutlich höher als die durchschnittliche Preiserhöhung, während der durchschnittliche Preis von Erdölprodukten erhöhen leicht (Durchschnittspreis von petrochemischen Produkten aus Lieferungen enthalten LPG gesunken ist ). wir Polyurethanprodukte Verkaufspreis stieg vor allem durch MDI Produktpreise angetrieben und Feinchemikalien und neue Materialien, Produktverkaufspreis oder überwiegend durch 18Q1 Polycarbonat-Produkte in der Produktion Sektor analysieren weiterhin die Produktstruktur bringt zu optimieren.
3, Polyurethan-Produkte Preiserhöhung oder die Hauptantriebskraft des Unternehmens 18Q1 um die Leistung zu verbessern; Zusätzlich zu den neuen Investitionen und 70.000 Tonnen Produktionskapazität PC 18Q1 bringen mehr Gewinn Verdickung.
Wir spekulieren Hauptkostenflach Polyurethan-Produkte des Unternehmens Produkte hauptsächlich aus Polyurethan bulk-Diisocyanat (MDI-Produkte zur Zeit) mit der Polyetherpolyol-Zusammensetzung hergestellt ;. MDI mit einem Polyetherpolyol, das durch die wichtigsten Rohstoffe hergestellt sind Anilin und Propylenoxid, seit Wanhua derzeit 1,08 Millionen Tonnen Anilin Produktionskapazität unterstützt (Yantai, Ningbo Fabrik insgesamt), so spekulieren wir Wanhua Polyurethan chemische Produktionseinheit variable Kosten (Yuan / Tonne), vor allem durch den Preis von Benzol mit Propylenoxid bestimmt wird (die wichtigste Rohstoff Benzol-basierte Anilin-Produktion, das Unternehmen, obwohl Propylenoxid-Produkt, sondern gehört zu dem Petrochemie Accounting) nach unseren Markt-Tracking-Daten, 2018Q1 Benzol Ostchina Marktpreis (Mehrwertsteuerabzug) bis 05.700 Yuan / Tonne (. eine -0.09 Yuan / Tonne und 0,01 MoM Yuan / Tonne); Zeitraum, Propylenoxid China Preis (VAT Abzug) beträgt 1,05 Yuan / Tonne (bis +0,16 Yuan / Tonne, zehntausend Yuan MoM +0.02 / ton). Basierend auf Projektionen waren die durchschnittliche Einheits Herstellung von Polyurethanprodukten variablen Kosten Firma 18Q1 (Yuan / Tonne) bis mit Kette im wesentlichen flach.
Die Kosten waren flach, Preise, Leistung Polyurethan-Produkte zur Verdickung von signifikanter 2018Q1, die Unternehmen Polyurethan-Produkte Verkaufspreis 18.400 Yuan / Tonne (bis 0,32 Yuan / Tonne, die Kette 0,21 Yuan / Tonne), da der Variable durchschnittlichen Einheit Kosten im Grunde das gleiche, das tatsächliche Auftreten des Einheitspreis stieg direkt Eindickungseinheit Rohertrag verkörperte, nach einer groben Schätzung von Polyurethanprodukten 2018Q1 gemacht werden Unternehmen verkauft 440.000 Tonnen (+ 20% gegenüber dem Vorjahr, die Kette -6%), was zeigt, dass die Polyurethan-basierte Produkte, das Unternehmen zu fördern Die Hauptantriebskraft für die Verbesserung der 18Q1-Leistung.
PC-Produktion profitabel Verdickung des Unternehmens 70.000 Tonnen ein PC-Projekt 23. Januar war 2018 in Betrieb genommen, die Nutzung von Synergien zwischen den Geschäftskette nehmen, wirksam den Transport von Rohstoffen, Lagerung und sonstige Kosten zu reduzieren, verbessert die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens; 18Q1 nach dem PC (Ostchina) Preis 26.000 Yuan / Tonne (Vorsteuerabzug) und eine bessere Bruttomarge Berechnungen, starke Verdickung der PC-Produktion zeigt auch gebracht Gewinne haben.
4, MDI Polyurethan Preise hoch bleiben Stützungspreise, Industrie, wird die Wirtschaft voraussichtlich kommenden Saison fortzusetzen.
