انهوا الكيميائية صدر في 2018 والفترة المشمولة بالتقرير ربع سنوية لتحقيق دخل التشغيل من 13602000000 يوان، بزيادة 23.57 في المئة، لتحقيق الربح الإجمالي من 4581000000 يوان، بزيادة قدرها 39.88٪، صافي الربح العائد لمساهمي الشركات المدرجة 3546000000 يوان، بزيادة قدرها 61.53٪، تحقيق لمساهمي بعد خصم الشركات غير المدرجة أرباحا صافية بلغت 3224000000 يوان، بزيادة قدرها 48.78٪ وفقا لأحدث عدد من إجمالي رأس مال الشركة من 2734000000 سهم أرباح الربع واحد للسهم الواحد 1.30 يوان (بعد خصم عدم 1180000). التدفق النقدي التشغيلي في الربع الأول من 1.31 يوان للسهم الواحد.
التعليق:
انهوا الكيميائية عام 2018 من ربع الأداء المتميز، وأطول من توقعات السوق. ونحن نفترض أن حجم منتجات الشركة من مادة البولي يوريثين الرئيسية المبيعات وسعر تذهب، والكمبيوتر، الخ الاستمرار في ضخ طاقة جديدة، وزيادة كبيرة في تعزيز الأداء التجاري.
1. نما الدخل التشغيلي بشكل جيد ، وارتفع معدل الربح الإجمالي الشامل ، وانخفض معدل الرسوم خلال الفترة.
حققت 18Q1 الشركة ايرادات التشغيل من 13602000000 يوان (+ 23.57٪ على اساس سنوى، وسلسلة -3.94 المجلد٪)، الموحدة هامش الربح الإجمالي 43.03٪ (على اساس سنوى + 3.8pct، سلسلة + 1.45pct)، ونسبة حساب 7.70٪ (سنويا على -0.52pct العام، وسلسلة - 0.85pct). وفي تحليلنا، نمو جيد في الإيرادات، فقد تحسن هامش الربح الإجمالي، نمو الإنتاج والمبيعات من المنتجات أساسا الرئيسي، ويرجع ذلك إلى متوسط ترقية سعر البيع.
نفقات هذه الفترة، الشركة 18Q1 المبيعات نسبة حساب 2.59٪ (سنويا على -0.17pct العام، سلسلة -0.08pct)، ونسبة حساب إدارة 3.28٪ (سنويا على -0.30pct العام، سلسلة -1.10pct)، نسبة النفقات المالية بنسبة 1.82٪ (على اساس سنوى + 0.06pct شهري + 0.32pct). بالإضافة إلى ذلك، المكاسب والخسائر غير المتكررة الحالية 322 مليون يوان (ما يصل 2930000000، وهو -0380000)، وذلك أساسا عن الدعم الحكومي من خلال الربح أو الخسارة.
2 ، ارتفع البولي يوريثان الشركة والمواد الكيميائية غرامة وأسعار المواد الجديدة.
المنتجات الرئيسية جيد عموما نمو الإنتاج، سنويا على رفع مبيعات العام. 18Q1، حققت ثلاث فئات من المنتجات الرئيسية للشركة إيرادات التشغيل من 12706000000 يوان (+ 24.48٪ على اساس سنوى، وسلسلة -3.25٪)، ومنتجات أخرى لتحقيق إيرادات 896 مليون يوان (17Q1- منتجات الشركة الأخرى 18Q1 عائدات مستقرة في 8،0-1030000000 يوان). ثلاث فئات المنتج الرئيسي إجمالي الإنتاج الفعلي من 888200 طن (+ 13.78٪ على اساس سنوى، وسلسلة + 15.59٪)، حقق مبيعات 1218500 طن (+ 9.33٪ على أساس سنوي، خاتم - 6.63 ٪).
ارتفع طول توسع سلبي ذكر، البولي يوريثين، والمواد الجديدة والمواد الكيميائية غرامة الانتاج بشكل كبير. 17Q4-18Q1 جهاز متعدد الصيانة الروتينية، وإنتاج Q2 وسلسلة المبيعات أو أكبر تحسن.
وكانت جوانب الإنتاج والبولي يوريثين والبتروكيماويات والكيماويات الدقيقة والمواد الجديدة لتعزيز عوائد تصل 20.81٪، 1.80٪، 51.65٪، وسلسلة رفع -5.60٪، على التوالي، 54.53٪، 12.65٪، وذلك بفضل توسيع مصنع الشركة لعدة سنوات وقد ازداد إنتاج المنتجات الرئيسية الثلاثة بشكل كبير وبدأت في الزيادة ، وقد زاد بشكل ملحوظ على أساس سنوي.