Für den durchschnittlichen Verkaufspreis Polyurethan-Produkte stieg, Rechnung zu tragen, den geringen Anteil von Polyether-Polyol-Produkt gefällt werden und der Preis ist relativ stabil (18Q1 Marktdurchschnitt im Vergleich zum Vorjahr um rund 10 bis 20%, eine 1-3% Erhöhung), die Hypothese aufgestellt, dass alle MDI Verkäufe Preisschub nach oben Steigerung des Polyurethan-Produkte Verkaufspreis des Unternehmens.
Seit 2017 stark gestiegen Produktpreise MDI, die hohen Preise für grundlegende Wartung 2018Q1 Trend. Die Analyse zeigt, dass 2018Q1 reines MDI Listenpreis blieb hoch, bis zu der Kette haben von Wanhua Chemical Ankündigung von China MDI Markt Listenpreis, polymeres MDI stark verbessert Listenpreis ist auch wichtig, ein Jahrzehnt der hohen Preise (Anmerkung: der Listenpreis für den Monat Richtlinie Preis) zu halten, und die Zolldaten zeigten, Wanhua MDI Ausfuhrpreise auch weiterhin reines MDI und polymeres MDI 18Q1 durchschnittlichen Ausfuhrpreis steigen, sind in der gleichen Periode der Geschichte die höchste Stufe.
Da MDI neue Anlagentechnik schwierig ist, lange Bauzeit (dauert ca. 6 Jahre), bis 2020 die globale vorhersehbare effektive Produktionskapazität ist die Situation klar und meist kleiner technologischer Wandel; überlagernde jedes Jahr etwa 1-2 Monate bedeuten normale Wartung und häufige Auftreten von höherer Gewalt Beschränkungen des Angebote, MDI weltweite Versorgung im kurzfristigen Trend zu bleiben fest erwartet, die Preise im Jahr 2017 bis heute weiter nach oben der Kern Grund für MDI ist.
5, der feste Polyurethan, der Yuan Pei größten petrochemischen und neue Materialien, ständig die industrielle Kette Layout verbessern, die globale Position des Führers Isocyanatester, einen großen Schritt nach vorn globale und chinesische Polyurethan wichtige Olefinen zu führenden und Derivate Lieferanten und andere hohe Ziele stärken.
23. März 2018, Ankündigung Wanhua Chemikalie mit einem langfristigen Anlageerfolg technologischen Durchbruch bezeichnet wird, in einem relativ kurzen Zeitraum 800.000 Tonnen Produktionskapazität Sprung in der Klasse zu erwarten, kann globale MDI Versorgung den Moment der Hochspannungs Gelegenheit ergreifen, einen profitabler zu erreichen stark verdickt, festigt Position als globalen Marktführer in der Branche MDI. neben das MDI Geschäft, das Polyurethan-Platte des Unternehmens 300.000 Tonnen TDI-Produkten in der Produktion am Ende 2018 folgen wird, und Polyetherpolyolen Umsatz weiter steigen wird.
Derzeit hat das Unternehmen zwei Arten von Gegenständen ins Leben gerufen Artikel Million Tonnen Ethylen und hohen Wertschöpfungskette umfassend erweitert Ethylen Projekt Aspekt PVC, EO und dergleichen ergänzt kurzkettige Platten Wanhua, eine hohe Belastung industrielle Isocyanat Stabilität gewährleisten Betrieb und liefern wichtige Rohstoffe für die Industrie und Polyether schwer zu transportieren, andererseits die Nutzung der vorhandenen industrielle Kette und Ethylen-Projekt als wichtigen Rohstoff mit hohem Wertschöpfung Projekte im Jahr 2018 zu entwickeln, wird das Unternehmen in Betrieb zwei 130.000 t / PC setzen ,. 50.000 Tonnen / Jahr MMA, 8 Millionen Tonnen / Jahr PMMA und andere Projekte, und für und Entwicklung von SAP, Farbe auf Wasserbasis und anderen Branchen zu bereiten, das Unternehmen durch Technologie haftet, Prozess-, Produktinnovation und Ressourcenverteilung, weitere Industrialisierung Kette horizontal / vertikal und effiziente Nutzung von Energie, die Wanhua Diversifizierung des Geschäfts, und danach streben, im Jahr 2025 im Jahr 2020, ein weltweit Isocyanat Branchenführer zu werden und danach streben, zu erreichen Chinas wichtig hoches Ziel von Olefinen und Lieferanten Derivate zu werden, wirklich zum Wanhua Polyurethan ändern Wanhua Chemie.