وكانت شروط البيع والبولي يوريثين والبتروكيماويات والكيماويات الدقيقة والمواد الجديدة لتعزيز المبيعات بنسبة 10.30٪، 7.38٪، 30.63٪.
مادة البولي يوريثين، والكيماويات الدقيقة والمواد الجديدة لدفع الزيادات في أسعار المبيعات. 18Q1، البولي يوريثين شركة والبتروكيماويات والكيماويات الدقيقة والمواد الجديدة لتعزيز سعر البيع ان ما يصل 21.49٪، -2.35٪، 2.04٪، وسلسلة رفع 12.93٪، على التوالي، -16.75 ٪، 9.23٪، منتجات البولي يوريثين واضحة مع متوسط سعر البيع إلى زيادة كبيرة في السلسلة، والمواد الكيميائية غرامة، والمواد الجديدة، ومبيعات المنتجات وأعلى بكثير من متوسط الزيادة في الأسعار، في حين أن متوسط سعر المنتجات النفطية انخفض قليلا (متوسط السعر للحسابات تجارة المنتجات البتروكيماوية التي تحتوي على غاز البترول المسال ). نقوم بتحليل سعر منتجات البولي يوريثين المبيعات ارتفعت مدفوعا بشكل رئيسي بارتفاع أسعار MDI المنتج، والمواد الكيميائية غرامة والمواد الجديدة، والمنتجات سعر البيع أو بشكل أساسي من 18Q1 منتجات البولي في الإنتاج، واصل القطاع لتحسين هيكل المنتج يجلب.
3، ومنتجات البولي يوريثين زيادة السعر أو القوة الرئيسية الدافعة لل18Q1 الشركة لتعزيز الأداء؛ بالإضافة إلى استثمارات جديدة و 70،000 طن من الطاقة الإنتاجية PC 18Q1 تحقيق قدر أكبر سماكة الربح.
نحن التكهن تكلفة المنتجات الرئيسية البولي شقة مصنوعة أساسا من منتجات الشركة من البولي يوريثين الدي إيزوسيانات الأكبر (منتجات MDI حاليا) لتكوين البولي البوليول ؛. MDI مع بوليول البولي تنتجها المواد الخام الرئيسية هي أكسيد الأنيلين والبروبيلين، منذ انهوا يدعم حاليا 1080000 طن من الطاقة الإنتاجية الأنيلين (يانتاى، ومصنع نينغبو في المجموع)، ولذا فإننا التكهن انهوا وحدة لإنتاج المواد الكيميائية البولي يوريثين التكلفة المتغيرة (يوان / طن) يتم تحديد أساسا من سعر البنزين مع أكسيد البروبيلين (الرئيسي إنتاج المواد الخام على أساس البنزين الأنيلين، وشركة على الرغم من أن المنتج أكسيد البروبيلين، ولكن تنتمي إلى محاسبة قطاع البتروكيماويات) وفقا لبيانات تتبع السوق لدينا، 2018Q1 البنزين شرق الصين سعر السوق (القيمة المضافة خصم الضرائب) إلى 05700 يوان / طن (. و-0.09 يوان / طن، و 0.01 شهري يوان / طن)؛ الفترة، أكسيد البروبيلين CHINA السعر (خصم الضريبة على القيمة المضافة) هو 1.05 يوان / طن (ما يصل +0.16 يوان / طن، عشرة آلاف يوان على أساس شهري +0.02 / طن). واستنادا إلى التوقعات كان متوسط إنتاج وحدة من منتجات البولي يوريثين شركة 18Q1 التكاليف المتغيرة (يوان / طن) مع سلسلة ثابتا.
كانت تكاليف مسطحة، والأسعار، ومنتجات البولي يوريثين الأداء لسماكة كبيرة 2018Q1، وسعر منتجات البولي يوريثين مبيعات الشركة 18400 يوان / طن (ما يصل +0.32 يوان / طن، وسلسلة +0.21 يوان / طن)؛ لأن وحدة متوسط متغير تكلفة الأساس نفسه، وقوع الفعلية من سعر الوحدة ارتفع تتجسد سماكة مباشرة الربح الإجمالي وحدة، وفقا لتقدير تقريبي يمكن أن تكون مصنوعة من منتجات البولي باعت 2018Q1 شركة 440،000 طن (+ 20٪ على أساس سنوي، وسلسلة -6٪)، وتبين أن المنتجات القائمة على البولي يوريثين لتعزيز الشركة القوة الدافعة الرئيسية لتعزيز أداء 18Q1.
إنتاج PC سماكة مربحة للشركة 70000 طن كان مشروع PC 23 يناير 2018 وضعت موضع التنفيذ، والاستفادة من أوجه التآزر بين سلسلة الأعمال، والحد من فعالية نقل المواد الخام والتخزين وغيرها من النفقات، تعزيز القدرة التنافسية للشركة. 18Q1 وفقا لPC (شرق الصين) سعر جلبت أيضا 26000 يوان / طن (خصم الضريبة على القيمة المضافة)، وأفضل حسابات الهامش الإجمالي، والتي تبين سماكة ملحوظ في إنتاج PC الأرباح.
4، لا تزال أسعار البولي MDI دعم الأسعار مرتفعة، والصناعة، ومن المتوقع أن يستمر الموسم المقبل الاقتصاد.
لارتفع متوسط سعر بيع منتجات البولي يوريثين، مع الأخذ بعين الاعتبار نسبة ضئيلة من الناتج بوليول البولي، والثمن هو مستقر نسبيا (18Q1 السوق متوسط زيادة سنوية تبلغ حوالي 10-20٪، أي بزيادة قدرها 1-3٪)، ونحن افترضنا أن جميع المبيعات MDI السعر زيادة تعزيز البولي سعر المنتجات مبيعات الشركة التصاعدي.
منذ ارتفعت أسعار المنتجات 2017 MDI بشكل حاد، وارتفاع أسعار الصيانة الأساسية 2018Q1 الاتجاه. ويظهر التحليل أن، 2018Q1 النقي MDI قائمة الأسعار لا تزال مرتفعة، وصولا إلى سلسلة قد تحسنت بشكل كبير من إعلان انهوا الكيميائية من السوق الصينية MDI قائمة الأسعار، البوليمر MDI قائمة الأسعار هو أيضا ضروري للحفاظ على عقد من ارتفاع الأسعار (ملاحظة: قائمة الأسعار بالنسبة للسعر التوجيهي الشهر)؛ وأظهرت بيانات الجمارك، تستمر أسعار تصدير انهوا MDI أيضا في الارتفاع، نقية MDI والبوليمر MDI 18Q1 متوسط سعر التصدير هي في نفس الفترة من التاريخ على أعلى مستوى.
منذ MDI التكنولوجيا النباتية الجديدة صعبة، وفترة البناء طويلة (يستغرق حوالي 6 سنوات)، والقدرة الفعالة المتوقعة الإنتاج العالمي لعام 2020 الوضع واضح ومعظمهم من التحول التكنولوجي الصغيرة؛ بتركيب يعني كل عام حوالي 1-2 أشهر الصيانة العادية وتكرار وقوع قيود القوة القاهرة على العرض، MDI المعروض العالمي من المتوقع أن تظل ضيقة في الاتجاه على المدى القصير، والذي هو السبب الأساسي لMDI في عام 2017 حتى الآن واصلت أسعار أعلى.
5، والبولي يوريثان الصلبة، ويوان بى أكبر البتروكيماويات والمواد الجديدة، تعمل باستمرار على تحسين تخطيط سلسلة الصناعي، وتعزيز مكانة عالمية استر زعيم الإيزوسيانات، وهي خطوة كبيرة إلى الأمام لقيادة البولي العالمي والصيني الأوليفينات الهامة ومشتقاتها الموردين والأهداف السامية الأخرى.
23 مارس 2018، ومن المتوقع إعلان انهوا دعا مع المدى الطويل اختراق التكنولوجيا نجاح الاستثمار الكيميائية في فترة قصيرة نسبيا من الزمن 800،000 طن من قفزة الطاقة الإنتاجية في الصف، وإمدادات MDI العالمي يمكن اغتنام هذه اللحظة من الفرصة التوتر العالي لتحقيق أكثر ربحية سميكة إلى حد كبير، وتوطيد مكانة كشركة عالمية رائدة في صناعة MDI. بالإضافة إلى الأعمال MDI، ولوحة البولي يوريثين الشركة تتبع 300،000 طن من المنتجات TDI حيز الإنتاج في نهاية عام 2018، وسوف تستمر البوليولات البولي لزيادة المبيعات.