6, eine wichtige Trumpf Umstrukturierung in einer geordneten Art und Weise: werden, einschließlich genommen, aber nicht auf die Ausgabe von Aktien beschränkt, Vermögenswerte zu kaufen, Fusion etc. Wanhua MDI chemisch bezogenen Vermögenswerten kaufen.
Seit 6. Dezember 2017 Wanhua Chemical Ankündigung aufgrund der Mehrheitsaktionär von Wanhua Industrie in Betracht gezogen Abteilung des Unternehmens und der gesamten marktbezogene Arbeit für die Vergangenheit fast fünf Monate ausgesetzt, 1. März 2018 Wanhua Wanhua Chemie und Chemische unterzeichnet „wichtiger Trumpf Reorganisation Rahmenvereinbarung“, sagte Wanhua Chemikalie einschließlich genommen werden, aber nicht auf die Ausgabe von Aktien beschränkt, Vermögenswerte zu kaufen, Fusion etc. Wanhua chemische Tochtergesellschaft Eigenkapital oder Fusion Wanhua chemischen kaufen, 27. April 2018 die neuesten Entwicklungen angekündigt, dass die wichtige Vorteil der Umstrukturierung der Arbeit ist noch im Fortschritt, das Unternehmen in dieser Angelegenheit mit der staatlichen ist Kontrolle und Verwaltung der Abteilungen und anderen Organisationen aktiv mit den Geschäftspartner für weitere Konsultationen über die Angelegenheit zu kommunizieren.
Wanhua Chemical Engineering Department des ehemaligen Mehrheitsaktionärs der börsennotierten Unternehmen nach neu gegründeten Gesellschaft Wanhua Sparte Industrie überleben, die tatsächliche Kontrolle über die SASAC Yantai, nach einer diskreten Lösung, früher Wanhua Industriebetriebe wurden im Rahmen des Chemieunternehmens Wanhua klassifizierten Eigenkapital ein paar Stücke von MDI-bezogenen Vermögenswerten, einschließlich: (1) Wanhua chemischen 47,924% der Anteile, (2) Wanhua chemische (Ningbo) 25,5% der Anteile, (3) Yantai neue Vorteile 100% Beteiligung (hauptsächlich Vermögenswerte ihrer indirekten Beteiligung BorsodChem 100% Beteiligung)).
BC Die Produkte des Unternehmens umfassen MDI, TDI, PVC, vor allem für den europäischen Markt, einige Produkte in den Nahen Osten verkauft werden, Afrika und Asien. Wanhua Industrie Kleinanzeigen neueste Veröffentlichung ab Oktober 2016 im Besitz der Firma BC MDI-Produktionskapazität von 300.000 Tonnen / Jahr, TDI-Produktionskapazität von 250.000 Tonnen / Jahr, PVC Kapazität von 400.000 Tonnen / Jahr Natronlauge Produktionskapazität von 369.000 Tonnen / Jahr, zur gleichen Zeit, hat BC Unternehmen eine Reihe von Projekten im Bau, einschließlich der Oxidation von Salzsäure Projekt, Chlor-Alkali-Kapazitätserweiterungen, wenn sie abgeschlossen Wird die Produktionskapazität des Unternehmens weiter verbessern.