الوقت الحاضر، وكانت الشركة قد أطلقت نوعين من العناصر التي تتألف العناصر مليون طن من الاثيلين وعالية سلسلة القيمة المضافة يمتد جانب مشروع الإثيلين من PVC، EO وما شابه ذلك يكمل انهوا لوحات قصيرة السلسلة، وضمان تحميل عالية الاستقرار الإيزوسيانات الصناعي تشغيل وتوفير المواد الخام الرئيسية لصناعة والبولي الصعب النقل، ومن ناحية أخرى استخدام السلسلة الصناعية ومشروع الاثيلين كمادة خام رئيسية لتطوير المشاريع ذات القيمة المضافة العالية عام 2018 الحالي، وستقوم الشركة وضعت حيز التنفيذ اثنين من 130،000 طن / PC،. 50000 طن / سنة MMA، و 8 ملايين طن / سنة PMMA وغيرها من المشاريع، والتحضير لوتطوير SAP، والطلاء المياه القائمة وغيرها من الصناعات، والشركة سوف تلتزم من خلال التكنولوجيا، وعملية وابتكار المنتجات وتحقيق التوازن بين الموارد والمزيد من سلسلة التصنيع أفقي / رأسي و كفاءة استخدام الطاقة، وتنويع الأعمال انهوا، وتسعى إلى أن تصبح رائدة في هذه الصناعة الإيزوسيانات العالمي في عام 2020، في عام 2025 والسعي لتحقيق ليصبح الهدف السامي مهما الصين من الأوليفينات ومشتقاته المورد، حقا البولي يوريثين انهوا تغيير انهوا الكيمياء.
6، وإعادة هيكلة الأصول الرئيسية بطريقة منظمة: الواجب اتخاذها بما في ذلك، ولكن لا تقتصر على إصدار أسهم لشراء الأصول، والدمج، وما إلى ذلك شراء الأصول المتعلقة بالمواد الكيميائية MDI انهوا ل.
منذ 6 ديسمبر، تم إيقاف 2017 إعلان انهوا الكيماوية بسبب حصة مسيطرة من انهوا الصناعية قسم التفكير للشركة والعمل العام السوق ذات الصلة للماضي ما يقرب من خمسة أشهر، 1 مارس، وقعت 2018 انهوا انهوا الكيمياء والكيميائية "، كبرى اتفاق إطار إعادة تنظيم الأصول"، وقال سيتم اتخاذ انهوا الكيميائية بما في ذلك، ولكن لا تقتصر على إصدار أسهم لشراء الأصول، والدمج، الخ شراء انهوا الأسهم التابعة الكيميائية أو الاندماج انهوا الكيماوية 27 أبريل، أعلنت 2018 أحدث التطورات أن كبير عمل إعادة هيكلة الأصول لا تزال قيد التنفيذ، والشركة هي على هذه المسألة مع الإشراف الأصول المملوكة للدولة والإدارات الإدارة والوكالات الأخرى للتواصل بنشاط مع الأطراف لإجراء مزيد من المشاورات بشأن هذه المسألة.
انهوا الكيميائية قسم الهندسة المساهمين المسيطر السابق الشركات المدرجة بعد نجاته تقسيم انهوا الصناعية حديثا شركة تأسست، والسيطرة الفعلية للSASAC يانتاى، وفقا لحل منفصلة، سابقا تم تصنيف المقتنيات انهوا الصناعية كجزء من شركة كيماويات انهوا الأسهم بما في ذلك بضع قطع من الأصول المرتبطة MDI: (1) الفائدة انهوا الكيميائية 47.924٪ من الأسهم، (2) انهوا الكيميائية (نينغبو) حصة 25.5٪، (3) يانتاى جديد الفوائد 100٪ الاستثمار في الأسهم (الأصول أساسا من حصتها غير المباشرة وBorsodChem حصة 100٪).
منتجات الشركة قبل الميلاد وتشمل MDI، TDI، PVC، وذلك أساسا للسوق الأوروبية، وتباع منتجات قليلة في منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا. انهوا إعلانات مبوبة الصناعية الكشف عن أحدث اعتبارا من أكتوبر عام 2016، تمتلك الشركة القدرة الإنتاجية BC MDI من 300،000 طن / سنة، الطاقة الإنتاجية TDI من 250،000 طن / سنة، والقدرة PVC من 400،000 طن / سنة من قدرة إنتاج الصودا الكاوية من 369،000 طن / سنة، وفي الوقت نفسه، شركة BC لديها عدد من المشاريع قيد الإنشاء، بما في ذلك أكسدة مشروع حامض الهيدروكلوريك، ومشاريع توسعة قدرة الكلور والقلويات، عند اكتماله سوف تزيد من تعزيز الطاقة الإنتاجية للشركة.
بسبب شركة BC انهوا الكيميائية والعمل الرئيسي للمكونات نفس كبيرة، وانهوا شركة الصناعية بعد الحصول على BC لارتكاب الحظر المنافسة نفسه في عام 2011، ودفع استضافت BC الشركة انهوا الكيميائية لإدارة العمليات (2017 في انهوا تأكيد الكيميائية مجموع رسوم الحفظ 10 ملايين يوان ضريبة الدخل) بعد أربع سنوات على التوالي من الخسائر، شركة BC في عام 2014. - حقق فائض صغير في عام 2016، ولكن الشركة ما يقرب من ثلاث سنوات للحفاظ على الأصول والخصوم نسبة لا تزال 96.4٪ ، 94.8٪، وارتفاع 89.3٪، ومن المتوقع أن الشركة المشغلة لمخاطر عالية، وعبء الديون الكبيرة، وفقا لأبريل 2017 مادة كيميائية انهوا ردا على رسالة استفسار بورصة شنغهاي لخفض كبير BC مع الأخذ بعين الاعتبار المخاطر المالية للشركة، قد ومن المتوقع أن يكون الأساسية استمرار قدرتها على البقاء، وانهوا الصناعية دمج لحل الكيميائية انهوا وشركة BC مع المسابقة قبل 21 سبتمبر 2018.
ووفقا للإعلان أعلاه يمكننا التكهن المعقول أن انهوا الكيميائية سيتم وضع هذا إعادة هيكلة الأصول الرئيسية في حيازات انهوا الصناعية الأصلي الأصول MDI ذات الصلة، بما في ذلك حقوق الأقلية، وان هوا نينغبو، حصة BorsodChem في الشركة، وما إلى ذلك، شراء الأصول المقابلة من الشركات المدرجة كتلة الجسم الربح الإجمالي إلى مستوى أعلى. انهوا الكيميائية إلى السوق بشكل عام هو الهدف، ومواصلة تعزيز التكامل الداخلي، والكيميائية انهوا كما دمج حصة مسيطرة في إطار صناعة الكيماويات منصة الوحيدة المدرجة على الوفاء لتجنب وحل المنافسة داخل الصناعة الواحدة، لا تزال شركة مدرجة مستقلة الالتزام بتحقيق أفضل للتنمية.
7، للحفاظ على "شراء" التصنيف. انهوا كيميائية نادرة في صناعة الكيماويات الصينية في السيطرة على صدارة الدولية للتكنولوجيا التصنيع، ومزايا إدارة المعلقة من الشركات العالمية. MDI هو سوق احتكار القلة، والصعوبات التقنية مصنع جديد، وفترة البناء منذ فترة طويلة ويمكن التنبؤ بها حتى عام 2020 الطاقة الإنتاجية MDI في جميع أنحاء العالم، ومعظمهم من التحول التكنولوجي الصغيرة؛ والتكنولوجيا الكيميائية انهوا بنجاح الاستثمار طويل الأجل لتحقيق انفراجة، المستوى المتوقع من 800،000 طن فترة قصيرة من الوقت يمكن أن تقفز في الإنتاجية من يمكن أن يكون اغتنام هذه اللحظة MDI المعروض العالمي من فرصة التوتر عالية لتعزيز موقف كشركة عالمية رائدة في هذه الصناعة، وشركة MDI C3 السلس / C4 تشغيل مصنع للبتروكيماويات والتجارة LPG تم توسيع؛ وبناء مليون طن من مصنع الإيثيلين وعلى النحو الوارد القديم والتركيز الجديد على تحويل الطاقة الحركية للمقاطعة شاندونغ مشاريع البناء، ومن المتوقع أن يشارك في عززت البولي يوريثين لوحات المزايا وتعميق تخطيط سلسلة صناعة البتروكيماويات في وقت مبكر 18 شركة 70000 طن الانتهاء PC المشروع في المستقبل والمزيد من الجديد TDI المشاريع، MMA، PMMA، PC والآخران في الانخفاض تدريجيا، منتجات يمكن أن يكون فئات السلسلة الصناعية مزيد متنوعة يمكن زيادة تحسين، مما يساعد الشركة الرائدة عالميا والبولي أوليفينات الصينية الهامة ومشتقاته الموردين النبيلة مثلت خطوة كبيرة إلى الأمام، وليس النظر في حقن الأصول، ونحافظ على الشركة في 2018 ~ 2020 EPS، على التوالي، إلى 4.73، 5.31، 6.02 يوان التنبؤ، والحفاظ على "شراء" التصنيف.
8. المخاطر تحذير: تقلبات سعر المنتج، وأقل من الانتعاش المتوقع في الطلب، والجدول الزمني للتسليم الانتاج أقل من التوقعات، اشتدت المنافسة في هذه الصناعة.