Wegen BC Wanhua Chemical Company und das Hauptgeschäft der großen gleichen Komponenten und Wanhua Industrial company nach dem Erwerb von BC die gleiche Wettbewerbsverbot im Jahr 2011 zu begehen, und bezahlt die BC Wanhua Chemical Company gehostet Operationen verwalten (2017 in Wanhua chemischen confirm Depotgebühren insgesamt 10 Millionen Yuan Einkommensteuer) nach vier aufeinander folgenden Jahren Verluste, BC Unternehmen im Jahr 2014 - einen kleinen Überschuss im Jahr 2016 erreicht, aber das Unternehmen fast drei Jahre das Asset-Liability-Verhältnis aufrechtzuerhalten noch 96,4% ist , 94,8%, 89,3% hoch, das Unternehmen ein hohes Risiko, große Schuldenlast, nach April 2017 Wanhua chemische Antwort auf die schriftliche Anfrage Shanghai Börse arbeitet, wird es voraussichtlich deutlich BC reduzieren unter Berücksichtigung der finanziellen Risiko des Unternehmens kann Lebensfähigkeit erwartet wird Grund haben, wird Wanhua Industrie zusammenführen, bevor 21. September 2018 Wanhua chemische und BC Unternehmen mit der Konkurrenz zu lösen.
Gemäß der obigen Bekanntgabe spekulieren wir vernünftigerweise, dass die chemische Wanhua dieses wichtigen Vorteil der Umstrukturierung in der ursprünglichen Betriebe Wanhua Industrieanlagen-MDI im Zusammenhang gestellt werden, einschließlich der Minderheitsanteile, Wan Hua Ningbo, BorsodChem der Anteile des Unternehmens, etc., werden die entsprechenden Vermögenswerte von börsennotierten Unternehmen kaufen der Bruttogewinn Körpermasse auf ein höheres Niveau. Wanhua Chemikalie zum Gesamtmarkt als Ziel, weiterhin interne Integration zu fördern, die Wanhua Chemikalie als die Integration des kontrollierende Aktionärs unter der chemischen Industrie der einzige börsennotierte Plattform zu erfüllen Wettbewerb innerhalb der Branche zu vermeiden und zu beheben, bleibt ein börsennotiertes Unternehmen unabhängig Engagement bessere Entwicklung zu erreichen.
7, zu halten ‚Kaufen‘ Bewertung. Wanhua Chemikalie, die in der chinesischen chemischen Industrie selten ist die internationale Spitze der Fertigungstechnologie, hervorragende Management-Vorteile von globalen Unternehmen. MDI ist ein Oligopol Markt, die neue Anlage technischen Schwierigkeiten, die Bauzeit zu meistern lange und berechenbar bis 2020 MDI-Produktionskapazität weltweit, meist kleinräumigen technologische Wandel und Wanhua chemische Technologie mit Erfolg langfristiger Investition einen Durchbruch, erwartetes Niveau von 800.000 Tonnen kurze Zeit Produktivitätssprung, als sie zu erreichen sein den Moment MDI weltweite Versorgung mit Hochspannung Gelegenheit ergreifen, zu festigen Position als globaler Marktführer in der Branche, das Unternehmen MDI glatt C3 / C4 Petrochemie Anlagenbetrieb, LPG Handel wurde erweitert, in Bau eine Million Tonnen Ethylen-Anlage wird als die alte und die neue Ausrichtung aufgeführt auf die kinetische Energie der Provinz Shandong Umwandlung Bauvorhaben wird voraussichtlich Polyurethanplatten Vorteile zusammen verstärkt, vertiefen die petrochemische Industrie Kette Layout frühen 18 Unternehmen 70.000 Tonnen pro PC Abschluss des Projekts in Zukunft mehr neue Projekte TDI, MMA, PMMA, PC und anderen beiden allmählich fallen, Produkte Kategorien können weiter diversifiziert industrielle Kette sein kann weiter verbessert werden, wichtige Olefine, das Unternehmen zu einem weltweit führenden Unternehmen und chinesischen Polyurethan helfen und Derivate Lieferanten hohe So bezeichnete einen großen Schritt vorwärts. Nicht die Asset-Injektion berücksichtigen, halten wir das Unternehmen im Jahr 2018 ~ 2020 EPS jeweils auf 4,73, 5,31, 6,02 Yuan Vorhersage, Bewertung ‚Kaufen‘ beibehalten.
8. Risikohinweis: Produktpreisschwankungen, weniger als erwartete Erholung der Nachfrage, die Produktion unter den Erwartungen Lieferplan, verschärften Wettbewerb in der Branche.